Sober 期权工作室
期权教学 | 公众号: Sober聊交易 | 推特@Amy6Tina ；CFA 持证人 | 深度期权玩家 | 点赞和转发，是对我最大的支持
8 Urmăriți
15.9K+ Urmăritori
100.8K+ Apreciate
9.1K+ Distribuite
Postări
Toate
Citate
Videoclipuri
PINNED
Planeta „Opțiuni Sober Chat” funcționează de 125 de zile. Ce am făcut?
În primul rând, aș dori să le mulțumesc acestor peste 130 de prieteni pentru sprijinul acordat, astfel încât această planetă a cunoașterii să poată continua să funcționeze.
1. Care a fost intenția mea inițială care m-a determinat să deschid Knowledge Planet?
Intenția inițială de a începe Planet a fost că am descoperit că am scris articole gratuite înainte, dar nu a existat niciun răspuns sau interacțiune în tweet-urile mele sau în cercul meu de prieteni. În același timp, există unele oportunități sau strategii care nu au o capacitate de capital atât de mare și nu îndrăznesc să cheme public comenzi pe Twitter. Așa că am deschis o planetă și le-am spus tuturor despre asta în liniște. Acest TLT a permis direct tuturor să tranzacționeze strategia de inversare a riscului (vezi imaginea de mai jos, optimistă, zona de jos este evidentă)
Am realizat de 10 ori profitul în aproximativ o lună.
La acea vreme, am simțit cu adevărat că cunoștințele mele despre investiții erau monetizate, iar produsele cu o mare siguranță, cum ar fi obligațiunile din SUA, aveau un rezultat garantat. Cu acest tip de oportunitate de raport profit-pierdere, „este foarte distractiv să-i conduc pe toată lumea să facă bani. "
Prețul inițial al planetei a fost de 299, iar primul lot de prieteni care au venit cu toții au câștigat cel puțin 30 de ani de taxe pentru planetă.
Mai târziu, am simțit că platforma Planet a fost destul de interesantă. Erau multe lucruri greu de spus pe o platformă publică, sau dacă spuneai că nimeni nu îți va răspunde, era chiar bine. Ceea ce am spus a fost bogat în cunoștințe și a fost o platformă care era chiar mai bună decât Binance Square sau Twitter. Platformă bogată.
În aceste 125 de zile, Planet are mult mai multe lucruri valoroase decât chaturile de grup Twitter și WeChat, cu un total de 203 articole.
Coperți: mozaic, macro, acțiuni din SUA + obligațiuni din SUA, A mare, articole aprofundate.
Prețul a crescut și de la 299 la început la 699 acum.
2. Ce am făcut în aceste patru luni?
După cum se arată în imaginea de mai sus, aceste 203 de articole acoperă 3 piețe majore. Tiezi care a postat articolul știe că principalul conținut pe care îl împărtășesc pe Twitter este criptarea. De fapt, acțiunile mele mari A și SUA nu sunt deloc inactive. Puteți citi articolul meu Distributia este cunoscuta.
Inițial, a fost mai mult despre împărtășirea oportunităților cripto pentru a satisface alte vedete de pe planetă, dar, de fapt, ținând cont că sunt o persoană mare A care a transferat din finanțele tradiționale și acțiunile din SUA, sunt de fapt mai bun la multe ținte. Deoarece toată lumea vine pe piața de capital, toți câștigă bani, iar majoritatea jucătorilor au, de asemenea, configurații descentralizate, așa că parolele bune de avere ar trebui să fie împărtășite cu jucătorii care le recunosc, așa că voi încerca tot posibilul să partajez cât de mult pot.
Mai multe oportunități specifice de operare tipică
①Când am început să fac Planet în octombrie, sa întâmplat să fie Concursul de tranzacționare cu opțiuni Yazhan.
A efectuat 3 transmisiuni live (și înregistrări în același timp) pentru jucătorii începători cu opțiuni, spunându-le cum să devină competenți în operațiunile de bază cu opțiuni într-o perioadă scurtă de timp; în același timp, echipa a câștigat locul doi în competiția de opțiuni de deribit. echipă.
Probabil că toată lumea a primit 300-500 de dolari SUA.
② Din octombrie până în decembrie, am luat toată lumea să profite de oportunitatea obligațiunilor americane pe 20 de ani.
Le reamintesc în mod repetat tuturor să ajungă la fața locului în intervalul de 83-87 de dolari SUA și să folosească strategia de inversare a riscului pentru a obține profituri la nivel de apel cu profituri mici și profituri mari. În acest val, chiar dacă acum este de 93 USD, venitul spot este de 12% (și sunt dividende în fiecare lună); venitul din opțiune este de 8-10 ori.
③ Efectuați operații gamma lungi pe Bingtangcheng și Auntai.
Am fost solicitat de mai multe ori despre oportunitățile de răspândire pe piața taur de la Long Rock Sugar Orange Gamma, iar raportul profit-pierdere este întotdeauna de 10 la 1;
În plus, înainte de Festivalul de primăvară, aș dori să reamintesc tuturor să studieze fundamentele Auntai.Efectul acestei runde de creștere suplimentară va fi foarte puternic și sunt sugerate trei strategii.
Put spread, inversarea riscului și spread-ul diagnostic sunt toate strategii optimiste.
④ Atrage unele riscuri
Ghid de evitare a capcanelor, respectiv determinând partajarea DMA și cuantificarea riscurilor fondurilor de capital privat
⑤ Apel lung A-share CSI 300 pe 2 februarie
La acel moment era de peste 2.600 de puncte. Când piața de acțiuni A era cea mai disperată, ne-a determinat să începem un apel lung.
3. Ce voi face în continuare?
Vă voi vorbi în profunzime despre vechea mea profesie.Seria de alocare a activelor este o serie importantă în acest an.În investiții, mulți oameni sunt implicați în aspecte tactice, cum ar fi analiza macro, cercetarea industriei, selecția individuală a acțiunilor și strategiile specifice. Dezmembrarea factorului. Necesită nu numai sincronizare strategică la nivel macro, ci și defalcare la nivel micro a strategiilor specifice ale fiecărui manager, ca și cum ar fi foarte clare, și a face o grămadă de lucruri cu o rată scăzută de câștig.
Cu toate acestea, este foarte leneș din punct de vedere strategic și nici măcar nu a stabilit un cadru de alocare a activelor cu o rată mare de câștig.
Prin urmare, sperăm să folosim mai mult de 5-10 articole pentru a ajuta toată lumea să construiască în mod clar un cadru de alocare a activelor.
Cel puțin strategia ar trebui să fie mai întâi clară, astfel încât nimeni să nu facă greșeli mari. În prezent, actualizarea este practic finalizată și vom continua să verificăm scurgerile și să umplem golurile în viitor. De asemenea, vom conduce încet pe toată lumea să continue să-și construiască propriul cadru în lupta reală.
4. Practica optiunii
Voi efectua în continuare diverse învățături online și offline, astfel încât toată lumea să poată înțelege mai bine strategiile de opțiuni într-un mod practic.
Cursul de instruire privat Options este o linie de produse practice dezvoltate de mine.
5. De ce prețurile continuă să crească?
De ce continua sa crestem preturile?
Dacă o bună strategie de investiții are o capacitate limitată, managerul trebuie să acorde prioritate celor mai buni investitori. Cei mai buni investitori sunt vechii prieteni care ți-au oferit ajutor atunci când ai fost stricat în primele zile ale afacerii tale.
Când vă alăturați planetei, vom găsi modalități de a vă obține o valoare care depășește cu mult taxa pentru planetă. Energia noastră este limitată și nu vrem să se alăture prea mulți oameni. Dorim doar să oferim valoare celor care ne recunosc cel mai mult.
Bătrânii care s-au alăturat Planetei în primele zile ale înființării acesteia, când nu exista conținut, sunt cei care ne susțin cel mai mult și au încredere în noi.Trebuie să le acordăm un tratament mai preferenţial.
Taxa actuală este de 699 de yuani pe an. Cum putem obține mai mult de 100.000 de yuani sau chiar mai mult de un milion în valoare? După ce ne-am gândit la asta, am decis să eliminăm conținutul de mai sus și să adăugăm următoarele drepturi pentru spectatorii Planet:
Scrie la final:
Prieteni care așteaptă reduceri pentru planetă, nu așteptați. Principiul nostru este că nu putem permite noilor membri să aibă prețuri mai mici decât oricare dintre membrii vechi. (Dacă am energia de marketing, aș putea la fel de bine să scriu rapoarte de cercetare. Nu mă pricep la operațiuni și la construirea de ventilatoare)
Acum este de 699 de yuani și cel mai devreme a fost de 299 de yuani; există o probabilitate mare ca prețul să crească în continuare în viitor, iar această creștere este mult mai mare decât cea a altor tipuri majore de active.
Se recomandă ca jucătorii cu active investibile relativ mari să se alăture înainte de a se alătura, deoarece speră să ofere o valoare care depășește cu mult taxa planetei.
Planeta noastră este o investiție, nu un consum.
#BTC
În primul rând, aș dori să le mulțumesc acestor peste 130 de prieteni pentru sprijinul acordat, astfel încât această planetă a cunoașterii să poată continua să funcționeze.
1. Care a fost intenția mea inițială care m-a determinat să deschid Knowledge Planet?
Intenția inițială de a începe Planet a fost că am descoperit că am scris articole gratuite înainte, dar nu a existat niciun răspuns sau interacțiune în tweet-urile mele sau în cercul meu de prieteni. În același timp, există unele oportunități sau strategii care nu au o capacitate de capital atât de mare și nu îndrăznesc să cheme public comenzi pe Twitter. Așa că am deschis o planetă și le-am spus tuturor despre asta în liniște. Acest TLT a permis direct tuturor să tranzacționeze strategia de inversare a riscului (vezi imaginea de mai jos, optimistă, zona de jos este evidentă)
Am realizat de 10 ori profitul în aproximativ o lună.
La acea vreme, am simțit cu adevărat că cunoștințele mele despre investiții erau monetizate, iar produsele cu o mare siguranță, cum ar fi obligațiunile din SUA, aveau un rezultat garantat. Cu acest tip de oportunitate de raport profit-pierdere, „este foarte distractiv să-i conduc pe toată lumea să facă bani. "
Prețul inițial al planetei a fost de 299, iar primul lot de prieteni care au venit cu toții au câștigat cel puțin 30 de ani de taxe pentru planetă.
Mai târziu, am simțit că platforma Planet a fost destul de interesantă. Erau multe lucruri greu de spus pe o platformă publică, sau dacă spuneai că nimeni nu îți va răspunde, era chiar bine. Ceea ce am spus a fost bogat în cunoștințe și a fost o platformă care era chiar mai bună decât Binance Square sau Twitter. Platformă bogată.
În aceste 125 de zile, Planet are mult mai multe lucruri valoroase decât chaturile de grup Twitter și WeChat, cu un total de 203 articole.
Coperți: mozaic, macro, acțiuni din SUA + obligațiuni din SUA, A mare, articole aprofundate.
Prețul a crescut și de la 299 la început la 699 acum.
2. Ce am făcut în aceste patru luni?
După cum se arată în imaginea de mai sus, aceste 203 de articole acoperă 3 piețe majore. Tiezi care a postat articolul știe că principalul conținut pe care îl împărtășesc pe Twitter este criptarea. De fapt, acțiunile mele mari A și SUA nu sunt deloc inactive. Puteți citi articolul meu Distributia este cunoscuta.
Inițial, a fost mai mult despre împărtășirea oportunităților cripto pentru a satisface alte vedete de pe planetă, dar, de fapt, ținând cont că sunt o persoană mare A care a transferat din finanțele tradiționale și acțiunile din SUA, sunt de fapt mai bun la multe ținte. Deoarece toată lumea vine pe piața de capital, toți câștigă bani, iar majoritatea jucătorilor au, de asemenea, configurații descentralizate, așa că parolele bune de avere ar trebui să fie împărtășite cu jucătorii care le recunosc, așa că voi încerca tot posibilul să partajez cât de mult pot.
Mai multe oportunități specifice de operare tipică
①Când am început să fac Planet în octombrie, sa întâmplat să fie Concursul de tranzacționare cu opțiuni Yazhan.
A efectuat 3 transmisiuni live (și înregistrări în același timp) pentru jucătorii începători cu opțiuni, spunându-le cum să devină competenți în operațiunile de bază cu opțiuni într-o perioadă scurtă de timp; în același timp, echipa a câștigat locul doi în competiția de opțiuni de deribit. echipă.
Probabil că toată lumea a primit 300-500 de dolari SUA.
② Din octombrie până în decembrie, am luat toată lumea să profite de oportunitatea obligațiunilor americane pe 20 de ani.
Le reamintesc în mod repetat tuturor să ajungă la fața locului în intervalul de 83-87 de dolari SUA și să folosească strategia de inversare a riscului pentru a obține profituri la nivel de apel cu profituri mici și profituri mari. În acest val, chiar dacă acum este de 93 USD, venitul spot este de 12% (și sunt dividende în fiecare lună); venitul din opțiune este de 8-10 ori.
③ Efectuați operații gamma lungi pe Bingtangcheng și Auntai.
Am fost solicitat de mai multe ori despre oportunitățile de răspândire pe piața taur de la Long Rock Sugar Orange Gamma, iar raportul profit-pierdere este întotdeauna de 10 la 1;
În plus, înainte de Festivalul de primăvară, aș dori să reamintesc tuturor să studieze fundamentele Auntai.Efectul acestei runde de creștere suplimentară va fi foarte puternic și sunt sugerate trei strategii.
Put spread, inversarea riscului și spread-ul diagnostic sunt toate strategii optimiste.
④ Atrage unele riscuri
Ghid de evitare a capcanelor, respectiv determinând partajarea DMA și cuantificarea riscurilor fondurilor de capital privat
⑤ Apel lung A-share CSI 300 pe 2 februarie
La acel moment era de peste 2.600 de puncte. Când piața de acțiuni A era cea mai disperată, ne-a determinat să începem un apel lung.
3. Ce voi face în continuare?
Vă voi vorbi în profunzime despre vechea mea profesie.Seria de alocare a activelor este o serie importantă în acest an.În investiții, mulți oameni sunt implicați în aspecte tactice, cum ar fi analiza macro, cercetarea industriei, selecția individuală a acțiunilor și strategiile specifice. Dezmembrarea factorului. Necesită nu numai sincronizare strategică la nivel macro, ci și defalcare la nivel micro a strategiilor specifice ale fiecărui manager, ca și cum ar fi foarte clare, și a face o grămadă de lucruri cu o rată scăzută de câștig.
Cu toate acestea, este foarte leneș din punct de vedere strategic și nici măcar nu a stabilit un cadru de alocare a activelor cu o rată mare de câștig.
Prin urmare, sperăm să folosim mai mult de 5-10 articole pentru a ajuta toată lumea să construiască în mod clar un cadru de alocare a activelor.
Cel puțin strategia ar trebui să fie mai întâi clară, astfel încât nimeni să nu facă greșeli mari. În prezent, actualizarea este practic finalizată și vom continua să verificăm scurgerile și să umplem golurile în viitor. De asemenea, vom conduce încet pe toată lumea să continue să-și construiască propriul cadru în lupta reală.
4. Practica optiunii
Voi efectua în continuare diverse învățături online și offline, astfel încât toată lumea să poată înțelege mai bine strategiile de opțiuni într-un mod practic.
Cursul de instruire privat Options este o linie de produse practice dezvoltate de mine.
5. De ce prețurile continuă să crească?
De ce continua sa crestem preturile?
Dacă o bună strategie de investiții are o capacitate limitată, managerul trebuie să acorde prioritate celor mai buni investitori. Cei mai buni investitori sunt vechii prieteni care ți-au oferit ajutor atunci când ai fost stricat în primele zile ale afacerii tale.
Când vă alăturați planetei, vom găsi modalități de a vă obține o valoare care depășește cu mult taxa pentru planetă. Energia noastră este limitată și nu vrem să se alăture prea mulți oameni. Dorim doar să oferim valoare celor care ne recunosc cel mai mult.
Bătrânii care s-au alăturat Planetei în primele zile ale înființării acesteia, când nu exista conținut, sunt cei care ne susțin cel mai mult și au încredere în noi.Trebuie să le acordăm un tratament mai preferenţial.
Taxa actuală este de 699 de yuani pe an. Cum putem obține mai mult de 100.000 de yuani sau chiar mai mult de un milion în valoare? După ce ne-am gândit la asta, am decis să eliminăm conținutul de mai sus și să adăugăm următoarele drepturi pentru spectatorii Planet:
Scrie la final:
Prieteni care așteaptă reduceri pentru planetă, nu așteptați. Principiul nostru este că nu putem permite noilor membri să aibă prețuri mai mici decât oricare dintre membrii vechi. (Dacă am energia de marketing, aș putea la fel de bine să scriu rapoarte de cercetare. Nu mă pricep la operațiuni și la construirea de ventilatoare)
Acum este de 699 de yuani și cel mai devreme a fost de 299 de yuani; există o probabilitate mare ca prețul să crească în continuare în viitor, iar această creștere este mult mai mare decât cea a altor tipuri majore de active.
Se recomandă ca jucătorii cu active investibile relativ mari să se alăture înainte de a se alătura, deoarece speră să ofere o valoare care depășește cu mult taxa planetei.
Planeta noastră este o investiție, nu un consum.
#BTC
E0016.26-02-02 | 金银失守之后：美联储换帅下的期权防御指南
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：美联储换帅预期下的“货币信任交易”反转
1.1 一天之内的资产重定价：贵金属遭遇历史级“去杠杆时刻”
上周五，全球宏观资产经历了一次极不对称的剧烈重定价。现货白银（XAGUSD）盘中一度暴跌逾 35%，刷新有统计以来的最大单日跌幅；黄金（XAUUSD）一度下挫 11%，为 1980 年 1 月以来最惨烈的一天。与之形成鲜明对照的是，美元指数（DXY）单日上涨 0.9%，美国 10 年期国债收益率快速上行至 4.24%，而标普 500 指数仅小幅回落 0.4%。
这并非一次典型的“风险资产集体抛售”，而更像是一场围绕“货币信任”的结构性纠偏。从横截面来看，资金并未全面撤离风险资产：美股跌幅温和、信用市场未现系统性压力，真正被集中抛售的，是此前被视为“货币不信任对冲工具”的贵金属。换言之，这次冲击并非风险偏好崩塌，而是对既有宏观交易叙事的否定性修正。
1.2 沃什效应：看似矛盾，实则改变了美元定价逻辑
引爆这一切的直接催化剂，是市场对美联储潜在新任主席——凯文·沃什（Kevin Warsh）政策立场的重新定价。
沃什的核心问题在于：他的政策组合同时指向两个方向。一方面，他公开表达过对“更快降息路径”的支持；另一方面，他又明确强调必须加速缩减美联储资产负债表（Quantitative Tightening, QT），以重建货币纪律。这组立场在宏观经济学上并非自相矛盾，但在交易层面，却彻底击穿了此前市场高度拥挤的逻辑假设。
过去一年，黄金与白银的历史新高，本质上是对三件事的共同定价：
对美元长期购买力的怀疑对美联储政治独立性削弱的担忧对“名义降息 + 隐性宽松”政策路径的押注
而沃什的出现，使市场第一次开始认真思考：如果降息是以“更快缩表”为代价的，那美元是否真的会系统性贬值？上周五美元的强势反弹，与贵金属的同步崩盘，正是这一问题的直接答案——市场开始撤回此前投向“货币不信任”的那一张选票。
1.3 从期权与做市商角度看：这是一场被“伽马”放大的踩踏
如果只用宏观逻辑解释金银暴跌，是不完整的。真正让跌幅演变为“历史级别”的，是衍生品市场的机械性放大机制。在此之前，贵金属期权市场经历了创纪录的看涨期权（Call Option）净买入浪潮。
高盛在最新研究中指出，这种单边结构通过做市商的 Delta Hedging 行为，形成了“上涨—对冲—再上涨”的正反馈循环：1）投资者买入 Call；2）期权卖方被迫买入期货或现货对冲 Delta；3）价格上涨进一步刺激更多 Call 买入
但当方向反转时，这一机制会完全反向运行。在金价与银价开始回落的初期，期权卖方的对冲需求迅速由“买入标的”转为“卖出标的”，而在高 Gamma 区间，这种对冲行为呈现出明显的非线性特征。结果是：价格下跌 → 对冲卖盘增加 → Gamma 加速释放 → 跌幅被放大。
这正是典型的 Gamma Squeeze（伽马挤压）反向版本。
1.4 杠杆系统的共振：保证金上调与被动平仓的恶性循环
衍生品结构之外，交易所层面的风控调整进一步加剧了波动。近期，包括 CME、上期所、上金所等在内的主要贵金属交易所，已陆续上调黄金与白银期货的保证金比例。这一举措在价格上涨阶段影响有限，但在下跌过程中，却对高杠杆账户形成了致命压力。当价格快速下行时，市场出现了典型的链式反应：
价格下跌触发止损保证金不足引发强制平仓被动抛售进一步压低价格程序化交易与 CTA 策略同步跟随
这使得原本应是“趋势修正”的行情，迅速演变为流动性驱动的踩踏式抛售。
1.5 展望：沃什仍未上任，但“预期管理”已开始发挥作用
需要强调的是，鲍威尔最早也要到 5 月才正式卸任，沃什是否最终执掌美联储仍存变数。但在当下这种数据真空 + 政策高度不确定的环境中，预期本身就是最强的市场变量。
相较于其他潜在候选人，沃什的政策立场并不激进：
他并未否认降息的必要性但更强调与缩表同步推进试图在流动性管理与通胀控制之间取得平衡
这意味着，即便未来释放降息信号，其节奏与力度也可能显著低于市场此前的宽松想象。而上周五的资产表现，已经提前告诉我们：市场正在为这一“更复杂的政策函数”重新定价。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，在美联储换帅预期的背景下，加密资产并未脱离全球资产的定价体系，其风险溢价主要通过期权市场而非现货价格率先释放。从 Skew、期限结构与波动率风险溢价（VRP）三个维度观察，BTC 与 ETH 期权曲面本周呈现出高度一致的特征：短端恐慌被系统性抬价，而卖方优势正在快速收敛。
偏度（Skew）：短期情绪的阴霾有所缓解
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
Skew 观察： BTC 与 ETH 的近端 Skew 出现了边际修复。本周，1–7 DTE 的 ATM Skew 较上周明显上移，负值幅度收敛，显示短期内对极端下行尾部风险的对冲需求有所缓和。深度解读： 这一变化并不意味着市场转向乐观，而更可能反映出两个现实约束：其一，在前期快速下跌与高 IV 环境下，部分短端 Put 已被充分配置；其二，部分交易资金开始通过 Call 或 Call Spread 对冲“政策预期反复”带来的反弹风险。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：持续倒挂的形态
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态异动： 当前 BTC 与 ETH 的 Current IV 曲线均呈现出明显的倒挂形态，即近端隐含波动率显著高于中远端，未能回归典型的 Contango（近低远高）结构。与上周相比，本周近端 IV 再度抬升，而中远端 IV 仅小幅上移，导致整体倒挂程度并未缓解，甚至在部分期限区间有所加深。深度解读： 倒挂的期限结构的定价方式高度契合当前环境：美联储人事预期、关税裁决、行政当局对央行独立性的冲击，均属于“时间点明确但结果高度不确定”的事件型风险。期权市场因此选择在短期限内集中支付保险费，而非为长期结构性波动定价。
波动率风险溢价（VRP）：卖方利润空间的压缩
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
动态走势： 本周 BTC 与 ETH 的 IV 与 RV 同步上行，但 RV 的抬升速度更快，导致 VRP Realized 与 VRP Projected 均被压缩至个位数区间。与上周相比，卖方原本依赖的“高 IV – 低 RV”缓冲带明显收窄，期权定价正在向更接近公平波动率的状态回归。深度解读： 这一现象在宏观事件驱动型行情中并不罕见。美联储换帅预期并非一次性冲击，而是可能在未来数周内反复发酵的风险源，使得已实现波动率（Realized Volatility）持续维持在高位。与此同时，隐含波动率虽然仍高，但已难以进一步大幅上修，从而压缩了 VRP 空间。这种环境对单纯的期权卖方极为不利：名义权利金看似充足，但一旦价格出现连续波动，Gamma 与 Vega 风险将迅速侵蚀收益。
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 30 日美联储换帅波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：锁定下行风险的熊市价差策略 (Bear Put Spread)
针对 2026 年 1 月这种“近端极度恐慌、远端相对冷静”的定价环境，我们不建议投资者直接买入看跌期权（Long Put），因为当前近端 IV 的大幅跳空意味着“保险费”正处于阶段性高点。此时，熊市价差策略 (Bear Put Spread) 是最具性价比的对冲利器。
3.1 策略构造（以 BTC 为例）
买入看跌期权 (Long Put)： 买入 1 个 Delta 约为 -0.4 左右的近月 OTM Put（例如：行权价略低于现价 5%-8%）。卖出看跌期权 (Short Put)： 同时卖出 1 个相同到期日、Delta 约为 -0.2 左右的深虚值 OTM Put（例如：行权价低于现价 15%-20%）。
3.2 推荐逻辑：利用“波动率倒挂”进行降本增效
抵销昂贵的 Theta 损耗： 如第二部分数据所示，目前近端期权的 IV 极高，这意味着期权的时间价值流失（Theta Decay）非常快。通过卖出更深虚值的 Put，我们可以回收一部分权利金，从而大幅降低对冲头寸的持仓成本。规避 IV 回落风险： 当前 VRP 空间正在收窄，一旦关税裁决落地或宏观情绪平复，IV 可能会出现 Volatility Crush（波动率崩溃）。熊市价差通过一买一卖的组合，利用了两个行权价之间 IV 的相对变化，能够有效抵御 Vega 维度的集体回落对持仓造成的伤害。精准保护“黑天鹅”区间： 考虑到 BTC 作为风险资产在避险第一阶段的滞后性，该策略能为账户提供一个清晰的安全垫。即使发生类似于美联储换帅引发的系统性清算，该策略也能在锁定的价格区间内提供稳健的赔付。
3.3 实战提醒
相比于单纯持币，熊市价差在震荡阴跌行情中表现优异。如果 BTC 价格在 2 月下旬（中期选举议题发酵前）依然维持震荡，该策略的最大损失仅限于净支付的权利金。而一旦“黑天鹅”事件触发深度回调，该策略将为现货仓位提供宝贵的流动性保护。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：美联储换帅预期下的“货币信任交易”反转
1.1 一天之内的资产重定价：贵金属遭遇历史级“去杠杆时刻”
上周五，全球宏观资产经历了一次极不对称的剧烈重定价。现货白银（XAGUSD）盘中一度暴跌逾 35%，刷新有统计以来的最大单日跌幅；黄金（XAUUSD）一度下挫 11%，为 1980 年 1 月以来最惨烈的一天。与之形成鲜明对照的是，美元指数（DXY）单日上涨 0.9%，美国 10 年期国债收益率快速上行至 4.24%，而标普 500 指数仅小幅回落 0.4%。
这并非一次典型的“风险资产集体抛售”，而更像是一场围绕“货币信任”的结构性纠偏。从横截面来看，资金并未全面撤离风险资产：美股跌幅温和、信用市场未现系统性压力，真正被集中抛售的，是此前被视为“货币不信任对冲工具”的贵金属。换言之，这次冲击并非风险偏好崩塌，而是对既有宏观交易叙事的否定性修正。
1.2 沃什效应：看似矛盾，实则改变了美元定价逻辑
引爆这一切的直接催化剂，是市场对美联储潜在新任主席——凯文·沃什（Kevin Warsh）政策立场的重新定价。
沃什的核心问题在于：他的政策组合同时指向两个方向。一方面，他公开表达过对“更快降息路径”的支持；另一方面，他又明确强调必须加速缩减美联储资产负债表（Quantitative Tightening, QT），以重建货币纪律。这组立场在宏观经济学上并非自相矛盾，但在交易层面，却彻底击穿了此前市场高度拥挤的逻辑假设。
过去一年，黄金与白银的历史新高，本质上是对三件事的共同定价：
对美元长期购买力的怀疑对美联储政治独立性削弱的担忧对“名义降息 + 隐性宽松”政策路径的押注
而沃什的出现，使市场第一次开始认真思考：如果降息是以“更快缩表”为代价的，那美元是否真的会系统性贬值？上周五美元的强势反弹，与贵金属的同步崩盘，正是这一问题的直接答案——市场开始撤回此前投向“货币不信任”的那一张选票。
1.3 从期权与做市商角度看：这是一场被“伽马”放大的踩踏
如果只用宏观逻辑解释金银暴跌，是不完整的。真正让跌幅演变为“历史级别”的，是衍生品市场的机械性放大机制。在此之前，贵金属期权市场经历了创纪录的看涨期权（Call Option）净买入浪潮。
高盛在最新研究中指出，这种单边结构通过做市商的 Delta Hedging 行为，形成了“上涨—对冲—再上涨”的正反馈循环：1）投资者买入 Call；2）期权卖方被迫买入期货或现货对冲 Delta；3）价格上涨进一步刺激更多 Call 买入
但当方向反转时，这一机制会完全反向运行。在金价与银价开始回落的初期，期权卖方的对冲需求迅速由“买入标的”转为“卖出标的”，而在高 Gamma 区间，这种对冲行为呈现出明显的非线性特征。结果是：价格下跌 → 对冲卖盘增加 → Gamma 加速释放 → 跌幅被放大。
这正是典型的 Gamma Squeeze（伽马挤压）反向版本。
1.4 杠杆系统的共振：保证金上调与被动平仓的恶性循环
衍生品结构之外，交易所层面的风控调整进一步加剧了波动。近期，包括 CME、上期所、上金所等在内的主要贵金属交易所，已陆续上调黄金与白银期货的保证金比例。这一举措在价格上涨阶段影响有限，但在下跌过程中，却对高杠杆账户形成了致命压力。当价格快速下行时，市场出现了典型的链式反应：
价格下跌触发止损保证金不足引发强制平仓被动抛售进一步压低价格程序化交易与 CTA 策略同步跟随
这使得原本应是“趋势修正”的行情，迅速演变为流动性驱动的踩踏式抛售。
1.5 展望：沃什仍未上任，但“预期管理”已开始发挥作用
需要强调的是，鲍威尔最早也要到 5 月才正式卸任，沃什是否最终执掌美联储仍存变数。但在当下这种数据真空 + 政策高度不确定的环境中，预期本身就是最强的市场变量。
相较于其他潜在候选人，沃什的政策立场并不激进：
他并未否认降息的必要性但更强调与缩表同步推进试图在流动性管理与通胀控制之间取得平衡
这意味着，即便未来释放降息信号，其节奏与力度也可能显著低于市场此前的宽松想象。而上周五的资产表现，已经提前告诉我们：市场正在为这一“更复杂的政策函数”重新定价。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，在美联储换帅预期的背景下，加密资产并未脱离全球资产的定价体系，其风险溢价主要通过期权市场而非现货价格率先释放。从 Skew、期限结构与波动率风险溢价（VRP）三个维度观察，BTC 与 ETH 期权曲面本周呈现出高度一致的特征：短端恐慌被系统性抬价，而卖方优势正在快速收敛。
偏度（Skew）：短期情绪的阴霾有所缓解
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
Skew 观察： BTC 与 ETH 的近端 Skew 出现了边际修复。本周，1–7 DTE 的 ATM Skew 较上周明显上移，负值幅度收敛，显示短期内对极端下行尾部风险的对冲需求有所缓和。深度解读： 这一变化并不意味着市场转向乐观，而更可能反映出两个现实约束：其一，在前期快速下跌与高 IV 环境下，部分短端 Put 已被充分配置；其二，部分交易资金开始通过 Call 或 Call Spread 对冲“政策预期反复”带来的反弹风险。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：持续倒挂的形态
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态异动： 当前 BTC 与 ETH 的 Current IV 曲线均呈现出明显的倒挂形态，即近端隐含波动率显著高于中远端，未能回归典型的 Contango（近低远高）结构。与上周相比，本周近端 IV 再度抬升，而中远端 IV 仅小幅上移，导致整体倒挂程度并未缓解，甚至在部分期限区间有所加深。深度解读： 倒挂的期限结构的定价方式高度契合当前环境：美联储人事预期、关税裁决、行政当局对央行独立性的冲击，均属于“时间点明确但结果高度不确定”的事件型风险。期权市场因此选择在短期限内集中支付保险费，而非为长期结构性波动定价。
波动率风险溢价（VRP）：卖方利润空间的压缩
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
动态走势： 本周 BTC 与 ETH 的 IV 与 RV 同步上行，但 RV 的抬升速度更快，导致 VRP Realized 与 VRP Projected 均被压缩至个位数区间。与上周相比，卖方原本依赖的“高 IV – 低 RV”缓冲带明显收窄，期权定价正在向更接近公平波动率的状态回归。深度解读： 这一现象在宏观事件驱动型行情中并不罕见。美联储换帅预期并非一次性冲击，而是可能在未来数周内反复发酵的风险源，使得已实现波动率（Realized Volatility）持续维持在高位。与此同时，隐含波动率虽然仍高，但已难以进一步大幅上修，从而压缩了 VRP 空间。这种环境对单纯的期权卖方极为不利：名义权利金看似充足，但一旦价格出现连续波动，Gamma 与 Vega 风险将迅速侵蚀收益。
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 30 日美联储换帅波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：锁定下行风险的熊市价差策略 (Bear Put Spread)
针对 2026 年 1 月这种“近端极度恐慌、远端相对冷静”的定价环境，我们不建议投资者直接买入看跌期权（Long Put），因为当前近端 IV 的大幅跳空意味着“保险费”正处于阶段性高点。此时，熊市价差策略 (Bear Put Spread) 是最具性价比的对冲利器。
3.1 策略构造（以 BTC 为例）
买入看跌期权 (Long Put)： 买入 1 个 Delta 约为 -0.4 左右的近月 OTM Put（例如：行权价略低于现价 5%-8%）。卖出看跌期权 (Short Put)： 同时卖出 1 个相同到期日、Delta 约为 -0.2 左右的深虚值 OTM Put（例如：行权价低于现价 15%-20%）。
3.2 推荐逻辑：利用“波动率倒挂”进行降本增效
抵销昂贵的 Theta 损耗： 如第二部分数据所示，目前近端期权的 IV 极高，这意味着期权的时间价值流失（Theta Decay）非常快。通过卖出更深虚值的 Put，我们可以回收一部分权利金，从而大幅降低对冲头寸的持仓成本。规避 IV 回落风险： 当前 VRP 空间正在收窄，一旦关税裁决落地或宏观情绪平复，IV 可能会出现 Volatility Crush（波动率崩溃）。熊市价差通过一买一卖的组合，利用了两个行权价之间 IV 的相对变化，能够有效抵御 Vega 维度的集体回落对持仓造成的伤害。精准保护“黑天鹅”区间： 考虑到 BTC 作为风险资产在避险第一阶段的滞后性，该策略能为账户提供一个清晰的安全垫。即使发生类似于美联储换帅引发的系统性清算，该策略也能在锁定的价格区间内提供稳健的赔付。
3.3 实战提醒
相比于单纯持币，熊市价差在震荡阴跌行情中表现优异。如果 BTC 价格在 2 月下旬（中期选举议题发酵前）依然维持震荡，该策略的最大损失仅限于净支付的权利金。而一旦“黑天鹅”事件触发深度回调，该策略将为现货仓位提供宝贵的流动性保护。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
E0015.26-01-26 | TACO交易重现与日债“特拉斯时刻”：波动率飙升下的终极防御策略指南
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：TACO风波、日债崩盘与避险逻辑的错位
站在2026年1月的收尾时刻，全球金融市场正经历一场极其罕见的、多维度的流动性大考。不同于以往由单一通胀或衰退数据驱动的定价逻辑，当前的宏观环境正展现出前所未有的脆弱性。这种不确定性并非源于传统周期的更迭，而是一场由地缘政治工具化、资本武器化引发的“范式转移”。
1.1 TACO风波再现：当关税异化为地缘政治的“赎金”
近期最令市场屏息的莫过于格陵兰岛的主权风波。特朗普政府将关税这一原本用于贸易调节的工具，异化为索要领土主权的“购岛赎金”。这一举动彻底打破了二战以来国际秩序的边界，德意志银行（Deutsche Bank）对此发出严厉示警：事态正加速演变为“Capital Weaponization”（资本的武器化）。
作为美国最大的海外“债主”，欧洲手握约8万亿美元的资产筹码。面对这种将主权与贸易挂钩的极端要挟，欧洲内部开始重新评估其防御边界。若欧盟启动Anti-Coercion Instrument (ACI，反胁迫工具)，通过切断资本流动、对美资实施结构性反制，将直接重创美国长期依赖外部赤字来维持的财政与增长。这种博弈已脱离了商品贸易的范畴，延伸至全球投资规则与资本定价的深层领域。
尽管随后特朗普通过社交媒体开启了所谓的“TACO”模式（即通过安抚性言论强行逆转市场抛售），试图进入一种脆弱的情绪修复期，但这种基于个体意志的“准政策”波动，已让全球风险溢价（Risk Premium）难以回归常态。
1.2 日债崩盘：全球定价锚点的“特拉斯时刻”
在太平洋的另一端，全球最大的债券市场之一——日本国债市场，正经历着其历史上最黑暗的时刻。日本首相高市早苗坚持的极端宽松政策，与近期惨淡的债市拍卖数据正面碰撞，引发了被市场称为日本版“Truss Moment”（特拉斯时刻）的集体清算。
这种动荡不仅限于日本国内。作为全球资本流动的“压舱石”，日本国债收益率的失控让全球定价锚点产生了剧烈动摇。周五日本央行的“鹰派式按兵不动”及其随后对Yield Curve Control (YCC，收益率曲线控制)的模糊讨论，非但没有平息情绪，反而引发了外汇交易台关于日元干预的剧烈波动。
1.3 股债双杀：60/40 投资组合的“死亡陷阱”与期权的刚需化
在传统的资产配置逻辑中，60/40 投资组合（60% 股票 + 40% 债券）曾被视为跨周期稳健收益的圣经。其核心逻辑在于股票与债券之间长期存在的负相关性：当股市因衰退下挫时，债券通常因避险资金涌入和降息预期而走高，从而平滑账户曲线。
然而，2026年初的市场环境打破了这一幻觉。在“格陵兰岛风波”引发的资本武器化担忧下，全球投资者面临的是通胀预期反弹与地缘政治风险的叠加。这种极端的宏观背景导致了股债相关性的再次破裂（Correlation Breakdown）——从负相关迅速转为正相关。当通胀压力迫使利率维持高位，股票的估值遭到杀跌，而日本债市的“特拉斯时刻”又让固定收益资产失去了避险锚点的功能。
这种“同涨同跌”的同步抛售，使得账户遭遇了自去年 10 月以来的最大单日亏损。投资者痛苦地意识到，被动持有在极端波动面前已不再是美德，而是灾难。
在当前的宏观环境下，将期权买入（Long Put）视为一种“昂贵的保险”是短视的。事实上，接受小额、计划内的对冲成本（Hedging Cost），利用期权的凸性（Convexity）去锁定下行风险，已经从“可选项”变成了生存的“唯一解”。这本质上是在用可控的 Theta（时间价值） 损耗，去置换不可控的系统性风险。
1.4 “数字黄金”的成色检验：为什么 BTC 还没涨？
面对传统的“股债双杀”，理论上资金应该涌入具备去中心化属性的“数字黄金”BTC。但现实情况是，黄金已经连续三周上涨，白银更是大幅领涨，而 BTC 却在压力中陷入了震荡整理。这种表现上的“错位”背后，隐藏着市场定价逻辑的深度断层。
我们将这种现象归纳为避险叙事的“二阶段理论”：
第一阶段：恐慌性避险。 在风险爆发的初期（如 2026 年 1 月的当前阶段），全球资本的首选依然是那些拥有数千年信用背书、流动性厚度极大的传统实物资产。黄金、白银吸收了第一波从权益类和债权类市场流出的防御性资本。相比之下，BTC 虽有“数字黄金”之名，但在大型机构的风险评估模型中，它依然具备极强的 Risk-on（风险偏好） 属性。在极端恐慌时，机构的第一反应是De-risking（去风险化），即削减高波动的资产仓位，BTC 因此首当其冲遭遇流动性挤压。第二阶段：货币贬值与流动性扩张担忧。 历史经验显示，BTC 的爆发通常出现在避险情绪的“中场休息”之后。当市场发现传统主权信用体系在应对危机时不得不再次开启扩张性政策，或者当地缘博弈演变为长期的信用违约风险时，BTC 的抗通胀和主权免疫属性才会真正闪光。
当前 2026 年 1 月的市场显然还停留在第一阶段。资金在最传统、最稳定的避险工具中寻求庇护。BTC 的行情往往需要数周甚至数月的滞后，它在等待风险情绪从“单纯的恐慌”向“对信用体系的深度怀疑”转化。在这一过渡期，投资者倾向于降低风险敞口，这也解释了为何 BTC 在当前宏观环境下依然表现得像是一个震荡的风险资产。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，本周的波动率演变，清晰地记录了市场从“常规震荡”向“极度防御”转变的心理路径。格陵兰岛地缘风波与日债“特拉斯时刻”的共振，直接改写了期权市场的定价结构。
偏度（Skew）：短期情绪的阴霾
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
Skew 观察： 近两日，ATM（平值）期权的 Skew 出现了显著下探。具体表现为近端（ATM 1、ATM 3、ATM 7）的 Skew 曲线斜率变得更加陡峭，这反映出对冲资金正在疯狂抢购短期看跌期权，以防御 短期突发事件可能带来的波动。深度解读： 这种“近端极度恐慌、远端变化不大”的特征，说明市场正将当前的动荡视为一次“急性宏观过敏”而非长期的基本面反转。投资者并不看好接下来一周的走势，但在 90-180 天的长期视角上，依然维持着相对中性的定价。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：从 Contango 到倒挂的形态
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态异动： 上周的曲线还处于健康的 Contango（远高近低） 状态，反映出市场的常态化避险需求。但本周，Current IV 曲线发生了剧烈的“左端抬升”，演变成了明显的倒挂（Backwardation）形态。深度解读： 倒挂形态意味着市场正在为“眼前的危险”支付极其昂贵的保险费。这种 IV 的上移并非缓慢攀升，而是跳跃式的。如果接下来宏观噪音无法平息，这种倒挂可能会维持相当长一段时间，从而抑制多头的现货买入意愿。
BTC
ETH
波动率风险溢价（VRP）：卖方利润空间的压缩
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
动态走势： 本周 IV 整体经历了一个剧烈的波峰。周中因格陵兰岛事件，IV 瞬间拉升，虽然周末稍有回落，但整体中枢已被抬高。VRP 压缩： 值得警惕的是，目前的 VRP Realized（已实现溢价） 和 VRP Projected（预期溢价） 均已跌至个位数，而在上周，这一数字还在两位数的丰厚区间。深度解读： 对于 BTC，随着 IV 冲高回落而 RV（已实现波动率）被宏观事件强行带起，卖方的安全垫正在变薄。目前的 VRP 水平意味着，作为期权卖方，你所承担的尾部风险与获得的权利金收益已经不成比例。ETH 的利润空间相对 BTC 略高。
BTCÐ
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 15 日法案波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：锁定下行风险的熊市价差策略 (Bear Put Spread)
针对 2026 年 1 月这种“近端极度恐慌、远端相对冷静”的定价环境，我们不建议投资者直接买入看跌期权（Long Put），因为当前近端 IV 的大幅跳空意味着“保险费”正处于阶段性高点。此时，熊市价差策略 (Bear Put Spread) 是最具性价比的对冲利器。
3.1 策略构造（以 BTC 为例）
买入看跌期权 (Long Put)： 买入 1 个 Delta 约为 -0.4 左右的近月 OTM Put（例如：行权价略低于现价 5%-8%）。卖出看跌期权 (Short Put)： 同时卖出 1 个相同到期日、Delta 约为 -0.2 左右的深虚值 OTM Put（例如：行权价低于现价 15%-20%）。
3.2 推荐逻辑：利用“波动率倒挂”进行降本增效
抵销昂贵的 Theta 损耗： 如第二部分数据所示，目前近端期权的 IV 极高，这意味着期权的时间价值流失（Theta Decay）非常快。通过卖出更深虚值的 Put，我们可以回收一部分权利金，从而大幅降低对冲头寸的持仓成本。规避 IV 回落风险： 当前 VRP 空间正在收窄，一旦关税裁决落地或宏观情绪平复，IV 可能会出现 Volatility Crush（波动率崩溃）。熊市价差通过一买一卖的组合，利用了两个行权价之间 IV 的相对变化，能够有效抵御 Vega 维度的集体回落对持仓造成的伤害。精准保护“黑天鹅”区间： 考虑到 BTC 作为风险资产在避险第一阶段的滞后性，该策略能为账户提供一个清晰的“安全垫”。即使发生类似于“日债踩踏”引发的系统性清算，该策略也能在锁定的价格区间内提供稳健的赔付。
3.3 实战提醒
相比于单纯持币，熊市价差在震荡阴跌行情中表现优异。如果 BTC 价格在 2 月下旬（中期选举议题发酵前）依然维持震荡，该策略的最大损失仅限于净支付的权利金。而一旦“黑天鹅”事件触发深度回调，该策略将为现货仓位提供宝贵的流动性保护。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：TACO风波、日债崩盘与避险逻辑的错位
站在2026年1月的收尾时刻，全球金融市场正经历一场极其罕见的、多维度的流动性大考。不同于以往由单一通胀或衰退数据驱动的定价逻辑，当前的宏观环境正展现出前所未有的脆弱性。这种不确定性并非源于传统周期的更迭，而是一场由地缘政治工具化、资本武器化引发的“范式转移”。
1.1 TACO风波再现：当关税异化为地缘政治的“赎金”
近期最令市场屏息的莫过于格陵兰岛的主权风波。特朗普政府将关税这一原本用于贸易调节的工具，异化为索要领土主权的“购岛赎金”。这一举动彻底打破了二战以来国际秩序的边界，德意志银行（Deutsche Bank）对此发出严厉示警：事态正加速演变为“Capital Weaponization”（资本的武器化）。
作为美国最大的海外“债主”，欧洲手握约8万亿美元的资产筹码。面对这种将主权与贸易挂钩的极端要挟，欧洲内部开始重新评估其防御边界。若欧盟启动Anti-Coercion Instrument (ACI，反胁迫工具)，通过切断资本流动、对美资实施结构性反制，将直接重创美国长期依赖外部赤字来维持的财政与增长。这种博弈已脱离了商品贸易的范畴，延伸至全球投资规则与资本定价的深层领域。
尽管随后特朗普通过社交媒体开启了所谓的“TACO”模式（即通过安抚性言论强行逆转市场抛售），试图进入一种脆弱的情绪修复期，但这种基于个体意志的“准政策”波动，已让全球风险溢价（Risk Premium）难以回归常态。
1.2 日债崩盘：全球定价锚点的“特拉斯时刻”
在太平洋的另一端，全球最大的债券市场之一——日本国债市场，正经历着其历史上最黑暗的时刻。日本首相高市早苗坚持的极端宽松政策，与近期惨淡的债市拍卖数据正面碰撞，引发了被市场称为日本版“Truss Moment”（特拉斯时刻）的集体清算。
这种动荡不仅限于日本国内。作为全球资本流动的“压舱石”，日本国债收益率的失控让全球定价锚点产生了剧烈动摇。周五日本央行的“鹰派式按兵不动”及其随后对Yield Curve Control (YCC，收益率曲线控制)的模糊讨论，非但没有平息情绪，反而引发了外汇交易台关于日元干预的剧烈波动。
1.3 股债双杀：60/40 投资组合的“死亡陷阱”与期权的刚需化
在传统的资产配置逻辑中，60/40 投资组合（60% 股票 + 40% 债券）曾被视为跨周期稳健收益的圣经。其核心逻辑在于股票与债券之间长期存在的负相关性：当股市因衰退下挫时，债券通常因避险资金涌入和降息预期而走高，从而平滑账户曲线。
然而，2026年初的市场环境打破了这一幻觉。在“格陵兰岛风波”引发的资本武器化担忧下，全球投资者面临的是通胀预期反弹与地缘政治风险的叠加。这种极端的宏观背景导致了股债相关性的再次破裂（Correlation Breakdown）——从负相关迅速转为正相关。当通胀压力迫使利率维持高位，股票的估值遭到杀跌，而日本债市的“特拉斯时刻”又让固定收益资产失去了避险锚点的功能。
这种“同涨同跌”的同步抛售，使得账户遭遇了自去年 10 月以来的最大单日亏损。投资者痛苦地意识到，被动持有在极端波动面前已不再是美德，而是灾难。
在当前的宏观环境下，将期权买入（Long Put）视为一种“昂贵的保险”是短视的。事实上，接受小额、计划内的对冲成本（Hedging Cost），利用期权的凸性（Convexity）去锁定下行风险，已经从“可选项”变成了生存的“唯一解”。这本质上是在用可控的 Theta（时间价值） 损耗，去置换不可控的系统性风险。
1.4 “数字黄金”的成色检验：为什么 BTC 还没涨？
面对传统的“股债双杀”，理论上资金应该涌入具备去中心化属性的“数字黄金”BTC。但现实情况是，黄金已经连续三周上涨，白银更是大幅领涨，而 BTC 却在压力中陷入了震荡整理。这种表现上的“错位”背后，隐藏着市场定价逻辑的深度断层。
我们将这种现象归纳为避险叙事的“二阶段理论”：
第一阶段：恐慌性避险。 在风险爆发的初期（如 2026 年 1 月的当前阶段），全球资本的首选依然是那些拥有数千年信用背书、流动性厚度极大的传统实物资产。黄金、白银吸收了第一波从权益类和债权类市场流出的防御性资本。相比之下，BTC 虽有“数字黄金”之名，但在大型机构的风险评估模型中，它依然具备极强的 Risk-on（风险偏好） 属性。在极端恐慌时，机构的第一反应是De-risking（去风险化），即削减高波动的资产仓位，BTC 因此首当其冲遭遇流动性挤压。第二阶段：货币贬值与流动性扩张担忧。 历史经验显示，BTC 的爆发通常出现在避险情绪的“中场休息”之后。当市场发现传统主权信用体系在应对危机时不得不再次开启扩张性政策，或者当地缘博弈演变为长期的信用违约风险时，BTC 的抗通胀和主权免疫属性才会真正闪光。
当前 2026 年 1 月的市场显然还停留在第一阶段。资金在最传统、最稳定的避险工具中寻求庇护。BTC 的行情往往需要数周甚至数月的滞后，它在等待风险情绪从“单纯的恐慌”向“对信用体系的深度怀疑”转化。在这一过渡期，投资者倾向于降低风险敞口，这也解释了为何 BTC 在当前宏观环境下依然表现得像是一个震荡的风险资产。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，本周的波动率演变，清晰地记录了市场从“常规震荡”向“极度防御”转变的心理路径。格陵兰岛地缘风波与日债“特拉斯时刻”的共振，直接改写了期权市场的定价结构。
偏度（Skew）：短期情绪的阴霾
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
Skew 观察： 近两日，ATM（平值）期权的 Skew 出现了显著下探。具体表现为近端（ATM 1、ATM 3、ATM 7）的 Skew 曲线斜率变得更加陡峭，这反映出对冲资金正在疯狂抢购短期看跌期权，以防御 短期突发事件可能带来的波动。深度解读： 这种“近端极度恐慌、远端变化不大”的特征，说明市场正将当前的动荡视为一次“急性宏观过敏”而非长期的基本面反转。投资者并不看好接下来一周的走势，但在 90-180 天的长期视角上，依然维持着相对中性的定价。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：从 Contango 到倒挂的形态
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态异动： 上周的曲线还处于健康的 Contango（远高近低） 状态，反映出市场的常态化避险需求。但本周，Current IV 曲线发生了剧烈的“左端抬升”，演变成了明显的倒挂（Backwardation）形态。深度解读： 倒挂形态意味着市场正在为“眼前的危险”支付极其昂贵的保险费。这种 IV 的上移并非缓慢攀升，而是跳跃式的。如果接下来宏观噪音无法平息，这种倒挂可能会维持相当长一段时间，从而抑制多头的现货买入意愿。
BTC
ETH
波动率风险溢价（VRP）：卖方利润空间的压缩
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
动态走势： 本周 IV 整体经历了一个剧烈的波峰。周中因格陵兰岛事件，IV 瞬间拉升，虽然周末稍有回落，但整体中枢已被抬高。VRP 压缩： 值得警惕的是，目前的 VRP Realized（已实现溢价） 和 VRP Projected（预期溢价） 均已跌至个位数，而在上周，这一数字还在两位数的丰厚区间。深度解读： 对于 BTC，随着 IV 冲高回落而 RV（已实现波动率）被宏观事件强行带起，卖方的安全垫正在变薄。目前的 VRP 水平意味着，作为期权卖方，你所承担的尾部风险与获得的权利金收益已经不成比例。ETH 的利润空间相对 BTC 略高。
BTCÐ
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 15 日法案波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：锁定下行风险的熊市价差策略 (Bear Put Spread)
针对 2026 年 1 月这种“近端极度恐慌、远端相对冷静”的定价环境，我们不建议投资者直接买入看跌期权（Long Put），因为当前近端 IV 的大幅跳空意味着“保险费”正处于阶段性高点。此时，熊市价差策略 (Bear Put Spread) 是最具性价比的对冲利器。
3.1 策略构造（以 BTC 为例）
买入看跌期权 (Long Put)： 买入 1 个 Delta 约为 -0.4 左右的近月 OTM Put（例如：行权价略低于现价 5%-8%）。卖出看跌期权 (Short Put)： 同时卖出 1 个相同到期日、Delta 约为 -0.2 左右的深虚值 OTM Put（例如：行权价低于现价 15%-20%）。
3.2 推荐逻辑：利用“波动率倒挂”进行降本增效
抵销昂贵的 Theta 损耗： 如第二部分数据所示，目前近端期权的 IV 极高，这意味着期权的时间价值流失（Theta Decay）非常快。通过卖出更深虚值的 Put，我们可以回收一部分权利金，从而大幅降低对冲头寸的持仓成本。规避 IV 回落风险： 当前 VRP 空间正在收窄，一旦关税裁决落地或宏观情绪平复，IV 可能会出现 Volatility Crush（波动率崩溃）。熊市价差通过一买一卖的组合，利用了两个行权价之间 IV 的相对变化，能够有效抵御 Vega 维度的集体回落对持仓造成的伤害。精准保护“黑天鹅”区间： 考虑到 BTC 作为风险资产在避险第一阶段的滞后性，该策略能为账户提供一个清晰的“安全垫”。即使发生类似于“日债踩踏”引发的系统性清算，该策略也能在锁定的价格区间内提供稳健的赔付。
3.3 实战提醒
相比于单纯持币，熊市价差在震荡阴跌行情中表现优异。如果 BTC 价格在 2 月下旬（中期选举议题发酵前）依然维持震荡，该策略的最大损失仅限于净支付的权利金。而一旦“黑天鹅”事件触发深度回调，该策略将为现货仓位提供宝贵的流动性保护。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
E0014.26-01-19 | Cum să folosești jocul LEGII CLARITĂȚII? - Strategia practică de opțiuni criptografice sub zgomotul macro din 2026
Sober Opțiuni Studio × Derive.XYZ producție comună
Scris de analistul Sober Opțiuni Studio Jenna @Jenna_w5
I. Panorama macro: implementarea conformității și reconstrucția lichidității globale
Începând cu 1 ianuarie 2026, piața criptomonedelor se află la punctul critic de tranziție de la "zona gri" la "structura de drept". Variabilele cheie ale săptămânii se concentrează pe două dimensiuni dincolo de politica Fed: pe de o parte, (LEGEA CLARITĂȚII) jocul de interese la nivel legislativ, pe de altă parte, câteva evenimente certe cu potențial de "lebădă neagră" în mediu macro global.
1.1 (LEGEA CLARITĂȚII) analiză profundă: redistribuirea puterii de reglementare
Scris de analistul Sober Opțiuni Studio Jenna @Jenna_w5
I. Panorama macro: implementarea conformității și reconstrucția lichidității globale
Începând cu 1 ianuarie 2026, piața criptomonedelor se află la punctul critic de tranziție de la "zona gri" la "structura de drept". Variabilele cheie ale săptămânii se concentrează pe două dimensiuni dincolo de politica Fed: pe de o parte, (LEGEA CLARITĂȚII) jocul de interese la nivel legislativ, pe de altă parte, câteva evenimente certe cu potențial de "lebădă neagră" în mediu macro global.
1.1 (LEGEA CLARITĂȚII) analiză profundă: redistribuirea puterii de reglementare
E0013.26-01-12 | Perioada de 'calm' înaintea deciziei tarifare: dupămiezul geopolitic și ghidul de apărare a opțiunilor în cadrul jocului tarifar
Studioul de opțiuni Sober × Derive.XYZ prezentat în colaborare
Redactat de analista studioului de opțiuni Sober, Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：合法itatea tarifelor și logica distribuției globale a lichidității
În săptămâna a doua din ianuarie 2026, logica centrală a evaluării activelor globale se îndreaptă de la șocurile imediate provocate de geopolitică către jocul incertitudinilor instituționale. Participanții de pe piață își ajustează pozițiile în pregătirea pentru judecățile legale iminente și sfârșitul perioadei de vacanță a datelor macro.
1.1 Jocul legal al politicii tarifelor: evaluarea riscurilor de 200 de miliarde de dolari în cadrul IEEPA
Redactat de analista studioului de opțiuni Sober, Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：合法itatea tarifelor și logica distribuției globale a lichidității
În săptămâna a doua din ianuarie 2026, logica centrală a evaluării activelor globale se îndreaptă de la șocurile imediate provocate de geopolitică către jocul incertitudinilor instituționale. Participanții de pe piață își ajustează pozițiile în pregătirea pentru judecățile legale iminente și sfârșitul perioadei de vacanță a datelor macro.
1.1 Jocul legal al politicii tarifelor: evaluarea riscurilor de 200 de miliarde de dolari în cadrul IEEPA
E0012.26-01-05 | Coloana de sinteză anuală 2025: Ghidul alocării activelor în contextul șocurilor geopolitice și al umbrelor vamale
Produs în colaborare de Studio de opțiuni Sober × Derive.XYZ
Redactat de analistul Jenna @Jenna_w5, Studio de opțiuni Sober
I. Panoramică macroscopică: Supraprețul metalelor prețioase și prețul geopolitic
La începutul anului 2026, analizând performanța activelor în categorii mari din ultimul an, s-a observat o schimbare semnificativă în logica de alocare a capitalurilor globale, cu fonduri care trec de la o conducere bazată pe evaluare la o alocare defensivă a activelor materiale. În 2025, activitatea activelor digitale a fost slabă, în timp ce activele cu caracter fizic au fost reevaluate în mod general. Intrând în 2026, piața se confruntă cu o dublă influență a evenimentelor geopolitice imprevizibile și a jocurilor macroeconomice la nivel legal, iar modelele de prețuire a riscurilor sunt în curs de restructurare.
Redactat de analistul Jenna @Jenna_w5, Studio de opțiuni Sober
I. Panoramică macroscopică: Supraprețul metalelor prețioase și prețul geopolitic
La începutul anului 2026, analizând performanța activelor în categorii mari din ultimul an, s-a observat o schimbare semnificativă în logica de alocare a capitalurilor globale, cu fonduri care trec de la o conducere bazată pe evaluare la o alocare defensivă a activelor materiale. În 2025, activitatea activelor digitale a fost slabă, în timp ce activele cu caracter fizic au fost reevaluate în mod general. Intrând în 2026, piața se confruntă cu o dublă influență a evenimentelor geopolitice imprevizibile și a jocurilor macroeconomice la nivel legal, iar modelele de prețuire a riscurilor sunt în curs de restructurare.
E0011.25-12-29 Cum să traversezi "ruptura de lichiditate" cu strategia Collar? - Ghidul de apărare pentru piața de opțiuni cripto în 2026
Produs în colaborare de Sober Options Studio și Derive.XYZ
Redactat de analistul Jenna @Jenna_w5 de la Sober Options Studio
I. Panoramică macroscopică: acumularea de riscuri într-un mediu de scădere a volatilității și impact potențial în 2026
După încheierea ciclului de tranzacționare al sărbătorilor de Crăciun, piețele financiare globale par să funcționeze într-un mod extrem de stabil. Atât faptul că indicele de panică VIX rămâne în continuare într-o zonă istoric scăzută, cât și oscilațiile înguste ale prețurilor principalelor active criptografice, indică un mediu de piață cu un acord foarte puternic: riscul sistemic pe termen scurt pare eficient controlat. În decembrie, piețele acționare și cele criptografice nu au cunoscut presiunea de vânzare centralizată așteptată de unele investitori, motivul principal fiind rezistența superioară a datelor economice americane, în timp ce așteptările privind politica principalelor bănci centrale au fost deja plasate în mod adecvat pe piață.
Redactat de analistul Jenna @Jenna_w5 de la Sober Options Studio
I. Panoramică macroscopică: acumularea de riscuri într-un mediu de scădere a volatilității și impact potențial în 2026
După încheierea ciclului de tranzacționare al sărbătorilor de Crăciun, piețele financiare globale par să funcționeze într-un mod extrem de stabil. Atât faptul că indicele de panică VIX rămâne în continuare într-o zonă istoric scăzută, cât și oscilațiile înguste ale prețurilor principalelor active criptografice, indică un mediu de piață cu un acord foarte puternic: riscul sistemic pe termen scurt pare eficient controlat. În decembrie, piețele acționare și cele criptografice nu au cunoscut presiunea de vânzare centralizată așteptată de unele investitori, motivul principal fiind rezistența superioară a datelor economice americane, în timp ce așteptările privind politica principalelor bănci centrale au fost deja plasate în mod adecvat pe piață.
E0010.25-12-22｜Tensionarea politicilor monetare SUA-Japonia: ghid de protecție prin opțiuni cripto în contextul reconfigurării lichidității globale
Produs în colaborare de Studio de opțiuni Sober × Derive.XYZ
Redactat de analista Jenna @Jenna_w5, Studio de opțiuni Sober
I. Indicatorul macroeconomic: diferențele de politică dintre Statele Unite și Japonia vor reconfigura lichiditatea globală?
Această săptămână, piețele financiare globale au intrat într-un moment rar de "diferență de politică". Pe de o parte, cea mai mare economie din lume, Statele Unite, arată semne de încetinire a inflației dincolo de așteptări, sugerând o accelerare a pașilor spre scăderea dobânzilor; pe de altă parte, Japonia, care a fost într-o stare de politică excesiv de flexibilă timp îndelungat, a intrat oficial în vârful normalizării dobânzilor. Schimbările în diferența de dobândă dintre SUA și Japonia reconfigurează profund logica fluxului de capital global.
Redactat de analista Jenna @Jenna_w5, Studio de opțiuni Sober
I. Indicatorul macroeconomic: diferențele de politică dintre Statele Unite și Japonia vor reconfigura lichiditatea globală?
Această săptămână, piețele financiare globale au intrat într-un moment rar de "diferență de politică". Pe de o parte, cea mai mare economie din lume, Statele Unite, arată semne de încetinire a inflației dincolo de așteptări, sugerând o accelerare a pașilor spre scăderea dobânzilor; pe de altă parte, Japonia, care a fost într-o stare de politică excesiv de flexibilă timp îndelungat, a intrat oficial în vârful normalizării dobânzilor. Schimbările în diferența de dobândă dintre SUA și Japonia reconfigurează profund logica fluxului de capital global.
E009.25-12-15｜'Supravalueare sistemică a datelor ocupării forței de muncă' și 'impactul yenului': strategii defensive în opțiunile criptomonede în condiții de incertitudine multiplă
Produs în colaborare de Sober Options Studio și Derive.XYZ
Redactat de analiștii Sober Options Studio, Jenna @Jenna_w5
I. Indicatori macroeconomice: jocul de piață între 'eroarea de date a ocupării forței de muncă' a lui Powell și valul creșterii dobânzilor în yen
Piața opțiunilor criptomonede din această săptămână a prezentat o caracteristică clară de volatilitate în contextul unor semnale macroeconomice complexe și încrucișate. Pe de o parte, președintele Fed, Powell, a recunoscut în mod neobișnuit o „supravalueare sistemică” a datelor privind ocuparea forței de muncă, ceea ce a întărit semnificativ așteptările de accelerare a reducerii dobânzilor; pe de altă parte, Banca Centrală Japoneză se apropie de finalul erii dobânzilor negative și se pregătește pentru mai multe creșteri ale dobânzii, ceea ce ar putea declanșa o lichidare masivă a tranzacțiilor de arbitraj în yen (carry trade), sursă principală de lichiditate globală, generând incertitudine pe piețele globale. În plus, restricțiile de lichiditate la finalul anului și decizia Curții Supreme din SUA privind legalitatea tarifelor impuse de Trump adaugă complexitate emoțiilor de pe piață, iar datele opțiunilor reflectă în continuare o cerere ridicată din partea investitorilor pentru acoperirea riscurilor de scădere.
Redactat de analiștii Sober Options Studio, Jenna @Jenna_w5
I. Indicatori macroeconomice: jocul de piață între 'eroarea de date a ocupării forței de muncă' a lui Powell și valul creșterii dobânzilor în yen
Piața opțiunilor criptomonede din această săptămână a prezentat o caracteristică clară de volatilitate în contextul unor semnale macroeconomice complexe și încrucișate. Pe de o parte, președintele Fed, Powell, a recunoscut în mod neobișnuit o „supravalueare sistemică” a datelor privind ocuparea forței de muncă, ceea ce a întărit semnificativ așteptările de accelerare a reducerii dobânzilor; pe de altă parte, Banca Centrală Japoneză se apropie de finalul erii dobânzilor negative și se pregătește pentru mai multe creșteri ale dobânzii, ceea ce ar putea declanșa o lichidare masivă a tranzacțiilor de arbitraj în yen (carry trade), sursă principală de lichiditate globală, generând incertitudine pe piețele globale. În plus, restricțiile de lichiditate la finalul anului și decizia Curții Supreme din SUA privind legalitatea tarifelor impuse de Trump adaugă complexitate emoțiilor de pe piață, iar datele opțiunilor reflectă în continuare o cerere ridicată din partea investitorilor pentru acoperirea riscurilor de scădere.
E008.25-12-08｜Jocul volatilității, planificarea de la sfârșitul anului: strategii de opțiuni cripto în contextul divergenței SUA-Japonia
Studio opțiuni Sober × Derive.XYZ - produs comun
Scris de analistul Jenna de la Studio opțiuni Sober @Jenna_w5
I. Indicatori macroeconomici: divergența politicilor monetare SUA-Japonia și provocările lichidității de la sfârșitul anului
În această săptămână, panorama macroeconomică globală a prezentat semne complexe și contradictorii. Pe de o parte, așteptările de scăderea dobânzilor de către Fed s-au clarificat treptat, chiar discutându-se despre o "extindere tehnică" a bilanțului, oferind pieței o notă de relaxare; pe de altă parte, posibilele măsuri de creștere a dobânzii de către Banca Centrală Japoneză au avut un efect de tip "piatră aruncată în apă", provocând unde în piețele financiare globale, în special în ceea ce privește lichiditatea globală formată în urma tranzacțiilor de arbitraj în yen (Carry Trade). Împreună cu restricțiile sezoniere de lichiditate de la sfârșitul anului, precum și cu așteptarea deciziei Curții Supreme din SUA privind legalitatea tarifelor impuse de Trump, piața se află într-o stare de oscilație clară sub influența acestor forțe multiple.
Scris de analistul Jenna de la Studio opțiuni Sober @Jenna_w5
I. Indicatori macroeconomici: divergența politicilor monetare SUA-Japonia și provocările lichidității de la sfârșitul anului
În această săptămână, panorama macroeconomică globală a prezentat semne complexe și contradictorii. Pe de o parte, așteptările de scăderea dobânzilor de către Fed s-au clarificat treptat, chiar discutându-se despre o "extindere tehnică" a bilanțului, oferind pieței o notă de relaxare; pe de altă parte, posibilele măsuri de creștere a dobânzii de către Banca Centrală Japoneză au avut un efect de tip "piatră aruncată în apă", provocând unde în piețele financiare globale, în special în ceea ce privește lichiditatea globală formată în urma tranzacțiilor de arbitraj în yen (Carry Trade). Împreună cu restricțiile sezoniere de lichiditate de la sfârșitul anului, precum și cu așteptarea deciziei Curții Supreme din SUA privind legalitatea tarifelor impuse de Trump, piața se află într-o stare de oscilație clară sub influența acestor forțe multiple.
E007.25-12-01｜Reducerea dobânzii și ceața tarifelor: strategia de apărare a opțiunilor criptografice în contextul restricțiilor de lichiditate de sfârșit de an
Sober Option Studio × Derive.XYZ producție comună
Redactat de analiștii studioului Sober Options Jenna @Jenna_w5
一、Indicator macroeconomic: Certitudinea reducerii dobânzii, reluarea între SUA și China și incertitudinea de sfârșit de an
Săptămâna trecută, tema centrală a pieței a fost evoluția așteptărilor de reducere a dobânzii de la „incertitudine” la „aproape certitudine”. Această creștere a certitudinii, împreună cu semnalele pozitive din relațiile comerciale dintre SUA și China, au contribuit la o revenire moderată a pieței. Cu toate acestea, având în vedere restricționarea lichidității de sfârșit de an din decembrie și riscurile de decizie politică, piața trebuie să rămână prudentă.
Certitudinea în reducerea dobânzii a crescut: de la impactul incertitudinii la revenirea pieței
Redactat de analiștii studioului Sober Options Jenna @Jenna_w5
一、Indicator macroeconomic: Certitudinea reducerii dobânzii, reluarea între SUA și China și incertitudinea de sfârșit de an
Săptămâna trecută, tema centrală a pieței a fost evoluția așteptărilor de reducere a dobânzii de la „incertitudine” la „aproape certitudine”. Această creștere a certitudinii, împreună cu semnalele pozitive din relațiile comerciale dintre SUA și China, au contribuit la o revenire moderată a pieței. Cu toate acestea, având în vedere restricționarea lichidității de sfârșit de an din decembrie și riscurile de decizie politică, piața trebuie să rămână prudentă.
Certitudinea în reducerea dobânzii a crescut: de la impactul incertitudinii la revenirea pieței
E006.25-11-24｜Înțelegerea dificultății de prețare în contextul nămeței de date – de ce creșterea probabilității reducerii dobânzii nu salvează prețul criptomonedelor?
Producție comună a Julia102_ × Derive.XYZ @DeriveXYZ_CN
Scris de analistul Jenna de la Julia102_ @Jenna_w5
I. Perspective macroeconomice:困境ul jocului de strategie între lipsa datelor și disputa politică
Săptămâna trecută, piața criptomonedelor a intrat într-o stare ciudată de "divergență". Deși datele CME arată o creștere semnificativă a probabilității reducerii dobânzii în decembrie, prețurile BTC și ETH nu au reacționat pozitiv, ci au continuat să scadă într-un mod obositor. Pe plan macroeconomic, criza închiderii guvernului a dus la o oprire a publicării datelor, care acoperă deciziile Fedului cu o "nămețe de date" substanțială. Piața de opțiuni re-evaluează în prezent această incertitudine "nedeterminată": IV (volatilitatea implicită) a crescut semnificativ în scurt termen, iar Skew (învârtirea) a devenit profund negativă, iar piața trece de la o simplă "tranzacționare a reducerii dobânzii" la o "tranzacționare a riscurilor de recesiune și erori de politică".
Scris de analistul Jenna de la Julia102_ @Jenna_w5
I. Perspective macroeconomice:困境ul jocului de strategie între lipsa datelor și disputa politică
Săptămâna trecută, piața criptomonedelor a intrat într-o stare ciudată de "divergență". Deși datele CME arată o creștere semnificativă a probabilității reducerii dobânzii în decembrie, prețurile BTC și ETH nu au reacționat pozitiv, ci au continuat să scadă într-un mod obositor. Pe plan macroeconomic, criza închiderii guvernului a dus la o oprire a publicării datelor, care acoperă deciziile Fedului cu o "nămețe de date" substanțială. Piața de opțiuni re-evaluează în prezent această incertitudine "nedeterminată": IV (volatilitatea implicită) a crescut semnificativ în scurt termen, iar Skew (învârtirea) a devenit profund negativă, iar piața trece de la o simplă "tranzacționare a reducerii dobânzii" la o "tranzacționare a riscurilor de recesiune și erori de politică".
E005.25-11-17｜Așteptările de reducere a dobânzii se opresc brusc: cum a aprins incertitudinea macroeconomică corectarea pieței criptomonedelor din această săptămână?
Sober Options Studio × Derive.XYZ colaborare
Scris de analistul Sober Options Studio, Jenna @Jenna_w5
Unu, impactul așteptărilor de reducere a dobânzii asupra prețului pieței
Tema principală a săptămânii trecute a fost ajustarea pieței provocată de scăderea semnificativă a așteptărilor de reducere a dobânzii. Sâmbătă, Kansas City Fed și Dallas Fed au emis semnale prudente cu privire la reducerea dobânzii din decembrie în cadrul conferinței anuale pe tema energiei, piața trecând de la un optimism anterior privind reducerea dobânzii de la sfârșitul anului la o evaluare mai prudentă. CME Group FedWatch arată că probabilitatea unei a treia reduceri a dobânzii din acest an, programată pentru 10 decembrie, a scăzut brusc la aproximativ 44%, o scădere de aproximativ 20 de puncte procentuale față de săptămâna precedentă, piața fiind acum mai predispusă către o "menținere a reducerii dobânzii la 2 ori, totalizând 50bp".
Scris de analistul Sober Options Studio, Jenna @Jenna_w5
Unu, impactul așteptărilor de reducere a dobânzii asupra prețului pieței
Tema principală a săptămânii trecute a fost ajustarea pieței provocată de scăderea semnificativă a așteptărilor de reducere a dobânzii. Sâmbătă, Kansas City Fed și Dallas Fed au emis semnale prudente cu privire la reducerea dobânzii din decembrie în cadrul conferinței anuale pe tema energiei, piața trecând de la un optimism anterior privind reducerea dobânzii de la sfârșitul anului la o evaluare mai prudentă. CME Group FedWatch arată că probabilitatea unei a treia reduceri a dobânzii din acest an, programată pentru 10 decembrie, a scăzut brusc la aproximativ 44%, o scădere de aproximativ 20 de puncte procentuale față de săptămâna precedentă, piața fiind acum mai predispusă către o "menținere a reducerii dobânzii la 2 ori, totalizând 50bp".
E004.25-11-10｜Strategii defensive în contextul creșterii riscului sistemic: Cum să folosești opțiunile pentru această volatilitate?
Produs în colaborare de Sober Options Studio și Derive.XYZ @DeriveXYZ_CN
Scris de analistul Jenna de la Sober Options Studio @Jenna_w5
I. Găuri macroeconomice și întărirea platformelor: Cum prețuiește piața „lipsa de date”
Săptămâna trecută, piața activelor criptografice a cunoscut o corecție tipică a sentimentului, iar forța motrice principală nu a fost un eveniment de preț unic, ci o combinație a incertitudinii sistemice macroeconomice și a de-leverajului pieței microeconomice. Ca tranzactionari de opțiuni, trebuie să depășim volatilitatea prețurilor și să înțelegem logica profundă a prețurilor de risc de pe piață.
Închiderea guvernului american: Crearea unui „gol de date” și a unei incertitudini sistemice
Scris de analistul Jenna de la Sober Options Studio @Jenna_w5
I. Găuri macroeconomice și întărirea platformelor: Cum prețuiește piața „lipsa de date”
Săptămâna trecută, piața activelor criptografice a cunoscut o corecție tipică a sentimentului, iar forța motrice principală nu a fost un eveniment de preț unic, ci o combinație a incertitudinii sistemice macroeconomice și a de-leverajului pieței microeconomice. Ca tranzactionari de opțiuni, trebuie să depășim volatilitatea prețurilor și să înțelegem logica profundă a prețurilor de risc de pe piață.
Închiderea guvernului american: Crearea unui „gol de date” și a unei incertitudini sistemice
E003.25-11-03｜Cum să te poziționezi cu opțiuni în valul monedelor stabile? – Analiza aprofundată a structurii volatilității BTC și ETH
Producție comună a Sober Options Studio și Derive.XYZ
scris de către analistul Jenna de la Sober Options Studio
I. Impactul creșterii tranzacțiilor cu monede stabile asupra pieței criptografice
În această săptămână, piața monedelor stabile (Stablecoin) a înregistrat o ruptură istorică: volumul lunar al tranzacțiilor (în principal tranzacții în scenarii reale pentru bunuri, servicii și transferuri) a atins un nou maxim, depășind pragul de 10 miliarde USD, semnificativ mai mare decât cele 6 miliarde USD din februarie. Această milestone marchează un pas solid al activelor criptografice de la un instrument pur speculative către soluții globale de plată și comerț, având un impact profund asupra narativului de valoare pe termen lung al activelor de bază precum BTC și ETH.
scris de către analistul Jenna de la Sober Options Studio
I. Impactul creșterii tranzacțiilor cu monede stabile asupra pieței criptografice
În această săptămână, piața monedelor stabile (Stablecoin) a înregistrat o ruptură istorică: volumul lunar al tranzacțiilor (în principal tranzacții în scenarii reale pentru bunuri, servicii și transferuri) a atins un nou maxim, depășind pragul de 10 miliarde USD, semnificativ mai mare decât cele 6 miliarde USD din februarie. Această milestone marchează un pas solid al activelor criptografice de la un instrument pur speculative către soluții globale de plată și comerț, având un impact profund asupra narativului de valoare pe termen lung al activelor de bază precum BTC și ETH.
E002.25-10-28｜Cum să te poziționezi cu opțiuni în contextul închiderii guvernului american? – Analiza aprofundată a structurii volatilității BTC și ETH
Produs în colaborare de Sober Options Studio și Derive.XYZ @DeriveXYZ_CN
Scris de Jenna, analistă la Sober Options Studio @Jenna_w5
I. Impactul închiderii guvernului american (Government Shutdown) asupra pieței cripto
În această săptămână, piețele financiare globale continuă să fie supuse presiunii unui eveniment politic în desfășurare – închiderea guvernului federal american (Government Shutdown). Această situație durează deja 24 de zile și este prevăzută de piață (de exemplu, pe Polymarket) să poată deveni cea mai lungă din istorie. Datele de pe Polymarket arată că tranzactionarii se așteaptă în mod general ca această impas să se prelungească până în a doua jumătate a lunii noiembrie sau chiar mai mult, ceea ce înseamnă că piața trebuie să treacă de la un model de "impact scurt" la un model de "presiune sistemică pe termen lung".
Scris de Jenna, analistă la Sober Options Studio @Jenna_w5
I. Impactul închiderii guvernului american (Government Shutdown) asupra pieței cripto
În această săptămână, piețele financiare globale continuă să fie supuse presiunii unui eveniment politic în desfășurare – închiderea guvernului federal american (Government Shutdown). Această situație durează deja 24 de zile și este prevăzută de piață (de exemplu, pe Polymarket) să poată deveni cea mai lungă din istorie. Datele de pe Polymarket arată că tranzactionarii se așteaptă în mod general ca această impas să se prelungească până în a doua jumătate a lunii noiembrie sau chiar mai mult, ceea ce înseamnă că piața trebuie să treacă de la un model de "impact scurt" la un model de "presiune sistemică pe termen lung".
E001.25-10-24｜Cum să te poziționezi cu opțiuni pentru tranzacții TACO? – Strategii practice pe piața opțiunilor cripto în contextul zgomotului macro
Produs în colaborare de Sober Options Studio și Derive.XYZ
I. Impactul prețului opțiunilor al zgomotului macro și al scenariului TACO
Săptămâna trecută, piețele financiare globale au trăit din nou o perioadă de volatilitate intensă, impulsionată de informații macrogeopolitice. Această tendință frecventă a fost jucată de tranzacționarii experimentați sub numele de „tranzacție TACO” (Trump Always Chickens Out, adică „Trump își dă întotdeauna înapoi”) – o strategie de joc cu risc ridicat și recompensă mare, care transformă profund logica ecologiei pieței de opțiuni cripto. Strategia TACO constă într-o sinteză a comportamentului nesigur al guvernului american în deciziile majore: atunci când o politică provoacă o volatilitate puternică a pieței sau presiuni economice, actorii implicați (cum a fost cazul în perioada lui Trump) tind să lanseze rapid semnale de îmbunătățire sau să cedeze. Acest model a format deja un scenariu închis clar:
I. Impactul prețului opțiunilor al zgomotului macro și al scenariului TACO
Săptămâna trecută, piețele financiare globale au trăit din nou o perioadă de volatilitate intensă, impulsionată de informații macrogeopolitice. Această tendință frecventă a fost jucată de tranzacționarii experimentați sub numele de „tranzacție TACO” (Trump Always Chickens Out, adică „Trump își dă întotdeauna înapoi”) – o strategie de joc cu risc ridicat și recompensă mare, care transformă profund logica ecologiei pieței de opțiuni cripto. Strategia TACO constă într-o sinteză a comportamentului nesigur al guvernului american în deciziile majore: atunci când o politică provoacă o volatilitate puternică a pieței sau presiuni economice, actorii implicați (cum a fost cazul în perioada lui Trump) tind să lanseze rapid semnale de îmbunătățire sau să cedeze. Acest model a format deja un scenariu închis clar:
Metodologia investițiilor:
# Lista cu cele 30 de articole cele mai valoroase din publicația Sober despre tranzacționare
## Sortate după valoarea ghidului de investiții (de la cel mai ridicat la cel mai scăzut)
1. [Jocul răbdării din spatele celor 3470 de miliarde de dolari în numerar: Cele trei reguli de aur ale valorii lui Buffett](https://mp.weixin.qq.com/s/4X4W7Tez0ORD_4ugJQ7NZg )
Valoare principală: Esența filosofiei de investiții a lui Buffett, regulile de aur ale investițiilor pe termen lung
2. [O singură pagină care explică cum să folosești ETF-uri acoperite pentru arbitraj!](https://mp.weixin.qq.com/s/KD0Le9pSS-YsHrOvs5t_8g )
Valoare principală: Explicarea strategiei de arbitraj cu ETF-uri acoperite, foarte utilă în practică
3. [Dezvăluirea secretului "câștigării ușoare": Cum să obții 7%-20% venituri în mod gratuit pe piața opțiunilor prin rolul de expirare a contractelor futures?](https://mp.weixin.qq.com/s/h1ev1hCxf938fFOkTMEZHg )
Valoare principală: Strategie cu risc scăzut și randament ridicat, tehnici de arbitraj prin rolul de expirare a contractelor futures
4. [Jame Mai, vânătorul de „păsări negre”: Cum a câștigat 118 de ori în criza de credit ipotecar prin opțiuni](https://mp.weixin.qq.com/s/92n3TH0GSHeeNnDcGnEUIw )
Valoare principală: Strategie de opțiuni în perioade de criză, analiza unui caz de randament extrem
5. [Câștiguri de 5,6% în timpul unei căderi bruște! Dezvăluirea instrumentului de arbitraj "fără risc" de la Wall Street: BOXX, mai stabil decât obligațiunile guvernamentale – ghid complet](https://mp.weixin.qq.com/s/OZA7W5rVJm2LcG2xFHnrzA )
Valoare principală: Detalierea instrumentului de arbitraj cu risc scăzut BOXX
6. [Câștiguri anuale de 14%! Dezvăluirea strategiei "de cules de chirie" Covered Call din JEPQ/JEPQ](https://mp.weixin.qq.com/s/_RFWQmilL07UA8SJyHS0jQ )
Valoare principală: Aplicație practică a strategiei de deschidere acoperită
7. [JEPQ, cutia de la „cei neînțelepți” de la Wall Street: Crezi că primești dividende? În realitate plătești taxe de inteligență!](https://mp.weixin.qq.com/s/TlsDPHgZXL2pK2E1u4JXEw )
Valoare principală: Recunoașterea capcanelor de investiții, evitarea erorilor frecvente
8. [O singură pagină care explică în detaliu skew-ul opțiunilor (Skew)](https://mp.weixin.qq.com/s/Bdk0398EiQrZrmqZIJ5bTw )
Valoare principală: Explicarea conceptelor avansate de opțiuni, creșterea nivelului de tranzacționare
9. [Strategia avansată de hedge Delta pentru opțiuni: Logica practică de adaptare dinamică la evoluția pieței](https://mp.weixin.qq.com/s/o867MpNngRcr8_uuhWp7ng )
Valoare principală: Strategii avansate de hedge, tehnici de gestionare a riscurilor
10. [Obligatoriu pentru investitorii individuali! De la 480 de dolari la 220 de dolari: Piața Tesla într-o tobă de emoții: Dezvăluirea „moarții algoritmice” de la Wall Street](https://mp.weixin.qq.com/s/5EVccdK14M34DDHtyflu4g )
Valoare principală: Recunoașterea manipulării pieței, strategii de protecție pentru investitorii individuali
# Lista cu cele 30 de articole cele mai valoroase din publicația Sober despre tranzacționare
## Sortate după valoarea ghidului de investiții (de la cel mai ridicat la cel mai scăzut)
1. [Jocul răbdării din spatele celor 3470 de miliarde de dolari în numerar: Cele trei reguli de aur ale valorii lui Buffett](https://mp.weixin.qq.com/s/4X4W7Tez0ORD_4ugJQ7NZg )
Valoare principală: Esența filosofiei de investiții a lui Buffett, regulile de aur ale investițiilor pe termen lung
2. [O singură pagină care explică cum să folosești ETF-uri acoperite pentru arbitraj!](https://mp.weixin.qq.com/s/KD0Le9pSS-YsHrOvs5t_8g )
Valoare principală: Explicarea strategiei de arbitraj cu ETF-uri acoperite, foarte utilă în practică
3. [Dezvăluirea secretului "câștigării ușoare": Cum să obții 7%-20% venituri în mod gratuit pe piața opțiunilor prin rolul de expirare a contractelor futures?](https://mp.weixin.qq.com/s/h1ev1hCxf938fFOkTMEZHg )
Valoare principală: Strategie cu risc scăzut și randament ridicat, tehnici de arbitraj prin rolul de expirare a contractelor futures
4. [Jame Mai, vânătorul de „păsări negre”: Cum a câștigat 118 de ori în criza de credit ipotecar prin opțiuni](https://mp.weixin.qq.com/s/92n3TH0GSHeeNnDcGnEUIw )
Valoare principală: Strategie de opțiuni în perioade de criză, analiza unui caz de randament extrem
5. [Câștiguri de 5,6% în timpul unei căderi bruște! Dezvăluirea instrumentului de arbitraj "fără risc" de la Wall Street: BOXX, mai stabil decât obligațiunile guvernamentale – ghid complet](https://mp.weixin.qq.com/s/OZA7W5rVJm2LcG2xFHnrzA )
Valoare principală: Detalierea instrumentului de arbitraj cu risc scăzut BOXX
6. [Câștiguri anuale de 14%! Dezvăluirea strategiei "de cules de chirie" Covered Call din JEPQ/JEPQ](https://mp.weixin.qq.com/s/_RFWQmilL07UA8SJyHS0jQ )
Valoare principală: Aplicație practică a strategiei de deschidere acoperită
7. [JEPQ, cutia de la „cei neînțelepți” de la Wall Street: Crezi că primești dividende? În realitate plătești taxe de inteligență!](https://mp.weixin.qq.com/s/TlsDPHgZXL2pK2E1u4JXEw )
Valoare principală: Recunoașterea capcanelor de investiții, evitarea erorilor frecvente
8. [O singură pagină care explică în detaliu skew-ul opțiunilor (Skew)](https://mp.weixin.qq.com/s/Bdk0398EiQrZrmqZIJ5bTw )
Valoare principală: Explicarea conceptelor avansate de opțiuni, creșterea nivelului de tranzacționare
9. [Strategia avansată de hedge Delta pentru opțiuni: Logica practică de adaptare dinamică la evoluția pieței](https://mp.weixin.qq.com/s/o867MpNngRcr8_uuhWp7ng )
Valoare principală: Strategii avansate de hedge, tehnici de gestionare a riscurilor
10. [Obligatoriu pentru investitorii individuali! De la 480 de dolari la 220 de dolari: Piața Tesla într-o tobă de emoții: Dezvăluirea „moarții algoritmice” de la Wall Street](https://mp.weixin.qq.com/s/5EVccdK14M34DDHtyflu4g )
Valoare principală: Recunoașterea manipulării pieței, strategii de protecție pentru investitorii individuali
19 august Raport de cercetare de piață a opțiunilor cripto
Piața de valori din SUA a revenit cu aproape 10%, iar piața cripto generală este slabă. Există o probabilitate mare ca să existe fluctuații mai mari înainte de sfârșitul lunii.
Coincall (opțiunea de contrafăcute standard U nr. 1, tranzacționând opțiuni populare contrafăcute, cum ar fi Sol, Ton, Ordi etc.), o platformă de opțiuni gestionată de terți cu KYC simplu (selectați HK)
1. Puncte de vedere de bază
1- Piața s-a micșorat lateral în weekend, iar volatilitatea implicită pe piața de opțiuni s-a aplatizat practic. Judecând după conurile de volatilitate actuale ale BTC și ETH, este încă la nivelul de 25-50 de procente;
2- Contul real Coincall a implementat două strategii delta-neutre, una este strategia de scalping Gamma la sfârșitul lunii, iar cealaltă este strategia de vânzător neutră, care este construită folosind raportul de spread continuă să fie ajustat la neutru;
3- Se apreciază subiectiv că riscurile negative pe termen scurt și mediu ale criptării sunt încă mai mari, de asemenea, acest lucru poate fi observat în mod clar și din prețul de volatilitate implicită pe piața de opțiuni Vineri, valoarea de vânzare a btc delta15 este de 3 vol mai mult decât apelul;
4- În viitorul apropiat, puteți acorda atenție oportunităților de apel lung ale acțiunilor imitatoare de înaltă calitate, dacă există o scădere bruscă. De exemplu: Ordine, BNB etc.;
5- Nu există nicio schimbare în opiniile lui Sol și ton
Rezumat: În ultimele două săptămâni, trebuie să fim atenți la riscurile de lebădă neagră. Deoarece ne aflăm în prezent într-un mediu IV mediu spre scăzut, vânzătorii cu Theta ca obiectiv principal se feresc de riscurile Gamma.
2. Tranzacții în vrac
Suma maximă de btc este de 485 de monede
cumpara BTC-30AUG24-62000-C
Cantitatea maximă de sol este de 1050 bucăți
cumpărați SOL_USDC-20AUG24-145-C
3. Macropiață
stocuri din SUA:
Săptămâna trecută, acțiunile americane au revenit una după alta, iar indicele Nasdaq 100 a ajuns pe o poziție apropiată de 20.000 de puncte. A revenit cu aproape 10% de la Black Monday, 5 august. Piața generală este încă foarte puternică. Cu toate acestea, raționamentul meu conform căruia evaluarea generală se află într-o poziție medie spre înaltă nu sa schimbat. Jucătorii care nu vor să fie scunzi ar trebui să continue să folosească opțiuni pentru a reduce costurile spot în această etapă, deoarece șansele de a menține prețurile spot sunt într-adevăr insuficiente acum. Indicele de panică VIX a scăzut de la maximul anterior de 65 la 14,8 Unii jucători au prins acest val de antrenament privat pe piața VIX, clasa 2.0. În viitor, situația generală va fi în continuare în zona de focar intensiv al lebedelor negre și vom avea în continuare oportunități similare. Obligațiunile americane pe termen lung au clarificat și mai mult un interval mic de tranzacționare, iar jucătorii familiari continuă să folosească opțiuni pentru a reduce costurile.
De-a lungul Q3 și Q4, am considerat subiectiv că există încă multe oportunități asimetrice în acțiunile din SUA, în special pentru jucătorii care sunt familiarizați cu instrumentele derivate.
Piața de valori din SUA a revenit cu aproape 10%, iar piața cripto generală este slabă. Există o probabilitate mare ca să existe fluctuații mai mari înainte de sfârșitul lunii.
Coincall (opțiunea de contrafăcute standard U nr. 1, tranzacționând opțiuni populare contrafăcute, cum ar fi Sol, Ton, Ordi etc.), o platformă de opțiuni gestionată de terți cu KYC simplu (selectați HK)
1. Puncte de vedere de bază
1- Piața s-a micșorat lateral în weekend, iar volatilitatea implicită pe piața de opțiuni s-a aplatizat practic. Judecând după conurile de volatilitate actuale ale BTC și ETH, este încă la nivelul de 25-50 de procente;
2- Contul real Coincall a implementat două strategii delta-neutre, una este strategia de scalping Gamma la sfârșitul lunii, iar cealaltă este strategia de vânzător neutră, care este construită folosind raportul de spread continuă să fie ajustat la neutru;
3- Se apreciază subiectiv că riscurile negative pe termen scurt și mediu ale criptării sunt încă mai mari, de asemenea, acest lucru poate fi observat în mod clar și din prețul de volatilitate implicită pe piața de opțiuni Vineri, valoarea de vânzare a btc delta15 este de 3 vol mai mult decât apelul;
4- În viitorul apropiat, puteți acorda atenție oportunităților de apel lung ale acțiunilor imitatoare de înaltă calitate, dacă există o scădere bruscă. De exemplu: Ordine, BNB etc.;
5- Nu există nicio schimbare în opiniile lui Sol și ton
Rezumat: În ultimele două săptămâni, trebuie să fim atenți la riscurile de lebădă neagră. Deoarece ne aflăm în prezent într-un mediu IV mediu spre scăzut, vânzătorii cu Theta ca obiectiv principal se feresc de riscurile Gamma.
2. Tranzacții în vrac
Suma maximă de btc este de 485 de monede
cumpara BTC-30AUG24-62000-C
Cantitatea maximă de sol este de 1050 bucăți
cumpărați SOL_USDC-20AUG24-145-C
3. Macropiață
stocuri din SUA:
Săptămâna trecută, acțiunile americane au revenit una după alta, iar indicele Nasdaq 100 a ajuns pe o poziție apropiată de 20.000 de puncte. A revenit cu aproape 10% de la Black Monday, 5 august. Piața generală este încă foarte puternică. Cu toate acestea, raționamentul meu conform căruia evaluarea generală se află într-o poziție medie spre înaltă nu sa schimbat. Jucătorii care nu vor să fie scunzi ar trebui să continue să folosească opțiuni pentru a reduce costurile spot în această etapă, deoarece șansele de a menține prețurile spot sunt într-adevăr insuficiente acum. Indicele de panică VIX a scăzut de la maximul anterior de 65 la 14,8 Unii jucători au prins acest val de antrenament privat pe piața VIX, clasa 2.0. În viitor, situația generală va fi în continuare în zona de focar intensiv al lebedelor negre și vom avea în continuare oportunități similare. Obligațiunile americane pe termen lung au clarificat și mai mult un interval mic de tranzacționare, iar jucătorii familiari continuă să folosească opțiuni pentru a reduce costurile.
De-a lungul Q3 și Q4, am considerat subiectiv că există încă multe oportunități asimetrice în acțiunile din SUA, în special pentru jucătorii care sunt familiarizați cu instrumentele derivate.
8 august Raport de cercetare de piață a opțiunilor cripto
Este dificil de spus că ajustarea pe termen scurt a pieței de valori din SUA este în vigoare, iar sentimentul de urs în cripto a fost serios recent.
Cursul de antrenament privat de duminică este singurul curs de probă gratuită. Vă puteți alătura grupului adăugând un asistent pe WeChat: April1336.
Coincall (opțiunea nr. 1 contrafăcută bazată pe U, tranzacționând opțiuni populare contrafăcute, cum ar fi Sol, Ton, Ordi etc.)
1. Puncte de vedere de bază
1- Panica apropiată a ETH este deosebit de gravă, iar volatilitatea implicită a dispărut în ultimele două zile volatilitatea apropiată are un raport profit-pierdere mai bun.
2- Prima actuală de cumpărare a opțiunii de vânzare continuă până la sfârșitul lunii septembrie. Din punct de vedere al acoperirii, viziunea generală a pieței este frica de risc, iar cumpărarea de opțiuni de vânzare este crescută pentru a acoperi pozițiile spot și contracte lungi;
3- ETF-urile Btc încă arată în principal ieșiri nete recent, ETF-urile Ethereum s-au transformat recent în intrări nete, iar ieșirile totale ale ETHE sunt de 2,2 miliarde
4- A existat o volatilitate bună pe termen scurt în opțiunea altcoin care stă la baza Solului. Este o oportunitate de a utiliza premium IV pentru a reduce costul spot timp, această strategie va fi foarte stabilă prin completarea poziției de cumpărare a opțiunii put corespunzătoare pentru acoperirea globală a portofoliului.
5- Revenirea lui Ordi este medie. Ecosistemul general BTC nu a văzut semne de speculație cu capitalul în continuare.
Rezumat: Se consideră subiectiv că linia mediană este în principal volatilă și nu există semne de putere pe termen scurt.
2. Opțiunile blochează tranzacționarea
Jucătorii de vrac Bitcoin au făcut runda apocalipsei cumpărând poziții de mare încadrare, pariând pe piața Gamma și poziții scurte cu spread call, pariând că nu va exista o creștere mare.
cumpărați BTC-9AUG24-56000-P + cumpărați BTC-9AUG24-58000-C
vinde BTC-23AUG24-67000-C + cumpără BTC-23AUG24-72000-C
sol a văzut poziții mari acoperite și opțiuni lungi de vânzare
vinde SOL_USDC-16AUG24-180-C
cumpărați SOL_USDC-30AUG24-110-P
3. Macropiață
stocuri din SUA:
Ieri, piața de valori din SUA a crescut mai întâi și apoi a scăzut, iar VIX a arătat, de asemenea, o scădere treptată se consideră subiectiv că piața cripto pe termen scurt și mediu nu va avea o piață mare. Este necesar să se echilibreze pozițiile și să se reducă cu răbdare costurile spot.
A împărtășește:
Ieri am luat cina cu prietenii de la instituțiile financiare. Încrederea actuală în industria financiară este la punctul de îngheț, iar judecățile subiective sunt mai proaste decât în 2018.
Este dificil de spus că ajustarea pe termen scurt a pieței de valori din SUA este în vigoare, iar sentimentul de urs în cripto a fost serios recent.
Cursul de antrenament privat de duminică este singurul curs de probă gratuită. Vă puteți alătura grupului adăugând un asistent pe WeChat: April1336.
Coincall (opțiunea nr. 1 contrafăcută bazată pe U, tranzacționând opțiuni populare contrafăcute, cum ar fi Sol, Ton, Ordi etc.)
1. Puncte de vedere de bază
1- Panica apropiată a ETH este deosebit de gravă, iar volatilitatea implicită a dispărut în ultimele două zile volatilitatea apropiată are un raport profit-pierdere mai bun.
2- Prima actuală de cumpărare a opțiunii de vânzare continuă până la sfârșitul lunii septembrie. Din punct de vedere al acoperirii, viziunea generală a pieței este frica de risc, iar cumpărarea de opțiuni de vânzare este crescută pentru a acoperi pozițiile spot și contracte lungi;
3- ETF-urile Btc încă arată în principal ieșiri nete recent, ETF-urile Ethereum s-au transformat recent în intrări nete, iar ieșirile totale ale ETHE sunt de 2,2 miliarde
4- A existat o volatilitate bună pe termen scurt în opțiunea altcoin care stă la baza Solului. Este o oportunitate de a utiliza premium IV pentru a reduce costul spot timp, această strategie va fi foarte stabilă prin completarea poziției de cumpărare a opțiunii put corespunzătoare pentru acoperirea globală a portofoliului.
5- Revenirea lui Ordi este medie. Ecosistemul general BTC nu a văzut semne de speculație cu capitalul în continuare.
Rezumat: Se consideră subiectiv că linia mediană este în principal volatilă și nu există semne de putere pe termen scurt.
2. Opțiunile blochează tranzacționarea
Jucătorii de vrac Bitcoin au făcut runda apocalipsei cumpărând poziții de mare încadrare, pariând pe piața Gamma și poziții scurte cu spread call, pariând că nu va exista o creștere mare.
cumpărați BTC-9AUG24-56000-P + cumpărați BTC-9AUG24-58000-C
vinde BTC-23AUG24-67000-C + cumpără BTC-23AUG24-72000-C
sol a văzut poziții mari acoperite și opțiuni lungi de vânzare
vinde SOL_USDC-16AUG24-180-C
cumpărați SOL_USDC-30AUG24-110-P
3. Macropiață
stocuri din SUA:
Ieri, piața de valori din SUA a crescut mai întâi și apoi a scăzut, iar VIX a arătat, de asemenea, o scădere treptată se consideră subiectiv că piața cripto pe termen scurt și mediu nu va avea o piață mare. Este necesar să se echilibreze pozițiile și să se reducă cu răbdare costurile spot.
A împărtășește:
Ieri am luat cina cu prietenii de la instituțiile financiare. Încrederea actuală în industria financiară este la punctul de îngheț, iar judecățile subiective sunt mai proaste decât în 2018.
Conectați-vă pentru a explora mai mult conținut