Plasma không giống như một cuộc cách mạng nếu bạn được đào tạo để nhận diện các cuộc cách mạng qua những tín hiệu ồn ào. Không có tài sản meme mới, không có sự tái thương hiệu văn hóa của tài chính, không có lời hứa sẽ “phá vỡ mọi thứ.” Ý nghĩa của Plasma nằm ở một điều gì đó kém kịch tính hơn và nguy hiểm hơn cho những giả định hiện có: nó coi stablecoin không phải là hành khách trên các blockchain, mà là lý do mà các blockchain nên tồn tại. Sự chuyển mình đó nghe có vẻ tinh tế. Nhưng không phải vậy. Nó buộc phải đánh giá lại cách mà giá trị thực sự di chuyển trên chuỗi, ai phải trả cho sự di chuyển đó, ai kiểm soát việc thanh toán, và những lớp nào của hệ thống xứng đáng để thu lợi kinh tế.
Hầu hết các blockchain được thiết kế như các nền tảng tính toán tổng quát và chỉ sau đó được tái sử dụng như các đường thanh toán. Plasma đảo ngược thứ tự đó. Nó bắt đầu từ quan sát rằng stablecoin đã hoạt động như tiền toàn cầu, nhưng đang bị buộc phải hoạt động trong các môi trường được tối ưu hóa cho tính toán đầu cơ hơn là thanh toán. Ethereum không thất bại trong việc phát triển stablecoin; nó đã thành công vào một thứ khác. Plasma được xây dựng trên giả định rằng tiền tệ xứng đáng có cơ sở hạ tầng đối xử với nó như là khối lượng công việc chính, không phải là một ý tưởng phụ.
Ý nghĩa đầu tiên không được đánh giá đúng của thiết kế Plasma là gas không còn là tín hiệu thị trường trung lập. Trong các chuỗi EVM truyền thống, giá gas được cho là phản ánh tắc nghẽn và khan hiếm tài nguyên. Thực tế, nó hoạt động như một loại thuế lên tính khả dụng mà không tương xứng gây hại cho các luồng không đầu cơ. Thanh toán bán lẻ, bảng lương, chuyển tiền và thanh toán thương gia đều thể hiện sự không chịu đựng cao đối với các khoản phí không thể dự đoán. Các chuyển khoản USDT không có gas của Plasma không chỉ cải thiện trải nghiệm người dùng; chúng cắt đứt liên kết lịch sử giữa sự biến động phí và tốc độ tiền tệ. Khi các chuyển khoản cơ bản không tốn gì ở điểm sử dụng, stablecoin ngừng cư xử như tài sản tiền điện tử và bắt đầu cư xử như tiền tệ một lần nữa. Phân tích trên chuỗi sẽ cho thấy điều này không phải là một đợt tăng đột biến trong tổng giá trị bị khóa, mà là sự phẳng hóa của phân phối kích thước giao dịch và sự gia tăng tần suất chuyển khoản trung vị - tín hiệu rằng hoạt động kinh tế thực đã thay thế sự đầu cơ theo từng đợt.
Mô hình gas ưu tiên stablecoin cũng định hình lại các động lực tại cấp độ giao thức. Trên Ethereum, người dùng trợ cấp cho các validator thông qua một tài sản biến động mà họ thường không muốn giữ. Plasma chuyển gánh nặng đó vào bên trong. Giao thức nội bộ hóa việc trừ phí, biến tài sản ổn định thành bồi thường cho các validator trong nền. Điều này có hai hệ quả mà hầu hết các nhà bình luận đều bỏ lỡ. Đầu tiên, nó giảm áp lực bán phản xạ trên token gốc, vì người dùng không còn là những người mua bị ép buộc. Thứ hai, nó làm cho doanh thu của validator phù hợp với thông lượng giao dịch thay vì sự tăng giá của token. Các validator có động lực tối đa hóa sự thanh toán đáng tin cậy, không phải sự thổi phồng thị trường. Theo thời gian, điều này thay đổi động lực quản trị, vì các nhà điều hành mà thu nhập của họ phụ thuộc vào khối lượng có hành vi rất khác so với những người mà thu nhập của họ phụ thuộc vào sự khan hiếm đầu cơ.
Việc Plasma sử dụng sự đồng thuận BFT theo ống dẫn thường được tóm tắt là “sự kết thúc nhanh,” nhưng tốc độ không phải là phần thú vị nhất. Sự kết thúc dưới một giây quan trọng vì nó thu hẹp khoảng cách tạm thời cho phép các trò chơi kinh tế tồn tại. Nhiều chiến lược DeFi, kỹ thuật trích xuất MEV và các vectơ thao tác oracle phụ thuộc vào các độ trễ có thể dự đoán giữa việc gửi giao dịch và thanh toán cuối cùng. Khi xác nhận gần đến thời gian phản ứng của con người, toàn bộ các lớp hành vi khai thác mất khả năng khả thi. Bạn sẽ thấy điều này phản ánh trên chuỗi như sự biến động thấp hơn trong giá thực hiện và giảm lợi nhuận từ các cuộc tấn công sandwich. Plasma không chỉ nhanh hơn; nó cấu trúc thù địch với việc chênh lệch dựa trên độ trễ.
Quyết định neo trạng thái của Plasma vào Bitcoin thường được mô tả như một nâng cấp bảo mật, nhưng giá trị sâu hơn nằm ở tính trung lập chính trị. Bitcoin không chỉ an toàn; nó đáng tin cậy và không thiên lệch. Bằng cách định kỳ cam kết trạng thái của Plasma vào một chuỗi mà không có tổ chức nào có thể cưỡng chế, Plasma tạo ra một điểm tham chiếu bên ngoài mà chống lại sự kiểm duyệt mềm. Điều này quan trọng trong một thế giới mà stablecoin ngày càng bị lồng ghép với các nhà quản lý, phát hành và khung tuân thủ. Việc neo Bitcoin không làm Plasma miễn nhiễm với áp lực, nhưng nó làm tăng chi phí can thiệp lén lút. Nếu lịch sử thanh toán được neo vào Bitcoin, việc viết lại hoặc kiểm duyệt chọn lọc hoạt động sẽ trở nên công khai. Tính minh bạch trở thành một yếu tố răn đe, không chỉ là một tính năng kiểm toán.
Tính tương thích EVM hoàn chỉnh thông qua Reth có thể có vẻ bảo thủ, nhưng đó là một nhượng bộ chiến lược cho thực tế. Vốn, công cụ và bản năng phát triển của tiền điện tử đều có hình dáng EVM. Plasma không yêu cầu các nhà xây dựng phải suy nghĩ lại cách viết hợp đồng; nó yêu cầu họ phải suy nghĩ lại về mục đích của hợp đồng. Sự phân biệt này rất quan trọng. Các đường thanh toán không cần các máy ảo kỳ lạ; chúng cần thực thi có thể dự đoán và các sự chuyển tiếp trạng thái rẻ. Bằng cách sử dụng một môi trường thực thi quen thuộc trong khi thay đổi các quy tắc kinh tế bên dưới, Plasma cho phép các ứng dụng hiện có phát triển thay vì phải di chuyển. Các chỉ số trên chuỗi có thể cho thấy việc tái sử dụng các hợp đồng đã được kiểm chứng với các mẫu sử dụng đã thay đổi thay vì một sự bùng nổ của các nguyên lý mới.
Một lĩnh vực bị bỏ qua mà Plasma có thể tạo ra ảnh hưởng lớn là thiết kế oracle. Hầu hết các oracle ngày nay được tối ưu hóa cho việc khám phá giá trong các thị trường đầu cơ, không phải cho sự đảm bảo thanh toán. Trong một chuỗi tập trung vào stablecoin, dữ liệu oracle quan trọng nhất không phải là giá tài sản mà là khả năng thanh toán của người phát hành, điều kiện thanh khoản và sức khỏe của việc đổi tiền. Kiến trúc của Plasma giúp dễ dàng ưu tiên những tín hiệu này. Theo thời gian, điều này có thể dẫn đến một lớp hợp đồng tài chính mới phản ứng với rủi ro bảng cân đối thay vì các chuyển động giá giao ngay. Sự chuyển biến đó sẽ thấy được trong logic hợp đồng mà điều kiện chuyển khoản hoặc điều chỉnh giới hạn dựa trên các chỉ số của người phát hành, không phải sự biến động của thị trường.
Các nền kinh tế GameFi là một người hưởng lợi bất ngờ khác. Hầu hết các trò chơi trên chuỗi gặp khó khăn vì phí giao dịch phá hủy kinh tế vi mô. Khi mọi hành động trong trò chơi đều có chi phí, các nhà thiết kế buộc phải tăng phần thưởng hoặc trừu tượng hóa gameplay ra ngoài chuỗi. Các chuyển khoản stablecoin không có gas thay đổi tính toán đó. Các loại tiền trong trò chơi được neo vào stablecoin có thể lưu thông tự do mà không làm giảm số dư của người chơi. Điều này cho phép các nền kinh tế khép kín nơi giá trị được bảo tồn thay vì bị rò rỉ đến các validator. Bạn có thể mong đợi thấy tỷ lệ giữ chân người chơi cao hơn và các chỉ số giá trong trò chơi ổn định hơn, có thể đo được thông qua sự phân cụm giao dịch trên chuỗi và các đường cong hoạt động theo thời gian.
Plasma cũng phơi bày một điểm yếu cấu trúc trong nhiều câu chuyện mở rộng Layer-2. Rollups giả định rằng các môi trường nặng về tính toán là nền tảng đúng cho các hệ thống tiền tệ, với việc thanh toán được hoãn lại đến một lớp cơ sở. Plasma đảo ngược điều này bằng cách làm cho thanh toán là lớp cơ sở và tính toán là mối quan tâm thứ cấp. Điều này không làm lỗi thời các Layer-2; nó định hình lại chúng. Việc mở rộng trong tương lai có thể trông ít giống như xếp chồng các rollups và nhiều hơn như các chuỗi chuyên môn hóa được neo vào các lớp thanh toán trung lập. Dòng vốn hiện đã gợi ý điều này, với sự ưa chuộng ngày càng tăng cho các chuỗi giảm thiểu ma sát trong việc di chuyển vốn thay vì tối đa hóa khả năng tương tác bằng mọi giá.
Sự quan tâm của các tổ chức đối với stablecoin thường bị phóng đại, nhưng xu hướng này là có thật. Các tổ chức không cần các trang trại sinh lời; họ cần sự thanh toán có thể dự đoán, kiểm soát quyền riêng tư và khả năng kiểm toán. Lớp bảo mật tùy chọn của Plasma rất quan trọng chính vì nó là tùy chọn. Quyền riêng tư bắt buộc thu hút sự thù địch từ các nhà quản lý. Công bố chọn lọc thu hút vốn từ các tổ chức. Khả năng chứng minh tuân thủ mà không phải công khai các mối quan hệ kinh doanh không phải là một quan điểm triết lý; đó là một yêu cầu thương mại. Theo thời gian, điều này có thể dẫn đến các hồ bơi thanh khoản phân tách, nơi luồng tổ chức và luồng bán lẻ đồng tồn tại trên cùng một chuỗi nhưng tương tác thông qua các giao diện được thiết kế cẩn thận.
Rủi ro dài hạn cho Plasma không phải là thất bại kỹ thuật mà là sự hiểu lầm về câu chuyện. Các thị trường vẫn thưởng cho sự kỳ diệu hơn là cơ sở hạ tầng. Các chuỗi mà cải thiện thanh toán một cách lặng lẽ hiếm khi thu hút sự chú ý cho đến khi chúng trở nên cần thiết. Nhưng dữ liệu trên chuỗi có xu hướng nói lên sự thật trước khi các câu chuyện theo kịp. Số lượng giao dịch tăng mà không có các đợt tăng tương ứng trong khối lượng đầu cơ, các đường cong doanh thu phí ổn định và kích thước chuyển khoản trung bình giảm sẽ chỉ ra rằng Plasma đang được sử dụng như dự kiến. Những tín hiệu đó quan trọng hơn giá token.
Dự đoán quan trọng nhất không phải về Plasma mà là về những gì nó đại diện. Stablecoin đang phát triển từ các công cụ tiện lợi thành các công cụ quyền lực. Ai kiểm soát việc thanh toán của chúng sẽ kiểm soát tốc độ, khả năng hiển thị và sức bền của thương mại kỹ thuật số. Plasma là nỗ lực ban đầu để xây dựng một chuỗi chấp nhận trách nhiệm đó mà không giả vờ là một cái gì khác. Nếu nó thành công, các blockchain trong tương lai sẽ không hỏi họ có thể xử lý bao nhiêu giao dịch, mà là hình thức hành vi kinh tế nào mà họ khiến điều đó trở nên không thể tránh khỏi.