看心

一、
如果把比特币诞生之后的两年半算作牛市，把2011年下半年开始的暴跌算作第一次熊市，那么累计经历了四次熊市（熊一熊二熊三熊四），四次减半（2012、2016、2020、2024），以及四次减半牛市。
2025年10月，第五次减半牛市到达顶点，价格为126000。
最近四次牛市的月线RSI指标跟价格的关系呈现顶背离的态势。价格逐步上涨，但是RSI数值的高点攀登的能力逐渐下降。
反而RSI低点的位置不断创新低。
说白了就是比特币不犀利了，牛市涨幅达不到预期，熊市跌幅却超出预期。
这很好理解：比特币市值不断扩大，跟现实世界资产市值的比值不断缩小，所以增长逐渐放缓，两次牛市之间价格增长的斜率变缓。我们把靠近的两次熊市低点连接起来得到一条条趋势线（趋势线1、趋势线2、趋势线3）。
其中熊市最低点往往跟矿机的关机价关系密切。一般比最先进设备的关机价还要略低一点。
当前比特币矿机的关机价从38000到75000不等。
按照北京时间2026年2月5日下午4点70583的价格，很多矿机已经关机休息了。矿工省下电费等运营费用直接买币更划算。
如果2026年熊市最低点仍然像过往几年那样落在四季度，而且仍然比最先进矿机的关机价略低一点（假设为35000），那么我们可以得到趋势线4.
很多人都听说过2021年比特币牛市不及预期，就是因为牛市高点没有突破趋势线1，但还算靠近。
2025年牛市更加不及预期，牛市顶点距离趋势线2更远，几乎未能达到趋势线2和趋势线3 夹角的中线。
如果2029年大牛市达不到中线，是无法超过12.5万这个金额的。
那意味着，比特币将会形成一个弧形顶部结构。
就像一顶西瓜帽一样扣下来。
如果2029年比特币破不了126000的历史高点，按照技术分析的趋势性判断，比特币将会连技术面都被长期打压。任何一次再创新高都会变得困难。本来基本面就已经在权力面前有些变得逐渐脆弱了。
二、
形成这样弱势的情况，是什么原因呢？
就币圈散户来说，太多人投机而非投资比特币，轻易放弃筹码，基于法币本位思考问题，在牛熊周期中逐渐损失了大饼仓位和数量。也有一些人初衷是好的，但是奈何过度频繁操作，没能跑赢大饼，导致大饼仓位数量损失。
但我认为同样重大的另一个原因是，中心化的权力体系找到了遏制比特币的方法，那就是：打不过就加入。
他们像一步步占领黄金份额一样，通过没收、借助机构力量，不断占领比特币的份额。
很有可能比特币会一步步像黄金一样被限制在一个无法撼动法币的小市值中。
破解的办法是什么？
那就是民间囤币。
但是似乎媒体和教育的力量同样不在民间。
所以囤币的观念和意识也没有在民间广泛传播。
很多人还在鸡蛋与石头的对碰中，选择站在石头的一边。
而CZ等行业大佬，也缺乏对行业未来的崇敬之心，目光短浅，很少号召大家囤大饼。
三、
那应该怎么应对呢？
首先一点是，散户要放弃短时的那些不赚大饼的操作，尤其是那些搞短期合约的，明知道只有千分之一的人赚钱，还非要幻想自己属于那千分之一。转而通过大波段来获得更多大饼。核心就是放弃中间不容易判断的小波段不去操作。吃最大的4年一次的牛熊转换。容易判断，容易增加币数。这才有更多的实力和底气去对抗法币体系的资金占领更多大饼份额。操作间隔越短，判断越失准。
第二点，传播正确的经济学，也就是奥地利学派经济学。赛费迪安·拉莫斯的两本书《货币未来》《比特币标准》通俗易懂。AHR999的《囤比特币》也非常有感染力。自媒体圈很多作者都有自己整理的文档或者图书，比如《比特币史话》等等。经济学观念极为重要，不但包括了“黄金、比特币为什么可以遏制少数人无节制发币收割普通人”“为什么即使人人都囤积黄金和比特币，市场流通所需的通货也不会不足“这样的常识，还能够从根源上塑造公民意识，财产意识，这就进一步引申出了：
第三点，传播正确的法治观念。延续奥地利学派的政治伦理学，人类能够长远存在和发展的重要基础是正确的产权保护的观念，这也是自由的边界，也能推导出行动的纲领、法治的框架。太多人还在传播买比特币就是违法这样的错误理念。因此，路还很长。
第四点，保持乐观：大饼发展周期的初期，一定会有过度讲故事的阶段。周线级别体现出几次牛熊。但是年线级别还没有遇到过熊市。还需要历史检验。
类似的，AI目前属于过度讲故事。效率工具的效率提升是没错。但是泡沫得破一次，再涅槃一次。才好。

2026年2月4日，比特币从技术结构看本应有一轮企稳反弹，但盘面始终偏弱、反弹无力，节奏与力度远不及预期。核心拖累来自两方面：一是1-2年周期的年轻巨鲸持续抛售，这类筹码成本偏低、持仓信念不足，逢反弹就兑现，压制上行空间；二是比特币ETF资金面持续走弱，累计超600亿美元的配置资金仍在净流出，机构止盈与调仓带来的抛压，让本轮反弹失去了过往的韧性与持续性，整体呈现“易跌难涨”的弱势格局。
巴菲特在致股东信中曾直言，他始终无法理解，为何很多公司高管会乐见自家股票频繁交易、换手率居高不下。在他看来，股票频繁换手，本质上意味着企业无法长期留住老股东，更说明投资者难以建立坚定的长期信仰、不愿与企业共度周期；真正优质的资产，理应吸引持有者长期陪伴、坚定持有，而非在短期波动中反复博弈。这一逻辑，放在比特币市场同样成立。即便机构与ETF持续入场，比特币的链上与现货交易量依然逐月稳步回落，并没有因为机构资金、背后长期配置型投资人的进场，出现交易量大幅攀升、频繁换手的局面。这恰恰是最健康的信号：筹码在持续从交易所、从短期投机者手中，流向长期持有者、囤币者与机构冷钱包。长此以往，比特币会越来越集中地沉淀在少数坚定持有者手里，交易所可流通的比特币数量只会越来越少，供需格局持续收紧，价格自然会被不断推高。
投资的本质，从来不是盲目跟风，而是把自己的性格与能力圈，和投资标的的属性精准匹配。每一个人都有独特的性格与专属的能力圈，唯有将二者与投资标的深度契合，才能走得稳、走得远。性格沉稳、坚守长期、信念坚定、不玩虚浮概念、恪守本分与平常心的人，天然适配比特币——它需要穿越周期的耐心，需要无视短期噪音的定力，需要长期持有的信仰。而性格急躁、热衷合约博弈、追求极致波动与快速收益的人，更适合高弹性、高波动的标的，强行适配比特币的长周期磨盘，只会违背天性、消耗心态。投资最忌讳的，就是轻易突破能力圈、追逐看不懂的机会，我们更应坚定地先把自己擅长、能彻底搞懂的领域研究透彻，先在一个方向上站稳脚跟、取得成功，这才是穿越牛熊、实现长期收益的核心逻辑。

一、
2026年2月4日，比特币从技术结构看本应有一轮企稳反弹，但盘面始终偏弱、反弹无力，节奏与力度远不及预期。核心拖累来自两方面：一是1-2年周期的年轻巨鲸持续抛售，这类筹码成本偏低、持仓信念不足，逢反弹就兑现，压制上行空间；二是比特币ETF资金面持续走弱，累计超600亿美元的配置资金仍在净流出，机构止盈与调仓带来的抛压，让本轮反弹失去了过往的韧性与持续性，整体呈现“易跌难涨”的弱势格局。

二、
即便机构与ETF持续入场，比特币的链上与现货交易量依然逐月稳步回落，并没有因为机构资金、背后长期配置型投资人的进场，出现交易量大幅攀升、频繁换手的局面。这跟以太坊不一样。这恰恰是最健康的信号：筹码在持续从交易所、从短期投机者手中，流向长期持有者、囤币者与机构冷钱包。长此以往，比特币会越来越集中地沉淀在少数坚定持有者手里，交易所可流通的比特币数量只会越来越少，供需格局持续收紧，价格自然会被不断推高。
三、
投资的本质，从来不是盲目跟风，而是把自己的性格与能力圈，和投资标的的属性精准匹配。每一个人都有独特的性格与专属的能力圈，唯有将二者与投资标的深度契合，才能走得稳、走得远。性格沉稳、坚守长期、信念坚定、不玩虚浮概念、恪守本分与平常心的人，天然适配比特币——它需要穿越周期的耐心，需要无视短期噪音的定力，需要长期持有的信仰。而性格急躁、热衷合约博弈、追求极致波动与快速收益的人，更适合高弹性、高波动的标的，强行适配比特币的长周期磨盘，只会违背天性、消耗心态。投资最忌讳的，就是轻易突破能力圈、追逐看不懂的机会，我们更应坚定地先把自己擅长、能彻底搞懂的领域研究透彻，先在一个方向上站稳脚跟、取得成功，这才是穿越牛熊、实现长期收益的核心逻辑。

一、
În seara de alaltăieri, ordinul meu de 80000 a fost executat, apoi am realizat că m-am înșelat și am oprit imediat pierderile și am ieșit. Deși 2 februarie este o lună plină, și majoritatea lunilor pline din ultimii ani au crescut înainte și după, de data aceasta nu este neapărat garantat. Situația specifică depinde de gândurile fondurilor mari de a deschide poziții scurte. Pentru că acesta este singurul motiv pentru o rebound.

二、
Indicatorul ahr999 este în prezent în jur de 0.4, ceea ce este foarte exagerat. Este echivalent cu poziția de cumpărare care a fost atinsă în jurul datei de 10 iunie 2022. Atunci, în acea săptămână, btc a scăzut de la 27000 la 22000.
Dacă ne uităm la ahr999 care caută sabia pe barcă, btc ar putea scădea cu 40%, ceea ce înseamnă că ar ajunge în jur de 47000.

一、
大饼。

 

大饼这次下探到81000附近，还没有跌破11月22日的80000附近的低点。
所以，下跌还不够。
来都来了。
有较大概率再向下插针跌破上次的低点，也就是80000附近，扫空弹的止损，然后开启在震荡区间中的反弹。
震荡区间80000到98000中有三个缺口和一个顶部潜在假突破位置。
三个缺口分别是86000、91800、94000。假突破位置就是98000-100000这个区间。
无论怎么看空2026年的大行情，在每个阶段性的短期中，都没有人能够预测行情会到怎样的精确点位，只能说大致上，熊市中也会有一些波折。
如果没有向下插到8万，就此开启反弹，那真的是正儿八经的中枢震荡了，反弹的幅度可能会更小，因为有8万这个磁力吸引着价格。
每次大的单边牛市或者熊市开启的时候，总有人吃不上热乎的，缺乏基本面综合判断能力，只能靠几个狭窄的技术指标做右侧交易者，无限增加自己的超短线操作难度，最终依然很难成为技术派那百分之一赚钱的人。没看错，技术派超短线合约玩家，99%都亏损。他们在当下量化交易和庄家扫止损大行其道的时代，更加难以赚钱。像这次的9.8到8.1的过程中，如果没有前期对于熊市的判断，是无法准确搞清楚的。而这次如果插针到8甚至8以下某个位置，反而能看到一个阶段性的反弹。尤其是，此时，一定会有一批右侧交易者低点做空，然后被拉爆被迫平仓成为燃料。万一突破了9万等某个时点，他们又会做多，然后被砸盘爆仓成为燃料。
所以奉劝不要成为一个超短线的合约玩家。如果要做合约，也要做中线级别的甚至长线级别的，不敢拿几周的合约，就不值得一做，同时所有的合约都要对于扫止损有清晰的判断和应对方案。
长期合约，比如，在9.4、9.8建立的计划持有1-2个季度的长期空单合约，控制好插针风险，是比短线合约合理得多的。
二、
黄金从5600急速下探到4715附近，跌幅15%，跌幅不够，安全边际不够，即使是做短期搏反弹，安全性不足，不能买入。
个人认为最好的策略只存在于手中有现货或者多单的人手中。
首先，观察日线和4h级别的低点；其次，真正企稳反弹后，在0.618的位置卖出或者平多。回笼部分资金，最好是回笼本金。
这样做的原因是基于昨天的分析，触顶的概率较大。如此异常的RSI是必然会引起抛售的。
上述是我认为最大概率的可能。
还有一种可能：
大的吞金巨鳄根本没有打算让牛市停止，在1月的最后几天，通过砸盘在一定程度上修复技术指标，进而在2月份继续买入拉升。
即使是这种可能，我认为也有必要适当卖出一部分仓位作为防范。
如果黄金投资者根本不在意这次潜在的回调（根据昨天的文章，历史上此类rsi高点初步回调一般是20%到35%，2011-2016累计回调了50%），坚定长期持有，自然可以持续拿住，长期看还有几乎无穷的上涨空间。
三、
美联储主席换人大戏，凯文·沃什得到提名，随时可能正式上任。又是川普提名的。
鲍威尔是谁提名的？也是川普啊。还不是一样争吵。
川普的争吵能当真吗？川普提名的人怎么成鹰派了，真的跟川普没关系？
马斯克和川普的关系不也是分分合合的？
他们都没有定数的。
只会为了自己的或者是背后集团的利益不断制造不确定性。进而引起市场的波动。
所以说，有些人认为川普同一个错误应该不会犯两次，新上来的凯文沃什肯定听川普的话，老老实实降息、宽松。
我觉得这个想法很幼稚。
第一，川普未必真的想降息，只是嘴上说的。第二，凯文沃什过去的鹰派作风也未必是他的长期信念。第三，为了不确定性的制造和对市场的影响，他们会反复横跳，没有底线。
四、
1月29日，Liquid Capital创始人易理华在X平台发文表示，Tether和Binance这类公司模式都是行业的抽水机，每年挣取百亿美金利润，在币圈早期不需要合规而野蛮生长成功。Tether作为一个非合规稳定币公司，一边在币圈挣取大量的利润，一边利用币圈利润疯狂地购入黄金。从投资角度来说它是成功的，从行业建设和尊重角度来看它是失败的。反而像USD1这种合规稳定币，把利润通过WLFI补贴给用户，同时不断买入ETH等行业资产，才是真正的行业Building。我希望CZ如果真心看好超级周期以及一姐看好比特币时代到来，应该用Binance部分利润买入BTC/ETH等，这才是真正的言行合一，真正的Keep Building而更受尊重，当然也希望其他平台同跟上，只有行业牛市才能让大家更美好，而那些大空头才是行业真正的毒瘤。
有一个kol用更直白的话表达过：

 
然后cz这次真的行动起来了：

 
对此，我觉得CZ是演戏，安抚那些呼吁的人。
在8w附近用10亿美金这种小资金买入大饼，这本来就是bn这样的巨头常规的操作罢了。除非BN宣布固定周期，每个季度都买入10亿美金，我才相信。
估计CZ骨子里是坚定的古典自由主义者，我也是这样的人。我认为：赚钱的人怎么花钱，是自己说了算，其他人指指点点完全可以不理睬。哪怕泰达和BN持续抽水把行业最后搞死了，也不应去责备他们。反而说明这个行业连基本的风险测试都通不过，需要重来。
规则还是自发生成的最简单，最有效，最持久，副作用还最低。
这种规则，最广泛的，就是自由市场。
只有土匪才会动不动去干涉别人怎么做。
不过要补充一句：
bn、ok这些交易所，都做过类似“拔电源线”“拔网线”，恶意让用户不能成交的情况，属于诈骗或者盗窃行为。这是侵犯他人私有产权的事情。应该得到惩罚。
一码归一码。
五、
古巴问题引起美国国家紧急状态、俄乌拉锯、美军增兵中东，等等，这些都已经不是主要影响因素。全球大多数人的内心状态才是关键。有些东西蹦跶久了，大家就当看不见了。
六、
有朋友问怎么看crcl、mstr。

 
我觉得crcl作为背后有强力资本支撑的公司，有一定抗压能力，哪怕在与usdt的竞争中明显落于下风，也会因为其在某些人利用法律给予帮助的背景下，取得一定的坚实的市场份额，这部分份额有着不错的利润。可以通过未来现金流折现算法评估出大体的价值。如果股票市值低于这个价值，那么还是基本满足价值投资的原则的。毕竟泰达公司没有上市。只能选择crcl。
至于mstr，他有明显的先发优势，囤积了几十万个大饼，是其他的囤币上市公司无法追逐的，已经获得了质变的优势。除非苹果这样的现金储备巨大的公司偷偷囤币。
所以在熊市底部，评估好mstr的安全垫，是可以抄底的。以下是通过ai获得的分析：
# MSTR 2026比特币熊市倒闭风险评估（BTC=4万美元情景）
核心结论：比特币跌至4万美元时，MSTR绝对不会倒闭**；常规熊市（BTC>3万美元）倒闭概率为0；仅极端崩盘（BTC<1.2-2.3万美元）且长期无法融资时才存在理论破产风险，概率极低。**
---
## 一、为何BTC=4万美元时“稳如泰山”？三大核心保障
### 1. 债务结构：无抵押、无平仓线的“无敌金身”
- MSTR所有主要债务（2027/2028/2030到期可转债、永续优先股）均为**无抵押优先票据**，比特币资产未抵押给任何债权人
- 不存在“抵押物价值不足触发强制平仓”机制，这是与FTX等加密机构的本质区别
- 最早债务到期为**2027年9月**，2026年无大额偿债压力
- 总债务约82.14亿美元，永续优先股约40亿美元，合计约122亿美元
### 2. 资产覆盖：比特币价值远超债务总额
- 截至2026年1月：持有约**71万枚比特币**，4万美元时总价值约**284亿美元**，是总债务的**2.3倍**，是含优先股负债的**1.9倍**
- 即使按最保守的债务覆盖阈值（12,236美元）计算，4万美元仍有**3.27倍安全边际**
- 现金储备约**14.4亿美元**（2025年Q4财报），足以覆盖多年利息支出和运营成本
### 3. 运营韧性：软件业务提供稳定现金流
- 传统软件业务年营收约**5-6亿美元**，毛利率超80%，提供持续正向现金流
- 利息支出年化约**5-7%**（债务+优先股），约6-8亿美元/年，软件现金流可覆盖大部分
- 创始人Michael Saylor持有**46.8%投票权**，可避免优先股提前赎回，掌控公司决策
---
## 二、BTC=4万美元时的真实影响：不是倒闭，而是“增长放缓+估值调整”
| 影响维度 | 具体表现 | 风险等级 |
|----------|----------|----------|
| 资产负债表 | 未实现亏损扩大（平均成本约7.5万美元，浮亏约248.5亿美元），但仍为净资产为正（约162亿美元） | 低 |
| 融资能力 | ATM股权增发失去“增厚”效应（股价NAV溢价可能转为折价），买币节奏暂停 | 中 |
| 股价表现 | 跌幅通常为比特币的2倍（BTC跌50%→MSTR跌70-80%），但仅影响股东价值 | 高 |
| 流动性 | 现金储备充足，利息可覆盖，无违约风险 | 低 |
| 运营策略 | 暂停买币、削减非必要开支、聚焦现金流管理 | 可控 |
---
## 三、熊市中的生存路径（2026年）
### 1. BTC=4-6万美元：常规应对
- 暂停比特币购买计划，避免进一步稀释股东价值
- 优化运营成本，将年支出控制在5亿美元以内
- 利用现金储备覆盖利息支出，维持流动性
- 可行性：**高**（无需重大调整）
### 2. BTC=3-4万美元：防御性措施
- 适度增发股票（按160美元/股增发1000万股，融资16亿美元，稀释率约3.5%）
- 出售部分非核心资产，回笼资金
- 与债权人沟通延长债务期限，降低短期压力
- 可行性：**中**（稀释股东但保生存）
### 3. BTC<3万美元：极端应对（理论情景）
- 大规模债务重组，引入战略投资者
- 出售少量比特币（<5%持仓）回笼资金，避免流动性危机
- 优先股条款重新谈判，降低配息率
- 可行性：**低**（需极端措施，但仍能避免破产）
---
## 四、倒闭的唯一可能路径（概率<1%）
需同时满足以下4个条件：
1. 比特币**长期**（>1年）低于**1.5万美元**，且无复苏迹象
2. 市场彻底失去信心，MSTR无法通过股权/债权融资
3. 软件业务大幅下滑，现金流转为负
4. 监管政策突变，强制要求出售比特币或限制业务
---
## 五、最终判断：倒闭概率极低，原因有三
1. 资产安全垫厚：4万美元时比特币价值是债务的2.3倍，远高于破产阈值
2. 时间窗口充足：最早债务2027年到期，有足够时间应对熊市。
3.  应对工具多样：可通过增发股票、出售资产、债务重组等多种方式维持生存。

一、
关于投资者类型。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中，依据投资者投入的时间、精力、专业能力，以及收益目标和风险承受逻辑，将投资者明确分为防御型投资者和积极型（进取型）投资者两类。
1、防御型投资者（Defensive Investor）是格雷厄姆认为适合绝大多数普通投资者的类型，也是他重点推崇的选择。
此类投资者没有充足的时间、精力和专业金融知识去深度研究证券，不以追求超额收益为目标，核心诉求是保障本金安全，获取市场平均水平的稳健、长期回报，彻底规避投机风险。他们应该做到：投资行为极度克制，不频繁交易、不预测市场短期走势，严格恪守安全边际，只做确定性高的投资选择。
2、积极型投资者（Enterprising Investor）是针对少数具备专业条件的人群设定的类型，并非单纯 “愿意冒险” 的投资者。
此类投资者愿意投入大量时间和精力，拥有扎实的金融分析能力、财务解读能力，愿意承担更高的研究成本，目标是通过专业分析，获取超越市场平均水平的超额收益。他们具备独立研判公司内在价值的能力，能严格执行价值投资纪律，拥有强大的心理素质，可抵御市场波动和投机诱惑，绝非短线博弈的投机者。
3、基于上述两种投资者分类，我们知道：首先，投机者不是投资者。投机者基本都是赌徒，只有1%的人可以获得正盈利，日常不需要讨论。股市当中频繁换仓、交易的人，都是赌徒，也就是韭菜。其次，多数人更适合做一个防御型投资者，这种人如果被某个标的吸引（无论是黄金还是某ETF），最好的策略是长期DCA买入，而不是一次性大仓位买入。可以考虑每日将可投资资金重新分为365份，每日买入1份，每日重新计算，持续多年，最终跑赢市场的某个时刻获利了结部分仓位，达成该标的的投资目的。第三，我是一个典型的积极型投资者，不懂不投，不能重仓的标的不值得一买。与格雷厄姆不同，我建议大家都成为积极型的投资者，一辈子研究三五个看得懂的标的即可。

二、
关于大饼。

无论是防御型投资者还是积极型投资者，都要慎重。目前熊市的节奏非常突出和明显。
首先比特币减半牛市的影响衰微，其次AI、有色金属、美国科技股三股力量的牛市还没有出现大周期的回调，资金依然热衷，这进一步影响了币圈的热度。第三是政治、战争、政策因素不利于币圈。第四美联储在内的大多数央行及对应的经济体，并未处于一个明显的宽松阶段。反而多数国家经济增长乏力，处于物价水平通缩，法币发行通胀的尴尬阶段。这进一步不利于币圈。
前几次说到的大饼可能回升补缺口的情况，随着昨夜的大跌，可能化为泡影，超过9万的概率大幅度下降。
短线级别的超跌反弹，最多我看到89000，也就是震荡区间的中线位置。我个人觉得没法更高了。现货还没离场的，在81000附近割肉也不合适，最好是等一个小回调。
关于是否做空单合约的问题，我的看法非常明确：即使要做，也是小仓位的，1-2个季度的中长期的，而不是大仓位的，短期的。保证金占总仓位比例不能超过20%-25%。为什么？因为这是大饼！这玩意儿是人类迄今为止最伟大的发明之一（甚至没有之一，将来会知道的），谁都说不准它会不会突然发疯价格翻倍。
迄今为止，关于大饼熊市已经没有争议，本轮大饼牛熊周期，油管中文KOL们最后封神的是 提阿非罗和科币托，值得关注。
三、
关于黄金逃顶问题。

 

1、坚决不要买入黄金。根据价值投资的原则，目前价格买入的话，缺乏安全边际。我昨天要不是有事，就卖出三分之一回本了。
2、这一波斜率非常大的突击上涨，带来了月线级别的严重炒买的rsi指标。参考下图。基本可以确定黄金到了牛市周期的顶部区间中。
3、根据RSI指标得知，可以为本次上涨提供参考分析的时间点有4个，分别是2006年初、2008年一季度，2011年二三季度，2020年二三季度。
随着那些rsi高点一同到来的，是持续6-10个月不等的下跌。跌幅从20%-35%不等。
其中上涨斜率跟本次最相似的是2008年3月之前的那波。那波下跌幅度是35%。随后继续涨到了2011年8月。
本轮牛市RSI冲到如此之高，我认为主要原因是：这次的黄金牛市最大动力来自各国央行为了去美元化囤金为自己的法币增信。央行们不是散户，不会轻易抛售黄金，哪怕是高点也不会出售，所以卖盘远远小于买盘，于是乎出现了历史级别的大涨，持续了10年。这个特点是过去4次不曾出现的。所以派发的形式必然也不同。卖压不强的情况下，我认为更可能出现的形态是类似2020年的顶部黄昏之星的K线，多空力量在顶部充分交换。
这4个时间点都可以参考。最佳的出场策略就是分批出场，每次迫近最高点都卖出一部分。其中月线级别RSI最高点一定不是价格最高点，而是早于价格最高点。这一点有可能被内行的人利用，通过小时间级别的一些形态进一步分析，帮助逃顶，在此不展开了。

四、
关于茅台。

 
先说结论，防御型投资者可以长期DCA买入，但是积极型的我不建议现在入手。
不建议入手的原因是：不能重仓的标的不值得一买。而茅台就缺少最后一跌，或者缺少反复测试1241。
其他白酒我认为需要跟着房价走，房价短期内没有见底的希望（底部信号主要是房产税、租售比回归合理、女quan退潮），所以大部分白酒是会持续低迷的。昨天我提到威士忌同等度数下，比白酒更好喝，也不利于白酒股价。
段永平在雪球上说，他一般喝的是葡萄酒，偶尔喝茅台，不喝其他的白酒。
我认为他是性情中人，他一定会根据自己的喜好做消费决策。
消费者知道的越多，尝试的越多，对于传统白酒，尤其是浓香型越不利。
何况酒类消费者年龄在持续变小。
茅台多少有些差异，因为他是独一无二的白酒奢侈市场头部品牌，有着无法替代的使用场景，还有一些政策方面的优势，管理团队也有意识托底。
茅台公司非常有钱，现金及现金等价物合计1595.02 亿元，属于准现金资产总额，无有息负债；未分配利润2108.75 亿元，属于可用于分红、回购的潜在资金来源。
1595 亿现金可覆盖约7.4 个月运营成本，极端情况下能维持企业正常运转，抵御行业周期波动风险。同时，1595亿，还可以支撑高比例分红（2025 年中期分红 300 亿元，股息率超 4%）和股份回购（15-30 亿元回购计划，价格上限 1887.63 元 / 股），增强投资者信心。
但是想完全托住1300这个价格，很难。 
1300 元股价对应市值约16280 亿元，现金储备仅占市值9.79%，远不足以通过回购等方式完全承接市场抛压
股价决定机制：股价由基本面（EPS）× 估值（PE）共同决定，而非现金储备绝对值。茅台 2025 年前三季度净利润646.27 亿元（同比 + 6.25%），1300 元对应 PE 约18 倍，处于近 10 年低位区间
回购规模有限：茅台2025 年回购计划上限30 亿元，仅占现金储备1.88%，对千亿级市值影响有限
不过，1300 元价格也存在一定的安全边际，有一些优势：
基本面支撑：高端白酒龙头地位稳固，毛利率超90%，净利率约50%，持续稳定的现金流创造能力是股价核心根基
估值安全边际：18 倍 PE 显著低于历史平均（近 10 年约 30 倍），也低于国际消费品巨头（如可口可乐 25-30 倍）
市场共识：机构普遍认为茅台合理估值区间在1205-1624 元，1300 元已接近估值下限，具备较强吸引力
综上所述：
我认为茅台适合防御型投资者小步慢跑囤积。
积极型投资者可以铺底，但不适合现在就重仓介入。我更愿意把机会给2026年底的大饼。

 
一、
关于黄金。
这几天所有的群都在讨论黄金。相信很多人都深有感触。
我在2018、2019年布局黄金，随着金价突破1250元/克（5450美元/盎司左右），利润突破了200%。
当时没敢梭哈，只是重仓。
回头看，其实那时候还没有看明白价值投资的整个框架。如果当时看懂了，就梭哈大饼了，不会买黄金的，效率太低了。
这样的场景，就是疯牛的尾端的感觉了。
最好是把本金出来。
本金出来一方面是改善生活。
每个投资的人都要持续长期改善生活，更新有品质的必需品。我曾经不理解这一点，现在经历过至少4次大起大落之后，深知这一点的重要性。
不考虑灵魂永生等玄学问题，人生是时间组成的。
时间对应着体验。
体验反映了时间的价值。
不要做一个完美主义者，非要吃到最大的利润，迟迟不肯套现。
要及时套现，分批止盈。
不断改善、丰富人生的体验。
 
二、
关于白银。
在过往的200年中，白银的牛市几乎都是跟随黄金牛市借势炒作。
但这次不同。
这次是切实跟新能源交通工具、太阳能、电力基础设施、人工智能硬件相关。
白银作为导电导热属性第一的金属，物理规律是它价值的最好背书。
黄金其实背后还有危机，比如美联储为了美元地位的操作，比如大饼的价值储存的长期竞争。
但是白银，短时间无法扭转供不应求的状态。
建议投资贵金属和有色金属的，好好研究下不同金属的供需逻辑。
 
三、
研究明白某个标的之后，尽量不要买etf，只买第一，不买第二。
投入第二名的资金，哪怕是事后发现收益不错，也是不对的。
要买就买第一。就买最长期最稳定最看好最看懂的标的。
鸡蛋一定要放在一个篮子里，除非是无法对比高下的不同领域的第一，可以分别建立独立的仓位进行梭哈。
鸡蛋放在不同的篮子里是彻头彻尾的错误和谎言。
 
四、
如果不知道自己该学什么，那我只推荐大饼。
不管什么金属、什么股票、什么基金，短时间内依然在潜在收益率和安全可靠的综合评定上，都不可能超过大饼。
大饼是目前可以放心梭哈的品种当中潜在收益率最高的。
哪怕是从9万刀跌到5万刀，也只意味着天降横财，给没有囤够的人一个更多的机会。
此外，关于易理解程度方面，大饼也有独特的优势。
相对于a股，美股中的英谷苹亚微脸特这些公司，还算是很容易理解和看懂的。
但是相比于大饼，他们都是难以理解的。
理解大饼，只需要搞懂奥派经济学的经济学和人类行为学基础，区块链、密码学的技术基础。
但是想要搞懂那些公司，需要额外研究社会心理学、管理学、组织学、相应的技术、社会纷繁复杂的需求、竞争体系的状态等。复杂太多了。
而且，相比于大饼目前的小市值，它未来的潜力，应用场景，应用范围，是非常巨大的。这对应着巨大的潜力。那些股票已经处于阶段性泡沫当中了。
 
五、
美联储北京时间1月29日凌晨维持利率不变。
一如预期。
2026年预计总体降息两次，这也很难扭转熊市的颓势。
何况还有一定的可能就是到不了2次。
好好准备资金，不要胡乱操作，坚持价值投资的原则。把最重的仓位放在底部抄底的现货上。控制住自己的恐惧和贪婪。
 
六、
投资要有全世界布局的意识。
不要总拘泥于A股，美股、港股。
放眼全世界。
未来随着太空基础设施的增多，可能会出现太空设立的投资市场。
当然，目前看，每个领域容易看透看懂的标的，还是集中在那几个市场中的龙头身上。
包括日本新加坡德国市场的。
总之，有些A股的高市盈率的公司，虽然题材很好，业绩很好，也有中国人方便进入的圈地优势。但是横向全球对比的时候，是缺乏安全边际的。
价值投资的估值虽然是人为的、个性化的，但也有一定关于现金流折现的可以预估和对比的指标、数据的。
反而通道是最简单的，除非是巨额的资金。
普通老板姓那三瓜两枣，根本不存在没有渠道的问题。
何况RWA在区块链领域的交易所中持续有所推进，很多标的都已经上链。
雪球、富图等公司也在不断改善国内资金布局的方便程度。
还是得多多通过AI寻找解决办法。

20260128 本轮比特币最后的离场机会可能不远了
 
一、
比特币上周收线进一步明确了熊市的趋势。
本周比特币日线级别macd可以体现出反弹，等待一个阶段性的高点，然后就可以完全彻底清仓离场。
这是本轮牛市最后的离场机会了。
喜欢做合约空单的，可以考虑在91800、94000两个点附近关注机会。
这个合约可以拿到75000-80000这个区间。
 
二、
一年熊，三年牛，牛走得慢，熊走得快。
在熊市中，山寨币比比特币跌得更快。
理论上是山寨币更适合做空单获利。
但是需要注意的是，过于小盘的山寨币，有一些让人不得不远离的风险，哪怕是做合约空单。
比如更加容易插针上下波动，导致合约被爆。
更加容易突然归零死亡，导致空单获利价值也无法变现。
所以，如果是非要做中长期（几个月甚至几个季度）的山寨币空单，最好是选择那些前一百名有一定的规模，且2023-2025年牛市中有相当倍数涨幅的，同时不会轻易归零的标的。
 
三、
有消息说solana手机二代出现了优惠机会：
如果消息属实，那么说明了几个问题：
第一，按照惯例，这手机未来还会空投，支持买手机的用户，那么我这样的第一批用户就更不应该卖掉。
第二，这手机有清库存的压力，进一步从山寨币本轮发展不良的角度证明了熊市的脚步近了。
第三，这手机实际成本正如大家预料的，是国产千元机的水平。不习惯用这么便宜手机的人，最好别费那个劲儿去研究了。极简主义好。
 
 
四、
昨晚跟 伟哥喝了百龄坛的威士忌，40度，确实比 40度的白酒好多了，胃也舒服，也没吐，第二天也没头疼。
年轻人如果各种酒都喝，都对比，中国白酒 真的竞争力一般。
股价腰斩实至名归。
中国浓香白酒尤其艰难，喝起来有臭味。
我们席间提到了白酒的价格，伟哥说茅台卖500一瓶他就抄底，我说茅台股价到700我就抄底。
我们哈哈一笑。
 
五、
我表妹最近总是问我黄金的事情，似乎被上涨的行情刺激到fomo了。
2022年熊市的时候，我曾经劝她买比特币，她说不赌博。
我说买点黄金也行，我2018、2019就几乎梭哈了黄金。
她当时说看不懂。
我今天对她说了下面的这段话：
你太年轻了。认为自己有的是时间。我当年也是那样的。有人推荐给我一些东西，我是不屑于去了解的。我先跟着自己的兴趣走。
只有很多年之后，才会意识到错过的那些东西是非常好的机会。
我爸妈也是，我爷爷奶奶也是。都有遗憾。这就是人生啊。
比如说我妈妈在1994-1995年，在大集利用青岛带来的沙根子熬凉粉，收入大约是 普通村干部的 5-10倍。一个夏天赚的钱等于村干部一年的收入。
但是她和我二婶的思维就是：这个工作就是临时的，赚到了盖房子的钱就立刻停止，专心去村委会当妇女主任或者办事员。
安贫乐道。
后来很多次我妈都提到了，当初很多人都觉得她们做的凉粉是日照最好喝的。慕名而来，结果喝不到了，还提意见说应该继续经营。
但是她们的思维是这辈子都不会经商的。
虽然去村委会上班也是为了收入和挣钱。但是思维定式就是走不出来了。
如果持续在大集卖凉粉，或者是租房子干脆开一个小店，想必早就赚到大钱了。
后悔已经来不及了。过了30多岁，心境就变了。尤其是1999年搬家去港三区 之后。
熬凉粉用的 “沙根子”，其标准学名是石花菜（拉丁学名：Gelidium amansii），属于红藻纲红翎菜科的海洋藻类植物，是沿海地区制作传统海凉粉（沙根子粉）的核心原料。
不同地区的石花菜，品质不同，我们家用的是 青岛海军基地后勤部队大福岛海域野生的，相对而言离岸边远，品质更好。
完全不能理解吧。但是当初就是，赚到了几千元，就停下了。
一天都不多干。
还给自己找了个理由就是 “沙根子快用完了”，其实内心深处是觉得做生意都是歪门邪道，或者自己“不是做生意的料”。正经人肯定去村委会上班啊。哪怕收入只有十分之一。
沙根子根本用不完，去青岛进货就行了。
潮汕人就不会这样想
很多人2000年月收入才1000元，在日照港开拖轮。
我妈其实1994年就能做到。
我表妹评价说：
有这手艺确实可惜了。觉得不如上班稳定？山东人都这么想。
我说：
今天上午带孩子去看病，医生办公室几位儿科医生正在热火朝天讨论房价，或者说，正在讨论“某某主任咋某某小区的跌了七八十万”这类的比惨。
我爸2005年12月拿出了全部积蓄 7.3万元，买了一台车，原因是开够了摩托车。
当时他认为自己这辈子就这一台车了。太贵了。绝对不会换车的。所以没买4、5万的吉利，买的是别克赛欧。
他的同事 大多也开够了摩托车，纷纷到 日照港旁边买房子居住，骑自行车上班。也有买车的，大多数买的是便宜车。
当时一套房子在日照港门口的就在15万左右。100多平。
我爸为什么不买房子，三个原因，一个是 买房子需要贷款好几万，我爸不习惯借钱或者贷款。第二是因为我妈在村委会工作，一年能赚5000元。必须优先考虑我妈工作。他可以开车上班。第三是我上高中住老家比较近。
总结就是：
人生啊，如果不能通过认知去识别大的周期，识别轻重缓急，基本都会踩错节奏的。
该花的没花，不该花的花了，该做的没做，不该做的做了。
对于大的历史阶段的把握，全靠认知支撑，才能让家族 富起来。
否则的话，基本都是闹笑话。
比如：我40岁了，这辈子就开这一台车了。再比如，中国的房子有zf撑着呢，永远涨，下跌都是暂时的。
只有学习方法是永恒的。
 
六、
一款原名为 Clawdbot、后因商标要求更名为 Moltbot 的 AI 助手在全球爆火，一则 “仅 Mac Mini 可运行它” 的谣言甚至让 Mac Mini 卖到脱销。
它具备自主实现目标、主动提供服务、记忆交互内容等强大能力，如同钢铁侠的贾维斯，却因需要用户授予底层操作权限，引发了权限滥用与隐私泄露的争议，不过这类问题有望通过搭建专用环境、授权低余额账户、引入防御型 AI 等方式解决；作为未来 AI 的雏形，它让人们看到了行业发展的新曙光，预示着人类能以更少时间创造更大社会价值、实现信息与创造平权，也要求人们重构工作流程，树立 “AI First” 思维，成为 AI 原住民，未来的核心竞争力也将取决于此。
总而言之，ai得学，得用。
但是，很多人已经陷入了焦虑：因为不懂ai、不会用ai，或者看到ai发展太快，层出不穷。
真的没必要。坚持原则，不断打磨学习的方法，能做到兵来将挡，水来土掩就够了，人是灵活的，只要不断观察市场的需求，朝着满足客户和消费者的需求去做，人类社会只会越来越好，不会越来越差。
那些甚嚣尘上的内卷式的言论，比如“几亿人会失业成为废人”，都是非常可笑的。
 
七、
关于房子。
有人问：
2029年到底吗？
我说有可能。看房产税。
又问：28年可以买房子吗？
我说：
看你到底要房子干什么了。
买一个小的自己住，跟需求匹配满足随意布置的心愿，那可以。
或者是，算好了投资回报率，能做到5-10年出租回本，也行。
如果是 跟以前一样，花重金买一个大的，然后舒舒服服住几年就卖了，还心想一举两得，既住新房，又赚大钱。那还是别幻想了。
房价可能长期处于底部起不来。
这个长期，可能是十几年，甚至十年。
不会V型反转的。

一、今天早上7点，由于川普关税战和美联储降息预期大幅度缩水的消息带动，大饼陡然跌破94700，回到了此前的盘整区间。
这个区间的底部，就是8万。
所以目前先看8万。
在此之前的一个半月，我反复说真正的熊市第二轮暴跌之前，会反弹到98000，1月15日达到了97925，算是基本到了吧。
虽然更高的位置没到，但是如果从一个大熊市的视角看，98000跑一大部分是理所应当的。
除非北京时间1月20日8点之前强势收回到95000以上，否则熊市第二轮下跌就定了。
届时，就会正式进入到价值投资的轨道，不需要再分析中短线技术。
底部仍然是关机价附近。也就是5.5-6万这个区间左右。如果刻舟求剑，按照2022年的比例算，极端情况能跌到4.8附近。
但如果考虑到多个国家政府以及众多的财库公司囤积比特币，那么6万作为底也说得过去。
AHR999还没有失效过，最多在底部出现钝化。
当AHR999跌到0.45时，我会梭哈抄底。
二、
用价值投资的思路投资大饼需要注意的几点：
1、是否真的看懂了大饼。
不懂不投。
投资之前，必须从奥派经济学的角度，货币竞争的角度，法币发行规律等经济学角度，理解大饼的稀缺性和唯一性，作为储值货币的独一无二的优良特性，充分信任大饼，做到100%的充足信心长期持有。同时，必须从密码学、区块链等技术角度看透比特币的安全性、坚固性，理解比特币安全性与量子计算之间的关系，处理好内心恐惧和摇摆的情绪。
很多投资山寨币失败的原因就是不懂山寨币，但是为了虚幻的潜在收益率空间投了，最终导致无法掌控进出场的节奏，或者是无法判断真实的价值，导致操作失败，铩羽而归。
2、不加杠杆。
是否遵循了不加杠杆、不借款投资的原则，是衡量一个投资人是否成熟的关键。
但是我得提醒一句，查理芒格和巴菲特也加过杠杆，他们使用杠杆时有3个核心考量：一个是借款的周期特别长，还款压力小，比如日元10年期借款，利率超级低；第二是借款总额跟自有资产相比占比非常低，内心没有很大心理压力，知道投资失败也完全可以用其他的资产还款；第三是投资目标有非常宽的安全边际，以比特币为例，我个人内心衡量的当前公允价值起码10万刀，跌到6万刀时我会认为严重超跌，价格上的安全边际达到了4万刀。这时考虑长期的借款用于投资大饼是存在可行性的。上述三个缺一不可。
3、不做空。
看空，但不做空。
看空的原因，是对当前国际资金的行事风格的了解，是对大饼进出资金周期规律的了解，是对各方投资资金风格的力量对比强弱的了解，是对山寨币带崩行情的了解，是对2023-2025牛市中许多不理性加杠杆做多机构的爆雷大概率发生的了解，是对乌合之众踩踏的惯性的了解。
不做空的原因是，这是大饼，是17年涨了5000万倍的标的，是历史上爆空单最可怕的标的，随时都可能出现意想不到的反转剧情，导致空单被爆掉。哪怕是1倍杠杆，也可能在无良交易所的异常操作下被爆掉，而且维权难度极大。
4、买入模式：在心理预期底部DCA。
显然预期底部就是4.8-6.9，其中6.9重叠2021年高点，4.8则是2024年中期重要支撑位，也是矿机关机价的大约80%极端位置。
在底部需要严格执行纪律，分批分时买入。
这是我个人的判断，不同的人应该有自己的理解和设计。
5、过好生活。
生活过不好，那价值投资不是白搞了吗？
从格林厄姆开始，到巴菲特芒格，到众多价值投资拥趸，价值投资的人士往往比技术投资的人士活得轻松、活得长久、活得健康。
价值投资是精力投入最小、收效最佳、最理性的投资方式，解放时间，解放精力，把成本用到其他地方。不要急功近利，让时间成为自己的工具即可。
6、意外情况的应对
第一种意外情况：大饼没有跌到预期，就出现大幅度的反弹。重点看宏观情况和市场信心的变化情况。长期看，我认为大饼的市值能够比较轻松达到黄金的市值，只要大多数人能够看透法币的剥削本质，大幅超越黄金市值也不成问题。所以，虽然我2026看熊，但是长期看的是长牛。如果2026因为降息、QE、群体认知变化的因素导致熊年变牛年，也不必惊慌。及时调整即可。
第二种意外情况：出现了剧烈的上下波动震仓的情况。不要理睬，逢低买入，持续缓慢长期建仓。不做多、空合约。只买现货，长期囤积。避免被收割。我认为20万刀的价格在2027、2028的中期阶段就可以达到，至于50万刀的到来速度，得看gov和people之间的认知变化情况。此消彼长的节奏。目前前者的入局较快，后者入局速度滞后，这不利于大饼的发展，2025年牛市没有达到预期的15万-22万区间，也是因为后者的认知、跟进意外滞后导致力量不平衡（这也是判断熊市的重要一点，people不参与，不跟进，没有买盘，护盘动力也弱）。
第三种意外情况，跌破了4.8且在更低位盘整。
比如到了4附近，且时而震荡一下，让人感到恐惧，担心会不会归零。
很简单，这种情况，直接战胜恐惧，好好耐心搞清楚基本面，尤其是经济学角度的、密码学和计算机技术角度的问题，然后大举抄底，越跌越买。
这是能够改变命运的绝佳机会。

段永平《大道》一书中说，对于英伟达，可放点短期put，年化premium比较好。

今天，就借这句话分析一下大道是如何利用卖出看跌期权来应对优质标的下跌风险的，以及这种策略带给我们的应对比特币熊市的启发。

段永平这句话的意思是：对英伟达少量卖出短期现金备兑看跌期权，因其短期期权年化权利金收益（年化premium） 有吸引力，既赚权利金也可在低价接货建观察仓。

一、核心术语拆解

• 卖put：卖出看跌期权，收权利金；到期股价低于行权价按行权价接货，高于则赚权利金，现金备兑不杠杆。

• 短期put：到期日通常几周至3个月内，兼顾时间价值与资金效率，适合试仓与滚动。

• 年化premium：权利金年化收益率，公式=（权利金/占用保证金）×（365/持有天数）；短期期权时间价值衰减快，常比长期更高。

二、操作逻辑（段永平式）

1. 观察仓定位：对英伟达未完全看懂，先以小仓位卖put保持关注、控制风险。

2. 安全边际：行权价设为有估值缓冲的价格，接货也能安心持有。

3. 现金备兑：备足行权价×股数现金，不融资，避免极端波动强平。

4. 收益来源：未行权赚权利金；行权则以“行权价−权利金”的实际成本接货，长期持有。

三、案例（段永平英伟达put）

• 操作：卖出1000份英伟达put，行权价110美元，2025-03-14到期，权利金3.725美元/股，收37万美元。

• 占用资金：110×1000×100=1100万美元。

• 年化premium：(37万/1100万)×(365/10)≈12.3%（未行权时）。

• 结果：到期股价≥110美元，赚权利金；＜110美元则按110接货，实际成本106.275美元/股。

四、关键原则

• 仓位可控：单品种一般≤总资金5%-10%，小仓试错。

• 只做懂的：虽未完全看懂英伟达，但认可其AI算力壁垒，接货后能持有。

• 不杠杆：现金备兑，拒绝融资，守住风险底线。

五、对比特币熊市操作的启发

这是段永平用期权做低成本试仓+现金增值的典型打法：以短期put的高年化权利金为补偿，在可控风险下等待英伟达的好价格，同时保持对公司的跟踪与理解。

我个人判断，比特币近期就会反弹到高点（94000,98000，106000等，都有可能）后出现暴跌，彻底明确熊市走势。
比特币熊市有可能到7万，也有可能到6万甚至5万。
如果采用卖出看跌期权的思路，可以卖出多笔看跌期权，行权价分散以便形成底部DCA买入的效果。
从币安的期权合约产品数量看，还是很丰富的。
如果比特币没有跌到行权价，就赚权利金（期权费），如果跌到了行权价，就买入比特币，因为原本就打算熊市DCA买入并长期持有的，所以依然相当于赚到了期权费。

20250106 今日比特币：看空不做空
一、
大饼就要冲击98000了，我说了好几周的98000.
这是第一波，也许还会有第二波，冲击106000-110000这个区间。
我前段时间判断错误，以为还需要先杀一波多头再上涨。现在看来是我错了。
 
二、
无论是98000还是106000，我依然认为这些点位是熊市第一阶段的小高点。是逃命的时刻。
但是，根据价值投资的原则，看空不做空。
 
三、
除了委内瑞拉之外，伊朗的局势同样值得关注。
不能说多了，但大概的原理是：
美国越强，委、伊越弱，稳定币越强，大饼越强。
 
四、
渣打银行开始投资比特币，建立储备了。
这家银行在金融体系中规模排名60左右，世界500强中排到380多。
有一定的影响力。
 
五、
新闻：
据DLNews报道，Bitmine董事长TomLee近日在给股东的一封信中预测，以太坊价格将飙升8000%，每枚代币交易价格达25万美元。
这一涨幅将使以太坊市值跃升至约30万亿美元，超过苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉的总和。他提出这一大胆预测时，以太坊交易价格略高于3100美元，还不到他预测的2025年底以太坊价格将达7500美元的一半。
点评：
我认为这个新闻更加说明了最近的上涨难以持续。除非美联储5月换人，明确了开始QE。
bitmine惊悚的新闻，没什么说服力了。
 
六、
由于支气管炎，不写多了。
祝每个人都健康。

2026年1月5日，瑞士联邦委员会宣布冻结委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗及其关联人员在瑞士的所有资产。这一决定迅速执行，基于预防性措施，旨在阻止潜在非法资产外流。该事件并非孤立，而是全球金融体系中反复出现的警示：国家权力可以随时介入私人财富，将其瞬间冻结。瑞士，这个以银行保密和中立闻名的国家，曾被视为全球精英的“财富堡垒”，如今却在国际政治压力下主动配合制裁。这不仅针对马杜罗个人，更是对所有依赖传统银行储存财富的人发出的警铃：你的资产，从来都不是完全属于你的。
事件背景源于2026年1月3日美国军方逮捕马杜罗及其妻子，将其移送纽约面对毒品恐怖主义等指控。瑞士政府迅速响应，引用依据某些瑞士的法律及相关反洗钱框架，将冻结期暂定四年（可延长）。瑞士官员强调，若资产经司法证实非法，将努力归还委内瑞拉人民。但核心问题是：谁定义“非法”？谁决定冻结？答案是政府和国际联盟。瑞士银行体系虽有保密传统，但早已受反洗钱规则和地缘政治影响侵蚀。
这一幕让人联想到历史反复：二战后冷战针对苏联官员、近年对俄罗斯寡头的全面制裁（如2022年俄乌冲突后冻结数十亿瑞士法郎俄罗斯资产，包括游艇和存款）。伊朗、朝鲜等国官员早已被隔离。即使普通人也不例外：FATCA要求全球银行报告美国公民账户、中国资本管制、欧盟反洗钱指令——这些层层规则让财富转移日益艰难。银行不再是中立保管者，而是国家政策的工具。
传统银行体系的缺陷在于中心化控制与主权风险。你的钱是银行的负债，受政府指令影响：通胀稀释购买力、冻结账户、监控交易（KYC/AML）。央行数字货币兴起更强化控制，能实时追踪甚至限制用途。马杜罗若在瑞士存放巨额资金，如今已无法动用。他失去了控制权。
替代方案是:
比特币——真正去中心化、无国界的数字资产。自2009年中本聪发布白皮书以来，比特币从实验成长为万亿美元资产。其核心优势：
你真正拥有它。
通过私钥控制，储存在区块链上，无需第三方。无银行能冻结，无政府能单方面没收（除非物理胁迫交私钥）。若马杜罗早将资产转为比特币并自托管冷钱包，瑞士冻结令无效——比特币不受瑞士法律管辖。
比特币网络由全球数万节点分布式运行，无法单方面关闭。尽管多国禁止交易、美国监管、欧盟MiCA收紧，比特币从未停摆。萨尔瓦多定为法币，主权国家开始逐步积累比特币对冲某些法币霸权。
当然，比特币有价格波动性，这是其早期阶段的特征。但从长期看，比特币仍处于发展的初期。自2009年起，其复合年增长率远超传统资产：过去10年约84%，过去5年甚至达155%，而黄金仅约7-12%。当前（2026年1月）比特币价格约9.2万美元，已从诞生时的近零价值崛起千万倍。
这类似于黄金的千年历史：黄金作为价值储存物，已有5000多年记录，其价格在法币长期通胀、货币贬值中持续增值，从古代的固定价值到现代的数千美元/盎司，走出稳步上行走势。比特币作为“数字黄金”，固定供应（2100万枚）和减半机制使其稀缺性更甚于黄金，正处于类似早期增长阶段。未来，随着机构采用、国家储备和全球认可深化，比特币很可能复制黄金的长期增值路径——从波动剧烈到相对稳定，但整体购买力不断提升。
然而，也需要理性看待：也许在几十年后，当比特币成为主流价值储存工具，广泛被主权国家、企业和个人接受，其价格波动会显著降低，年化增长率趋于平缓（类似成熟黄金市场的低个位数回报）。那时，单纯持有比特币可能不足以实现超额收益。投资人仍需根据自己熟悉的领域，遵循价值投资原则，寻找增长更快的标的——如新兴科技、人工智能、生物科技或下一代去中心化资产。这并不否定比特币的核心作用：它仍是财富保值的基石，提供金融主权和抗审查保护。但持续价值投资永远是王道。
比特币历史证明其韧性：在hyperinflation（如委内瑞拉）或管制下，是逃生通道。无数人已用比特币保存价值、跨境汇款。
不要把大部分身家（至少50%以上）寄托银行。银行适合日常和小额，但大额财富应转向比特币，使用自托管（not your keys, not your coins），用硬件钱包（如Ledger、Trezor）分散备份，避免交易所大额存放。结合黄金、房地产、股票，形成多元化仓位管理。
但比特币是核心——唯一真正抗没收的数字财产。
马杜罗事件教训：即使“最安全”的瑞士银行，财富也可能因政令蒸发。比特币不是投机，而是金融自由堡垒。在国家干预日益加强的时代，选择比特币，就是选择自主。不要等下一个冻结令——现在行动，拥抱去中心化未来。你的财富，由你掌控。

1. 
价格走势与市场表现
价格区间： 自11月20日大饼跌破90000以来，就一直在8万-9.5万之间震荡。幅度大约是15%。市场既有ETF、囤币公司购入量降低，日本央行加息，中国政策打压等负面因素，也有美联储停止QT、12月降息等利好因素。
最新行情（1月2日）： 随着买盘介入，价格小幅回升至 89000 美元 附近。
币圈总市值逼近3万亿美元。coinglass恐惧与贪婪指数27，略有回升，但是仍然处于恐惧区间。
北京时间1月2日22点，大饼在花了38个小时从87000冲到89000附近之后，又迅速出现下跌。89500是一个明显的压力位。最近两天有分析师指出，若能突破此阻力位，大饼有望向 100,000 美元 大关发起冲刺。对此我觉得还是继续观察为好。
在窄小的区间横盘了2周，很难在出方向之前判断短期的走势。但是中长期看仍然是熊市1年-1.5年，然后才是牛市。熊市中也会有反弹，比如我一直等待的上冲9.8万附近一次。
2. 
监管类新闻
《GENIUS法案》影响： 市场普遍认为，2026 年初的稳定信心源于 《GENIUS法案》 中关于稳定币框架的落实。该法案为数字资产提供了更清晰的监管路径，减少了政策不确定性。
SEC 动态： SEC 对加密货币 ETF 的审批速度明显加快，机构投资者的准入门槛进一步降低。
这类新闻改变不了我对AI概念股和黄金可能阶段性触顶的判断。
而这是大饼熊市的背景。
3.
巨鲸和交易所动向。
机构与鲸鱼动向： *鲸鱼吸筹： 数据显示，长期持有者（Whales）的持有量在30 天内增加了约 10,700 BTC，这是自 2025 年 7 月 以来该指标首次转正。在此之前的数月里，长期持有者一直处于“派发（Selling/Distribution）”状态，即不断卖出获利，导致该指标持续为负。这一数据主要源于链上分析机构 Glassnode 的“长期持有者净持仓变化”（Long-Term Holder Net Position Change）指标。
交易所流出： 交易所的 BTC 近期持续流出，表明市场卖压正在减弱，投资者倾向于长期持有。
对此，我的看法：
8万左右的比特币阶段性筑底实属正常，7-11月卖出比特币的巨鲸们，防御性买入，避免比特币无法进一步下探的极端情况，实属正常。而且这个数量属实不多。我仍然认为阶段性筑底、未来迎来一定的上涨（比如达到98000、106000之类的）完全有可能，但是中长期看仍是熊市，除非出现了大规模的QE落地等实打实利好因素。
4.
月相玄学指标
1月3日是满月，一般情况下，满月前后明显涨，新月前后明显跌。当然也经常有例外。但是这个规律在最近3年是比较明显的。行情是否能够在此次上冲9.8万附近呢？拭目以待。
5.
上海蒋女士
上海蒋女士45岁，突然晕倒，送去医院以后，虽然她有不少钱（300万左右），但没用，因为没有直系亲属签字，医院不救。她表弟赶过来掏了20万，医院开始抢救。然而时间耽搁了，没救过来，蒋女士不幸离世。
然后蒋女士表弟想从她的遗产里面拿钱出来还自己掏的钱，以及买墓地和办葬礼。民政局不让，说是无主遗产，相关遗产依法将被民政部门接收。而表弟所说的支出不属于“合理范围”。
对此，我从币圈投资者的角度分析：
普通人要学会通过去中心化的方式，主要是大饼的方式储存财富。且在健康的时候就要未雨绸缪安排好资产在不同情况下的去向和处置方式。不要毫无规划，不要把钱都放在房子、存款、理财、股票中。一定要配置大饼。
6.
在币圈摸爬滚打6年。
在这一切过程中我意识到，唯一能真正告诉我真相的，只有当我自己找到它的时候，
人们希望他人被蒙在鼓里。
永远假设你所看到的，只是拼图中的一小块。
尤其是熊市，无论是2018、2022还是2026，当黑天鹅、灰犀牛接踵而来的时候，当市场崩溃、崩溃、再崩溃的时候，当恐惧贪婪指数反复停留在极度恐慌的阶段时候，要知道，这是抄底的时刻。
不要因为看到一小块恐惧的拼图，就忘了深熊才是改变命运的契机。
币圈的熊市非常短暂，只有1-1.5年，要提前调整心态，迎接最黑暗的时刻，避免措手不及，迟迟不敢下手DCA囤币。
即使是价值投资以外关注的那些更加疯狂的meme币，比如doge、shib、pepe，它们给世界提供“以小博大”机会时刻，都是在熊市。
7.
美联储降息疑云
1月2日美联储直接把利率焊死在3.50%-3.75%！刚在2025年底降了25基点就急刹车，任凭市场多头喊破喉咙，美联储就是不松口宽松！
12月点阵图更狠——官员中预期全年只降25基点！利率最终定格3.4%！
高盛、大摩预测全年降次，3月、6月各降25基点，利率落3.00%-3.25%；摩根月测仅1次25基点！也有极端派狂喊150基点大砍！
此外鲍威尔5月下台，热门继任者哈塞特主张降息。 这也是为什么油管有些颇有名气的分析人认为本次熊市可能只是从2025年10月到2026年5月。
至于穆迪预测的三次75基点降息，需要谨慎相信，尤其是通胀粘性没消，经济韧性还在。失业率不破4.7%+通胀不回2%，以及全球购买黄金的势力不停止对美元价值的施压，恐怕很难有如此大的降息幅度。
1月27-28日FOMC议息会至关重要，新点阵图公布后，多空势力必定都会按照自己的剧本喊单，厮杀不可避免。
8.
说到买黄金，RMB对美元已经出现了短暂的破7，达到了6.98。交易所中的usdt更是跌到了6.82。这应该是对于非美元央行的崛起的一种判断倾向。同时也是人民币被明显低估的一种修正。此外，还有一定的春节因素。提前储备资金应对春节。
对此，我认为：有生活需求需要满足就直接忽略汇率因素，该换就换。有其他的价值投递标的，比如某些股票或者股权，该换就换，不需要考虑汇率因素。除此之外，不需要考虑将usdt或者usdc换成法币，而是应该持续待在币圈等待大饼的最佳买入时机重仓入局。
一方面是耐心是最好的伙伴，另一方面是兔子的控制力非常强悍，不会任由RMB大幅升值的。
9.
建议：既然临近出方向关口，那就不要做任何操作。静观其变。

Înainte de a începe textul propriu-zis, să discutăm despre evoluția Bitcoin-ului. Așa cum am spus în ultimele zile, Bitcoin-ul a terminat curățarea în intervalul de bază cu volum de tranzacționare scăzut și volatilitate scăzută, a depășit treptat linia de tendință descendentă. Dacă va putea să testeze din nou linia de tendință fără a cădea sub ea, atunci există o probabilitate mare de a avea o creștere pe termen scurt. Obiectivul rămâne 98000.
（17:50 adăugare neașteptată: când aproape terminam acest articol, a apărut brusc o cădere abruptă.）

本文分为两部分：第一部分是油管(区块链日报)博主Derek 采访以太坊联合创始人、Cardano（ADA）创始人 Charles Hoskinson的深度访谈总结（是我在AI总结基础上修改的）。第二部分是我对该访谈的点评。

1. Starea pieței: prețul este sub presiune și „poziția de refugiu” este provocată
Prețul de tranzacționare: Bitcoin are în prezent un preț de aproximativ $87,000. Comparativ cu vârful istoric de $126,000 atins în octombrie 2025, prețul a scăzut cu aproximativ 30%. În weekendul din 27 și 28 decembrie 2025, Bitcoin (BTC) și piața criptomonedelor au arătat o tendință semnificativă de „decuplare” de activele tradiționale (cum ar fi aurul și acțiunile din SUA), iar sentimentul pieței a fost în general destul de scăzut, însă prețul arată semne că tendința de corecție ar putea fi aproape de sfârșit, având posibilitatea de a depăși linia de tendință zilnică în curând. Dacă reușește să depășească cu succes, și după multiple teste nu va scădea sub acea linie, atunci se poate aștepta un rebound semnificativ.

1. Piața de capital: după un vârf, a avut o corecție
Prețul marelui tort a fluctuat destul de mult astăzi, având un trend de creștere urmat de scădere:
Fluctuația prețului: începând de la miezul nopții până dimineața, marele tort a atins un vârf de aproximativ 89,300 dolari. Dar apoi, influențat de realizarea profiturilor pe piață, prețul a scăzut. Până la miezul nopții, ora Beijing-ului, marele tort a revenit la aproximativ 87,000 dolari, atingând un minim de 86666 dolari. A fost trasată din nou o linie. Rămâne într-un interval destul de mic.
Linia de tendință pe termen zilnic este foarte puternică, încă nu a fost spartă, iar după ce a atins, va continua să scadă. Acesta este al treilea punct de contact. Judec că în jurul valorii de 80000 va acumula energie pentru o perioadă, iar dacă scade sub 80000 și se activează stop loss-ul, va fi mai bine să înceapă să crească din nou.

Bitcoin, după un an tumultuos, își încheie activitatea într-o manieră mai „rece”.
Spre deosebire de „raliul lui Moș Crăciun” din piețele tradiționale de acțiuni, Bitcoin prezintă în prezent caracteristici de fundamentale slabe, ieșiri de capital instituțional și un sentiment de piață prudent.
Unu,
Performanța pieței: Absența „raliului lui Moș Crăciun”
Dinamica prețurilor: Prețul Bitcoin se află în prezent în jurul valorii de $86400 – $88,000, în scădere cu aproximativ 30% față de maximul istoric atins în octombrie anul acesta (aproximativ $126,000).
Tendința de volatilitate: Piața se află într-o stare de „neutralitate optimistă”. Deoarece săptămâna aceasta expiră opțiuni în valoare de peste 23 miliarde de dolari, investitorii sunt predispuși să rămână în așteptare, ceea ce duce la o scădere a volumului de tranzacționare în perioada Crăciunului și la o micșorare semnificativă a amplitudinii fluctuațiilor de preț.