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이더리움 (ETH)은 급락 후 1,800달러 구간을 향해 내려온 뒤 4시간 차트에서 점점 폭이 좁아지는 삼각형 패턴 안에서 움직이고 있다. 기술적 지표와 파생상품 데이터는 조만간 방향성이 결정될 가능성이 높으며, 이는 다음 주요 가격 움직임의 방향을 정할 공산이 크다는 점을 시사한다.

무슨 일이 일어났나: 삼각형 패턴, 정점 근접

일간 차트에서 ETH는 중간선이 동적인 저항으로 작용하고 1,800달러 구간이 구조적 지지로 작용하는 하락 채널 안에 여전히 머물러 있다. 매도세 이후의 가격 움직임은 점점 더 난조를 보이며, 겹쳐지는 캔들과 얕은 되돌림이 뚜렷한 추세적 연장을 대신하고 있다.

4시간 차트에서는 더 뚜렷한 압축 양상이 나타난다. 하락 추세선이 저항으로, 상승 추세선이 지지로 작용하는 삼각형이 정점에 가까워지고 있으며, 이는 보통 변동성이 큰 돌파에 앞서 나타나는 패턴이다.

패턴 안에서 저점이 점차 높아지는 모습은 단기 수요가 개선되고 있음을 시사하지만, ETH는 여전히 2,396달러에 위치한 0.5 피보나치 되돌림 아래에 머물러 있다. 구조가 조정 국면에서 추세적 상승으로 전환되려면 이 레벨을 회복해야 한다.

삼각형 상단과 해당 피보나치 레벨을 상향 돌파하면 2,549달러(0.618 레벨)와 잠재적으로 2,658–2,767달러 구간까지 목표가 열리며, 이 구간은 차트상 공급 구간과도 겹친다.

상방 돌파에 실패하고 삼각형의 상승 지지선마저 이탈할 경우, 1,800–1,746달러 지지 기반이 다시 시험대에 오르며 이 횡보 구간이 반전이 아닌 추세 지속 패턴이었음을 확인하게 된다.

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왜 중요한가: 매도 압력 약화 조짐

거래소 전반의 테이커 매수/매도 비율은 오랫동안 1.0의 중립 기준선 아래에 머물며, 공격적인 매도 주문이 주문 흐름을 주도해 왔음을 보여준다. 이 수치는 더 높은 시간 프레임에서 보이는 전체적인 약세 구조와도 부합한다.

다만 최근 이 비율이 반등했고, 30일 지수이동평균선도 안정되는 모습을 보이고 있다. 이는 매도 모멘텀이 약해지고 있을 수 있음을 시사한다. 비율이 1.0 위로 안정적으로 올라선다면 공격적인 매수세를 확인해 줄 것이며, 현재 압축 구간에서 상방 돌파가 나올 가능성을 높인다.

이더리움은 기술적·파생상품 관점에서 변곡점에 서 있다. 일간 차트의 균형 구간, 해소를 앞둔 4시간 차트 압축, 그리고 약세 장악력이 약화되고 있음을 시사하는 주문 흐름 데이터가 동시에 나타나고 있다. 이 삼각형에서 어느 방향으로 돌파하느냐가 다음 추세적 움직임의 방향을 결정할 가능성이 크다.

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카르다노 (ADA) 창립자 찰스 호스킨슨은 2월 19일 라이브 스트림에서 네트워크가 “다음 달” 하드포크를 진행할 준비가 되어 있으며, 오랫동안 기다려온 레이오스(Leios) 확장성 업그레이드도 올해 안 출시 일정에 맞춰 진행 중이라고 밝혔다. 또한 크로스체인 연결성, 스테이블코인 접근성, 그리고 다가오는 미드나이트(Midnight) 네트워크 출시를 중심으로 생태계 모멘텀이 커지고 있다고 설명했다.

무슨 일이 있었나: 하드포크 일정 확인

호스킨슨은 프로토콜 일정을 직접 언급하며 “카르다노 하드포크는 아마 다음 달에 일어날 것이다. 커뮤니티가 이를 진행하며 필요한 작업들을 마무리하고 있다”고 말했다.

그는 향후 몇 주를 두 개의 병행 트랙이 수렴하는 시점으로 규정했다. 한쪽에는 프로토콜 및 개발자 스택 업그레이드가 있고, 다른 한쪽에는 미드나이트 네트워크 출시가 있다는 것이다. 그가 마찬가지로 “다음 달에 올 것”으로 예상하는 미드나이트에 대해, 대형 체인 런칭 경험이 있는 팀에게조차 출시가 유난히 까다로운 프로젝트라고 설명했다.

생태계 개발과 관련해 호스킨슨은 카르다노를 “80개가 넘는 블록체인”과 연결한다고 밝힌 신규 레이어제로(LayerZero) 통합과, 비 EVM 시스템을 위해 설계된 스테이블코인 유사 자산 USDCx를 지목했다. 그는 USDCx와 표준 USDC를 구분하며, 그 트레이드오프를 통해 카르다노 사용자가 “프라이버시”를 보존하고 “동결될 수 없는” 자산을 얻는다고 말했다. 이를 생태계 내 1티어 스테이블코인에 대한 “최선의 절충안”이라고 표현했다.

레이오스에 관해서는, 제품 매니저 **마이클 스몰렌스키(Michael Smolenski)**와의 논의를 통해 진행 속도에 만족했다고 밝혔으며, 새로운 플루투스(Plutus) 버전, 지속적인 에이켄(Aiken) 개발, 노드 다양성, 그리고 카르다노를 위한 “1티어 오라클”이라고 표현한 파이스(Pyth) 통합 등을 단기적 주요 마일스톤으로 제시했다. 이들은 3월에 예정된 아르헨티나 개발자 행사에 앞서 이루어질 계획이다.

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왜 중요한가: 생태계 성숙도 시험대

호스킨슨은 이번 라이브 스트림 전반에서 업계의 중심 전장이 규제 집행에서 커스터디와 결제 구조 문제로 옮겨가고 있다고 주장했다.

그는 암호화폐 거래를 “대형 금융기관이 소유·운영하는 허가형 연합 네트워크”를 통해 라우팅하려는 “파벌(factions)”에 대해 경고했다.

그는 “문제는 다섯, 열, 스무 개 은행이 영원히 소유·운영하는 네트워크를 만드는 것이다. 그들은 그 권력과 지위를 사용자 위에 군림하며 활용하게 된다”고 말했다. “그들이 완전한 통제를 쥐게 되면, 결국 스위치를 한 번만 누르면 여러분은 그들의 자비에 맡겨지고, 여러분의 돈을 전부 그들이 소유하게 된다.”

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XRP (XRP)는 현재 1.42달러에 거래되고 있으며, 1월 이후 세 차례 가격 상승을 막아온 하락 추세선 아래에 자리하고 있다. 그러나 Glassnode가 추적한 온체인 지표에 따르면, 이 토큰은 2024년 7월의 51% 랠리 이전에 진입했던 것과 동일한 구간으로 다시 들어가고 있다.

무슨 일이 벌어졌나: 온체인 신호 점등

MVRV(시장가치 대비 실현가치)로 알려진 MVRV 지표는 오랜 기간 동안 1.0 이하 구간에 머물러 왔다. 일반적으로 1.0 미만의 수치는 자산의 역사적 취득 단가 대비 저평가 상태를 시사하며, 단기 보유자의 투매(캡튜레이션) 국면과 자주 연관된다.

MVRV 모델에서 녹색 막대는 XRP가 “점점 낮아지는(getting low)” 범위에 진입했음을 나타내며, 잠재적 바닥 형성을 가리킨다.

역사적으로 이런 수치는 MVRV 비율이 전체 거래일 중 약 15%가량 1.0 아래에 머문 뒤 나타났고, 해당 구간은 장기적인 매도세 확대보다는 방향 전환과 더 밀접히 맞물려 왔다.

유사한 패턴은 2024년 7월에도 나타났는데, 당시 XRP는 비슷한 MVRV 신호가 포착된 지 불과 며칠 만에 51% 급등했다. 별도로, 최소 1만 XRP 이상을 보유한 주소 수는 2020년 12월 이후 가장 가파른 감소를 겪은 뒤 최근 안정세를 보이기 시작했다. 이는 대형 투자자의 매집 이후 중간 규모 보유자가 다시 시장에 유입되고 있음을 시사한다.

토큰은 현재 1.36달러의 핵심 지지선 위를 지키고 있으나, 추세 전환을 확증하고 1.91달러 구간을 향한 경로를 열기 위해서는 1.57달러 상향 돌파가 필요하다. 반대로 1.36달러가 붕괴될 경우 구조 자체가 약세로 전환되며, 하방 위험은 1.11달러 부근까지 확대될 수 있다.

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왜 중요한가: 반복되는 역사적 패턴

과거 성과가 미래 수익을 보장하지는 않는다. 그러나 1.0 이하 MVRV, 보유 주소 수 안정, 세 차례나 테스트된 저항선의 결합은 과거 XRP 가격 회복 국면 직전에 등장했던 조건과 유사하다.

2024년 7월 사례는 가장 직접적인 비교 대상이다. 거의 동일한 기술적 구성이 단기간의 가파른 랠리로 이어졌다.

대형 투자자의 매집 이후 통상적으로 뒤따르는 중간 규모 보유자의 참여 확대는, Glassnode 데이터 기준으로, 신뢰 회복이 연쇄적으로 확산되는 양상을 보여주며 이는 폭넓은 시장 심리 변화의 전조로 해석되곤 한다.

XRP가 2026년부터 이어진 하락 추세선을 돌파할지, 아니면 횡보 박스권을 이어갈지는 이러한 역사적 경향이 다시 유효하게 작동할지에 달려 있다. 트레이더들은 추세 전환을 확인하기 위한 핵심 기준으로 1.57달러 구간을 주시하고 있다.

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바이낸스 설립자이자 전 최고경영자(CEO)인 **창펑 자오(Changpeng Zhao, CZ)**는 아랍에미리트(UAE)가 비트코인을 금과 비교 가능한 가치 저장 수단으로 공식 인정하는 과정에서 자신이 “아주 작은 역할을 했다”고 인정했다. 이 조치는 수년간 확대돼 온 UAE의 비트코인 노출이 채굴과 국부펀드 보유분을 합쳐 10억 달러를 넘어선 시점에 나온 것이다.

무슨 일이 있었나: UAE, 비트코인 가치 인정

“제가 여기에 아주 조금은 옹호 활동을 했을 수도 있습니다.”라고 CZ는 소셜 미디어 게시글에서 언급했다. 이는 UAE가 비트코인을 금과 유사한 가치 저장 수단으로 공식 분류했다는 보도에 대한 답글이었다.

CZ는 2021년 두바이로 거주지를 옮겼다. 그가 에미리트에 머무르며 지역 유력 인사들과 쌓은 네트워크는 해당 국가의 가상자산 활동이 크게 확장된 시기와 맞물린다.

UAE의 비트코인 축적은 두 가지 뚜렷한 경로를 통해 이뤄졌다. 아부다비 왕실은 계열사 Citadel Mining을 통해 2022년 비트코인 채굴 사업에 진출했다. 이 회사는 알 리임(Al Reem) 섬에 대규모 채굴 시설을 구축했으며, 블록체인 분석 플랫폼 Arkham에 따르면 지금까지 약 4억 5,360만 달러 상당의 비트코인을 채굴했다.

온체인 데이터에 따르면 이 실체(entity)는 채굴한 비트코인의 대부분을 계속 보유하고 있으며, 마지막으로 기록된 유출은 4개월 전에 발생했다.

에너지 비용을 제외하면, 왕실은 현재 비트코인 보유분에서 약 3억 4,400만 달러의 평가이익을 보고 있는 것으로 추정된다.

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왜 중요한가: 주권 국가의 비트코인 보유고

UAE의 비트코인에 대한 헌신은 채굴을 훨씬 넘어선다. 아부다비의 두 국부펀드 — **무바달라 투자회사(Mubadala Investment Company)**와 알 와르다 인베스트먼츠(Al Warda Investments) — 는 **블랙록(BlackRock)**의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(iShares Bitcoin Trust, IBIT) 지분을 합산 기준 10억 달러 이상 매입한 상태다.

미국 **증권거래위원회(SEC)**에 제출된 별도의 13F 공시에 따르면, 지난해 말 기준 무바달라는 약 1,270만 주가 넘는 IBIT 주식을 보유하고 있었으며, 평가 가치는 6억 3,100만 달러에 달했다. 알 와르다는 최소 821만 주를 보유하고 있었고, 가치는 4억 800만 달러였다. 비트코인 가격 하락과 함께 이들 ETF 포지션의 가치는 줄었지만, UAE의 비트코인 총 노출 규모는 여전히 10억 달러를 웃돌고 있다.

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Binance와 아프리카 이동통신사 Africell은 대륙 전역의 모바일 중심 금융 시장을 대상으로 블록체인 교육, crypto payment integration, P2P(개인 간) 거래 기능 강화를 결합하는 파트너십을 모색하고 있다.

무슨 일이 일어났나: 통신·암호화폐 파트너십

두 회사는 Binance Link를 통해 암호화폐 결제 기술을 Africell의 모바일 플랫폼에 직접 통합하는 방안을 포함해, 여러 분야에서 협업 가능성을 검토할 계획이라고 announced했다.

이 이니셔티브는 또한 Binance Academy를 통한 공동 브랜드의 강의와 워크숍을 통해 블록체인 교육을 제공함으로써, 규제 프레임워크가 아직 정비 중인 지역 커뮤니티의 암호화폐 이해도를 높이는 것을 목표로 한다. 전통적 은행 접근성이 제한된 지역에서 더 빠르고 안전한 거래를 지원하기 위해, 바이낸스 P2P 거래 기능 개선도 논의 중이다.

바이낸스 비즈니스 개발 담당자 Jack Wong은 두 회사가 글로벌 전문성과 현지 도달력을 결합해 책임 있는 채택을 지원하는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔다. 향후 수개월 내에 더 구체적인 내용이 발표될 예정이며, 더 넓은 Lintel 그룹 계열사로의 확장 가능성도 검토되고 있다.

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왜 중요한가: 모바일 기반 암호화폐 접근성

아프리카 통신사들은 10년 이상 모바일 머니 보급을 주도해 왔으며, Africell과 같은 통신사를 통한 암호화폐 결제 인프라의 추가는 디지털 자산 서비스를 기존 거래소 채널을 넘어 확장시킬 수 있다.

여러 아프리카 시장에서 P2P 마켓플레이스는 여전히 암호화폐 접근의 주요 통로로 남아 있으며, 이 인프라를 통신사 유통망과 연결하면 유동성과 사용자 신뢰를 모두 강화할 수 있다.

이번 파트너십은 높은 모바일 보급률과 빠른 디지털 금융 혁신으로 특징지어지는 아프리카 지역에서 글로벌 암호화폐 플랫폼들이 발판을 마련하려는 광범위한 흐름을 반영한다. 온보딩을 촉진하기 위해, 바이낸스의 CPA(성과 기반 비용) 수익 공유 모델을 활용한 공동 프로모션도 검토되고 있다.

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2025년 한 해에만 약 1,410억 달러 규모의 스테이블코인이 불법 행위자에게 흘러들어갔으며, 이 가운데 대부분은 러시아와 연계된 루블 페깅 토큰을 포함한 제재 관련 네트워크가 차지한 것으로, 블록체인 분석 업체 TRM Labs와 Chainalysis는 분석했다.

무슨 일이 있었나: 제재 연계 자금 이동

TRM Labs는 보고서에서 지난해 탐지된 암호화폐 불법 거래 흐름의 약 86%가 제재 관련 자금 흐름이었다고 밝혔다. 스테이블코인 거래 가운데 약 720억 달러는 러시아 네트워크와 연계된 루블 페깅 토큰에서 비롯된 것으로 추적됐다.

이러한 네트워크는 중국, 이란, 북한, 베네수엘라와 연관된 단체들과도 연결 고리를 보였다.

스테이블코인은 가격 변동성이 제한적이어서 결제 금액 예측이 쉽고 변동성 리스크가 적다는 점 때문에, 서로 다른 제재 대상 시스템 간을 잇는 교량 역할을 했다.

한편, 고액 송금의 중개 역할을 하는 에스크로·보증 마켓플레이스에서도 수백억 달러 규모의 자금이 시스템을 거쳐 갔으며, 거의 전부가 스테이블코인으로 처리됐다. Chainalysis는 인신매매 및 에스코트 서비스와 연계된 네트워크로의 자금 흐름이 급증했으며, 이들 운영 조직이 결제 확실성을 위해 스테이블코인을 활용하고 있다고 지적했다.

사기, 랜섬웨어, 도난 사례는 종종 비트코인 (BTC)이나 이더 (ETH)에서 시작된 뒤, 자금 세탁 과정 후반부에 스테이블코인으로 전환된다. 공격자들은 중개 단계를 최소화하면서도 가치 보존이 가능한 자산을 선호한다.

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왜 중요한가: 시장 규모 맥락

1,410억 달러라는 수치는 2026년 초 기준 약 2,700억 달러 규모로 성장한 스테이블코인 시장과 비교해봐야 한다고 Stablecoin.com 데이터는 설명한다.

발행사 두 곳이 시장을 사실상 양분하고 있다. 테더의 USDT (USDT)는 시가총액이 1,800억 달러 이상으로 자주 보고되며, 전체 스테이블코인 시가총액의 3분의 2 이상을 차지한다. 서클의 USD 코인 USDC (USDC)는 700억 달러 이상으로 2위를 기록하며, 두 토큰이 합쳐 전체 시장의 90% 이상을 점유한다.

Ethena의 USDe (USDe), DAI (DAI), PayPal USD (PYUSD) 등 소규모 토큰들은 시장 비중이 훨씬 작지만, 스테이블코인 발행사 구성이 점차 다변화되고 있음을 보여주는 지표라고 데이터 트래커는 덧붙였다.

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이더리움 (ETH) 고래들 가운데 10만~100만 개 토큰을 보유한 주소들이 지난 2주 동안 약 143만 ETH(약 27억 달러 상당)를 매도했다. 이는 여러 온체인 지표들이 알트코인이 순환적 바닥에 근접하고 있을 수 있음을 시사하는 가운데 발생한 일이다.

무슨 일이 있었나: 대규모 고래 매도

10만~100만 ETH 구간의 주소들은 최근 세션에서 급격한 매집 후, 그에 못지않은 공격적인 분배에 나섰다. 이는 대규모 자본 보유자들 사이에 깊은 불확실성이 존재함을 보여준다. 2주 동안 27억 달러에 달하는 매도 규모는 시장 전반의 유동성 환경에 실질적인 영향을 미쳤다.

이런 유형의 대규모 보유자 분배는 역사적으로 초기 공포 국면보다는 후반부 스트레스 구간과 더 밀접하게 연관돼 왔다. 과거 사이클에서 무거운 고래 이탈은 대체로 투매 국면 인근에서 나타났으며, 매도 압력이 소진된 뒤 구조적 반전을 앞두고 발생하는 경우가 많았다.

한편 보도 시점 기준 이더리움 가격은 1,960달러를 유지하며, 지속적인 매도 물량에도 불구하고 기술적으로 중요한 1,928달러 지지선 위에 머물렀다.

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왜 중요한가: 바닥 형성 신호

여러 온체인 지표들은 잠재적인 바닥 형성 패턴을 가리키고 있다. 데이터에 따르면 미실현손익(Net Unrealized Profit and Loss, NUPL) 지표는 투매 구간에 진입했는데, 이는 평균 보유자가 상당한 미실현 손실을 겪고 있음을 의미한다. 이런 조건은 과거 사이클에서 의미 있는 반전 이전에 선행하곤 했다.

파이 사이클 톱(Pi Cycle Top) 지표 역시 이러한 해석을 강화한다. 현재 데이터는 단기 및 장기 이동평균선 사이에 극단적인 괴리가 나타나고 있음을 보여준다. 비슷한 괴리 패턴은 역사적으로 회복 구간을 나타내 왔지만, 그 타이밍은 여전히 불확실하다.

1,928달러 위에서 가격을 지속적으로 유지한다면 ETH는 2,027달러 저항 구간을 시험할 수 있고, 2,108달러를 상향 돌파할 경우 박스권(횡보) 돌파가 확인될 수 있다. 반대로 1,928달러가 붕괴되면 다음 지지선은 1,820달러가 되며, 추가 약세가 1,750달러 부근까지 이어질 가능성이 열리게 된다.

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통상 정책에서 행정부 권한 남용을 대폭 제한하는 중대한 판결에서, 연방대법원은 금요일 6대 3으로 도널드 트럼프 전 대통령의 광범위한 global tariffs are illegal. 라고 판시했다.

무슨 일이 있었나

대법원은 행정부가 1977년 제정된 국제긴급경제권한법(IEEPA)을 활용해 의회를 우회하고, 외국산 수입품에 일방적으로 세금을 부과함으로써 법률이 부여한 권한을 넘어섰다고 판단했다.

이번 판결은 행정부의 ‘부유한 미국 만들기(Make America Wealthy Again)’ 통상 의제의 핵심 기둥을 사실상 무너뜨리는 것으로, 트럼프 대통령 두 번째 임기에서 가장 중대한 법적 패배로 평가된다.

다수 의견을 작성한 존 로버츠 연방대법원장은 대통령이 광범위한 긴급 권한을 갖고 있더라도, 의회의 구체적이고 명확한 위임 없이 무제한·일방적으로 관세를 부과할 수 있는 것은 아니라고 밝혔다.

법원은 또한 하급심의 판단을 유지하면서, 본래 위기 상황에서의 금융·거래를 규율하기 위해 만들어진 1977년 법이 영구적인 세수 확보 수단이나 의회의 과세 권한을 대체하는 도구로 쓰이도록 의도된 것은 아니라고 못 박았다.

1,500억 달러의 잠재적 책임

다수 의견에 공감한 소니아 소토마요르 대법관은, 규제 권한이 곧 과세 권한을 의미하는 것은 아니며, 헌법이 ‘재정 권한(power of the purse)’을 전적으로 입법부에 부여하고 있다고 재확인했다.

미국 정부는 이제 2025년 초부터 위법한 명령에 따라 징수된 관세로 인해 1,500억 달러가 넘는 잠재적 책임에 직면하게 됐다.

이번 판결로 공급망에서 이른바 ‘관세 세금’이 제거되면 장기적으로 소비자 비용이 낮아질 수 있지만, 당장에는 이미 가격 책정과 재고 전략을 관세에 맞춰 조정해 온 기업들에 상당한 불확실성의 시기가 펼쳐질 전망이다.

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1,500억 달러 환급을 위한 절차적 경로

수천 개 기업이 이 자금을 돌려받기 위해 나서는 가운데, 환급 절차는 자동이 아니라 매우 복잡하고 절차 중심이 될 것으로 예상된다.

법률 전문가들에 따르면, 신청 기한은 수입 신고의 상태에 따라 달라진다. 신고가 이뤄진 지 314일 이내로 아직 ‘확정(liquidation)’되지 않은 ‘미확정(unliquidated)’ 건에 대해서는 행정적 정정을 통해 비교적 신속한 구제를 받을 수 있다.

반면 이미 관세가 확정된 ‘확정(liquidated)’ 건의 경우, 기업들은 일반적으로 대법원 판결일로부터 180일이라는 엄격한 기간 안에 미국 세관국경보호국(CBP)에 공식 이의 제기를 해야 한다.

제출 기한과 서류 요건

주요 소매업체와 중소 수입업자 상당수는 이미 권리를 보전하기 위해 미국 국제무역법원(CIT)에 ‘보호적 소송(protective lawsuits)’을 제기했으며, 이들 사건이 개별적 판결을 얻어내는 주된 통로가 될 것으로 보인다.

이번 판결에도 불구하고 백악관은 여전히 국가안보를 사유로 한 무역조치를 허용하는 무역확장법 232조나 불공정 무역관행에 대응하기 위한 301조 등 다른 특정 통상 법률에 따른 권한을 보유하고 있다.

다만 이러한 대안 통로는 더 엄격한 조사 절차를 요구하고 적용 범위도 제한적이어서, 행정부가 오늘 위헌 결정이 내려진 것과 같은 형태의 글로벌 tariffs struck down today.를 손쉽게, 또 신속하게 다시 부과하기는 어려울 것으로 전망된다.

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**바이낸스(Binance)**는 2025년 내내 주요 국가들의 규제 감독 강화에도 불구하고 파생상품 시장에서 입지를 지켜냈다.

한편 Hyperliquid(HYPE)는 온체인 영구선물(perps) 플랫폼 가운데 최상위에 오르며, 틈새 플레이어 중 가장 가파른 거래량 성장 곡선을 보여줬다. 핵심 질문은 다음과 같다. 이 모멘텀이 올해 중앙화 거래소(CEX) 리더를 상대로 의미 있는 시장 점유율로 이어질 수 있을까?

플레이어 구도: CEX 공룡 vs 온체인 파생상품 엔진

바이낸스는 2026년에 들어서도 크립토 트레이딩의 기준점 역할을 하며 사실상 도전받지 않는 시장 지위를 유지하고 있다.

지난해 바이낸스는 전 세계 파생상품 거래량의 약 29%를 가져가며, 미국과 EU의 강한 규제 압박 속에서도 25조 달러의 거래량을 기록했다.

현물은 600개가 넘는 거래쌍에서 일일 100~120억 달러 수준으로 유지됐고, 선물·옵션이 전체 거래의 약 75%를 차지했다. Launchpool, Simple Earn, BNB 스테이킹 등은 수수료 수익의 약 40%를 더해주는 역할을 했다.

진입 장벽(록인) 요소는 다음과 같다. 수천 개의 프롭 데스크, 마켓 메이커, 현지 브로커들이 이미 API에 깊이 연동되어 있어 전환 비용이 상당히 높다는 점이다. 라이선스를 보유한 자회사들이 비(非)미국 물량을 우회시키며 흐름을 유지하고 있지만, 컴플라이언스 부담으로 성장률은 한 자릿수 중반대로 식어 있다.

두드러지는 강점

초단타·고빈도 흐름을 감당하는 탁월한 체결 속도와 가동률

600개가 넘는 페어 전반에서 깊은 유동성으로 슬리피지 최소화

저지연 단말을 제공하는 기관급 API 인프라

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 급등

하이퍼리퀴드는 2025년 온체인 퍼프 시장을 사실상 장악했다. 주간 거래량은 130억 달러에서 최대 470억 달러까지 뛰었고, 메이커·테이커 스프레드에서 8억 3,300만 달러의 수수료 수익을 올렸다. 미결제약정(OI)은 100개가 넘는 마켓에서 50배 레버리지 기준 약 96억 달러 수준에 안착했고, 키퍼 노드는 중위권 CEX에 견줄 만한 100ms 미만 체결 성능을 달성했다.

자체 L1 기반 비수탁(논커스터디얼) 구조라 중앙 집중 리스크는 없지만, 오라클이 잠재적인 취약 지점이다. 전체 거래의 60%가 프로그램 매매로 이뤄지고, 각종 한도 설정으로 소매 투자자 비중은 낮으며 상대적으로 대형 플레이어에게 유리한 구조다.

핵심 차별화 요소

유동성 지속성을 위한 ‘에미션 → 수수료 기반’ 전환

네이티브 HYPE coin을 통한 거버넌스 및 거래소 접근성

영구선물 특화 인프라에 집중하는 전략

이 집중 전략 덕분에 하이퍼리퀴드는 폭넓은 트레이딩 허브라기보다 ‘전용 파생상품 엔진’으로 포지셔닝된다.

성장 궤적: 거래량, 수익, 시장 침투도

바이낸스 모멘텀

바이낸스는 2025년 파생상품 거래량을 25조 달러까지 키우며, 미국·EU 규제 역풍에도 불구하고 글로벌 시장의 약 29%를 차지했다. 현물 거래는 600개 이상의 페어에서 일일 100~120억 달러 수준으로 안정적이었고, 영구선물과 옵션이 전체 활동의 75%를 차지했다. Launchpool, Simple Earn, BNB 체인 스테이킹을 통한 수익 다각화로 수수료 수익의 약 40%가 추가됐다.

성장은 연간 한 자릿수 중반대로 안정화됐으며, 기관 API 통합이 이를 지탱하고 있다. 라이선스를 보유한 자회사들이 비(非)미국 지역에서 지배력을 유지하며 컴플라이언스 비용을 흡수했다.

하이퍼리퀴드 가속

하이퍼리퀴드는 폭발적인 성장을 기록했다. 2024년 말 주간 영구선물 거래량 130억 달러에서 연말 470억 달러 정점까지 끌어올렸다.

100개가 넘는 마켓 전반에서 미결제약정은 96억 달러 수준까지 상승했으며, 프로토콜 수익은 메이커·테이커 수수료를 통해 8억 3,300만 달러에 도달했다. 이는 HYPE 에미션 중심에서 자립적인 수수료 기반 운영으로의 전환을 의미한다.

전체 흐름의 60%는 인프라 성능을 중시하는 프로그램 트레이더들이 주도하며, 소매보다는 구조적·전략적 플레이에 초점이 맞춰져 있다. 빠른 L1 스케일링은, 온체인 효율성을 원하는 기업 맞춤형 파생상품 플랫폼을 위해 white-label blockchain solutions가 제공하는 스트림라인 구조와 유사하다.

하이퍼리퀴드는 성과 지표를 통해 온체인 퍼프의 실현 가능성을 강하게 입증하고 있지만, 전반적인 도달 범위 측면에서 바이낸스가 여전히 앞서 있다.

상품·실행력: 트레이더의 의사결정 요소

바이낸스의 우위

바이낸스는 검증된 신뢰성을 제공한다. 600+ 페어에서 초당 수백만 개 주문을 처리하며, 10ms 미만의 지연과 99.99% 가동률을 유지한다. 구간별 메이커·테이커 수수료 구조로 대량 거래자에게 유리하고, 깊은 유동성 덕분에 주요 페어의 슬리피지가 낮다. API는 프롭 데스크와 자연스럽게 연동된다.

핵심 의사결정 포인트

변동성 장에서도 유지되는 깊은 호가·유동성

현물·퍼프를 아우르는 교차 마진

규제 준수 기반의 현지 접근성

하이퍼리퀴드의 매력

하이퍼리퀴드는 100+ 마켓에서 최대 50배 레버리지 온체인 퍼프를 제공하며, L1 키퍼 노드를 통해 100ms 미만 체결을 구현한다. 메이커는 -0.02%를 벌고, 테이커는 0.05%를 지불하는 구조다. 호가창과 체결 데이터는 CEX에 필적하는 깊이를 제공하면서도 중앙 집중식 실패 지점이 없다.

주요 매력 포인트

가스 없이 실행되는 온체인 거래, 완전한 자체 수탁 구조

청산 과정의 독립적인 검증 가능성

요약하면, 바이낸스는 폭과 규모에서, 하이퍼리퀴드는 투명한 퍼프 특화 구조에서 강점을 보인다.

토큰 이코노믹스와 가치 포착: HYPE vs BNB

BNB: 생태계 앵커

BNB는 BNB 체인의 가스 토큰으로서 5,000개 이상의 dApp, 110억 달러 수준의 TVL, 월 5,800만 명의 사용자를 뒷받침한다. 분기별 및 실시간 가스 수수료 소각이라는 이중 소각 구조로 2023년 이후 공급량은 약 31% 감소해 유통량 1억 3,600만 개 수준이며, 2027~2028년까지 1억 개를 목표로 한다. 2025년 말 기준 월간 수익은 7,600만 달러를 웃돌았다.

가치 포착 메커니즘은 다음과 같다.

거래·스테이킹 수수료 기반 소각

Launchpool 보상 및 거버넌스 참여

체인 성장에 따른 ‘배당’ 효과

HYPE: 프로토콜 수익 포착

HYPE는 하이퍼리퀴드의 거버넌스, 수수료 공유, L1 에미션에 활용된다. 직전 12개월(LTM) 기준 8억 3,300만 달러의 수익이 언락 물량에 대응하는 바이백을 지원하며, DeFi 퍼프 70% 점유율이 토큰 수요를 견인한다. 유통량 2억 3,800만 개(시가총액 72억 달러) 기준 약 30달러에 거래되고, 완전희석가치(FDV)는 약 147억 달러 수준이다.

주요 메커니즘

퍼프 수수료 기반 스테이커 리베이스

13억 달러 규모 바이백 재무 지갑

유동성 배분을 좌우하는 거버넌스 권한

BNB는 폭넓은 유틸리티로 안정성을 지향하고, HYPE는 퍼프 수수료 포착을 통해 집중 성장을 노리는 구조다.

인프라와 B2B 의의: 브로커·핀테크를 위한 레일

바이낸스 백본(Backbone)

바이낸스는 화이트라벨 API, 프라임 브로커리지, 커스터디 서비스를 통해 수천 개의 브로커·핀테크를 무장시킨다. 이 채널들은 통합 현물·선물 흐름, 저지연 단말, 기관급 리스크 엔진을 활용해 전체 거래량의 20% 이상을 발생시킨다. 커스텀 UI, 서브계정, 법정화폐 온·오프램프 기능을 통해 브랜드화된 크립토 서비스를 제공할 수 있으며, 컴플라이언스 툴은 규제된 글로벌 접근을 지원한다.

하이퍼리퀴드 레일

하이퍼리퀴드는 온체인 퍼프를 위한 오더북 API와 키퍼 노드를 제공하며, 파생상품 레이어를 구축하려는 DeFi 프로토콜·핀테크를 끌어들인다. 비수탁형 실행 구조로 CEX 리스크를 회피할 수 있으며, SDK를 통해 50배 레버리지와 가스 없는 L1 결제를 통합할 수 있다.

B2B 강점: CEX에 필적하는 깊이와 화이트라벨 부서에 대한 수수료 공유 구조.

바이낸스는 하이브리드 레일을, 하이퍼리퀴드는 투명한 온체인 레일을 점유하고 있다고 볼 수 있다.

2026년 전망: 시나리오와 시사점

바이낸스의 안정성

바이낸스는 2026년 29% 파생상품 점유율과 다각화된 수익 구조를 바탕으로, 기관 API 및 지역 다변화를 통해 연 10%대 중반 성장률을 예상한다. 규제 환경이 개선될 경우 현물 거래량은 15~20% 추가 성장 가능성이 있으며, BNB 체인 스케일링이 비수수료 수익 비중을 45% 수준까지 끌어올릴 수 있다. 미국·EU 제약은 계속되겠지만, 라이선스 보유 법인이 회복력을 보장한다.

하이퍼리퀴드의 업사이드

하이퍼리퀴드는 8~10%를 넘어 10%+ 글로벌 퍼프 점유율을 노리고 있으며, 8억 3,300만 달러의 수익을 L1 업그레이드와 유동성 강화에 재투자한다. HYPE 바이백은 DeFi 채택이 가속될 경우 미결제약정을 200억 달러 수준까지 두 배로 키울 잠재력이 있다.

바이낸스는 기관 브로커를 위한 대규모 인프라를 제공하고, 하이퍼리퀴드는 온체인 영구선물 실행 능력을 끌어올린다. 하이브리드 CEX–DeFi 유동성 전략은 성능 면에서 우위가 드러나고 있으며, HYPE는 안정적인 BNB 대비 더 높은 베타 노출을 제공한다.

마무리 생각

바이낸스는 29% 글로벌 파생상품 점유율, 탄탄한 인프라, 이미 구축된 B2B 연계를 바탕으로 기관 흐름을 묶어두며 지배력을 유지하고 있다. 하이퍼리퀴드는 8억 3,300만 달러 LTM 수익, DeFi 퍼프 70% 이상의 점유율, HYPE로 직결되는 수수료 포착을 통해 온체인 측면에서 상당한 잠재력을 보여준다. 시장 구조는 중앙화 규모와 탈중앙 실행을 결합한 통합형 접근에 우호적이다.

전망을 종합하면, L1의 신뢰성이 유지된다는 전제하에 하이퍼리퀴드는 글로벌 퍼프 시장 8~10% 침투를 달성하며 HYPE 가치 상승을 뒷받침할 수 있고, BNB는 생태계 확장을 통해 꾸준한 우상향을 이어갈 가능성이 크다. 기관 전략에서는 하이브리드 유동성 활용이 우위를 점할 것으로 보이며, 이를 확인하기 위해서는 1분기 거래량 추이를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.

FAQ

2026년 바이낸스의 우위를 만드는 요인은?

바이낸스는 2025년 파생상품 거래 25조 달러, 글로벌 점유율 29%를 기록하며 600개 이상의 페어에서 압도적 유동성과 기관용 10ms 미만 체결을 제공한다. Launchpool과 BNB 스테이킹이 전체 수익의 약 40%를 담당하며, 라이선스 법인이 미국·EU 규제를 효과적으로 우회·관리하고 있다.

하이퍼리퀴드는 어떻게 그렇게 빨리 성장했나?

하이퍼리퀴드는 주간 영구선물 거래량을 130억 달러에서 470억 달러까지 끌어올렸고, L1 체인에서 8억 3,300만 달러 LTM 수익과 96억 달러 미결제약정을 달성했다. 100ms 미만 체결, 최대 50배 레버리지, 60%에 달하는 프로그램 매매 비중이 70~80% 수준의 DeFi 퍼프 점유율을 뒷받침했고, 토큰 에미션에서 지속 가능한 수수료 모델로 전환했다.

BNB와 HYPE 중 어느 토큰을 주목해야 할까?

BNB는 2023년 이후 총 공급량을 약 31% 소각하며 BNB 체인 유틸리티를 견인하고, 꾸준한 생태계 성장을 제공한다. HYPE는 리베이스·바이백을 통해 퍼프 수수료를 직접적으로 포착하며, 프로토콜 확장에 연동된 더 높은 변동성과 업사이드 잠재력을 제공한다.

하이퍼리퀴드가 전체적으로 바이낸스를 위협할 수 있을까?

하이퍼리퀴드는 L1 업그레이드를 통해 2026년 글로벌 퍼프 시장 8~15% 점유를 노리고 있지만, 현물·옵션 등 폭넓은 상품 라인업은 없고 온체인 퍼프에만 집중하고 있다. 쿼트·퀀트와 자체 수탁 지향 트레이더에게 매력적이지만, 바이낸스는 규모와 B2B 인프라를 통해 종합 리더십을 유지할 가능성이 크다.

브로커 입장에서 B2B 포인트는?

바이낸스는 전체 거래량의 20% 이상을 담당하는 화이트라벨 API를 제공하며, 커스텀 UI와 컴플라이언스 툴을 갖춘 규제 친화적 핀테크 솔루션을 제공한다. 하이퍼리퀴드는 가스 없는 퍼프 실행과 수수료 공유 구조를 가진 온체인 SDK를 제공해 CEX 리스크를 피하고 싶은 DeFi 지향 브로커에게 적합하다.

2026년 전망을 한 줄로 요약하면?

바이낸스는 검증된 회복력을 바탕으로 연 10%대 중반 성장과 안정적 수익을 예상하고, 하이퍼리퀴드는 20억 달러 수익과 미결제약정 두 배 성장을 목표로 한다. 브로커와 기관은 CEX 규모와 DeFi 투명성을 결합한 하이브리드 구조에서 최적의 실행 품질을 기대할 수 있다.

디스클레이머(면책조항)

이 분석은 2026년 2월 기준 시장 상황을 반영한 것이며, 향후 시장·규제·기술 환경 변화에 따라 예측과 평가는 변경될 수 있다. 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있다. 공개적으로 이용 가능한 데이터를 기반으로 합니다. 암호화폐 파생상품 거래는 상당한 손실 위험을 수반하며, 과거 실적은 미래 결과를 예측하지 못합니다. BNB와 HYPE와 같은 토큰의 가치는 여전히 매우 높은 변동성을 보입니다. 본 문서는 투자 조언을 제공하지 않으므로, 거래 전 반드시 자격을 갖춘 전문가와 상담하십시오. 언급된 플랫폼들은 관할 구역 전반에 걸쳐 규제의 회색 지대에서 운영되고 있습니다.

도지코인 (DOGE)은(는) 0.097달러 부근의 핵심 지지선을 다시 테스트하고 있다. 최근 돌파 랠리가 광범위한 시장 변동성 속에서 멈추면서, 일부 애널리스트는 역사적으로 강세로 해석되는 패턴에 주목하는 반면, 한 시장 참여자는 모멘텀이 “다소 힘이 빠져 보인다”고 평가했다.

무슨 일이 있었나: 돌파 랠리, 힘 빠지다

DOGE는 목요일 1주일 최저치인 0.095달러까지 하락한 뒤 0.098달러 위로 반등했다. 주말에 수주일 만의 고점인 0.117달러를 잠시 터치한 이후, 지난 6일 동안 0.096~0.104달러의 좁은 박스권에서 거래되고 있다.

이번 가격 움직임은 지난주 1개월간 이어진 하락 추세선을 상향 돌파한 데 이은 것으로, 당시에는 강세 심리를 자극했었다.

이후 시장 변동성이 모멘텀을 둔화시키면서, 이 밈코인은 단기 구간 내에서 횡보세에 갇힌 상태다.

시장 관찰자 Whale Factor는 DOGE가 다시 0.097달러라는, 그가 “궁극의 지지선”이라고 부르는 구간으로 돌아왔다고 지적했다. 이 가격대는 지난 2년 동안 주요 저항이 지지로 전환된 구간으로, 반복적으로 반등이 나온 핵심 영역이라는 설명이다. 그는 이 지지선이 유지될 경우 목표 구간을 0.15~0.20달러로 제시했다.

한편 애널리스트 Trader Tardigrade는 이번 돌파와 이후 하락 추세선 재테스트가 “교과서적인 강세 가격 패턴”이라고 평가했다. 그는 해당 추세선이 5거래일 연속 일봉 종가 기준으로 지지로 작용했다고 덧붙였다.

다만 Trader Tardigrade는 랠리의 신뢰도에 의문을 제기했다. 그는 “이번 돌파를 신뢰할 수 있으려면 가격이 실제 수요를 끌어들여야 한다”며, 상방 모멘텀이 약한 만큼 스스로를 “조심스러운 낙관론자(cautiously optimistic)”라고 표현했다.

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왜 중요한가: 역사적 패턴은 더 높은 가격을 시사

현재의 박스권 조정은 겉보기 범위보다 더 큰 의미를 가질 수 있다. Trader Tardigrade는 DOGE가 2016년과 2020년에 각각 한 차례씩 완성한 것으로 보이는 “견고한 바닥(Solid Base) 구조”를 다시 형성하고 있다고 지적했다. 두 번 모두 이후에는 포물선형 상승이 뒤따랐다.

“DOGE가 이런 바닥 패턴을 완성하면, 그 뒤에 돌파가 나오기까지 오래 걸리지 않았다”며, “지금도 동일한 장기 조정, 점진적인 매집, 압축된 에너지가 나타난다”고 그는 설명했다.

애널리스트 Bitcoinsensus 역시 비슷한 관점을 제시했다. 그는 과거 사이클에서 도지코인이 “강한 위험 선호(risk-on) 환경에서 특히 강세를 보였으며”, 대개 장기간 조정을 거친 뒤 강하게 돌파하는 경향이 있었다고 분석했다. DOGE는 2017~2018년 사이 거시적 박스권을 상향 이탈한 뒤 약 95배 상승했으며, 2020년 돌파 이후에는 사상 최고가까지 약 310배 랠리를 기록했다.

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비트코인 (BTC)은 암호화폐가 5만 달러 지지선을 지키지 못할 경우 2만 달러까지 — 2025년 10월 기록한 12만 6,000달러 사상 최고가에서 84% 하락 — 떨어질 수 있다고, 대표적인 비트코인 비판론자인 피터 시프가 경고하며 투자자들에게 즉시 매도하라고 촉구했다.

무슨 일이 있었나: 시프, 84% 폭락 전망

오랫동안 최대 암호화폐에 회의적이었던 시프는 주장했다 현재 상황에서 5만 달러 붕괴 가능성이 커졌으며, 그렇게 되면 2만 달러 구간을 시험하게 될 것이라고 말했다. 그는 현 사이클에서 레버리지, 기관 보유 비중, 시가총액이 결합된 수준이 유례없이 높다며, 이런 이유로 이번 하락이 과거 조정보다 훨씬 더 심각해질 수 있다고 지적했다.

시프는 “비트코인이 새로운 고점을 찍을 때마다, 펌프하는 사람들은 그런 종류의 변동성은 이제 과거의 일이라고 말한다”고 하며, “그런 다음 폭락이 오면, 그들은 ‘글쎄, 비트코인은 원래 그런 거지’라고 말한다”고 썼다.

이달 초 시프는 마이클 세일러의 스트래티지가 기록 중인 평가손실을 지적하며, 이번 매도세가 아직 끝나지 않았다는 증거라고 주장했다. 그는 또한 비트코인의 높은 변동성을 이유로 중앙은행의 준비자산으로서의 적합성에 의문을 제기했고, 기관투자가들의 비트코인 수요가 장기간 유지될 수 있을지에 대해서도 회의적인 입장을 나타냈다.

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왜 중요한가: ETF 자금 유출 가속

이러한 경고는 비트코인 현물 ETF에서 사흘 연속 순자금 유출이 발생하는 가운데 나왔다. 2월 19일 하루 동안 1억 6,576만 달러가 빠져나갔으며, 이 중 거의 전부인 1억 6,406만 달러가 블랙록의 IBIT에서 유출됐다.

비트코인 가격은 이날 추가로 2% 하락했지만, 실업수당 신규 청구 건수가 예상보다 낮게 나오면서 6만 7,000달러 선은 지켜냈다. 온체인 데이터 분석업체 **글래스노드(Glassnode)**는 비트코인이 7만 달러 부근에서 중대한 시험대에 서 있다며, 2월 초 이후 이 가격대를 회복하려는 시도가 모두 수요 고갈에 막혀 왔다고 분석했다. 유동성이 낮기 때문에 비트코인이 7만~8만 달러 구간으로 다시 밀어 올려지기 어렵다는 설명이다.

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개인 투자자들은 지속적인 매도 압력 속에서 알트코인을 내던지고 있지만, CryptoQuant의 온체인 데이터에 따르면 더 큰 시장 참여자들이 눈에 띄지 않게 매수 벽을 쌓으며 공급을 흡수하고 있다. 이는 역사적으로 major market shifts 전에 나타났던 패턴과 유사하다.

무슨 일이 벌어졌나: 개인은 판다, 고래는 산다

알트코인 시장은 이전 사이클 고점 대비 크게 낮은 수준에 머물며 여전히 상당한 스트레스를 받고 있다. CryptoQuant의 분석에 따르면 현재 매도 물량의 상당 부분은 장기 하락과 유동성 축소에 방어적으로 반응하는 개인 투자자들에 의해 발생하고 있다.

공포에 기반한 강제 청산은 특히 중·소형 시가총액 자산에서 단기적인 약세를 amplifying하고 있다. 그럼에도 같은 데이터는 이러한 매도 물량의 일부가 더 크고 인내심 있는 매수자에게 체계적으로 흡수되고 있음을 보여준다. 이는 단순한 단기 투기보다는 전략적 포지셔닝에 더 가까운 역학이다.

Ethereum (ETH)이 최근 저점을 형성한 이후 알트코인 전반의 거래량은 급격히 증가해, 애널리스트들은 이를 이전 사이클과 직접 비교하기 어렵다고 평가한다. 상위 10개 자산을 제외한 전체 암호화폐 시가총액은 약 1,700억 달러 수준에 머물며 여전히 하락 추세에 있고, 의미 있는 반등 시도는 나타나지 않고 있다.

일부 분석가들은 이번 사이클이 과거 국면과 비교해 이례적으로 강한 준비 단계의 매집이 진행되고 있을 수 있다고 본다. 현물 거래량이 높게 유지되는 점은 자본이 시장을 떠나기보다는 회전하고 있음을 시사한다.

다만 향후 알트코인 랠리가 과거 사이클을 능가할 것이라는 전망은 여전히 추측에 가깝다. Bitcoin (BTC)의 도미넌스, 거시 유동성, 규제 환경 등이 향후 결과를 좌우할 것이다.

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왜 중요한가: 매집은 변화를 시사하는 신호

CryptoQuant가 포착한 흡수 패턴은, 과거에 자본이 비트코인과 대형 자산으로 회전한 뒤 더 광범위한 시장 전환이 일어나던 후기 조정 국면에서 반복적으로 관찰되어 왔다는 점에서 의미가 크다. 공포가 만연한 가운데 매수 벽이 형성되고 있다는 사실은, 정보 우위가 있는 자본이 시장 구조 변화 가능성에 대비해 포지션을 잡고 있음을 시사하지만, 시점은 여전히 불확실하다.

기술적 측면에서 알트코인 섹터는 취약해 보인다. 가격은 단기 이동평균 아래로 내려왔고, 장기 지지 구간을 테스트하는 상황이다. 하락 구간에서 거래량이 급증하는 모습은 여전히 매도가 우위에 있음을 보여준다.

데이터는 확고한 사이클 저점 확인보다는 지속적인 재분배가 진행 중임을 지지한다. 시장 전반의 심리가 개선되거나 비트코인이 확실히 안정을 찾지 못한다면 altcoins may continue facing headwinds 할 수 있다. 그럼에도 매집 활동은 모든 참여자가 현재 가격대를 이탈 신호로만 보지는 않는다는 점을 시사한다.

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리플 (XRP) CEO 브래드 가링하우스는 회사가 언젠가 은행을 인수할지에 대해 답변을 피했지만, 이를 계기로 리플이 기관 우선 접근 방식으로 암호화폐 결제와 스테이블코인 규제를 바라보는 더 넓은 구상을 설명했다. 그는 2월 18일 뉴욕 이코노믹 클럽(Economic Club of New York) 행사에서 이 같은 견해를 밝혔다.

무슨 일이 있었나: 은행 관련 질문을 피한 가링하우스

**제임스 하소(James Hasso)**와의 대담에서, 가링하우스는 리플이 스테이블코인 사업을 확장하는 과정에서 은행을 인수하거나 전통 금융기관과 더 깊은 파트너십을 추진할 것인지 직접적인 질문을 받았다.

"질문의 일부는 피해 가겠습니다"라고 가링하우스는 말한 뒤, 대화를 리플이 오랫동안 유지해 온 “은행과 경쟁하기보다는 함께 일하는” 전략으로 돌렸다. 그는 리플이 초기에 금융기관과의 협력에 나서기로 한 결정을 "역발상적이고 논쟁적"이었다고 묘사하며, 당시 암호화폐 업계의 기본 태도가 기존 시스템 밖에서 구축하는 것이었기에 이 선택이 회사를 "크립토 업계에서 인기 없게 만들었다"고 말했다.

가링하우스는 리플이 스테이블코인 RLUSD (RLUSD)를 13개월 전에 출시했으며, 현재 시가총액 기준 상위 5위권 스테이블코인에 올라 있다고 주장했다.

그는 **뉴욕 금융서비스국(New York Department of Financial Services)**의 트러스트 라이선스와 조건부 미 통화감독청(OCC) 인가를 예로 들며, 자신들이 말하는 "과할 정도로 규제를 받는(almost overregulated)" 상태를 의도적으로 추구해 왔다고 설명했다. 이는 기관 고객들이 그 정도 수준의 규제 감시를 요구하기 때문이라는 주장이다.

은행 인수 여부에 대한 질문에 가장 근접한 답변은 짧았다. "우리가 언젠가 은행을 살지에 대한 질문은 건너뛰겠습니다. 그들은 우리 고객입니다"라고 가링하우스는 말했다.

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왜 중요한가: 규제 명확성이 수요를 견인

가링하우스는 최근 미국의 입법이 이미 측정 가능한 상업 활동으로 이어지고 있다고 주장하며, **지니어스 법(Genius Act)**을 전환점으로 지목했다. 그는 "그 법안이 분명한 전환점이었고… 법으로 제정된 이후 스테이블코인 활동이 크게 증가한 것을 분명히 보았다"고 말했다.

그는 클래러티 법(Clarity Act)의 통과 역시 비슷한 가속을 가져올 수 있다고 내다봤다. 이 법안이 이사회, CFO, 은행들에게 행동 가능한 보다 명확한 정의를 제공할 것이라는 설명이다. 토큰화와 관련해 가링하우스는 블랙록(BlackRock) CEO **래리 핑크(Larry Fink)**를 대표적인 옹호자로 언급하며, 그가 "자산의 매우 큰 비율이 토큰화될 것"이라고 믿는다고 전했다. "나도 그 의견에 동의합니다"라고 덧붙이면서도, 실제 실행은 "섹터별(vertical by vertical)"로 진행될 것이며, 보험과 같이 리플이 잘 알지 못하는 분야에서는 리플이 아니라 해당 도메인의 전문가들이 주도해야 한다고 경고했다.

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미국 현물 Bitcoin (BTC) 상장지수펀드(ETF)는 10월 사상 최고치 이후 약 80억 달러의 순유출을 기록했다. 이는 현재 시장 사이클에서 가장 큰 잔고 감소로, 총 보유량은 약 126만 BTC 수준으로 떨어졌으며 투자자들은 현재 평균적으로 약 20%의 평가손을 보고 있다.

무슨 일이 있었나: 사상 최대 ETF 자금 유출

비트코인이 10월에 12만6,000달러의 사상 최고가를 기록한 이후 감소세가 시작됐다. 그때부터 지속적인 순유출이 이어지며 ETF 잔고가 꾸준히 줄어들고 있다.

1월 한 달 동안에만 16억 달러가 현물 비트코인 ETF 상품에서 빠져나가면서, 2025년 11월에 시작된 월간 순유출 흐름이 이어졌다. 디지털 자산 시장 전반도 비슷한 패턴을 보였다. 지난주에는 디지털 자산 펀드에서 1억7,300만 달러가 유출되며, 최근 4주 연속 환매 규모가 총 37억 달러에 이르렀다.

글래스노드(Glassnode)에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF 투자자들의 평균 매수가는 BTC당 약 8만3,980달러 수준이다. 보도 시점 기준 비트코인이 약 6만7,349달러에 거래되면서 이들 보유자는 약 20%가량 손실 구간에 놓여 있다.

2월 초, 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 기관 딜러들의 헤지 거래 활동이 BTC 가격에 대한 하방 압력을 증폭시키고 있다고 주장했다. 글래스노드는 “기관의 위험 축소 움직임이 현재 약세 흐름에 구조적인 부담을 더했고, 더 넓은 위험 회피(risk-off) 환경을 강화했다”고 덧붙였다.

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왜 중요한가: 구조적 변화 아닌 경기적 조정

자금 유출에도 불구하고, 비트코인 ETF로의 누적 순유입 규모는 여전히 약 530억 달러 수준을 유지하고 있다. 이는 2025년 10월 630억 달러를 웃돌던 정점에서 줄어든 수치라고 블룸버그의 선임 ETF 애널리스트 **에릭 발추나스(Eric Balchunas)**는 전했다. 그는 이 규모가 초기 예상과 비교하면 여전히 상당한 채택 수준임을 지적했다.

발추나스는 “(동료들보다 더 낙관적이었던) 우리의 예측은 첫해에 50억~150억 달러 유입이었다. 이는 45% 하락 이후 80억 달러 순유출, 그리고 비트코인과 월스트리트의 관계를 바라볼 때 고려해야 할 중요한 맥락이다. 전반적으로 그 관계는 매우 긍정적이었다”고 말했다.

데이터는 현재의 되돌림이 구조적 추세 전환이라기보다 경기적(사이클) 위험 축소에 가깝다는 점을 시사한다. ETF 자금 흐름은 양방향에서 변동성을 증폭시키며, 비트코인을 전통 자본시장의 다이내믹 안으로 더욱 깊이 편입시키고 있다.

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**발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan)**은 2월 18일 X에 공개한 영상에서, 인류가 Zcash (ZEC)와 공산주의 사이의 이분법적 선택에 직면해 있다고 주장했다. 그는 인공지능이 대량 감시를 누구나 모델만 돌릴 수 있다면 사용할 수 있는 ‘상품’으로 만들어 버렸다고 지적했다.

무슨 일이 있었나: 스리니바산, Zcash 지지

영상과 일련의 게시글에서 Counsyl 공동창업자이자 Coinbase의 전 최고기술책임자(CTO)인 스리니바산은, AI 덕분에 공개 데이터를 활용해 누구에 대해서든 상세한 정보 파일을 만들 수 있게 됐다고 경고했다. 그는 “이제 온라인에 남은 어떤 작은 정보 조각이라도, AI 모델을 돌릴 수 있는 어떤 국가나 스토커에 의해 통합·분석·종합될 수 있다”고 썼다.

그는 자신의 주장을 역사적 사례에 빗대 설명했다. **블라디미르 레닌(Vladimir Lenin)**이 볼셰비키 혁명 당시였던 1918년, 100명의 쿨락(kulak)을 처형하라는 명령을 내렸는데 — 스리니바산의 표현대로라면 그 지시는 “명단”을 필요로 했다. 그의 요지는, 암호화 기술이 이런 표적 지정이 가능해지는 감시 사슬을 끊어낼 수 있다는 것이다.

“우리가 암호화하면, 완전한 명단은 없다”고 그는 말했다.

스리니바산은 Never Say 팟캐스트에서 논의를 비트코인(Bitcoin) (BTC) 확장성 문제로까지 확장했다. 그는 **라이트닝 네트워크(Lightning Network)**가 10년 가까이 약속했던 채택에 실패했고, 그 결과 사용자를 전통 은행과 비슷한 수탁기관(custodian) 쪽으로 밀어냈다고 비판했다. 그는 Zcash가 ‘솔라나(Solana)급 확장성’과 영지식증명(zk-proof)을 이용한 프라이빗 거래를 결합한 잠재적 해답이 될 수 있다고 보며, 비트코인을 대체하기보다는 공존할 수 있다고 주장했다. “많은 사람들이 비트코인이 되기를 바랐던 것, 그게 바로 Zcash”라고 그는 말했다. 에피소드에 함께 출연한 19세 Zcash 연구자 아르준 케마니(Arjun Khemani) 역시 “프라이버시 없이는 자유도 없다”며 프라이버시의 중요성을 재차 강조했다.

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왜 중요한가: 프라이버시와 확장성의 결합

스리니바산의 프레이밍은, 암호화폐 업계에서 오랫동안 별개로 논의되어 온 두 가지 쟁점 — 프라이버시와 확장성 — 을 AI 기술이 급속히 발전하는 바로 이 시점에 하나의 논제로 묶는다.

“감시를 받고 있다면, 주권적이지 않다”는 그의 주장은 금융 프라이버시를 소수의 관심사로 보지 않고, 실질적 자율성의 전제 조건으로 재정의한다.

이 논지는 현재의 시장 위계에도 도전장을 던진다.

스리니바산은 이미 암호화폐가 각기 다른 층(Layer)으로 분화됐다고 설명한다. 비트코인은 불변성(immutability), 이더리움(Ethereum) (ETH)은 프로그래머블 기능, 솔라나(Solana) (SOL)는 대규모 온체인 실행을 담당한다는 식이다. 만약 Zcash가 높은 처리량과 기본값 프라이버시를 동시에 제공할 수 있다면, 지금 어떤 체인도 채우지 못한 공백을 메우게 된다.

그는 “지금이 Zcash의 순간일 수 있다”고 말했다.

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이더리움 (ETH)은 1,920달러 아래로 밀린 뒤 1,905달러에서 바닥을 형성하고 부분적인 반등에 나섰지만, 1,985달러의 하락 추세선과 100시간 단순이동평균(SMA) 아래에서 거래되고 있어 시가총액 2위 코인은 심리적으로 중요한 2,000달러 선 근처에서 여전히 압박을 받고 있다.

무슨 일이 있었나: 회복세 둔화

이번 하락은 비트코인(BTC)의 약세 흐름과 유사한 양상을 보였다. ETH는 1,935달러와 1,920달러 지지선을 잇따라 하향 이탈한 뒤 1,900달러 부근에서 매수세가 유입됐다. 이 반등으로 가격은 1,945달러를 회복했고, 2,038달러 고점에서 1,905달러 저점까지 하락한 구간의 38.2% 피보나치 되돌림을 상회했다.

현재 ETH는 1,970달러 아래에서 거래되고 있다. 바로 이 가격대가 단기 저항으로, 같은 하락 구간의 50% 피보나치 되돌림 수준과 겹친다.

핵심 관문은 1,985달러다. 시간봉 ETH/USD 차트에서 하락 추세선이 이 구간에서 가격과 맞닿는다. 2,000달러를 뚜렷하게 상향 돌파하면 2,050달러, 나아가 2,120~2,150달러 범위까지의 상승 경로가 열릴 수 있다.

반대로 1,985달러 돌파에 실패할 경우, 1,935달러 지지와 이후 1,905달러 저점이 다시 노출된다. 이 수준 아래로 하락한다면 1,880달러가 다음 하락 목표가 되며, 1,820달러가 주요 지지선(바닥) 역할을 하게 된다.

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왜 중요한가: 기술적 갈림길

시간봉 MACD는 여전히 강세 구간에 있으나 모멘텀을 잃어가고 있고, RSI는 50 위를 유지하고 있다. 이는 매수·매도 세력 간 힘겨루기가 이어지고 있는 현재 상황을 반영하는 혼조 신호다. 1,905달러 지지선과 1,985달러 저항선이 ETH의 다음 방향성을 좌우할 가능성이 큰 핵심 박스 구간을 형성하고 있다.

어느 쪽이든 명확한 돌파가 나오면 단기 흐름의 방향이 결정될 수 있다. 두 핵심 레벨 사이 약 100달러 폭의 가격 압축 구간이 형성되어 있어, 이 횡보 구간이 해소되는 순간 움직임이 가속화될 수 있는 환경이 만들어지고 있다.

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뉴욕에 기반을 둔 암호화폐 투자사 DBA가 두 번째 벤처 펀드로 6,800만 달러를 모집해, 2023년 첫 번째 펀드에서 모았던 5,000만 달러를 크게 상회했다.

이 회사는 또한 공동 창업자들과 하나 이상의 자사가 운용하는 펀드가 HYPE 토큰에 유의미한 포지션을 보유하고 있다는 사실을 공개했다.

이번 발표는 암호화폐 인프라 부문에 대한 벤처 투자 활동이 2025년을 앞두고 가속화되는 가운데 나왔으며, 초기 단계 라운드에 경쟁적인 배분이 몰리고 있는 상황과 맞물린다.

무슨 일이 있었나

Galaxy Digital에서 공동 투자 책임자를 지낸 Michael Jordan과 Delphi Digital 전 리서처 Jon Charbonneau가 공동 설립한 DBA는, 두 펀드 모두를 민간·공공 시장 전반에 투자하는 10년 만기 폐쇄형 비히클로 설명했다.

회사 측은 초기 단계 딜에서 리드 투자에 집중하지만, 모든 단계의 라운드에 참여한다고 밝혔다.

포트폴리오에는 인프라 프로젝트 DoubleZero와 Monad, 스테이블코인 애플리케이션 Payy, 자본 조달 플랫폼 MetaDAO, 그리고 Cyber Fund와 함께 1월에 850만 달러 라운드를 공동 리드한 Alpen Labs 등이 포함돼 있다.

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왜 중요한가

DBA는 동시에 눈에 띄는 이해 상충 가능성도 공개했다. Hyperliquid 네트워크에서 HYPE 토큰 전체 공급량을 줄이기 위한 거버넌스 제안과 관련해, “DBA가 운용하는 하나 이상의 투자 펀드가 HYPE 토큰에 유의미한 포지션을 보유하고 있으며, 제안의 두 공동 작성자도 개인적으로 토큰을 보유하고 있다”고 명시한 것이다.

DBA가 토큰 가치에 영향을 줄 수 있는 공급 변경을 동시에 주장하고 있다는 점에서 이 공시는 중요하다.

이 회사의 포트폴리오는 베이스 레이어 인프라, 비트코인 확장성, 그리고 탈중앙화 거래소 인프라에 대한 집중적인 베팅을 보여준다. 이들 영역은 지난 12개월 동안 상당한 자본을 끌어온 분야다. DBA가 투자한 DoubleZero는 멀티코인 캐피털과 드래곤플라이가 4억 달러 밸류에이션으로 주도한 2,800만 달러 규모 시드 라운드를 3월에 마감했다.

DBA는 2022년 첫 펀드에서 5억 달러 모집을 목표로 했다가, 시장 전반의 침체 속에 이를 대폭 축소한 바 있다.

현재 회사가 마감한 두 개의 펀드 규모는 약정 자본 기준 총 1억 1,800만 달러에 이른다. 이는 대형 멀티스트래티지 크립토 비히클과 비교하면 다소 소규모지만, 언제나 10~15개의 집중 포지션만 유지하겠다는 회사의 전략과는 일치한다.

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**도이체방크(Deutsche Bank)**가 독일 금융 매체 Der Aktionär 보도에 따르면, 국경 간 결제, 외환(FX) 업무, 디지털 자산 수탁 부문에서 리플(Ripple) (XRP) 결제 인프라 활용을 심화하고 있다.

동시에 이 은행은 40개가 넘는 주요 금융기관이 참여하는 별도의 이니셔티브인 SWIFT의 새로운 블록체인 기반 결제 원장에서 주요 설계자 역할을 수행하고 있다.

도이체방크와 리플 모두 이번 제휴의 범위나 조건을 공식 보도자료로 확인하지는 않았다.

이번 보도는 리플 생태계 내에서 공개적으로 관찰 가능한 도이체방크의 움직임을 Der Aktionär가 분석한 데 기반한다.

무슨 일이 있었나

도이체방크는 국제 송금을 일반적으로 2~5영업일까지 지연시키는 전통적인 코레스폰던트 뱅킹 체인을 우회하기 위해, 리플 관련 서비스 제공업체들과 제휴를 맺고 FX 운영 및 다중 통화 계정을 현대화해 왔다.

SWIFT는 도이체방크를 블록체인 기반 글로벌 결제 원장의 핵심 기여자로 공식 확인하며, 이를 “상호운용성을 가능하게 하고 실시간·상시 운영되는 국경 간 결제를 지원하기 위한 미래의 레일을 구축하는 은행 연합”의 일환이라고 설명했다.

같은 프로젝트의 참가 기관 명단에는 JP모건도 포함돼 있다.

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왜 중요한가

리플 인프라는 내부적으로, SWIFT 블록체인은 외부적으로 활용하는 이중적 참여 구조로 인해 도이체방크는 독특한 위치에 놓여 있다. 전통적인 코레스폰던트 뱅킹 모델의 경쟁자로 SWIFT가 규정하는 새로운 레일 구축을 돕는 동시에, 리플의 자체 결제 레일도 사용하는 셈이다.

보도에서 인용된 업계 추산에 따르면 분산원장기술(DLT)은 글로벌 결제에서 운영 비용을 최대 30%까지 줄일 수 있는 잠재력이 있는 것으로 평가된다. 다만 이 수치는 DLT 전반의 채택을 가정한 것이며 도이체방크의 구체적 도입 효과를 의미하는 것은 아니다.

리플의 온디맨드 유동성(ODL) 서비스를 구동하는 토큰인 XRP에 미치는 실질적 영향은 여전히 불투명하다. 은행들은 XRP를 보유하거나 직접 거래하지 않고도 리플의 결제 네트워크를 사용할 수 있기 때문이다. 도이체방크는 자사의 통합 과정에 XRP 기반 유동성이 포함되는지, 아니면 리플의 메시징·결제 소프트웨어 사용에 한정되는지 공개하지 않았다.

기사 작성 시점에 XRP는 약 1.42달러에 거래되고 있었으며, 일간 기준으로 약 4.5% 하락했다. 이는 도이체방크 관련 뉴스에 대한 반응이라기보다는 암호화폐 시장 전반의 약세를 반영한 것으로 보인다.

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상원의원 엘리자베스 워런은 수요일 재무장관 스콧 베센트와 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월에게 서한을 보내, 두 기관이 암호화폐 시장을 떠받치기 위한 어떤 형태의 정부 개입도 하지 않겠다고 공개적으로 선언할 것을 요구했다.

이 서한은 비트코인(BTC)이 10월 고점에서 약 50% 하락해, 2월 6일 한때 6만 달러를 찍은 가운데 발송됐다.

상원 은행위원회 민주당 간사인 워런은, 직접 매입·보증·유동성 공급 기구 등을 통한 긴급 암호화폐 지원은 평범한 납세자들로부터 소수의 부유한 투자자들에게 부를 이전하는 것과 다름없다고 주장했다.

무슨 일이 있었나

서한은 2월 6일 하원 금융서비스위원회에서 있었던 베센트의 증언을 중심으로 한다. 암호화폐 시장을 지원하기 위해 납세자 자금이 사용될 수 있는지 직접적인 질문을 받자, 베센트는 포괄적인 부인을 내놓지 않은 채 정부가 “압류한 비트코인을 보유하고 있다”는, 법 집행 압수 자산을 가리키는 답변을 내놓았다.

“단순히 ‘아니다’라고 말하는 대신 그는 말을 돌렸습니다.” 워런은 이렇게 썼다. “미국 정부가 현재 비트코인 매도세에 개입하려는 계획을 갖고 있는지 여부는 매우 불분명합니다.”

연준은 해당 서한을 접수했다고 확인했지만 논평을 거부했다. 재무부는 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다.

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왜 중요한가

워런의 서한은 이해 상충 문제도 함께 제기했다. 그녀는 정부의 개입이 도널드 트럼프 대통령과 그의 가족이 공동 설립한 암호화폐 회사 월드 리버티 파이낸셜(WLFI)에 간접적으로 이익을 줄 수 있다고 주장했다.

이 서한은 월드 리버티가 트럼프의 플로리다 팜비치 마러라고 리조트에서 첫 “월드 리버티 포럼”을 개최한 바로 그날 발송됐다.

이 우려는 이론적 수준에 그치지 않는다. Benzinga는 월드 리버티가 비트코인이 6만3천 달러 아래로 떨어지자, 강제 청산을 피하기 위해 1억1,750만 달러의 스테이블코인 부채를 상환하는 데 173개의 래핑 비트코인을 매도했다고 보도했다. 워런은 이를, 레버리지 포지션이 현재 매도세를 증폭시키고 있다는 증거로 제시했다.

워런은 별도로 2025년에 암호화폐 관련 사기와 도난으로 170억 달러가 손실되어 사상 최대치를 기록했다고 지적하며, 연방 기관들이 위기 대응과 함께 개인 투자자 보호를 대폭 강화할 것을 촉구했다.

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암호화폐 공포·탐욕 지수는 수 주째 한 자릿수에 머물며 FTX 붕괴 이후 가장 낮은 수준을 기록하고 있다. 한편 CoinShares의 자금 흐름 데이터는 암호화폐 투자 상품에서 4주 연속 순유출이 발생했음을 확인해준다.

이 두 데이터는 2022년 시장 붕괴 이후 기관과 개인 투자자 모두가 시장에서 가장 강하게 이탈한 국면임을 paint 보여준다.

공포·탐욕 지수는 2월 19일 기준 11로, 2월 초 기록한 최저치 9에서 소폭 회복했다. 구글 트렌드에 따르면 "Bitcoin (BTC) going to zero"를 검색한 빈도는 사상 최고치를 기록했으며, 관심도 점수는 최대치인 100에 도달했다.

자금 유출 현황

CoinShares가 2월 13일에 공개한 data에 따르면, 전 세계 암호화폐 투자 상품은 가장 최근 주간 집계에서 약 1억 8,700만 달러 규모의 순유출을 기록했다. 이는 직전 두 주 동안 각각 약 17억 달러가 빠져나갔던 것과 비교하면 유출 속도가 둔화된 수치다.

비트코인 관련 상품에서의 자금 이탈이 두드러졌고, XRP와 이더리움은 일부 구간에서 선별적인 자금 유입이 나타났다.

2월 13일까지 4주 누적 순유출 규모는 약 37억 4,000만 달러에 달한다. 암호화폐 펀드는 지난 16주 가운데 11주에서 순유출을 posted 기록했다.

연초 이후 ETF 투자자들은 암호화폐 상품에서 41억 달러 이상을 회수했으며, 이 가운데 상당수는 미국 상장 현물 비트코인 ETF에서 발생했다. 2025년에 249억 달러의 자금을 끌어모았던 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)는 2026년 첫 6주 동안에만 약 5억 8,000만 달러의 자금이 빠져나갔다.

2025년 10월 비트코인 가격이 정점을 찍은 이후, 암호화폐 투자 상품 전체 운용자산(AUM)은 CoinShares에 따르면 총 730억 달러가 fallen 감소했다.

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왜 시그널이 엇갈리는가

CoinShares 리서치 총괄 James Butterfill은 과거 사례상, 방향성 자체보다 ‘얼마나 빠르게’ 자금이 빠져나가는지가 더 유용한 신호였다고 지적했다. 1주일 사이 유출 규모가 17억 달러에서 1억 8,700만 달러로 둔화된 것은 역사적으로 잠재적인 심리 전환점과 맞물렸다는 것이다.

분석 측면에서 Coin Bureau의 Nic Puckrin은 “극단적 공포에서 사라”는 통념에 정면으로 반박했다. 그의 설명에 따르면, 공포·탐욕 지수가 25 아래로 떨어졌을 때 이후 90일 평균 수익률은 고작 2.4%에 그쳤다. 반대로 극단적 탐욕 구간에서는 90일 평균 수익률이 최대 95%에 달했다는 데이터도 제시했다.

이에 대한 반론도 존재한다. 90일이라는 관찰 기간이 지나치게 짧다는 것이다. 더 긴 시간대를 분석한 시장 관찰자들은, 극단적 공포 구간 이후 12개월 동안 비트코인이 평균 300% 이상의 수익률을 기록해 왔다며, 이 지수는 단기 매매 타이밍 도구라기보다 1년 안팎의 ‘분할 매수·축적 신호’로 보는 편이 타당하다고 주장한다.

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