Sự sụt giảm gần đây của thị trường tiền điện tử đã diễn ra sâu rộng, ảnh hưởng đến các tài sản chính như $BTC và cũng như các token đầu cơ. BTC đã giảm mạnh từ những đỉnh cao trước đó và đôi khi đã giảm xuống dưới các mức giá quan trọng mà trước đây đã từng đóng vai trò hỗ trợ, góp phần vào sự mất niềm tin rộng rãi hơn. Sự suy giảm trong đã có tác động dây chuyền trên toàn thị trường với $ETH cũng mất giá trị đáng kể và nhiều altcoin giảm nhanh hơn nhiều về tỷ lệ phần trăm. Sự kết hợp của hành động giá yếu hơn, các vụ thanh lý và tâm lý giảm sút đã làm gia tăng sự suy thoái.
Hoạt động của các thể chế đã đóng một vai trò rõ ràng trong quá trình này. Dữ liệu cho thấy rằng các nhà quản lý tài sản lớn và các sản phẩm thể chế đã giảm bớt mức độ tiếp xúc trong những tháng gần đây, với việc BTC được bán ra khỏi một số vị trí thể chế liên quan đến ETF. Trong một giai đoạn vào năm 2025, Quỹ iShares Bitcoin của BlackRock đã được báo cáo đã bán khoảng $170 triệu Bitcoin để đáp ứng các đợt rút vốn của nhà đầu tư thông qua ETF, một động thái đã làm tăng nguồn cung và sự biến động trên thị trường. Một tập hợp khác của các phân tích trên chuỗi cho thấy BlackRock đã di chuyển các khối lượng lớn cả BTC và $ETH, tương đương với hàng trăm triệu đô la tiền điện tử, tại nhiều thời điểm trong năm 2025, cho thấy sự cân bằng lại liên tục của các tài sản tiền điện tử của mình khi dòng ETF thay đổi. Áp lực bán từ các thể chế này đã làm gia tăng sự bất ổn của thị trường và khiến giá cả khó duy trì hỗ trợ.
Cùng lúc đó, một số nhân vật thể chế công khai vẫn cam kết vào việc tích lũy thay vì bán. Michael Saylor, chủ tịch của công ty từng được biết đến với tên gọi MicroStrategy và giờ đây được gọi là Strategy, đã phản hồi trực tiếp về những tin đồn rằng công ty của ông đã thanh lý một lượng lớn Bitcoin bằng cách phủ nhận những tuyên bố đó và khẳng định rằng công ty vẫn đang tiếp tục mua $BTC. Ông nhấn mạnh rằng sự giảm sút được báo cáo trong tài sản nắm giữ không phải là một đợt bán và rằng Strategy đã tăng cường mua vào, với kế hoạch báo cáo các giao dịch mua trong tương lai, củng cố lập trường tích lũy lâu dài ngay cả trong bối cảnh thị trường yếu kém. Dù vậy, Strategy đã báo cáo khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể trong các tài sản Bitcoin của mình do sự sụt giảm giá, với các khoản lỗ được báo cáo lên tới hàng tỷ đô la khi giá cả ảnh hưởng đến giá trị của các tài sản tiền điện tử của họ.
Các tác nhân chính phủ cũng đã trở thành một phần của động lực thị trường. Bhutan, một quốc gia có chủ quyền nắm giữ Bitcoin chủ yếu thông qua hoạt động khai thác, đã định kỳ bán một phần tài sản $BTC của mình. Dữ liệu trên chuỗi từ các nền tảng tình báo cho thấy Bhutan đã chuyển hàng chục triệu đô la Bitcoin cho các nhà tạo lập thị trường trong những tuần gần đây, một mô hình phản ánh việc thanh lý theo từng đợt từ ví chính phủ thay vì tích lũy. Những chuyển giao này đã làm tăng áp lực bán vào những thời điểm mà tính thanh khoản đã bị căng thẳng.
Tác động của sự suy thoái tiền điện tử rộng lớn hơn đã đặc biệt nghiêm trọng ở những lĩnh vực ngoài các tài sản chính. Lĩnh vực đồng meme, nổi tiếng với các token đầu cơ và biến động cao, đã chứng kiến những tổn thất nghiêm trọng làm nổi bật các rủi ro trong các vị trí tập trung. Người có ảnh hưởng lớn trong lĩnh vực đồng meme, Murad Mahmudov, đã trải qua một sự sụp đổ trong giá trị danh mục tiền điện tử của mình, với tài sản của ông giảm khoảng 86% trong sáu tháng qua và dẫn đến các khoản lỗ ước tính khoảng năm mươi tám triệu đô la. Danh mục của ông, đạt đỉnh khoảng sáu mươi bảy triệu đô la vào giữa năm 2025, đã giảm xuống khoảng chín triệu một trăm nghìn đô la khi thị trường rộng lớn hơn yếu đi và các token rủi ro cao giảm mạnh. Các token chính trong danh mục của ông, bao gồm các meme đầu cơ như SPX6900 và những token khác, đã chứng kiến sự giảm giá từ bảy mươi lăm đến chín mươi phần trăm so với mức cao trước đó, làm nổi bật cách mà các vị trí đầu cơ bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong đợt bán tháo thị trường.
Sự kết hợp của việc bán ra từ các thể chế, sự giảm giá của BTC và ETH, việc bán ra từ chính phủ và những tổn thất cực kỳ lớn trong các phân khúc đầu cơ như đồng meme minh họa cách mà các bên tham gia khác nhau đã phản ứng với sự suy thoái của tiền điện tử. Sự rút vốn của các thể chế liên quan đến dòng ETF đã làm giảm nhu cầu, trong khi những người nắm giữ dài hạn như Strategy công khai duy trì niềm tin ngay cả khi các khoản lỗ chưa thực hiện mở rộng. Việc bán ra từ chính phủ đã thêm tính thanh khoản vào một thị trường vốn đã chịu áp lực, và các lĩnh vực đầu cơ đã sụp đổ khi tâm lý chuyển hướng khỏi các tài sản rủi ro cao. Tất cả những phát triển này làm nổi bật bản chất đa lớp của sự chuyển động thị trường gần đây và phản ánh một giai đoạn điều chỉnh trong định giá và khẩu vị rủi ro trong hệ sinh thái tiền điện tử.