阿玲姐

当大家觉得Hyperliquid是Perp Dex赛道领头羊，对标的是拥有CEX级别交互体验的“链上Binance“，于是一群追赶者涌现，掀起了一波Perp Dex叙事热潮：
当Hyperliquid推出HIP-3 用交易量和OI证明它其实是“链上纳斯达克”，链上Binance早已不是它的目标，你们又慌了，然后争相做资产代币化业务，都想从华尔街老登嘴里抢肉吃；
然而，Hyperliquid又推出了HIP-4用全新的Outcome结算金融原语和创新要接入当下火爆的预测市场主叙事，最后，你们无奈的发现，原来Hyperliquid真正的无敌叙事是区块链的endgame“L1专用应用链”，而且是可以证伪掉以太坊L2+L3 应用链组合的那种，你说你怕不怕，你们又该怎么追？

Hyperliquid 宣布 HIP-4 上线测试网。官方说法是「outcome trading」，即结果交易。全额抵押的合约，在固定价格范围内结算，适用于预测市场和类期权产品。

消息出来，HYPE 涨了 10%。过去一周累计涨超 40%；作为对比，同期 BTC 一度跌到 75,000 美元。
市场显然将 HIP-4 视为一种利好。但如果你只把 HIP-4 理解成「Hyperliquid 做预测市场」，可能低估了这步棋的意图，也错估了 Hyperliquid 在当前加密生态位的价值。
先说 HIP-4 是什么
Hyperliquid 之前的核心业务是永续合约（perps）：没有到期日、带杠杆、会爆仓。这是链上衍生品交易量最大的品类，也是 Hyperliquid 吃饭的家伙。
但 HIP-4 引入的 outcome 合约，几乎是反过来的。
有到期日、全额抵押、不加杠杆、不会爆仓。合约在一个固定的价格范围内结算，买方最多亏掉本金，不会倒欠平台钱。
举个例子。
你认为 BTC 在 3 月底之前会涨到 10 万美元以上，你可以买入一份对应的 outcome 合约。到期时如果 BTC 确实突破 10 万，合约按上限结算，你赚钱；如果没有，按下限结算，你亏的就是当初买入的成本。没有追加保证金，没有半夜被强平。
这个结构天然适配两类场景：预测市场（押注事件结果）和类期权产品（在固定范围内表达方向性观点）。
Polymarket 上你押「特朗普是否连任」，本质上也是这个逻辑。全额抵押，二元结算。
HIP-4 把这个逻辑做成了通用原语，不限于是或否，支持连续价格范围。

图源：
@Eli5defi
目前， HIP-4 还在测试网阶段。
正式上线后，第一批市场会由官方策划，以 USDH（Hyperliquid 的原生稳定币）计价。后续计划根据用户反馈开放无许可部署，也就是任何人都能创建 outcome 市场。
是不是觉得这听起来就是「Hyperliquid 版的 Polymarket」？
没那么简单。
可组合性，听烂了但最有价值
Polymarket 是一个独立的预测市场平台。
你在上面买的合约，和你在 Aave 的仓位、在 Uniswap 的流动性、在任何其他协议的头寸，没有任何关系。Kalshi 同理。每个合约是一座孤岛。
HIP-4 不一样。Outcome 合约直接跑在 HyperCore 上，和永续合约共享同一套交易引擎、同一个组合保证金系统。
外网知名 DeFi 研究员 Ignas，在 HIP-4 公布后指出了一个经典场景：
你做多 ETH 永续合约的同时，可以买一份「ETH 在到期日低于某个价格就赔付」的 outcome 合约。两个仓位在同一个保证金账户下互相对冲，系统自动识别风险敞口降低，释放多余保证金。

翻译一下：
你用一个仓位表达方向，用另一个仓位兜底，两者组合在一起，占用的资金比单独开仓更少。
这在传统金融里叫结构化产品。
投行帮机构客户做这种组合，收不菲的手续费。现在 Hyperliquid 想在链上原生地实现它，不需要中间商，合约之间自动识别对冲关系。
Polymarket 做不到这件事，Kalshi 也做不到。它们是独立的事件交易所，不是衍生品引擎。
所以 HIP-4 的 outcome 合约，与其说是一个产品，不如说是一个增强 Hyperliuqid 自身的原语；一块可以和其他零件拼在一起的积木。
预测市场只是这块积木最直观的用途。
从 HIP-1 到 HIP-4，链上 Perp 四步走
把 HIP-4 放进 Hyperliquid 的产品演进里看，逻辑更清楚。
HIP-1，定义代币标准。
2024 年上线，让任何资产都能在 HyperCore 上原生发行，第一个用这个标准铸造的代币是 PURR。相当于以太坊的 ERC-20，但跑在 Hyperliquid 自己的链上。
HIP-2，解决流动性。
自动在代币当前价格附近挂买卖单，维持约 0.3% 的价差。代币上线第一秒就有深度，不需要等做市商进场。
HIP-3，开放无许可永续合约。
任何人质押 50 万枚 HYPE，就能部署自己的永续合约市场，自定义标的、预言机、杠杆倍数、抵押品类型。上线以来累计交易量接近 420 亿美元，持仓量突破 10 亿。股票、大宗商品、meme 币，什么都有人开。
HIP-4，加入 outcome 合约。
有到期日、全额抵押、非线性结算。

你把这四步连着看，很像做一个互联网产品的不断迭代和壮大：发资产、给流动性、开合约市场、加结算工具。
至此，Hyperliquid 从一个永续合约 DEX，变成了一个覆盖现货、永续、预测市场、类期权的链上全品类衍生品平台。
每一步都是往同一个交易引擎里加零件。
Hyperliquid 的创始人 Jeff Yan 之前说过一句话：
「The house of all finance must be credibly neutral.」——万物金融之屋，必须可信中立。
四个 HIP，更像是这栋屋子的四面墙。
给
$HYPE
定价
HYPE 过去一周涨了超过 40%。大盘在流血，HYPE 在逆势。
这肯定不全是 HIP-4 消息发出后的功劳。
过去几周 Hyperliquid 同时有几件事在发酵：HIP-3 的无许可永续合约市场持续放量，火热的贵金属交易跑出了数据，HYPE 的回购机制也在持续吃进筹码，平台 97% 的交易手续费用于回购 HYPE。
但 HIP-4 公告当天 HYPE 拉了 10%，市场至少认为这个信息值钱。

笔者需要提醒的是 USDH 的角色。
HIP-4 的所有 outcome 合约以 USDH 计价结算。USDH 是 Hyperliquid 的原生稳定币，由 Felix Protocol 发行，背后是短期美国国债，收益用于回购 HYPE 和激励生态内的 DeFi 活动。
这就把之前的飞轮强化了一下：
更多产品类型上线（HIP-3 的永续、HIP-4 的 outcome）--> 带来更多交易量 --> 更多交易量产生更多手续费 -->手续费回购 HYPE --> 更多市场以 USDH 结算，推高 USDH 需求 --> USDH 的国债收益又反哺 HYPE 回购 --> HYPE 价格上涨 --> 提高 HIP-3 质押门槛的实际价值 --> 吸引更有实力的 builder 进来部署新市场。
循环不停，但前提是 Hyperliquid 的交易量能持续增长。以及目前的加密市场环境和预测竞争都很严峻。
Outcome 合约的结算依赖外部数据源。谁赢了选举、BTC 到期时什么价格、某个事件是否发生...这些信息必须准确、不可篡改地喂给链上合约。
Hyperliquid 说会使用「客观结算数据源」，但没说用谁的预言机、怎么防操纵。预测市场的历史上，预言机争议是最常见的崩盘导火索。
监管也是变量。
2026 年 1 月，马萨诸塞州法官对 CFTC 监管下的 Kalshi 发出禁令，认定其体育合约构成非法赌博。合规交易所都躲不过州级诉讼，去中心化协议不会永远在监管射程之外。
还有一个更根本的问题，那就是预测需求到底有多大。
440 亿美元拆开看，Kalshi 九成以上是体育博彩，Polymarket 的量集中在大选和地缘政治等超级事件。日常预测需求的流动性依然很薄。HIP-4 能吸引增量用户，还是在存量交易员之间多一个按钮，目前没有答案。
但 Hyperliquid 显然是不想做下一个 Polymarket，更想让预测成为已有交易引擎的原生能力，和永续合约一样基础和自然。
当一个 Perp DEX 开始进化，估价的逻辑或许会发生改变。

1990年代的上海黄河路，入夜便是金粉金沙。霓虹灯影如重笔浓墨，抹在每个人的脸上，半是张狂，半是凄凉。
至真园开张那天，鞭炮声几乎要炸裂整条街的玻璃，李李站在顶层窗口，俯瞰着底下的沸腾。那时候，谁都以为只要灯火够亮、场面够大，这席流水宴就能吃到地老天荒——人声鼎沸时
爷叔说过：“大暑之后，必有大寒。”

至真园的大杀四方让整条黄河路都开始后怕。于是乎，至真园在那个夜晚断了电、食材供应不足、厨师被挖走、还被黄河路上的老板娘堵在门口、甚至卢美琳还拉上自己的老相好上演逼宫大戏.....
而如今的币安，正陷在那场著名的“围攻至真园”的戏码里。这是一场生意的博弈？还是一个时代在结算时的阵痛？

壹：抽水的艺术与结账的愤怒
“心里想的是生意，眼睛里看的是算计。”
交易所这门生意的本质，其实就是黄河路上的“抽水”。不管是大王蛇还是干炒牛河，客人在桌上谈的是几百万的单子，餐厅拿的是餐位酒水招待费，就像是交易所拿的是雷打不动的头寸，不论交易几何，饭总是要吃的。
行情好的时候，大家都是“宝总”，出手阔绰，把那点饭钱、酒钱当成赏钱。至真园里的笑声越响，抽水的账本就越厚。那时候，没人觉得抽水有什么不对，大家都在泡沫里做梦。
可当2025年的“1011”惊雷落下，两百亿美金在几小时内化为虚无，美联储的加息风暴和全球地缘的黑天鹅连成一片——黄河路变天了。
当客人们口袋里只剩下几块钢镚，原本那份隐形的、理所应当的“抽水”，就成了最扎眼的罪证。大家开始清算，开始寻找那个“赚走钱的人”。正如至真园被联合针对，不全是因为李李做错了什么，而是因为在这条变冷的街上，她那里的灯火依然最亮，抽水的台面依然最大。
这种时候，讨伐至真园成了一种生理性本能和政治正确。散户需要一个泄愤的出口，同行需要一个分食的缺口，而监管需要一个拿得出手的祭坛。
贰：政治是面子，生意是里子
“外行看门面，内行看后门。”
有人说这是政治需要，说总要找个人来为“1011”后的满目疮痍背锅。这话对，也不对。
在黄河路上，政治从来不是悬在天上的云，而是地上的泥。当宏观环境恶化，整条街的生意都在亏本时，秩序就需要重新分配。至真园被盯上，是因为它是那个“一眼就能看懂”的目标，难道红鹭赚的就少吗？不，因为它太高调了，高调到让旧世界的规则感到不安；它太赚钱了，赚得让人羡慕妒忌恨。
“黄河路上，人人都在等别人跌跤，好让自己能腾出个位子。”
同行的围攻、中英文CT的谩骂，其实都是在等那个跌跤的声音。大家并不是在追求正义，而是在追求“生存空间”。但如果至真园被拆了，那么原本流向至真园的客人、食材和资金，是不是真的能流向金美林？还是隔壁的红鹭？其实真不好说。
但他们忘了，至真园之所以能成为至真园，是因为它撑起了整条黄河路的气势。
能接下至真园的，不好说是不是下一个至真园，但肯定不是还在那里的红鹭和金美林。

叁：至真园不只是币安，而是每一个我们
“我是我自己的码头。”
你问币安的“宝总”在哪里？
在戏里，当至真园被各位老板围攻之势，爷叔请来了港厨，宝总送来了大王蛇，保住了至真园。但在现实的荒原里，没人能救得了币安，除非它自己能像李李一样，在断电的深夜里，生生熬出一种“不响”的底气。
但更深刻的真相是：至真园其实说的不是币安一家，而是我们整个加密行业。
那个被挖角的厨师，是行业里流失的精英；那份被切断的货源，是枯竭的全球流动性；那些泼向李李的脏水，是主流世界对这个“野孩子”长达十年的偏见与恐惧。
如果我们只会在亏钱时互相拆台，在结账时寻找背锅侠，那我们这个行业永远只是黄河路上的暴发户，成不了气候。当至真园被围攻时，整条黄河路其实都在慢性自杀。因为一旦最高的那盏霓虹灯熄灭了，这条街也就回到了那个灰扑扑的旧时代。
谁还记得FTX崩塌之后，行业用了多久才让世界解除区块链 = 诈骗的等号？

肆：繁华落尽，总归一人
“纽约的帝国大厦晓得吧？从底下跑到屋顶，要一个钟头，从屋顶跳下来，只要八点八秒。”
我们都正在经历那八点八秒。
那些在中英文社交媒体上嘶吼的声音，那些在监管文件里闪烁的冷光，最终都会随着时间的流逝而归于寂静。至真园最后还是关了，李李出家，宝总回了田野。黄河路的繁华，最终不过是一场关于欲望的排练。
加密行业的这场围攻，其实是一次痛苦的“脱胎换骨”。它逼着我们去思考：如果没了那份“抽水”的繁华，如果没了那个可以遮风挡雨的标杆，我们还剩什么？
“人生大半是假，剩下的一半，是真假莫辨。”
币安现在的四面楚歌，是它必须独自走过的长廊。而对于我们这个行业来说，真正的“宝总”不是某个人，而是那份在认清了“繁花落尽”的真相后，依然愿意守住那“一人一个比特币”的每一位信仰者。
如果我们不能凝成一股绳，那么当最后那盏霓虹灯熄灭时，黄河路上将不再有传奇，只剩下满地的纸屑与寒风。
“当时候我看不清楚她的样子，十年之后，我还是没有看清她的样子，但是我看清了我自己”

何谓大寒，寒在无人问津之时。

孙哥摊上事了，中国媒体人曾颖（网名Tenten）公开指控TRON创始人孙宇晨大规模操纵市场和欺诈
曾女士称，在 TRX 早期，她是孙宇晨的女友，并声称她掌握证据，证明孙宇晨曾使用多名员工的身份和手机注册了多个币安账户，她声称这些账户被用来协调买卖，人为抬高 TRX 的价格，然后在 2017 年末和 2018 年初对散户投资者进行猛烈抛售
曾女士表示，她已准备好全力配合美国证券交易委员会的调查，并提交微信聊天记录和孙宇晨员工的证词，作为内幕交易和操纵市场的证据
她声称，割韭菜才是孙宇晨财富的真正来源，曾女士表示，她决定站出来是因为两人经历了一次“残酷无情”的分手，她指控孙某公开炫耀自己的新恋情，她在声明中还抨击了孙某的政治关系，质疑特朗普家族怎么能与他站在一起，并声称他投资了与特朗普有关的项目以换取保护

#白宫加密会议 #Strategy增持比特币 #爱泼斯坦案烧向币圈 $TRX

按照现在 $ETH 的价格，Tom Lee亏损已经接近-50%了属于是腰斩了，易理华带杠杆的仓位距离清算价格1558美元也不到30%了。

此前两人还看好26年超级大牛市，结果一个周末过去现在两人都开始沉默了。还能再看到喊单ETH上1w美金吗？

弱弱地问一句易理华和Tom Lee大哥在山顶吹风的感觉还好吗？

PS：谨慎抄底，不做任何投资建议

#BTC何时反弹？ #贵金属巨震

比特币连续4个月下跌，上一次出现还是2018年大熊市。
查了下，BTC从去年10月ATH以来，10月、11月、12月、1月连续四个月收跌。
这种情况上一次出现是2018-2019年，当时连跌了6个月，BTC从2万跌到3000。
近十年，历史上只有这一次连跌超过4个月。
我们回看，2022年那轮熊市。
BTC从6.9万一路跌到1.5万，跌幅接近80%，
中间经历了Luna崩盘、三箭暴雷、FTX倒闭。
但即便如此，月线也只连跌了3个月。
现在的问题是：这轮跌得不像熊市，但跌的时间比熊市还长。
可能的解释：
1.ETF 带来的「美股化」
2024年现货ETF带来几百亿美金流入，但也让BTC和美股绑定更深，现在更像是纳斯达克的高beta版本，不一定跟涨，但一定跟跌。
2. 机构玩家主导定价。
散户没进场，链上数据显示主要是机构在高位出货，ETF资金流向直接决定短期走势。
所以现在的走势，基本算是处于一个历史十字路口。
往好处猜。历史上罕见的连跌，往往预示着乖离率过大，可能正在酝酿一次强力的超跌反弹。
往悲观说。 如果 2 月依然无法收复失地，那么「币圈四年周期规律」将正式宣告破产，市场进入一个由宏观金融周期主导的新常态。你站哪边。
#贵金属巨震 #加密市场回调 #

2月2号，天天$ZAma
要上现货了。
荷兰拍价格0.3刀，机构成本0.1刀。募资4.5亿的zama，能不能逆势崛起
昨天zama太硬了，0.0408的多单没吃进去，只能现价冲一手了。

「BTC OG 内幕巨鲸」多单遭全部清算，过去两周亏损约 2.7 亿美元
2 月 1 日，据 MLM 监测，「BTC OG 内幕巨鲸」代理人 Garrett Jin 持有的多单仓位，今晨在 Hyperliquid 上被彻底清算，清算金额超过 7 亿美元，在过去两周内累计亏损约 2.7 亿美元。
此外，自 10 月初开始使用该账户交易以来，该地址的历史累计已亏损超过 1.28 亿美元。
#加密市场回调

据 The Kobeissi Letter，以太坊财库公司 BitMine 的持仓浮亏已达 66 亿美元，如果该浮亏落实，这将成为全球金融市场历史上第五大自有资金交易损失。
2021 年 Archegos Capital Management 损失规模约 100 亿美元，约为公司规模的 66%，是有史以来最大的损失。
#爱泼斯坦案烧向币圈 #加密市场回调

据 Arkham 监测，Binance SAFU 基金地址刚刚买入 1315 枚 BTC，价值 1 亿美元

#爱泼斯坦案烧向币圈 #BTC何时反弹？ #加密市场回调 @Square-Creator-88888888

白银最低下探-38%，最终收盘-26%，黄金也没好到哪去，跌了12%，收于4860。这个回撤幅度创了历史单日之最，对期货多头是毁灭性打击，很多人的账户已经事实上爆仓了。
至于之前人气很高的白银LOF基金，最新显示的净值（3.284）是星期五下午收盘时的价格，如果包含周五晚上的暴跌，真实净值大概是2.6-2.7左右，溢价接近100%。这个肯定会在下周迎来巨大回调，1-2个跌停未必兜得住，所以你们可以考虑今晚就去挂跌停价，运气好能卖出去。
近几天互联网上有一个谣言，说明天复牌的白银LOF不设涨跌停，这是假信息，国投基金发了最新的澄清公告，明天白银LOF停牌1小时，10点半开始交易，涨跌停都是10%，跌停价我帮你们算好了，是4.722。

另一个会被严重影响的是a股的贵金属和有色板块，这个时候安慰也没什么用，明天开盘肯定少不了一顿毒打，贵金属板块1月份涨85%，有色涨24%，浮盈很厚，应该亏的起，如果你是周四周五才冲进去的，那真挺倒霉的。
入场就被抓是运气问题，每一个大佬都有类似经历，关键是被抓后的应对策略，才能区分出韭菜和高手。
我昨天说的月k线ma20是一个悲观预期下的保底思维，事实上我觉得这波跌到3500的可能性不到10%。今天我看了一下境外机构还有维持看多黄金的观点，瑞银坚持年底看到6200美元，摩根大通觉得未来几年黄金能到8000美元。
不过境外机构看错了你们骂也骂不了，我说错了你们第二天就留言开骂#

O Irmão Maji (Huang Licheng) teve outra liquidação na plataforma Hyperliquid ontem (30-31 de janeiro). No total, uma perda de 25,88 milhões de dólares

Segundo a HyperInsight, as posições longas de ETH e HYPE com alavancagem de 25 vezes foram liquidadas completamente devido à quebra do nível chave de 2700 dólares do ETH, resultando em uma perda única de cerca de 210 mil dólares; alguns relatos indicam uma série de liquidações em poucas horas, totalizando uma evaporação de quase 500-580 mil dólares. Na última semana, a perda acumulada foi de 1,57 milhão de dólares, e a perda total no ano já ultrapassou 25,88 milhões de dólares (aproximadamente 800 milhões de novos dólares taiwaneses).
Após a liquidação, ele "abriu uma nova posição em segundos", comprando ETH novamente ao preço de 2533 dólares, e até ampliou a posição, mostrando sua verdadeira natureza de touro: explode e luta repetidamente, nunca se rende. Com alavancagem de 25 vezes, uma oscilação inversa de apenas 4% é suficiente para explodir, e no meio da volatilidade do mercado, é fácil ter reações em cadeia.