Tại SEC Hoa Kỳ đã giải thích rằng chứng khoán được mã hóa vẫn phải được quản lý như một chứng khoán.

Trong tuần này, ngay lập tức ba bộ phận của Ủy ban (tài chính doanh nghiệp, quản lý đầu tư và thị trường/giao dịch) đã phát hành một tài liệu mà nội dung đơn giản: nếu về bản chất đây là chứng khoán - các quy tắc về chứng khoán sẽ được áp dụng, ngay cả khi "bao bì" được thực hiện dưới dạng tài sản tiền điện tử. Định dạng kế toán (trong blockchain hoặc ngoài blockchain) không hủy bỏ các yêu cầu của pháp luật.

SEC đã làm rõ điều gì:

- Hai mô hình cơ bản của mã hóa:

-- Mã hóa do nhà phát hành tài trợ. Nhà phát hành (hoặc đại lý của họ) phát hành tài sản tiền điện tử như một hình thức đại diện cho chứng khoán và tích hợp blockchain vào hệ thống kế toán chủ sở hữu. Việc chuyển nhượng tài sản tiền điện tử như vậy dẫn đến việc thay đổi hồ sơ về chủ sở hữu trong sổ đăng ký/kế toán của các nhà đầu tư.

-- Mã hóa do các bên thứ ba khởi xướng. Những người tham gia không liên quan đến nhà phát hành tạo ra một đại diện được mã hóa của chứng khoán theo mô hình của riêng họ - và đó là một lớp rủi ro/nghĩa vụ riêng.

- Luận điểm chính về quy định - việc bán và đề xuất chứng khoán phải được đăng ký, nếu không có ngoại lệ. Và điều này không thay đổi chỉ vì tài sản đã "được mã hóa".

- Về "loại" chứng khoán và quyền của các nhà đầu tư. Nhà phát hành có thể phát hành chứng khoán được mã hóa như một loại riêng biệt so với chứng khoán "thông thường". Nhưng nếu về bản chất quyền và đặc quyền của các nhà đầu tư là tương tự nhau, phiên bản được mã hóa có thể được coi là cùng một loại cho các mục đích quy định riêng.

- Một lựa chọn, trong đó token không phải là "quyền", mà là "chìa khóa để kế toán". Có thể có mô hình trong đó chứng khoán được ghi chép bên ngoài blockchain, và tài sản tiền điện tử được sử dụng như một cơ chế thông báo/chuyển nhượng kế toán: các bản ghi blockchain giúp cập nhật sổ đăng ký bên ngoài của các chủ sở hữu, nhưng chính token không nhất thiết phải "mang" quyền theo chứng khoán.

Nói cách khác, tất cả những điều này không phải là "sự cho phép để mã hóa", mà là khung: những gì có thể, cách thức phân loại và nơi bắt đầu các nghĩa vụ về đăng ký/công bố/kế toán. Đối với các nền tảng và nhà phát hành, tín hiệu là không nên ẩn mình sau công nghệ. Các nhà quản lý xem xét bản chất kinh tế của công cụ, chứ không phải bao bì. Đối với các nhà đầu tư, kết luận cũng đơn giản: chứng khoán được mã hóa không phải là "đồng tiền". Đây là chứng khoán với tất cả các hậu quả pháp lý (chế độ phê duyệt, công bố, hạn chế bán, yêu cầu đối với trung gian, v.v.).

Nói chung, tất cả điều này có phần tích cực hơn - có sự minh bạch và có những "quy tắc chơi" rõ ràng được công bố bởi nhà quản lý. Và đồng thời - có sự tiếp cận lớn hơn đến việc giao dịch cổ phiếu.

Từ những điều tiêu cực - một phần thanh khoản từ thị trường tiền điện tử đã trở nên cổ điển sẽ chảy vào các tài sản được mã hóa. Và thanh khoản thì đã không đủ rồi. Như một phần thanh khoản của thị trường đã "ăn thịt" vàng và bạc được mã hóa - mọi người đã thấy.