Morpho đang âm thầm trở thành xương sống của cho vay trên chuỗi.
Morpho không cố gắng trở thành giao thức ồn ào nhất trong DeFi mà nó đang cố gắng trở thành hữu ích nhất. Và năm ngoái cho thấy rằng nó đang thành công.
Morpo bắt đầu như một "overlay" thông minh cải thiện lợi suất trên Aave và Compound. Nhưng hôm nay, nó đang phát triển thành cơ sở hạ tầng thực sự, loại backend mà các sàn giao dịch, fintechs và những nhà phát triển kết nối khi họ cần các đường cho vay thực sự mở rộng.
V2 là bước ngoặt.
Ra mắt giữa năm 2025, Morpho V2 vượt ra ngoài các tỷ lệ pool biến đổi và mang đến cho DeFi điều mà nó chưa bao giờ thực sự có:
Lãi suất cố định
Thời hạn cố định
Cho vay dựa trên mục đích
Nó trông giống như sự dự đoán của TradFi hơn, nhưng với sự mở cửa trên chuỗi. Các nhà cho vay nhận được lợi suất ổn định, người vay nhận được chi phí có thể dự đoán và các nhà xây dựng nhận được tín dụng có thể lập trình mà họ có thể nhúng ở bất kỳ đâu.
Đây là lý do tại sao các bên lớn đang tích hợp.
Các khoản vay được hỗ trợ bởi ETH của Coinbase được cung cấp bởi Morpho, một tín hiệu lớn cho thấy các tổ chức tin tưởng vào những đường ray này. Các đối tác khác đang lặng lẽ sử dụng Morpho bên trong cho các sản phẩm sinh lời và cho vay nhắm vào người dùng bán lẻ.
Quy mô hỗ trợ điều đó.
Morpho hiện nắm giữ hàng tỷ USD trong các khoản gửi trên Base và nhiều chuỗi EVM, khiến nó trở thành một trong những điểm đến lớn nhất cho cho vay trên chuỗi. Quy mô đó cho phép các thị trường có thời hạn cố định và các kho được tuyển chọn hoạt động đáng tin cậy.
Quản trị cũng đang tiến hóa.
DAO đang thảo luận về việc chuyển đổi phí, khuyến khích, thị trường được tuyển chọn và cách hỗ trợ tích hợp doanh nghiệp mà không tạo ra rủi ro tập trung. Token MORPHO nằm ở trung tâm những quyết định đó, gắn liền với quản trị và sự phù hợp về doanh thu trong tương lai.
Cải tiến UX là thực tế.
Các nhà gửi tiền thấy APY mạnh mẽ hơn nhờ vào việc khớp P2P.
Người vay nhận được thời gian linh hoạt và lãi suất có thể dự đoán.
Các nhà xây dựng nhận được các đường tín dụng mà họ có thể nhúng vào ví, sàn giao dịch và ứng dụng fintech — với việc thanh toán trên chuỗi.
Cạnh tranh đang gia tăng, nhưng lợi thế của Morpho là hiệu quả vốn, khả năng kết hợp và một khởi đầu tốt trong tín dụng cố định, có mục đích. Aave, Compound và những người khác sẽ phản ứng nhưng Morpho đang vận chuyển nhanh và mở rộng lợi thế của mình thông qua các tích hợp.
Điều rút ra:
Morpho đang tiến hóa từ một bộ tối ưu thông minh thành một mạng lưới cho vay toàn cầu, là đường ống yên tĩnh cho tín dụng có thể dự đoán và mở rộng. Nếu DeFi sẽ trưởng thành thành cơ sở hạ tầng tài chính nhàm chán và đáng tin cậy, Morpho trông giống như một trong những giao thức đang xây dựng tương lai đó từng tích hợp một lần.