🚨 EL RELATO DE LA DEUDA DE ASIA ESTÁ CAMBIANDO
Mantenga un ojo en estos nombres en tendencia:
$TA
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$ZKP Los costos de endeudamiento del gobierno japonés están aumentando rápidamente, y una dinámica establecida desde hace mucho tiempo acaba de invertirse. Por primera vez en décadas, el rendimiento a 10 años de Japón ahora está por encima del de China. Japón ha pasado de -0,28% en 2019 a aproximadamente el 2,1% hoy (el más alto desde 1999), mientras que el rendimiento a 10 años de China ha bajado de aproximadamente el 3,0% a menos del 1,9%.
El guion antiguo—China crece, Japón estanca—se está rompiendo.
¿Qué lo está impulsando?
Japón: Las tasas están en su máximo en 30 años, con advertencias de más alzas por venir. También aumenta el gasto fiscal, incluyendo un presupuesto récord para 2026 y mayores costos de defensa, lo que significa más deuda a tasas más altas.
China: El crecimiento se está desacelerando, la propiedad sigue débil, persisten los riesgos de deflación y la política sigue siendo acomodaticia. El capital se está desplazando lejos de los bonos chinos.
El riesgo: los bonos japoneses parecen vulnerables en ambos escenarios.
Si el crecimiento o la inflación aumentan → más alzas → los precios de los bonos caen.
Si el crecimiento se desacelera → Japón aún compite mal frente a los bonos estadounidenses de mayor rendimiento.
Agregue la presión sobre las operaciones de carry en yen: años de endeudamiento con yenes baratos podrían deshacerse rápidamente a medida que suben los rendimientos y aumenta la volatilidad cambiaria.
El panorama de la deuda de Japón acaba de volverse más riesgoso, y los mercados están prestando atención. 👀
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