Arvind Kumar Panchal

Tại sao vàng, bạc, đô la Mỹ và Bitcoin đang cùng nhau tăng giá? Điều này chắc chắn không phải là ngẫu nhiên, cũng không phải là sự hỗn loạn trên thị trường. Dấu hiệu duy nhất đằng sau điều này chính là vốn đang bắt đầu lo lắng.

Khi các nhà đầu tư không còn tin rằng một kết quả duy nhất sẽ xảy ra, họ ngừng đặt cược và thay vào đó là phòng ngừa rủi ro ở khắp nơi. Lúc này, thị trường không còn giao dịch theo tăng trưởng hay lạm phát, mà là rủi ro và sự bất định. Nợ công cao, bất ổn địa chính trị, đòn bẩy tài chính tăng vọt. Không ai biết điều gì sẽ sụp đổ trước tiên.

Sự gia tăng của đồng đô la Mỹ đến từ áp lực ngày càng lớn về thanh khoản và yêu cầu ký quỹ. Vàng và bạc tăng giá vì niềm tin vào tiền pháp định và bảng cân đối kế toán chính phủ đang liên tục suy yếu. Bitcoin tăng giá vì kỷ luật tiền tệ dài hạn và uy tín của các tổ chức tài chính đang suy giảm. Đây không phải là sự lạc quan; đó là tư thế phòng thủ.

Nhiều người cho rằng một đồng đô la mạnh sẽ kìm hãm vàng và Bitcoin. Nhưng logic này chỉ đúng trong thị trường ổn định. Trong thị trường căng thẳng, một đồng đô la mạnh phản ánh áp lực hiện tại, trong khi vàng và Bitcoin đang định giá những gì có thể xảy ra tiếp theo—các phản ứng chính sách, các đợt bơm thanh khoản, sự suy giảm sức mua dài hạn. Đây không phải là mâu thuẫn; đó là sự chậm trễ theo thời gian.

Bitcoin đã lâu không còn là một tài sản rủi ro thuần túy. Hiện nay, với sự tham gia của quỹ ETF và các tổ chức, Bitcoin ngày càng hành xử như một công cụ phòng ngừa rủi ro hệ thống, thất bại chính sách và suy giảm giá trị tiền tệ. Vì vậy, nó có thể tăng giá cùng vàng, thậm chí còn tăng song song với một đồng đô la mạnh.

Rủi ro thực sự không nằm ở hiện tại, mà ở tương lai. Nếu thanh khoản đột ngột siết chặt, đồng đô la có thể tăng mạnh, trong khi Bitcoin và bạc có thể chịu bán tháo trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu chính sách trở nên ôn hòa và thanh khoản quay trở lại, đồng đô la suy yếu, và Bitcoin cùng kim loại quý có thể bước vào đợt tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong giai đoạn thứ hai.