老谭酸菜鱼

美联储支持降息与不支持降息的票委比例约为4比5
美联储内部分歧在12月议息会议前加剧。
昨日，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，新的美联储领导层可能会降息。可能会在新年前后决定美联储主席（的任命）。美国第四季度经济预计将增长1.5%至2%。
近期，拥有投票权的联邦公开市场委员会成员表态显示，支持降息与不支持降息的票委比例约为4比5，后者略占上风。
美联储理事库克、美联储副主席杰斐逊和美联储主席鲍威尔尚未对12月降息明确表态，这三人的政策倾向成为降息与否的核心“选票”。
我们研究认为，12月暂停降息的概率或更高，最大不确定性来自鲍威尔如何塑造“共识”。在10月的美联储例会上，鲍威尔曾表示美联储内部对于未来降息的分歧非常大。
加密货币全线大涨，知名机构已抄底
刚刚过去的周末，加密货币全线大涨。截至发稿，比特币涨逾3%，逼近88000美元大关，狗狗币等也大幅上涨。

上周五，加密货币暴跌，比特币一度下跌6%，至8.15万美元，以太坊及其他小型代币同步深度下挫。比特币本月累计跌幅约25%。
值得注意的是，此轮暴跌导致隔夜交易时段近10亿美元头寸被清算，引发市场对加密货币市场熊市加深的担忧。同时，比特币技术面也进一步恶化。
瑞银分析师George Redma表示，加密货币持续下跌可能迫使散户抛售持仓，或许需要等到彻底洗盘后，市场才能在年底前企稳。
在加密货币大幅回调、投资者信心动摇之际，由Cathie Wood“木头姐”掌舵的知名机构方舟投资（ARK）正逆势而行。
上周五，ARK再度买入加密货币交易所Bullish、比特币矿企BitMine、稳定币发行商Circle以及在线券商Robinhood的股票。
上周四，ARK斥资1010万美元买入Coinbase股票、990万美元买入BitMine股票、900万美元买入Circle股票以及965万美元买入Bullish股票。此外，ARK还增持了1680万美元的英伟达股票和680万美元的Robinhood股票。
上周三，ARK通过ARKK、ARKF和ARKW三只基金，买入了价值约1680万美元的Bullish股票、约1500万美元的Circle股票和约760万美元的BitMine股票。
这一连串的增持行动清晰地表明，ARK正在利用市场回调的机会，系统性地加码其看好的加密货币相关技术公司的股票。
“一方面，海外宏观偏利空，美联储降息预期下降，令全球科技板块估值承压；另一方面，随着我国‘十五五’规划建议落地、中美贸易摩擦降温等利多出尽，在10月经济数据未大幅超出市场预期的情况下，股市迎来新一轮大幅调整。



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#加密市场回调
Trump hat erneut Unternehmens- und Kommunalanleihen im Wert von 82 Millionen US-Dollar gekauft
Der amerikanische Präsident Donald Trump hat in diesem Herbst weiterhin Kommunal- und Unternehmensanleihen gekauft. Die neuesten Offenlegungsinformationen, die am Samstag vom Ethikbüro der US-Regierung veröffentlicht wurden, zeigen, dass Trump mindestens Anleihen im Wert von 82 Millionen US-Dollar gekauft hat. Zu den Unternehmensanleihen, die Trump erworben hat, gehören Anleihen von Unternehmen wie Netflix, UnitedHealth Group, Boeing, Meta, Home Depot und Broadcom sowie Anleihen, die von Wall-Street-Banken wie Goldman Sachs und Morgan Stanley emittiert wurden. Während seiner Amtszeit erwarb die US-Regierung Anteile an Intel. Er kaufte auch Kommunalanleihen von amerikanischen Städten, lokalen Schulbezirken, Versorgungsunternehmen und Krankenhäusern. Diese Offenlegungsinformationen wurden am 17. und 20. Oktober datiert und vom Ethikbüro der US-Regierung (OGE) nach dem Ende der Regierungs“schließung“ veröffentlicht.

近期，市场对美联储12月利率路径的判断出现显著分歧。
此前，因通胀温和与劳动力数据疲软，市场普遍认为12月再次降息几乎已成定局；然而，美联储近期一系列鹰派表态为这一乐观预期泼下冷水。尽管周五有官员释放鸽派信号，但关于年底货币政策走向的争论仍未平息。
美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在最新的“Flow Show”报告中表示，基于当前流动性收紧对多个资产类别造成的冲击，美联储正面临被迫继续降息的压力，而加密货币市场将成为首个感知到央行政策转向的风向标。
Hartnett指出，加密货币、信贷、美元和私募股权等资产均已显现"流动性峰值"信号。
过去两年全球央行实施多次降息推动了市场的投机情绪，但近期美联储的鹰派言论令市场对2026年进一步宽松政策产生疑虑。加密货币受到重挫，比特币、以太坊持续下跌，凸显了流动性收紧对风险资产的冲击。
Hartnett预期，当前美股银行股的疲软正释放出与2018年12月相似的信号，流动性敏感板块的持续下跌或将迫使美联储转向宽松政策。
回顾2025年，全球央行累计316次降息已催生了一场流动性盛宴，直接推动了AI投资狂热、日股剧烈波动与加密货币投机三大市场现象。
展望2026年，Hartnett预判美联储将重演“政策投降”，被迫开启降息周期。
在这一情景下，三类资产将最为受益：一是长期零息债券，其久期优势将直接兑现利率下行带来的估值溢价；二是比特币，作为对流动性嗅觉最为敏锐的资产，历来在救市信号完全落地前就已启动飙升；三是中盘股，这类企业对融资成本最为敏感，在降息兑现后将展现出显著的盈利弹性与补涨空间。

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