起飞小喜

就在几天前，2月6号晚上，韩国最大的加密货币交易所之一Bithumb，上演了金融史上可能最昂贵的一次“乌龙指”。一名员工，在后台给用户发放奖励时，本应输入62万韩元。结果指尖一抖，单位选成了比特币(BTC)。
就这么一下。62万枚比特币，像新年红包一样，误发给了695名用户 。按当时币价，这批“红包”总值超过440亿美元 。
后果可想而知。收到“天降横财”的用户先是懵了，然后疯了似的抛售。Bithumb平台内的比特币价格瞬间雪崩，一度暴跌17% 。交易所里一片混乱。
你可能会说：追回来不就行了？是啊，Bithumb反应不算慢，20分钟内冻结了账户，最后追回了99.7% 。CEO也鞠躬道歉了，承诺赔偿用户损失 。
想想看，一个涉及真金白银的后台操作，尤其是发放奖励这种敏感动作，怎么能只靠一个人、一次输入就完成？
根据事后分析，出错的界面很可能把“韩元(KRW)”和“比特币(BTC)”这两个价值天差地别的单位，并排放在一个下拉菜单里 。好的设计必须有防呆机制，对高风险选项有醒目的、强制的二次确认弹窗。显然，Bithumb没有 。
在金融行业，有个基本原则叫“四眼原则”(Four-Eyes Principle)，意思是关键操作必须经过至少另一双眼睛复核 。而Bithumb这次，一个员工的错误输入竟能直接触发执行，没有任何多级审批或双重校验流程拦截 。
最不可思议的是，62万枚比特币的转出指令，竟然没有触发任何风控警报。任何一个合格的风控系统，都应该对超出常规数额的转账设置阈值。
62万比特币突然涌入市场是什么概念？用户不是圣人，第一反应肯定是“赶紧卖了套现”。
Bithumb平台内的比特币价格，在短短20分钟内从约9829万韩元（约6.7万美元）暴跌至8110万韩元（约5.5万美元），跌幅17% 。

中心化交易所的订单簿深度，在极端恐慌面前不堪一击。做市商可能瞬间撤单，买盘被迅速消耗殆尽，价格自由落体。
问题来了：交易所有应对工具吗？很有限。传统股市有成熟的熔断机制，价格短时间内暴跌超过一定幅度，交易会暂停，给大家一个冷静期 。但在加密货币交易所，这种全市场统一的熔断机制还很不完善 。
Bithumb能做的是什么？是行使它作为中心化平台的权力：紧急冻结涉事账户的交易和提现权限 。
这件事暴露出，许多中心化交易所的流动性管理，严重依赖事后补救，而非事前预防和事中缓冲。
我们把资产存在Bithumb这样的中心化交易所，信任的是什么？是它的品牌、它的牌照、它承诺的安全系统。但这一切的运作，对我们用户而言，是一个黑箱。我们看不到内部审批流程，看不到风控代码，不知道它的准备金是否真的充足（这次误发量远超其公开储备，就引发了巨大质疑）。
这自然让人对比另一种范式：DeFi（去中心化金融）‍。DeFi的核心理念之一是“代码即法律”(Code is law) 。规则全部写在公开的、链上的智能合约里。
当然，DeFi绝非天堂。智能合约的代码漏洞也曾导致巨额损失，比如Poly Network被盗6.1亿美元 。但关键在于，它的风险是明牌。任何懂技术的人都可以审计合约代码，社区通过漏洞赏金和第三方审计来提前发现风险 。
Bithumb事件 vs. DeFi漏洞，本质是两种信任模型的碰撞：一种是信任不透明但看似专业的中介机构；另一种是信任透明但可能存有缺陷的公开代码。
#乌龙 $BTC

2026年2月6日，加密货币市场经历了一场“世纪暴跌”。短短24小时内，全网超过58万投资者被强制平仓，爆仓总金额高达26.65亿美元 。
但价格图上的断崖式下跌，只是海面之上的惊涛骇浪。真正的暗流涌动，藏在深不可测的链上数据里。
当市场暴跌时，我们常听到“恐慌”、“抛售”这类情绪化的词。有一个精准的“深海温度计”，能客观测量整个市场的痛苦程度——它就是亏损比特币供应量。
它通过分析链上每一枚比特币最后一次移动时的价格，与当前市价对比，来计算出有多少比特币正“浮亏”持有 。简单说，就是看看大家手里有多少币是“套牢”的。
2026年2月初的数据，Glassnode数据显示，当时约有890万枚比特币处于亏损状态，而盈利的比特币约为1110万枚 。这意味着，超过44%的流通供应量（以2000万枚计）的持有者，正在承受账面上的损失。
当价格反弹至某些持仓者的成本线附近时，巨大的“解套”卖盘便会涌现，成为价格持续上行的沉重阻力 。
2026年2月初，一个名为Trend Research的知名机构，进行了一场教科书般的恐慌性操作。
根据Arkham Intelligence等链上监测平台的数据，Trend Research在2026年2月上演了密集的ETH抛售 。仅从2月1日到5日，该机构便疑似出售了超过19.1万枚ETH，总价值约4.42亿美元。这些ETH被源源不断地转入币安交易所，目的明确：出售变现，偿还债务，降低杠杆。
想象一下这个场景：Trend Research持有超过10亿美元的高杠杆ETH头寸 。当市场开始下跌，抵押品价值缩水，面临清算风险。为了保住仓位不被打爆，它必须追加保证金或卖出资产。显然，它选择了后者——大规模抛售ETH换取稳定币。
巨鲸的卖单砸向市场，加速了ETH价格的下跌。而ETH的下跌，又进一步触发了更多依赖ETH作为抵押品的杠杆仓位的风险，迫使他们也加入抛售行列。链上数据的追踪显示，到2月8日，Trend Research的关联地址上已仅剩少量ETH，近乎清仓 。
Trend Research绝非个例。在2月6日的暴跌中，币安上出现了价值2563.5万美元的ETH单笔巨额爆仓单 。而全网高达23.14亿美元的爆仓金额来自多头仓位 ，这赤裸裸地揭示了此前市场杠杆有多么狂热、多么集中。
链上踩t的逻辑链条是这样的：
价格初步下跌：触发部分高杠杆合约爆仓（清算）。
清算引发抛售：交易所为平仓而在市场上卖出资产，加剧下跌。
下跌威胁巨鲸：像Trend Research这样的大型机构，因抵押品价值下降面临风险，开始主动抛售去杠杆。
巨鲸抛售制造更大下跌：大额卖单进一步打压价格，形成负反馈。
恐慌蔓延与全面踩t：价格暴跌和巨鲸出逃的消息扩散，引发中小投资者恐慌跟抛，同时触发更多杠杆仓位连环爆仓。
于是，一个由杠杆清算和机构主动去杠杆共同驱动的死亡螺旋就此形成。链上每一条大额转账记录，都是这个螺旋中的一次加速。最终，24小时内26亿美元的财富蒸发，成为这场链上踩t惨剧的冰冷注脚。
如此惨烈的下跌之后，一个关键问题是：市场是否已经进入了所谓的“投降”阶段？即投资者信心彻底崩溃，不计成本地抛售资产。
链上数据给出了一些矛盾的信号。
一方面，投降的迹象确实明显。亏损供应量处于高位，显示大量持有者痛苦不堪 。市场情绪指标一度跌入“冰点” 。Trend Research等机构的清仓行为，本身就是一种机构级别的“投降”。
但另一方面，真正的“投降”往往伴随着一些极端数据，例如交易所比特币储备量在恐慌中激增（人们把币扔进交易所准备卖）。然而有数据却显示，比特币正从交易所流向私人钱包，这意味着长期持有者可能在逢低吸纳，或至少没有恐慌抛售 。Glassnode也曾指出，亏损供应量达到某一水平，有时反而标志着熊市周期转换的节点 。
#链上数据 $BTC

所有人都想问，为什么？究竟是什么引爆了这场史诗级的抛售？
不是某个巨鲸的砸盘，也不是什么黑天鹅事件，而仅仅是美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在国会听证会上的一句话。一句冷静、克制，却又无比决绝的话，成了压垮骆驼的最后一根稻草。
幻想的泡沫：一句“不救”，戳破了什么？
自特朗普政府上台以来，尽管其对加密货币的态度时有摇摆，但总体上释放的“友好”信号，让市场产生了一种微妙的预期 。许多投资者，尤其是新入场的机构和散户，内心深处都埋藏着一个信念：政府不会坐视不管。
它降低了投资者感知的风险，鼓励了杠杆的使用，也让市场的估值泡沫得以在一种虚假的安全感中继续膨胀。
然而，2026年2月初的这场国会听证会，将这个美丽的泡沫无情地戳破了。
面对议员的质询，美国财政的“掌门人”贝森特，用不容置疑的法律口吻明确表示：美国政府“不会出手救助加密货币市场”‍。他斩钉截铁地指出，自己及金融稳定监督委员会（FSOC）均无权指示私营银行增持比特币，更无计划动用纳税人的钱，为这个新兴但动荡的市场“纾困”或托底 。
多米诺骨牌：当心理防线崩塌
首先崩溃的，是投资者的心理防线。一直以来被“政府会托底”这一预期所掩盖的真实风险，此刻暴露无遗。
紧接着，市场的技术指标和情绪指数自由落体。衡量市场情绪的“恐惧与贪婪指数”在短短数小时内骤降至个位数——9甚至10，进入了代表着市场极度绝望的“极度恐惧”区域 。这是自2022年熊市深渊以来的最低点，象征着市场情绪的彻底冰封。
随后，就是我们看到的抛售。大量依赖高杠杆的交易者被强制平仓，他们的爆仓单又进一步加剧了市场的下跌，形成了一场恶性循环的死亡螺旋 。比特币价格在短短一周内，从接近历史高点的位置，跌去了近20%，市值蒸发数千亿美元 。
过去，投资者可能认为，即使市场下跌30%或40%，总会有一只“看不见的手”出来托举。但现在，贝森特明确告诉所有人：没有这只手。这种预期的根本性转变，才是导致市场不计成本抛售的根本原因。
监管的真空：在迷雾中独自前行
备受期待的《加密市场结构法案》（CLARITY Act）在国会的审议进程一再拖延，至今仍陷于泥潭 。关于SEC与CFTC监管权划分的核心争议、稳定币的监管细则、乃至DeFi开发者的责任界定等关键问题，两方始终无法达成共识 。
#暴跌 $BTC

Бывшая «печать денег»: Финансовый маховик «финансирование - покупка монет»
Что такое компания DAT? Проще говоря, это группа публичных компаний, для которых «покупка биткойна» является основной стратегией.
Суть этой модели заключается в тонком дизайне, известном как «капитальный маховик». Его логика работы проста и груба, но чрезвычайно эффективна:
Финансирование: Компания собирает значительные суммы фиатной валюты, выпуская акции или конвертируемые облигации на рынке капитала.
Покупка монет: Вложите полученные средства без колебаний в крипторынок, активно скупая биткойн.
Подъем цен на акции: Массовые покупки со стороны институциональных инвесторов не только подняли цену на биткойн, но и разожгли интерес на рынке капитала. Инвесторы рассматривают эти компании как «акции-заместители биткойна», и их цены часто имеют очень высокую премию, иногда даже превышающую цену самого биткойна.

Цифры на графике цен биткойна безжалостно упали до 60,000 долларов, что считается психологическим «железным дном». Ещё более жестоко то, что это падение полностью стерло все блестящие достижения биткойна, накопленные с того шумного вечера ноября 2024 года — после того как Трамп объявил о победе на выборах президента США.
В течение 24 часов сотни тысяч инвесторов были вынуждены закрыть свои позиции, сумма ликвидации достигла десятков миллиардов долларов. Основные криптовалюты, такие как Эфириум и Солана, также обесценились вдвое, общая рыночная капитализация криптовалют рухнула, как снежная лавина.
1. 60 тысяч долларов: это не просто цифра, а психологическая «линия Мажино».

На протяжении многих лет слово «квантовая угроза» звучало как крик «Волк пришел» на краю технологического сообщества, иногда вызывая волну, а иногда снова погружаясь в тишину.
Через два дня, 6 февраля, компания по квантовым вычислениям под названием 01 Quantum выпустит первый в мире пакет инструментов для миграции, устойчивый к квантовым атакам, на новой высокопроизводительной публичной цепи Hyperliquid.
Все наши криптографические средства безопасности сегодня, будь то биткойн, эфириум или ваш банковский пароль, в значительной степени зависят от одной «математической задачи». Например, вам даются два огромных простых числа, и умножить их очень легко; но наоборот, если вам дано огромное произведение, то разложить его обратно на эти два простых числа очень сложно. Это и есть основа современных криптографических алгоритмов (таких как RSA и ECDSA). Ваш закрытый ключ скрыт в этом математическом лабиринте, в полной безопасности.

Одно большое обсуждение будущего Эфириума было полностью разожжено статьей под названием (Сумерки технической утопии), которая является отраслевым обзором. Аргументы статьи резкие и прямые: крупнейший враг Эфириума, возможно, не тот, кто на скорости транзакций мчится вперед, как Solana, а он сам — тот, кто придерживается "правильной" дорожной карты, но все больше отдаляется от реального опыта пользователей.
История Эфириума когда-то была горячей легендой о少年屠龙. Но теперь этот少年, похоже, построил для себя слишком идеальную башню из слоновой кости. Основной проект этой башни — это знакомая нам "дорожная карта, ориентированная на Rollup".

Индия, как председатель БРИКС в этом году, официально выдвинула крайне амбициозное предложение: создать сеть межгосударственных расчетов на основе технологии альянс-блокчейна "Интерконнект цифровых валют БРИКС".
Говоря прямо, БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка) собираются начать с нуля, связав свои разрабатываемые цифровые валюты центральных банков (CBDC), чтобы создать свою собственную高速 плату для цифровых платежей.
Это вновь привлекло внимание всего мира к старой, но все более актуальной теме — дедолларизации.

就在上周，香港金管局总裁余伟文向市场投下了一颗重磅消息：已收到整整36家机构递交的稳定币发行人牌照申请，目标是在今年3月，也就是下个月，发出香港历史上第一批稳定币牌照 。
但金管局也明确表示，首批发牌将极为审慎，数量“一定不多”，甚至可能只有“个位数” 。
门槛有多高？这不是一场谁都能玩的游戏
首先，你得是个“香港本地法人”，并且兜里至少得有2500万港元的实缴资本，这只是个起步价 。
更核心的是储备金要求。金管局的规矩极其明确：你发行的每一块钱稳定币，背后都必须有100%等值的、高质量且高流动性的资产作为支撑
。这些资产不能是乱七八糟的东西，必须是现金、短期银行存款或者政府债券这类“硬通货”
。而且，这些钱必须放在独立的托管账户里，与公司自己的资产严格隔离，确保用户的钱绝对安全 。
此外，你还得接受放大镜般的审视。公司治理、风险管理、反洗钱（AML）体系都得是顶配 。并且，要定期请独立的第三方审计机构来查账，每月、每季度都可能要提交审计报告，向公众和监管机构证明你的家底是清白的、扎实的 。
三大门派，谁的赢面更大？
1. “名门正派”：传统金融巨头
代表玩家：
中银香港、渣打银行等 。
这一派系的优势，简直是写在脸上的——合规与信任。渣打银行更是拉上了游戏巨头Animoca Brands和本地电信运营商香港电讯（HKT）组建了“跨界联盟”，野心勃勃 。
赢面分析：极高。首批牌照大概率会向这类机构倾斜，以“稳”字当头，为市场树立一个高标准的合规典范。
2. “科技新贵”：互联网与支付大厂
代表玩家：
京东币链科技、蚂蚁集团、连连数字等 。
它们手握亿万用户，拥有庞大的电商、支付和供应链金融生态系统

。稳定币对它们而言，不是一个抽象的金融产品，而是一个能立刻嵌入业务、降本增效的“超级工具”。例如，京东币链科技在金管局的“沙盒”测试中，就专注于利用稳定币解决跨境B2B支付的痛点，目标是将成本降低90%，时间缩短至10秒内
。
赢面分析：较高。特别是那些深度参与了金管局“沙盒”测试的机构，已经用实际行动证明了自身的技术实力和业务构想，相当于“预备役选手”，获得首批牌照的可能性非常大 。不过，也有观点认为，监管可能对科技巨头涉足核心金融领域持更审慎态度，或许不会让它们在第一批次中过于抢眼 。
3. “本土奇兵”：深耕香港的创新力量
代表玩家：
圆币科技（Round Dollar Technology）等。
这类玩家虽然名气不如前两者响亮，但它们往往深耕香港本土，对本地市场和政策有更深刻的理解。例如，圆币科技也是首批进入金管局“沙盒”测试的机构之一 专注于解决特定领域的支付和结算问题。
赢面分析：中等。它们或许无法与金融和科技巨头正面抗衡，但如果其业务模式足够创新且风险可控，完全有可能拿到一张宝贵的“入场券”，成为首批牌照中的一匹黑马。
#稳定币 #香港稳定币

就在几天前，当比特币还在83,000美元附近徘徊时，人们还在讨论何时能触摸到10万美元的星辰大海 。然而，转瞬之间，一场突如其来的暴跌将价格狠狠砸穿了8万美元大关，最低触及75,636美元，整个市场哀鸿遍野 。以太坊更是惨烈，从2,680美元的高点一路俯冲，最低跌至2,219美元，几乎抹去了近一个月的所有涨幅 。
那么，底在哪里？我们必须潜入更深的水域——链上数据，去寻找那些真正坚实的“成本线”。
当MicroStrategy的信仰开始“亏损”‍
这家上市公司以前所未有的姿态，将公司储备all in比特币，其创始人Michael Saylor更是被誉为“比特币布道者”。因此，MicroStrategy的持仓成本线，在某种意义上，早已超越了其自身的财务意义，成为了整个市场观察机构信心的“风向标” 。
根据最新的数据，截至2026年2月2日，MicroStrategy持有惊人的712,647枚比特币，其平均持仓成本约为76,037美元。这意味着，在比特币价格跌破76,000美元的瞬间，这位市场上最坚定的多头，其巨额持仓已经进入了浮亏状态。
5.6万美元的“链上共识”‍
像Galaxy Digital这样的顶级研究机构，早已将目光从传统的K线图转向了更为本质的链上指标分析 。在众多链上模型中，有一个指标至关重要，那就是“实现价格（Realized Price）‍”。
简单来说，“实现价格”可以被理解为整个比特币网络所有参与者的平均持仓成本。它计算了每一枚比特币最后一次在链上移动时的价格，然后取其平均值。因此，它比市场价格更能反映持有者的真实成本基础和整个市场的盈亏状况。
根据最新的链上数据分析，当前比特币的“实现价格”大约在56,000美元左右 。
如果市场价格跌破这一水平，意味着平均而言，市场上的每一位比特币持有者都将陷入亏损状态。历史上，市场价格跌破“实现价格”的情况极为罕见，每一次发生都标志着熊市进入了最深、最痛苦的投降阶段，但同时也往往是历史性的底部区域 。
以太坊的“雷区”：警惕7亿美元的清算瀑布
在这次下跌中，以太坊价格一度跌破2,300美元。这不仅仅是一个整数关口，更是一个致命的清算触发点。根据清算数据平台CoinGlass的精确数据显示，一旦以太坊价格跌破2,323美元，就可能引发高达7.03亿美元的多头杠杆头寸被强制清算。如今价格正在该区域附近挣扎，这意味着一场规模巨大的清算风暴随时可能上演，形成“价格下跌 -> 触发清算 -> 抛售加剧 -> 价格进一步下跌”的死亡螺旋。
市场上，一个名为Trend Research的巨鲸地址，正面临着巨大的压力。该机构持有约65万枚以太坊，但其建仓成本远高于当前市价，已处于巨额浮亏状态 。根据链上分析，如果市场继续下行，其仓位的清算价格大约在1,880美元附近。
#BTC #以太坊 $BTC $ETH

机构资金撤离，新叙事何在？
2026年2月的第一天，比特币价格毫无抵抗地跌破76000美元，直接砸穿了2025年4月以来的最低点。整个加密世界的总市值，在短短24小时内蒸发了约1110亿美元——这个数字，相当于一家大型科技公司瞬间从地球上消失。
全网合约市场哀鸿遍野，25.66亿美元的爆仓金额，意味着超过40万投资者在睡梦中或清醒时被强行“清算”出局。更令人不安的是，连黄金、白银这类传统避险资产也未能幸免，现货单日分别暴跌超10%和26% 。
很多人都在问：这场暴跌，究竟是漫长熊市的正式确认，还是一次暴力洗盘后留下的“黄金坑”？
一、散户离场，机构撤退：市场流动性正在枯竭
打开任何一个加密社区的讨论群，你会发现一个奇怪的现象：曾经的热闹喧嚣不见了，取而代之的是一种令人窒息的安静。
散户的兴趣已经跌到了冰点。数据分析平台Crypto Quant的报告指出，比特币的零售需求已降至“三年来的低点” 。LunarCrush的首席执行官Joe Vezzani观察到，尽管之前价格有过反弹，但散户投资者“尚未完全接受趋势”，始终保持着一种疏离和观望的态度 。
进入2026年，一个清晰的趋势是：机构正在成为加密资产的“净卖家”。数据显示，2026年1月初，比特币ETF组合出现了高达6.81亿美元的资金流出，以太坊ETF也流出了6860万美元 。更令人警惕的是，比特币ETF曾连续五天出现净流出，总额达11.374亿美元 。作为市场风向标的贝莱德（BlackRock）iShares比特币信托（IBIT）和富达（Fidelity）的FBTC基金，均录得了显著的流出 。
机构为什么要跑？原因可能很复杂。有人说是为了年底的利润再平衡，有人归咎于宏观经济的持续不确定性 。有分析师判断，这种由散户冷清和机构撤离共同导致的“市场清淡期”，可能还要持续一两个季度 。
二、泡沫挤出后，市场还剩什么？
加密货币“恐惧与贪婪指数”在2月初一度降至14-20的“极端恐惧”区间 。
市场的基石并未崩塌。数十亿美元的合约爆仓和数十万投资者被清算，本身就是一次残酷的去杠杆过程。经过这样的“压力测试”，市场中剩余的持仓者，其信念和资金实力可能更为坚实。
其次，长期的制度性建设正在加速。尽管短期有资金流出，但摩根大通等机构的分析师预计，2026年加密市场的资金流入将继续增长，而主要的驱动力将“从散户转向机构投资者” 。美国《GENIUS Act》和欧洲MiCA框架等监管政策的推进，正在为机构大规模、合规化入场铺平道路 。暴跌或许打乱了节奏，但并没有改变机构化、合规化这一长期趋势。
这就引出了一个核心问题：如果这一轮由宏观波动和杠杆清算驱动的下跌，洗去的是投机者，那么当市场企稳后，谁会成为下一轮周期的引领者？资金又会涌向哪里？
三、寻找新叙事：RWA、DePIN，还是未知的X？
现实世界资产（RWA）的叙事，正变得越来越真实。。RWA的核心是将传统世界的资产——如国债、房地产、私募信贷——进行代币化，使其在区块链上可交易、可编程。2025年，RWA市场的总规模已经达到了数十亿美元级别 。多个分析机构预测，到2026年，这个市场将迎来显著扩张，甚至有望冲击数千亿美元的规模 。它解决的痛点是真实的：为传统金融资产提供更高的流动性和更广的可及性。
去中心化物理基础设施网络（DePIN），则描绘了另一个激动人心的未来。Helium、Render、Filecoin等先锋项目已经在这条路上探索多年 。尽管目前该领域的总体市值数据存在差异（从百亿到五百亿美元不等）但其增长潜力和想象力空间被广泛看好。有分析甚至预测，到2028年，DePIN相关市场的规模可能达到惊人的3.5万亿美元 。它的魅力在于，它将加密经济的激励模型，与构建实体世界基础设施的需求相结合，创造了全新的生产关系和商业形态。
除了RWA和DePIN，是否还会有我们尚未察觉的新叙事破土而出？或许是人工智能与区块链更深度的融合，或许是社交、游戏领域出现杀手级应用，又或许是完全超出当前想象的模式。
对于普通投资者而言，现在或许不是盲目抄底的时候，但一定是潜心学习、深入研究的时候。去理解RWA到底如何连接传统金融，去弄懂DePIN项目如何产生真实收入和用户价值。在市场的喧嚣沉寂下来时，正是我们看清事物本质的最好时机。
#比特币恐慌 $BTC

Цена биткойна без предупреждения пробила отметку в 76,000 долларов, установив новый минимум с апреля 2025 года.
За короткие 24 часа общая рыночная капитализация криптовалюты испарилась более чем на 1100 миллиардов долларов. Согласно данным Coinglass, сумма ликвидаций по всем контрактам достигла ошеломляющих 2.566 миллиардов долларов, более 420 тысяч инвесторов были безжалостно "точечно ликвидированы".
В то время как в криптомире лилась кровь, золото и серебро, считающиеся традиционными "убежищами", также подверглись эпическим обвалам. Цена на спотовое золото 31 января испытала наибольшее однодневное падение за последние 40 лет, обрушившись более чем на 10%, рынок серебра также пострадал.

我们暂且称之为“黑色星期日”——比特币在短短数小时内断崖式下跌，一度击穿数个关键支撑位，全网合约爆仓金额刷新了自2025年10月那次史诗级暴跌以来的最高纪录 。
第一重压力：特朗普的“王炸”与强美元的回归
当川普正式提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席人选时，整个华尔街的空气都凝固了 。沃什是谁？一个旗帜鲜明的“鹰派”，一个主张收紧货币缰绳的强硬派。
全球资本闻风而动，开始疯狂逃离所有非美资产，涌向美元这个“避风港”。逻辑很简单：一个更强势、更紧缩的美联储，意味着全球流动性的总阀门将被拧紧。在这种预期下，黄金等传统避险资产应声下跌 ，而像加密货币这样被视为“风险资产中的风险资产”的领域，更是瞬间失血。
第二重压力：SEC的紧箍咒与原生叙事的落幕
进入2025年后，美国证券交易委员会（SEC）的动作愈发清晰和强硬。尤其是在对“代币化股票”的监管上，SEC于2025年12月发布了明确的托管指南，要求对“加密资产证券”的私钥进行绝对控制，并将其完全纳入传统证券的监管框架 。
这意味着什么？这意味着加密世界试图通过“代币化”来重塑传统金融的宏大叙事，被官方强行按下了暂停键。
第三重压力：比特币的“身份危机”
在刚刚过去的2025年，市场给了比特币两次证明自己的绝佳机会。第一次是地缘政治紧张时，黄金价格一飞冲天，展现了其千年避险资产的底蕴 。然而，比特币却表现平平，甚至与风险资产一同下跌，其“数字黄金”的光环黯然失色。
第二次机会，是席卷全球的美股AI热潮。当英伟达等科技巨头的股价屡创新高，市场沉浸在对新一轮技术革命的狂热中时，作为“数字科技前沿”的比特币，却再次被边缘化。资金疯狂涌入AI赛道，甚至有分析认为AI算力的竞争正在吸走原本可能流向比特币的资金 。
既没能成为“黄金”，也未能赶上“AI”，比特币尴尬地卡在了中间。它既缺乏传统避险资产的信任基础，又没有新兴科技资产的成长故事。这种叙事的落空，让比特币在2025年的表现显著跑输黄金和部分美股指数 。
这个失去了身份认同的“数字黄金”终于没能站稳。流动性被瞬间抽干，一场剧烈的去杠杆化踩踏发生了。
#比特币 $BTC

В последнюю неделю января 2026 года рынок, можно сказать, сел на захватывающие американские горки. Посмотрим, что произошло за короткие дни, которые называют "неделей политики".
Макроэкономическая драма завершилась: доминирует бегство в безопасные активы, золото "привлекательно"‍
Макроэкономические акценты на этой неделе, безусловно, сосредоточены на двух крупных событиях: решении Федеральной резервной системы по процентной ставке и "кризисе остановки" правительства США.
Прежде всего, Федеральная резервная система на заседании в среду (28 января) объявила, что целевой диапазон ставки федеральных фондов остается на уровне 3.50%-3.75%.
Следующим шагом стало финансовое представление в Конгрессе. Чтобы избежать остановки правительства из-за исчерпания средств 30 января, депутаты обеих партий в Конгрессе не могли прийти к согласию. Хотя Палата представителей в конечном итоге одобрила временный законопроект о финансировании и направила его в Сенат

Сегодня начнется "закулисная война", которая определит судьбу американской криптоиндустрии на ближайшие годы. На повестке дня – законопроект о цифровых товарах (Digital Commodity Intermediaries Act, DCIA), который перестал быть простой бумагой и стал "полноценным" с 11 поправками, каждая из которых как хирургический нож, готовый точно проникнуть в серую зону существующего регулирования.
1. От "дикой запада" до "границы Чу Хэ Хан": что хочет добиться законопроект DCIA?
В последние годы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) сражаются за юрисдикцию над криптоактивами, как два шерифа, которые оба утверждают, что владеют определенной частью земли. Председатель SEC Гари Генслер размахивает "посохом закона о ценных бумагах", считая, что почти все токены являются ценными бумагами; в то время как CFTC настойчиво утверждает, что такие децентрализованные активы, как биткойн и эфириум, больше похожи на "товары", такие как соевые бобы и нефть.