Chuỗi xác sống (Zombie Chain) từ này gần đây đã được nhắc đến nhiều hơn trong giới tiền điện tử.

Nó không phải là một định nghĩa kỹ thuật nghiêm ngặt, mà giống như một sự đồng thuận trong ngành mang tính châm biếm: chuỗi vẫn hoạt động về mặt kỹ thuật, nút còn có thể đồng bộ, khối vẫn đang được tạo ra, nhưng tỷ lệ sử dụng thực tế, mức độ hoạt động và phát triển gần như bằng không.

Nói cách khác, nó “còn sống”, nhưng đã không còn linh hồn.

Chuỗi vẫn còn đó, nhưng không ai sử dụng, không ai phát triển, và cũng không ai thực sự quan tâm, chỉ còn lại một hệ thống hoạt động một cách máy móc.

Để xác định một chuỗi có phải là xác sống hay không, thực sự không phức tạp.

Điều rõ ràng nhất là dữ liệu trên chuỗi. Khối lượng giao dịch lâu dài ở mức cực thấp, mỗi ngày có thể chỉ có vài giao dịch, thậm chí có vài ngày không thấy một hành vi của người dùng thực sự. Mặt phát triển cũng dậm chân tại chỗ, GitHub cập nhật chậm, mã nguồn lâu không có tiến triển thực chất. TVL và số lượng địa chỉ hoạt động liên tục thu hẹp, trong hệ sinh thái gần như không thấy ứng dụng nào thực sự được sử dụng.

Nhưng một điểm mâu thuẫn nhất là, nhiều chuỗi zombie có giá trị vốn hóa không thấp.

Token vẫn đang lưu thông trên sàn giao dịch, giá trị vốn hóa có thể còn hàng trăm triệu thậm chí hàng tỷ đô la, nhưng những giá trị này chủ yếu đến từ câu chuyện lịch sử, cổ phiếu cũ và giao dịch đầu cơ, chứ không phải từ giá trị sử dụng hoặc thu nhập do chuỗi tự tạo ra.

Sự xuất hiện hàng loạt của chuỗi zombie về bản chất là kết quả của chu kỳ ngành.

Trong giai đoạn thị trường bò năm 2021–2022, blockchain đã bước vào thời kỳ phát hành chuỗi điên cuồng. L1, L2, chuỗi bên, AppChain, Layer3 liên tục xuất hiện, thị trường mê mẩn với TPS cao, mô-đun hóa, và khả năng tương tác của hàng triệu chuỗi. Logic lúc đó là trước tiên tạo ra chuỗi, sau đó từ từ tìm kiếm người dùng.

Nhưng thị trường gấu năm 2023–2025 đã thay đổi mọi thứ. Người dùng giảm, vốn tập trung, câu chuyện không còn hiệu lực. Đến năm 2026 khi thị trường ấm lên, nó đã tập trung cao độ, các nhà phát triển, thanh khoản và người dùng thực sự gần như đều quy tụ về các mạng hàng đầu. Các mạng chính như Ethereum, Solana không cần phải nói nhiều, trong L2, Base, Arbitrum cũng đã chiếm hết phần lớn khối lượng sử dụng. Những chuỗi nhỏ và vừa còn lại nhanh chóng bị gạt ra bên lề.

Đó cũng là lý do tại sao trong vài năm qua đã thấy nhiều dự án 'trước đây rất hot' rơi vào trạng thái zombie.

Chẳng hạn, vào năm 2024 Forbes đã thống kê một nhóm gọi là 'chuỗi zombie tỷ đô', bao gồm XRP, ADA, EOS, Tezos, Algorand, ICP, FTM, v.v. Những chuỗi này ở giai đoạn đầu đều có câu chuyện và cơ sở cộng đồng rất mạnh, nhưng đến năm 2023–2024, doanh thu phí trên chuỗi và khối lượng sử dụng thực sự thấp đến kinh ngạc, ngoài giao dịch đầu cơ, rất khó tìm thấy các trường hợp ứng dụng hoạt động liên tục.

Ví dụ, một số chuỗi fork như BCH, BSV, ETC, LTC. Chúng chia sẻ lịch sử, nhưng theo thời gian, các nhà phát triển và người dùng dần dần rời bỏ, trở thành một loại biểu tượng hoặc điểm neo cảm xúc, chứ không phải là hệ sinh thái hoạt động.

Ngay cả L2 cũng đang trải qua cùng một quá trình. Khối lượng giao dịch L2 vào năm 2026 tập trung cao độ, lượng sử dụng của Base chiếm hơn một nửa, nhiều L2 nhỏ và vừa có mức độ hoạt động giảm hơn 50% so với năm trước. Công nghệ vẫn còn đó, nhưng hệ sinh thái đã rõ ràng bị rỗng hóa.

Từ góc độ đầu tư, chuỗi zombie là một tín hiệu rất nguy hiểm. Giá trị vốn hóa thị trường cao cộng với hoạt động thấp có nghĩa là giá chủ yếu dựa vào cảm xúc và sự lưu thông. Một khi độ sâu giao dịch giảm, dễ dàng rơi vào tình trạng giảm giá lâu dài, thậm chí mất đi sự chú ý của thị trường.

Từ góc độ ngành, chuỗi zombie phản ánh một thực tế khắc nghiệt hơn: cơ sở hạ tầng đã rõ ràng thừa thãi, trong khi các trường hợp sử dụng thực sự vẫn còn hiếm. Đến năm 2026, sự đồng thuận của thị trường ngày càng rõ ràng, không có người dùng, không có thu nhập, không có nhà phát triển, chuỗi sẽ cuối cùng bị loại bỏ.

Tất nhiên, zombie không nhất thiết bằng với cái chết vĩnh viễn.

Solana từng bị gán mác là 'chuỗi zombie', nhưng cuối cùng đã được thị trường cần đến nhờ meme, DeFi và cộng đồng nhà phát triển, thành công vượt qua. Một số L2 cũng đã kích hoạt lại hệ sinh thái thông qua các trường hợp ứng dụng cụ thể, chẳng hạn như trò chơi hoặc đại lý AI.

Những gì chúng ta hiểu về chuỗi zombie không phải là 'chết', mà là 'sống nhưng không ai cần'.

Vì vậy, tôi nhắc nhở mọi người rằng blockchain không phải càng nhiều càng tốt, điều thực sự quan trọng chỉ có một điều: có ai đang sử dụng hay không.

Trong hai năm qua, bạn đã gặp bao nhiêu chuỗi zombie?