Dù cho người ta làm gì để bổ sung tiết kiệm cho tuổi già thì ngay lập tức sẽ gặp rắc rối. Tôi không biết điều gì đã xảy ra, vì tôi thấy màu đỏ ở khắp mọi nơi. Một số người chắc chắn đang vui mừng, vì họ có thể tận dụng cơ hội mua với giá thấp hơn hoặc đã cược vào sự giảm giá. Tôi thì không thấy buồn cười chút nào. Tôi đã suy nghĩ và tìm ra điều gì đó. Điều này có hợp lý không? Chắc chắn là có, nhưng trước khi tôi đến đó, tôi cần phải thở một chút.

Trong quá trình chuẩn bị, tôi đã cố gắng giữ gìn sự cẩn thận cần thiết. Tôi xin lỗi trước về tất cả các lỗi và sự hiểu lầm có thể xảy ra.

1) Cái gì đã giảm và "tại sao nó lại trông giống như một cuộc tắm máu"

Quy mô chuyển động (hai ngày này)

Vào thứ Sáu, ngày 30.01.2026, thị trường kim loại đã thực hiện những động thái mà trong điều kiện bình thường xảy ra một lần trong một thập kỷ:

  • vàng: khoảng -11% đến -12% trong một ngày (một trong những mức giảm kỷ lục/ lớn nhất trong lịch sử hiện đại của hợp đồng) (Reuters)

  • bạc: khoảng -31% trong một ngày (giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ khoảng năm 1980) (Wall Street Journal)

  • platinum: khoảng -18% đến -19% (#MarketWatch )

  • palladium: khoảng -15% đến -16% (MarketWatch)

Trong crypto (30–31.01) không có "một" chỉ số nào, nhưng bức tranh là nhất quán: sự giảm giá của các mức giá + thanh lý hàng loạt các vị thế có đòn bẩy, cùng với sự giảm rõ rệt của tổng vốn hóa thị trường.

  • Các thanh lý trên các sản phẩm phái sinh crypto được báo cáo vào khoảng $1,7 triệu (hằng ngày), với sự thống trị của các vị thế long. (Yahoo Finance)

  • Sự giảm của tổng vốn hóa thị trường crypto trong khoảng thời gian ngắn được mô tả như khoảng $150–$200 triệu (tùy thuộc vào thời điểm đo lường và rổ). (#TradingView )

Quan trọng: "bao nhiêu tiền đã biến mất" trong những tập phim như vậy thường không phải là "tiền đã rút ra", mà là định giá bị mất (vốn hóa thị trường) và các vị thế đã đóng lại/thanh lý. Tiền không bay hơi; giá của tài sản biên thay đổi, và do đó định giá của toàn bộ thị trường.

2) Nguồn gốc – tại sao thị trường đã "sẵn sàng cho một cú lật" trước 30–31 tháng Giêng

Đây không phải là "nến ngẫu nhiên". Bối cảnh đã được xây dựng ít nhất từ giữa tháng Giêng:

A) Cuộc đua parabol của kim loại ("giao dịch giảm giá") và sự quá nóng của việc định vị

Nhiều nguồn mô tả tháng Giêng là giai đoạn cực kỳ bị mua quá cho vàng/bạc, với câu chuyện "trốn chạy vào tài sản cứng" (lo ngại về lạm phát, chính trị, đô la, hỗn loạn tài khóa). (Financial Times)
Trong cấu trúc như vậy, chỉ cần một động lực là đủ để:

  • một phần thị trường đã thực hiện lợi nhuận,

  • các thuật toán đã kích hoạt việc bán tháo,

  • và sau đó đã kích hoạt margin call (trong kim loại điều này có thể rất tàn nhẫn).

B) Sự lo lắng gia tăng trên thị trường trái phiếu (Mỹ + Nhật Bản)

Trong tháng Giêng, có một chủ đề mạnh mẽ rằng các thị trường trái phiếu toàn cầu nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào: thâm hụt, cung trái phiếu, thay đổi kỳ vọng về lãi suất, địa chính trị. Reuters đã mô tả "làn sóng" lo lắng, trong đó Nhật Bản là một trong những nguồn chính tạo ra căng thẳng. (Reuters)
Và Bloomberg đã chỉ ra sự nhanh chóng của chuyển động trên JGB và cách mà nó nhanh chóng ảnh hưởng đến việc định giá rủi ro toàn cầu. (bloomberg.com)

C) Crypto trong chế độ "đòn bẩy + hỗ trợ hẹp"

Trong crypto, đây là điều cổ điển: sau một thời kỳ ổn định tương đối, thị trường xây dựng nhiều vị thế có đòn bẩy. Khi giá vượt qua các mức quan trọng, việc thanh lý các vị thế long trở thành nhiên liệu cho sự sụt giảm (bán tháo bắt buộc), và sự giảm giá tự nó gia tăng. (CoinDesk)

3) Các "ngòi nổ" trực tiếp từ ngày 30–31 tháng Giêng (điều gì đã kích hoạt chuỗi sự kiện)

3.1. Đề cử cho người đứng đầu #fed và sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng lãi suất + đô la

Ngòi nổ thường được chỉ ra nhất trong kim loại là thông tin rằng Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang (người kế nhiệm Jerome Powell).
Trong phản ứng, thị trường:

  • đã điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ,

  • đô la đã tăng giá, và lợi suất của Mỹ đã tăng lên,

  • điều này ảnh hưởng đến kim loại (bởi vì chúng không trả lãi và được quy đổi sang USD). (MarketWatch)

Điều này rất quan trọng, vì "giao dịch giảm giá" (mua vàng/bạc, vì đô la/lãi suất thực sẽ yếu hơn) bỗng nhiên nhận được phản biện: "có thể sẽ không hề ôn hòa như vậy". (#FinancialTimes )

3.2. Lợi nhuận + sự sụp đổ kỹ thuật sau parabol

Trong nhiều bình luận, có giả thuyết: động thái này là "không thể tránh khỏi" sau một tháng Giêng dốc đứng, và thứ Sáu là thời điểm mà thị trường đơn giản đã vỡ dưới sức nặng của chính vị thế của nó. (kitco.com)

3.3. Margin call và "bán tháo bắt buộc" – tức là tại sao sự giảm giá lại lớn như vậy

Trong kim loại, khi cơn lũ bắt đầu, cơ sở hạ tầng của thị trường tương lai rất quan trọng: ký quỹ bảo đảm, giới hạn rủi ro, thanh toán bù trừ. Sau các biến động lịch sử, CME Group đã nâng yêu cầu ký quỹ trên các hợp đồng vàng và bạc, điều này tự nó là một xác nhận rằng sự biến động là cực đoan. (MINING.COM)

Trong thực tế, điều này hoạt động như "áp lực bổ sung":

  • giá giảm → ký quỹ không đủ → cần phải bổ sung hoặc đóng vị thế,

  • một phần thị trường không bổ sung → các vị thế bị đóng lại trên thị trường,

  • điều này tạo ra một làn sóng bán tiếp theo.

4) Mối liên hệ với việc đóng cửa một phần #ShutdownUSA – tại sao điều này lại quan trọng (nhưng có thể coi là "catalyst cho căng thẳng", không phải là nguyên nhân duy nhất)

Việc đóng cửa một phần của chính phủ Mỹ đã xảy ra vào cuối tuần đó (thời hạn/thứ Sáu–Thứ Bảy). Các phương tiện truyền thông đã mô tả điều này như một yếu tố không chắc chắn và là một yếu tố khác làm giảm lòng tin vào sự ổn định của quy trình chính trị-tài khóa ở Mỹ. (Reuters)

Cơ chế ảnh hưởng đến các thị trường:

  1. Đóng cửa = tín hiệu "hỗn loạn tài chính / rủi ro chính trị", điều này thường gia tăng sự sợ hãi rủi ro. (ABC News)

  2. Nhưng trong tập phim này, "risk-off" không đi theo cách truyền thống vào kim loại – vì kim loại đã quá nóng, và đồng thời đô la và lãi suất đã thực hiện động thái theo hướng ngược lại với vàng. Tức là: căng thẳng chính trị là bối cảnh, trong khi cú sốc trực tiếp vào kim loại đến từ đô la/lãi suất/định vị. (MarketWatch)

Tóm lại: việc đóng cửa chính phủ đã làm tăng sự lo lắng, nhưng quy mô giảm giá của kim loại chủ yếu là do sự phá vỡ "giao dịch giảm giá" và cơ chế đòn bẩy hơn là do việc đóng cửa chính phủ như vậy.

5) Nhật Bản: tăng lợi suất trái phiếu và cách điều này có thể đổ thêm dầu vào "việc giảm đòn bẩy" toàn cầu

Ở đây có hai kênh kết hợp:

5.1. "Cú sốc JGB" và tỷ lệ chiết khấu toàn cầu

Reuters đã viết rằng sự gia tăng lợi suất ở Nhật Bản có thể ảnh hưởng đến các thị trường trái phiếu toàn cầu – vì Nhật Bản là một điểm tham chiếu khổng lồ cho dòng vốn và phòng ngừa rủi ro. (Reuters)
Bloomberg đã mô tả động lực của "sụp đổ/bán tháo" trên các trái phiếu Nhật Bản và hiệu ứng bất ngờ về tốc độ di chuyển. (Bloomberg.com)

Nếu lợi suất "an toàn" tăng (hoặc thị trường lo lắng rằng nó sẽ tăng), thì:

  • định giá tài sản rủi ro nhạy cảm hơn,

  • và các chiến lược tài chính được tài trợ bằng tiền rẻ trở nên ít ổn định hơn.

5.2. Kênh "yen carry / đòn bẩy toàn cầu"

Các tổ chức lớn (ví dụ: người quản lý tài sản) đã lưu ý rằng căng thẳng trên JGB và yen có thể buộc phải giảm rủi ro trong nhiều loại tài sản cùng một lúc (bán những gì lỏng). (ssga.com)
Và điều này phù hợp với bức tranh vào ngày 30.01: đã có việc bán ra "hàng loạt" – kim loại và crypto cùng một lúc – điều này thường là dấu hiệu cho thấy ai đó đang giảm đòn bẩy/rủi ro danh mục đầu tư, không phải là "thay đổi quan điểm" về một tài sản nào đó.

6) Bao nhiêu "đã biến mất" – các con số có ý nghĩa trong câu chuyện này

6.1. Crypto

Bạn có hai chỉ số hợp lý:

  1. Thanh lý các vị thế có đòn bẩy: khoảng $1,7 triệu (hằng ngày), chủ yếu là long. (Yahoo Finanse) $BTC $XRP $ICP

  2. Giảm tổng vốn hóa thị trường: báo cáo chính phủ $150–$200 triệu trong khoảng thời gian ngắn (điều này thay đổi theo thời gian trong ngày). (TradingView)

6.2. Kim loại

Ở đây không có một "vốn hóa thị trường" như trong crypto. Cách công bằng nhất để báo cáo:

  • thay đổi giá theo tỷ lệ phần trăm và đô la,

  • có thể là dòng tiền vào quỹ/ETF,

  • và hành vi của thị trường tương lai (margin, lãi suất mở).

Reuters/FT/WSJ tập trung vào động thái giá chưa từng có và cơ chế "lợi nhuận + đô la mạnh hơn + hy vọng cắt giảm lãi suất phai nhạt". (Reuters)
Nếu bạn thấy đâu đó những tiêu đề gây sốc như "hàng triệu đã biến mất", thì thường đó là một nỗ lực báo chí để tính toán lại tài sản toàn cầu × sự thay đổi giá – điều này thì ấn tượng, nhưng về mặt phương pháp học thì gây tranh cãi (vì nó không có nghĩa là dòng tiền thực sự đã rút khỏi thị trường).

7) Làm thế nào mà điều này kết nối thành một nguyên nhân

Bước 1: Thị trường đã cực kỳ một chiều

Kim loại – tăng giá, thanh lý, nhiều "sự chắc chắn" rằng đô la đang yếu và lãi suất sẽ giảm. (Financial Times)

Bước 2: Động lực đã thay đổi kỳ vọng

Đề cử Warsh → thị trường hiểu điều này là ít "áp lực chính trị lên Fed" / chính sách "cổ điển hơn" → đô la phục hồi, lợi suất tăng.

Bước 3: Bắt đầu thực hiện lợi nhuận, sau đó cơ chế ép buộc

Giá giảm → margin call → bán tháo → giảm mạnh hơn nữa. Sau đó, yêu cầu ký quỹ trên các hợp đồng (CME) tăng lên, điều này chỉ ổn định thị trường sau khi "dọn dẹp" đòn bẩy. (MINING.COM)

Bước 4: Đồng thời, crypto nhận "giảm đòn bẩy risk-on"

Cùng một bầu không khí (USD/lãi suất/rủi ro) + cấu trúc đòn bẩy trong crypto → thanh lý long tạo ra một chuỗi. (Yahoo Finanse)

Bước 5: Đóng cửa và Nhật Bản là "nền tảng cho căng thẳng"

  • đóng cửa: gia tăng sự không chắc chắn và lo lắng chính trị (nhưng không phải là ngòi nổ chính của kim loại), (Reuters)

  • Nhật Bản: duy trì áp lực lên thị trường trái phiếu toàn cầu và định giá rủi ro. (Reuters)

8) Tôi sẽ quan sát điều gì sau một tập phim như vậy (để đánh giá: "chỉ là một cú reset" hay thay đổi chế độ)

  1. USD và lợi suất thực của Mỹ – liệu đây có phải là một cú hồi nhất thời hay là một xu hướng mới. (MarketWatch)

  2. Liệu thị trường tương lai kim loại có đang ổn định sau khi nâng mức ký quỹ (điều này thường là tín hiệu rằng việc giảm đòn bẩy tồi tệ nhất đã qua). (MINING.COM)

  3. Lãi suất mở và tài trợ trong crypto – liệu đòn bẩy có trở lại ngay lập tức (xấu), hay thị trường "thở" (tốt hơn). (CoinDesk)

  4. Nhật Bản (đầu dài của đường cong) – nếu ở đó vẫn không ổn định, các tài sản rủi ro toàn cầu sẽ có "trần cứng hơn" trong các cuộc đua. (bloomberg.com)

  5. Chính sách tài khóa của Mỹ (đóng cửa / các thời hạn tiếp theo) – vì điều này ảnh hưởng đến phí rủi ro và tâm trạng. (Connecticut Post)

Tài liệu tham khảo (danh sách đầy đủ các nguồn chính được sử dụng trong phân tích)

Kim loại (vàng/bạc/platinum/palladium, cơ chế thị trường):

  • Reuters – "Vàng, bạc và đồng giảm..." (Reuters)

  • Reuters – "Vàng giảm...; platinum mất 19%..." (Reuters)

  • Financial Times – "Giá vàng và bạc lao dốc khi cuộc đua đi vào ngược chiều" (Financial Times)

  • Wall Street Journal – "Vàng và bạc giảm mạnh trong ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1980" (Wall Street Journal)

  • MarketWatch – "Đề cử Warsh... ảnh hưởng đến giao dịch giảm giá của đô la" (MarketWatch)

  • Investopedia – bình luận về các chuyển động parabol và sự nhạy cảm với "tâm lý đám đông" (Investopedia)

  • Kitco – bình luận thị trường về việc thanh lý và hợp nhất sau parabol (kitco.com)

  • Mining.com / Bloomberg News – tăng mức ký quỹ bởi CME sau chuyển động lịch sử (MINING.COM)

  • TradingEconomics – tin tức hiện tại về việc giảm platinum từ các mức kỷ lục (Trading Economics)

Crypto (giảm vốn hóa thị trường, thanh lý):

  • Yahoo Finance – "Thanh lý crypto tăng vọt lên $1.7B..." (Yahoo Finanse)

  • CoinDesk – thanh lý và phân bổ theo tài sản (CoinDesk)

  • TradingView / invezz (tin tức) – "thị trường crypto mất $150B..." (TradingView)

  • AMBCrypto – mô tả giảm tổng vốn hóa (các quy mô) (AMBCrypto)

  • Incrypted – tổng kết quy mô thanh lý (các giá trị tương tự) (incrypted.com)

Mỹ: đóng cửa và ảnh hưởng đến thị trường (bối cảnh căng thẳng):

  • Reuters – "Chính phủ Mỹ bắt đầu có khả năng đóng cửa tạm thời..." (Reuters)

  • The Guardian – mô tả việc đóng cửa một phần và tranh chấp ngân sách (The Guardian)

  • ABC News – các chuyên gia về ảnh hưởng của việc đóng cửa đối với kinh tế/thị trường (ABC News)

  • Associated Press (qua CTPost) – "Những gì cần biết..." (Connecticut Post)

Nhật Bản / thị trường trái phiếu toàn cầu:

  • Reuters – "Bán tháo Nhật Bản... lan rộng đến các thị trường trái phiếu toàn cầu" (Reuters)

  • Bloomberg – "Sụp đổ thị trường trái phiếu Nhật Bản khiến mọi người lo lắng..." (bloomberg.com)

  • State Street Global Advisors – bình luận về sự biến động của JGB và các ví dụ về "cú sốc Truss" (ssga.com)

  • Al Jazeera – bối cảnh chính trị/tài khóa ở Nhật Bản và ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu (Al Jazeera)

Nếu bạn thích nội dung của tôi, hãy cho tôi một lượt thích, chia sẻ hoặc như cách mà Andrzej Sapkowski đã nói: "Hãy cho một đồng xu cho Kẻ săn tiền thưởng".