看心

段永平《大道》一书中说，对于英伟达，可放点短期put，年化premium比较好。

今天，就借这句话分析一下大道是如何利用卖出看跌期权来应对优质标的下跌风险的，以及这种策略带给我们的应对比特币熊市的启发。

段永平这句话的意思是：对英伟达少量卖出短期现金备兑看跌期权，因其短期期权年化权利金收益（年化premium） 有吸引力，既赚权利金也可在低价接货建观察仓。

一、核心术语拆解

• 卖put：卖出看跌期权，收权利金；到期股价低于行权价按行权价接货，高于则赚权利金，现金备兑不杠杆。

• 短期put：到期日通常几周至3个月内，兼顾时间价值与资金效率，适合试仓与滚动。

• 年化premium：权利金年化收益率，公式=（权利金/占用保证金）×（365/持有天数）；短期期权时间价值衰减快，常比长期更高。

二、操作逻辑（段永平式）

1. 观察仓定位：对英伟达未完全看懂，先以小仓位卖put保持关注、控制风险。

2. 安全边际：行权价设为有估值缓冲的价格，接货也能安心持有。

3. 现金备兑：备足行权价×股数现金，不融资，避免极端波动强平。

4. 收益来源：未行权赚权利金；行权则以“行权价−权利金”的实际成本接货，长期持有。

三、案例（段永平英伟达put）

• 操作：卖出1000份英伟达put，行权价110美元，2025-03-14到期，权利金3.725美元/股，收37万美元。

• 占用资金：110×1000×100=1100万美元。

• 年化premium：(37万/1100万)×(365/10)≈12.3%（未行权时）。

• 结果：到期股价≥110美元，赚权利金；＜110美元则按110接货，实际成本106.275美元/股。

四、关键原则

• 仓位可控：单品种一般≤总资金5%-10%，小仓试错。

• 只做懂的：虽未完全看懂英伟达，但认可其AI算力壁垒，接货后能持有。

• 不杠杆：现金备兑，拒绝融资，守住风险底线。

五、对比特币熊市操作的启发

这是段永平用期权做低成本试仓+现金增值的典型打法：以短期put的高年化权利金为补偿，在可控风险下等待英伟达的好价格，同时保持对公司的跟踪与理解。

我个人判断，比特币近期就会反弹到高点（94000,98000，106000等，都有可能）后出现暴跌，彻底明确熊市走势。
比特币熊市有可能到7万，也有可能到6万甚至5万。
如果采用卖出看跌期权的思路，可以卖出多笔看跌期权，行权价分散以便形成底部DCA买入的效果。
从币安的期权合约产品数量看，还是很丰富的。
如果比特币没有跌到行权价，就赚权利金（期权费），如果跌到了行权价，就买入比特币，因为原本就打算熊市DCA买入并长期持有的，所以依然相当于赚到了期权费。

20250106 今日比特币：看空不做空
一、
大饼就要冲击98000了，我说了好几周的98000.
这是第一波，也许还会有第二波，冲击106000-110000这个区间。
我前段时间判断错误，以为还需要先杀一波多头再上涨。现在看来是我错了。
 
二、
无论是98000还是106000，我依然认为这些点位是熊市第一阶段的小高点。是逃命的时刻。
但是，根据价值投资的原则，看空不做空。
 
三、
除了委内瑞拉之外，伊朗的局势同样值得关注。
不能说多了，但大概的原理是：
美国越强，委、伊越弱，稳定币越强，大饼越强。
 
四、
渣打银行开始投资比特币，建立储备了。
这家银行在金融体系中规模排名60左右，世界500强中排到380多。
有一定的影响力。
 
五、
新闻：
据DLNews报道，Bitmine董事长TomLee近日在给股东的一封信中预测，以太坊价格将飙升8000%，每枚代币交易价格达25万美元。
这一涨幅将使以太坊市值跃升至约30万亿美元，超过苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉的总和。他提出这一大胆预测时，以太坊交易价格略高于3100美元，还不到他预测的2025年底以太坊价格将达7500美元的一半。
点评：
我认为这个新闻更加说明了最近的上涨难以持续。除非美联储5月换人，明确了开始QE。
bitmine惊悚的新闻，没什么说服力了。
 
六、
由于支气管炎，不写多了。
祝每个人都健康。

2026年1月5日，瑞士联邦委员会宣布冻结委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗及其关联人员在瑞士的所有资产。这一决定迅速执行，基于预防性措施，旨在阻止潜在非法资产外流。该事件并非孤立，而是全球金融体系中反复出现的警示：国家权力可以随时介入私人财富，将其瞬间冻结。瑞士，这个以银行保密和中立闻名的国家，曾被视为全球精英的“财富堡垒”，如今却在国际政治压力下主动配合制裁。这不仅针对马杜罗个人，更是对所有依赖传统银行储存财富的人发出的警铃：你的资产，从来都不是完全属于你的。
事件背景源于2026年1月3日美国军方逮捕马杜罗及其妻子，将其移送纽约面对毒品恐怖主义等指控。瑞士政府迅速响应，引用依据某些瑞士的法律及相关反洗钱框架，将冻结期暂定四年（可延长）。瑞士官员强调，若资产经司法证实非法，将努力归还委内瑞拉人民。但核心问题是：谁定义“非法”？谁决定冻结？答案是政府和国际联盟。瑞士银行体系虽有保密传统，但早已受反洗钱规则和地缘政治影响侵蚀。
这一幕让人联想到历史反复：二战后冷战针对苏联官员、近年对俄罗斯寡头的全面制裁（如2022年俄乌冲突后冻结数十亿瑞士法郎俄罗斯资产，包括游艇和存款）。伊朗、朝鲜等国官员早已被隔离。即使普通人也不例外：FATCA要求全球银行报告美国公民账户、中国资本管制、欧盟反洗钱指令——这些层层规则让财富转移日益艰难。银行不再是中立保管者，而是国家政策的工具。
传统银行体系的缺陷在于中心化控制与主权风险。你的钱是银行的负债，受政府指令影响：通胀稀释购买力、冻结账户、监控交易（KYC/AML）。央行数字货币兴起更强化控制，能实时追踪甚至限制用途。马杜罗若在瑞士存放巨额资金，如今已无法动用。他失去了控制权。
替代方案是:
比特币——真正去中心化、无国界的数字资产。自2009年中本聪发布白皮书以来，比特币从实验成长为万亿美元资产。其核心优势：
你真正拥有它。
通过私钥控制，储存在区块链上，无需第三方。无银行能冻结，无政府能单方面没收（除非物理胁迫交私钥）。若马杜罗早将资产转为比特币并自托管冷钱包，瑞士冻结令无效——比特币不受瑞士法律管辖。
比特币网络由全球数万节点分布式运行，无法单方面关闭。尽管多国禁止交易、美国监管、欧盟MiCA收紧，比特币从未停摆。萨尔瓦多定为法币，主权国家开始逐步积累比特币对冲某些法币霸权。
当然，比特币有价格波动性，这是其早期阶段的特征。但从长期看，比特币仍处于发展的初期。自2009年起，其复合年增长率远超传统资产：过去10年约84%，过去5年甚至达155%，而黄金仅约7-12%。当前（2026年1月）比特币价格约9.2万美元，已从诞生时的近零价值崛起千万倍。
这类似于黄金的千年历史：黄金作为价值储存物，已有5000多年记录，其价格在法币长期通胀、货币贬值中持续增值，从古代的固定价值到现代的数千美元/盎司，走出稳步上行走势。比特币作为“数字黄金”，固定供应（2100万枚）和减半机制使其稀缺性更甚于黄金，正处于类似早期增长阶段。未来，随着机构采用、国家储备和全球认可深化，比特币很可能复制黄金的长期增值路径——从波动剧烈到相对稳定，但整体购买力不断提升。
然而，也需要理性看待：也许在几十年后，当比特币成为主流价值储存工具，广泛被主权国家、企业和个人接受，其价格波动会显著降低，年化增长率趋于平缓（类似成熟黄金市场的低个位数回报）。那时，单纯持有比特币可能不足以实现超额收益。投资人仍需根据自己熟悉的领域，遵循价值投资原则，寻找增长更快的标的——如新兴科技、人工智能、生物科技或下一代去中心化资产。这并不否定比特币的核心作用：它仍是财富保值的基石，提供金融主权和抗审查保护。但持续价值投资永远是王道。
比特币历史证明其韧性：在hyperinflation（如委内瑞拉）或管制下，是逃生通道。无数人已用比特币保存价值、跨境汇款。
不要把大部分身家（至少50%以上）寄托银行。银行适合日常和小额，但大额财富应转向比特币，使用自托管（not your keys, not your coins），用硬件钱包（如Ledger、Trezor）分散备份，避免交易所大额存放。结合黄金、房地产、股票，形成多元化仓位管理。
但比特币是核心——唯一真正抗没收的数字财产。
马杜罗事件教训：即使“最安全”的瑞士银行，财富也可能因政令蒸发。比特币不是投机，而是金融自由堡垒。在国家干预日益加强的时代，选择比特币，就是选择自主。不要等下一个冻结令——现在行动，拥抱去中心化未来。你的财富，由你掌控。

1. 
价格走势与市场表现
价格区间： 自11月20日大饼跌破90000以来，就一直在8万-9.5万之间震荡。幅度大约是15%。市场既有ETF、囤币公司购入量降低，日本央行加息，中国政策打压等负面因素，也有美联储停止QT、12月降息等利好因素。
最新行情（1月2日）： 随着买盘介入，价格小幅回升至 89000 美元 附近。
币圈总市值逼近3万亿美元。coinglass恐惧与贪婪指数27，略有回升，但是仍然处于恐惧区间。
北京时间1月2日22点，大饼在花了38个小时从87000冲到89000附近之后，又迅速出现下跌。89500是一个明显的压力位。最近两天有分析师指出，若能突破此阻力位，大饼有望向 100,000 美元 大关发起冲刺。对此我觉得还是继续观察为好。
在窄小的区间横盘了2周，很难在出方向之前判断短期的走势。但是中长期看仍然是熊市1年-1.5年，然后才是牛市。熊市中也会有反弹，比如我一直等待的上冲9.8万附近一次。
2. 
监管类新闻
《GENIUS法案》影响： 市场普遍认为，2026 年初的稳定信心源于 《GENIUS法案》 中关于稳定币框架的落实。该法案为数字资产提供了更清晰的监管路径，减少了政策不确定性。
SEC 动态： SEC 对加密货币 ETF 的审批速度明显加快，机构投资者的准入门槛进一步降低。
这类新闻改变不了我对AI概念股和黄金可能阶段性触顶的判断。
而这是大饼熊市的背景。
3.
巨鲸和交易所动向。
机构与鲸鱼动向： *鲸鱼吸筹： 数据显示，长期持有者（Whales）的持有量在30 天内增加了约 10,700 BTC，这是自 2025 年 7 月 以来该指标首次转正。在此之前的数月里，长期持有者一直处于“派发（Selling/Distribution）”状态，即不断卖出获利，导致该指标持续为负。这一数据主要源于链上分析机构 Glassnode 的“长期持有者净持仓变化”（Long-Term Holder Net Position Change）指标。
交易所流出： 交易所的 BTC 近期持续流出，表明市场卖压正在减弱，投资者倾向于长期持有。
对此，我的看法：
8万左右的比特币阶段性筑底实属正常，7-11月卖出比特币的巨鲸们，防御性买入，避免比特币无法进一步下探的极端情况，实属正常。而且这个数量属实不多。我仍然认为阶段性筑底、未来迎来一定的上涨（比如达到98000、106000之类的）完全有可能，但是中长期看仍是熊市，除非出现了大规模的QE落地等实打实利好因素。
4.
月相玄学指标
1月3日是满月，一般情况下，满月前后明显涨，新月前后明显跌。当然也经常有例外。但是这个规律在最近3年是比较明显的。行情是否能够在此次上冲9.8万附近呢？拭目以待。
5.
上海蒋女士
上海蒋女士45岁，突然晕倒，送去医院以后，虽然她有不少钱（300万左右），但没用，因为没有直系亲属签字，医院不救。她表弟赶过来掏了20万，医院开始抢救。然而时间耽搁了，没救过来，蒋女士不幸离世。
然后蒋女士表弟想从她的遗产里面拿钱出来还自己掏的钱，以及买墓地和办葬礼。民政局不让，说是无主遗产，相关遗产依法将被民政部门接收。而表弟所说的支出不属于“合理范围”。
对此，我从币圈投资者的角度分析：
普通人要学会通过去中心化的方式，主要是大饼的方式储存财富。且在健康的时候就要未雨绸缪安排好资产在不同情况下的去向和处置方式。不要毫无规划，不要把钱都放在房子、存款、理财、股票中。一定要配置大饼。
6.
在币圈摸爬滚打6年。
在这一切过程中我意识到，唯一能真正告诉我真相的，只有当我自己找到它的时候，
人们希望他人被蒙在鼓里。
永远假设你所看到的，只是拼图中的一小块。
尤其是熊市，无论是2018、2022还是2026，当黑天鹅、灰犀牛接踵而来的时候，当市场崩溃、崩溃、再崩溃的时候，当恐惧贪婪指数反复停留在极度恐慌的阶段时候，要知道，这是抄底的时刻。
不要因为看到一小块恐惧的拼图，就忘了深熊才是改变命运的契机。
币圈的熊市非常短暂，只有1-1.5年，要提前调整心态，迎接最黑暗的时刻，避免措手不及，迟迟不敢下手DCA囤币。
即使是价值投资以外关注的那些更加疯狂的meme币，比如doge、shib、pepe，它们给世界提供“以小博大”机会时刻，都是在熊市。
7.
美联储降息疑云
1月2日美联储直接把利率焊死在3.50%-3.75%！刚在2025年底降了25基点就急刹车，任凭市场多头喊破喉咙，美联储就是不松口宽松！
12月点阵图更狠——官员中预期全年只降25基点！利率最终定格3.4%！
高盛、大摩预测全年降次，3月、6月各降25基点，利率落3.00%-3.25%；摩根月测仅1次25基点！也有极端派狂喊150基点大砍！
此外鲍威尔5月下台，热门继任者哈塞特主张降息。 这也是为什么油管有些颇有名气的分析人认为本次熊市可能只是从2025年10月到2026年5月。
至于穆迪预测的三次75基点降息，需要谨慎相信，尤其是通胀粘性没消，经济韧性还在。失业率不破4.7%+通胀不回2%，以及全球购买黄金的势力不停止对美元价值的施压，恐怕很难有如此大的降息幅度。
1月27-28日FOMC议息会至关重要，新点阵图公布后，多空势力必定都会按照自己的剧本喊单，厮杀不可避免。
8.
说到买黄金，RMB对美元已经出现了短暂的破7，达到了6.98。交易所中的usdt更是跌到了6.82。这应该是对于非美元央行的崛起的一种判断倾向。同时也是人民币被明显低估的一种修正。此外，还有一定的春节因素。提前储备资金应对春节。
对此，我认为：有生活需求需要满足就直接忽略汇率因素，该换就换。有其他的价值投递标的，比如某些股票或者股权，该换就换，不需要考虑汇率因素。除此之外，不需要考虑将usdt或者usdc换成法币，而是应该持续待在币圈等待大饼的最佳买入时机重仓入局。
一方面是耐心是最好的伙伴，另一方面是兔子的控制力非常强悍，不会任由RMB大幅升值的。
9.
建议：既然临近出方向关口，那就不要做任何操作。静观其变。

Avant de commencer le corps du texte, parlons de l'évolution du Bitcoin. Comme je l'ai dit ces derniers jours, le Bitcoin a terminé son nettoyage dans une zone basse de volume de transactions et de faible volatilité et a lentement franchi la ligne de tendance à la baisse. S'il peut rebondir sur la ligne de tendance sans la casser, il y a de fortes chances qu'une hausse temporaire se produise. L'objectif reste 98000.
(17:50 ajout soudain : alors que je finissais presque cet article, une chute soudaine s'est produite.)

Cet article se compose de deux parties : la première partie est un résumé d'une interview approfondie de Derek, le blogueur de YouTube (Blockchain Daily), avec Charles Hoskinson, co-fondateur d'Ethereum et fondateur de Cardano (ADA) (modifié par rapport à mon résumé AI). La deuxième partie est mon commentaire sur cette interview.

1. Conditions du marché : Pression sur les prix et position de "refuge" contestée
Prix du marché : Le prix de négociation actuel du Bitcoin est d'environ 87 000 $. Par rapport au sommet historique de 126 000 $ atteint en octobre 2025, le prix a reculé d'environ 30 %. Au cours du week-end du 27 et 28 décembre 2025, le Bitcoin (BTC) et le marché des cryptomonnaies ont montré une tendance à se déconnecter de manière significative des actifs traditionnels (comme l'or et les actions américaines), l'humeur du marché étant globalement morose. Cependant, le prix montre des signes que la correction pourrait toucher à sa fin, et pourrait bientôt franchir à la hausse la ligne de tendance quotidienne. Si ce franchissement se fait avec succès et qu'il ne tombe pas en dessous après plusieurs tests, on peut s'attendre à un rebond notable.

1. Marché : Après une montée, retour en consolidation
Le prix du Bitcoin a connu de fortes fluctuations aujourd'hui, affichant d'abord une hausse puis une baisse :
Fluctuation des prix : De minuit à ce matin, le Bitcoin a brièvement atteint environ 89 300 dollars. Mais ensuite, sous l'influence de la prise de bénéfices sur le marché, le prix a chuté. À la fin de la nuit heure de Pékin, le Bitcoin est revenu à environ 87 000 dollars, atteignant un minimum de 86666 dollars. Une porte a été redessinée. Toujours dans une plage relativement petite.
La ligne de tendance au niveau journalier est très forte, n'a pas encore été franchie, après avoir été touchée, elle continue à descendre. C'est le troisième point de contact. Je juge qu'il faudra accumuler de l'énergie près de 80000 pendant un certain temps, une fois que le seuil de 80000 sera franchi, cela vaudra mieux de déclencher un stop loss avant de commencer à monter.

Le grand gâteau, après une année turbulente, termine l'année avec une attitude relativement « calme ».
Contrairement à la « Santa Rally » des marchés boursiers traditionnels pendant la période de Noël, le grand gâteau présente actuellement des caractéristiques de fondamentaux faibles, de sorties de fonds institutionnels et d'un sentiment du marché prudent.
Un,
Performance du marché : absence de la « Santa Rally »
Dynamique des prix : Le prix du grand gâteau oscille actuellement autour de $86400 – $88,000, ayant corrigé d'environ 30 % par rapport au sommet historique atteint en octobre de cette année (environ $126,000).
Tendances de volatilité : Le marché est dans un état de « neutralité haussière ». Étant donné que cette semaine, des options d'une valeur de plus de 23 milliards de dollars arrivent à échéance, les investisseurs ont tendance à rester en attente, entraînant une baisse du volume des échanges pendant Noël et une réduction significative de l'amplitude des fluctuations des prix.