看心

一、
关于投资者类型。
格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中，依据投资者投入的时间、精力、专业能力，以及收益目标和风险承受逻辑，将投资者明确分为防御型投资者和积极型（进取型）投资者两类。
1、防御型投资者（Defensive Investor）是格雷厄姆认为适合绝大多数普通投资者的类型，也是他重点推崇的选择。
此类投资者没有充足的时间、精力和专业金融知识去深度研究证券，不以追求超额收益为目标，核心诉求是保障本金安全，获取市场平均水平的稳健、长期回报，彻底规避投机风险。他们应该做到：投资行为极度克制，不频繁交易、不预测市场短期走势，严格恪守安全边际，只做确定性高的投资选择。
2、积极型投资者（Enterprising Investor）是针对少数具备专业条件的人群设定的类型，并非单纯 “愿意冒险” 的投资者。
此类投资者愿意投入大量时间和精力，拥有扎实的金融分析能力、财务解读能力，愿意承担更高的研究成本，目标是通过专业分析，获取超越市场平均水平的超额收益。他们具备独立研判公司内在价值的能力，能严格执行价值投资纪律，拥有强大的心理素质，可抵御市场波动和投机诱惑，绝非短线博弈的投机者。
3、基于上述两种投资者分类，我们知道：首先，投机者不是投资者。投机者基本都是赌徒，只有1%的人可以获得正盈利，日常不需要讨论。股市当中频繁换仓、交易的人，都是赌徒，也就是韭菜。其次，多数人更适合做一个防御型投资者，这种人如果被某个标的吸引（无论是黄金还是某ETF），最好的策略是长期DCA买入，而不是一次性大仓位买入。可以考虑每日将可投资资金重新分为365份，每日买入1份，每日重新计算，持续多年，最终跑赢市场的某个时刻获利了结部分仓位，达成该标的的投资目的。第三，我是一个典型的积极型投资者，不懂不投，不能重仓的标的不值得一买。与格雷厄姆不同，我建议大家都成为积极型的投资者，一辈子研究三五个看得懂的标的即可。

二、
关于大饼。

无论是防御型投资者还是积极型投资者，都要慎重。目前熊市的节奏非常突出和明显。
首先比特币减半牛市的影响衰微，其次AI、有色金属、美国科技股三股力量的牛市还没有出现大周期的回调，资金依然热衷，这进一步影响了币圈的热度。第三是政治、战争、政策因素不利于币圈。第四美联储在内的大多数央行及对应的经济体，并未处于一个明显的宽松阶段。反而多数国家经济增长乏力，处于物价水平通缩，法币发行通胀的尴尬阶段。这进一步不利于币圈。
前几次说到的大饼可能回升补缺口的情况，随着昨夜的大跌，可能化为泡影，超过9万的概率大幅度下降。
短线级别的超跌反弹，最多我看到89000，也就是震荡区间的中线位置。我个人觉得没法更高了。现货还没离场的，在81000附近割肉也不合适，最好是等一个小回调。
关于是否做空单合约的问题，我的看法非常明确：即使要做，也是小仓位的，1-2个季度的中长期的，而不是大仓位的，短期的。保证金占总仓位比例不能超过20%-25%。为什么？因为这是大饼！这玩意儿是人类迄今为止最伟大的发明之一（甚至没有之一，将来会知道的），谁都说不准它会不会突然发疯价格翻倍。
迄今为止，关于大饼熊市已经没有争议，本轮大饼牛熊周期，油管中文KOL们最后封神的是 提阿非罗和科币托，值得关注。
三、
关于黄金逃顶问题。

 

1、坚决不要买入黄金。根据价值投资的原则，目前价格买入的话，缺乏安全边际。我昨天要不是有事，就卖出三分之一回本了。
2、这一波斜率非常大的突击上涨，带来了月线级别的严重炒买的rsi指标。参考下图。基本可以确定黄金到了牛市周期的顶部区间中。
3、根据RSI指标得知，可以为本次上涨提供参考分析的时间点有4个，分别是2006年初、2008年一季度，2011年二三季度，2020年二三季度。
随着那些rsi高点一同到来的，是持续6-10个月不等的下跌。跌幅从20%-35%不等。
其中上涨斜率跟本次最相似的是2008年3月之前的那波。那波下跌幅度是35%。随后继续涨到了2011年8月。
本轮牛市RSI冲到如此之高，我认为主要原因是：这次的黄金牛市最大动力来自各国央行为了去美元化囤金为自己的法币增信。央行们不是散户，不会轻易抛售黄金，哪怕是高点也不会出售，所以卖盘远远小于买盘，于是乎出现了历史级别的大涨，持续了10年。这个特点是过去4次不曾出现的。所以派发的形式必然也不同。卖压不强的情况下，我认为更可能出现的形态是类似2020年的顶部黄昏之星的K线，多空力量在顶部充分交换。
这4个时间点都可以参考。最佳的出场策略就是分批出场，每次迫近最高点都卖出一部分。其中月线级别RSI最高点一定不是价格最高点，而是早于价格最高点。这一点有可能被内行的人利用，通过小时间级别的一些形态进一步分析，帮助逃顶，在此不展开了。

四、
关于茅台。

 
先说结论，防御型投资者可以长期DCA买入，但是积极型的我不建议现在入手。
不建议入手的原因是：不能重仓的标的不值得一买。而茅台就缺少最后一跌，或者缺少反复测试1241。
其他白酒我认为需要跟着房价走，房价短期内没有见底的希望（底部信号主要是房产税、租售比回归合理、女quan退潮），所以大部分白酒是会持续低迷的。昨天我提到威士忌同等度数下，比白酒更好喝，也不利于白酒股价。
段永平在雪球上说，他一般喝的是葡萄酒，偶尔喝茅台，不喝其他的白酒。
我认为他是性情中人，他一定会根据自己的喜好做消费决策。
消费者知道的越多，尝试的越多，对于传统白酒，尤其是浓香型越不利。
何况酒类消费者年龄在持续变小。
茅台多少有些差异，因为他是独一无二的白酒奢侈市场头部品牌，有着无法替代的使用场景，还有一些政策方面的优势，管理团队也有意识托底。
茅台公司非常有钱，现金及现金等价物合计1595.02 亿元，属于准现金资产总额，无有息负债；未分配利润2108.75 亿元，属于可用于分红、回购的潜在资金来源。
1595 亿现金可覆盖约7.4 个月运营成本，极端情况下能维持企业正常运转，抵御行业周期波动风险。同时，1595亿，还可以支撑高比例分红（2025 年中期分红 300 亿元，股息率超 4%）和股份回购（15-30 亿元回购计划，价格上限 1887.63 元 / 股），增强投资者信心。
但是想完全托住1300这个价格，很难。 
1300 元股价对应市值约16280 亿元，现金储备仅占市值9.79%，远不足以通过回购等方式完全承接市场抛压
股价决定机制：股价由基本面（EPS）× 估值（PE）共同决定，而非现金储备绝对值。茅台 2025 年前三季度净利润646.27 亿元（同比 + 6.25%），1300 元对应 PE 约18 倍，处于近 10 年低位区间
回购规模有限：茅台2025 年回购计划上限30 亿元，仅占现金储备1.88%，对千亿级市值影响有限
不过，1300 元价格也存在一定的安全边际，有一些优势：
基本面支撑：高端白酒龙头地位稳固，毛利率超90%，净利率约50%，持续稳定的现金流创造能力是股价核心根基
估值安全边际：18 倍 PE 显著低于历史平均（近 10 年约 30 倍），也低于国际消费品巨头（如可口可乐 25-30 倍）
市场共识：机构普遍认为茅台合理估值区间在1205-1624 元，1300 元已接近估值下限，具备较强吸引力
综上所述：
我认为茅台适合防御型投资者小步慢跑囤积。
积极型投资者可以铺底，但不适合现在就重仓介入。我更愿意把机会给2026年底的大饼。

 
一、
关于黄金。
这几天所有的群都在讨论黄金。相信很多人都深有感触。
我在2018、2019年布局黄金，随着金价突破1250元/克（5450美元/盎司左右），利润突破了200%。
当时没敢梭哈，只是重仓。
回头看，其实那时候还没有看明白价值投资的整个框架。如果当时看懂了，就梭哈大饼了，不会买黄金的，效率太低了。
这样的场景，就是疯牛的尾端的感觉了。
最好是把本金出来。
本金出来一方面是改善生活。
每个投资的人都要持续长期改善生活，更新有品质的必需品。我曾经不理解这一点，现在经历过至少4次大起大落之后，深知这一点的重要性。
不考虑灵魂永生等玄学问题，人生是时间组成的。
时间对应着体验。
体验反映了时间的价值。
不要做一个完美主义者，非要吃到最大的利润，迟迟不肯套现。
要及时套现，分批止盈。
不断改善、丰富人生的体验。
 
二、
关于白银。
在过往的200年中，白银的牛市几乎都是跟随黄金牛市借势炒作。
但这次不同。
这次是切实跟新能源交通工具、太阳能、电力基础设施、人工智能硬件相关。
白银作为导电导热属性第一的金属，物理规律是它价值的最好背书。
黄金其实背后还有危机，比如美联储为了美元地位的操作，比如大饼的价值储存的长期竞争。
但是白银，短时间无法扭转供不应求的状态。
建议投资贵金属和有色金属的，好好研究下不同金属的供需逻辑。
 
三、
研究明白某个标的之后，尽量不要买etf，只买第一，不买第二。
投入第二名的资金，哪怕是事后发现收益不错，也是不对的。
要买就买第一。就买最长期最稳定最看好最看懂的标的。
鸡蛋一定要放在一个篮子里，除非是无法对比高下的不同领域的第一，可以分别建立独立的仓位进行梭哈。
鸡蛋放在不同的篮子里是彻头彻尾的错误和谎言。
 
四、
如果不知道自己该学什么，那我只推荐大饼。
不管什么金属、什么股票、什么基金，短时间内依然在潜在收益率和安全可靠的综合评定上，都不可能超过大饼。
大饼是目前可以放心梭哈的品种当中潜在收益率最高的。
哪怕是从9万刀跌到5万刀，也只意味着天降横财，给没有囤够的人一个更多的机会。
此外，关于易理解程度方面，大饼也有独特的优势。
相对于a股，美股中的英谷苹亚微脸特这些公司，还算是很容易理解和看懂的。
但是相比于大饼，他们都是难以理解的。
理解大饼，只需要搞懂奥派经济学的经济学和人类行为学基础，区块链、密码学的技术基础。
但是想要搞懂那些公司，需要额外研究社会心理学、管理学、组织学、相应的技术、社会纷繁复杂的需求、竞争体系的状态等。复杂太多了。
而且，相比于大饼目前的小市值，它未来的潜力，应用场景，应用范围，是非常巨大的。这对应着巨大的潜力。那些股票已经处于阶段性泡沫当中了。
 
五、
美联储北京时间1月29日凌晨维持利率不变。
一如预期。
2026年预计总体降息两次，这也很难扭转熊市的颓势。
何况还有一定的可能就是到不了2次。
好好准备资金，不要胡乱操作，坚持价值投资的原则。把最重的仓位放在底部抄底的现货上。控制住自己的恐惧和贪婪。
 
六、
投资要有全世界布局的意识。
不要总拘泥于A股，美股、港股。
放眼全世界。
未来随着太空基础设施的增多，可能会出现太空设立的投资市场。
当然，目前看，每个领域容易看透看懂的标的，还是集中在那几个市场中的龙头身上。
包括日本新加坡德国市场的。
总之，有些A股的高市盈率的公司，虽然题材很好，业绩很好，也有中国人方便进入的圈地优势。但是横向全球对比的时候，是缺乏安全边际的。
价值投资的估值虽然是人为的、个性化的，但也有一定关于现金流折现的可以预估和对比的指标、数据的。
反而通道是最简单的，除非是巨额的资金。
普通老板姓那三瓜两枣，根本不存在没有渠道的问题。
何况RWA在区块链领域的交易所中持续有所推进，很多标的都已经上链。
雪球、富图等公司也在不断改善国内资金布局的方便程度。
还是得多多通过AI寻找解决办法。

20260128 本轮比特币最后的离场机会可能不远了
 
一、
比特币上周收线进一步明确了熊市的趋势。
本周比特币日线级别macd可以体现出反弹，等待一个阶段性的高点，然后就可以完全彻底清仓离场。
这是本轮牛市最后的离场机会了。
喜欢做合约空单的，可以考虑在91800、94000两个点附近关注机会。
这个合约可以拿到75000-80000这个区间。
 
二、
一年熊，三年牛，牛走得慢，熊走得快。
在熊市中，山寨币比比特币跌得更快。
理论上是山寨币更适合做空单获利。
但是需要注意的是，过于小盘的山寨币，有一些让人不得不远离的风险，哪怕是做合约空单。
比如更加容易插针上下波动，导致合约被爆。
更加容易突然归零死亡，导致空单获利价值也无法变现。
所以，如果是非要做中长期（几个月甚至几个季度）的山寨币空单，最好是选择那些前一百名有一定的规模，且2023-2025年牛市中有相当倍数涨幅的，同时不会轻易归零的标的。
 
三、
有消息说solana手机二代出现了优惠机会：
如果消息属实，那么说明了几个问题：
第一，按照惯例，这手机未来还会空投，支持买手机的用户，那么我这样的第一批用户就更不应该卖掉。
第二，这手机有清库存的压力，进一步从山寨币本轮发展不良的角度证明了熊市的脚步近了。
第三，这手机实际成本正如大家预料的，是国产千元机的水平。不习惯用这么便宜手机的人，最好别费那个劲儿去研究了。极简主义好。
 
 
四、
昨晚跟 伟哥喝了百龄坛的威士忌，40度，确实比 40度的白酒好多了，胃也舒服，也没吐，第二天也没头疼。
年轻人如果各种酒都喝，都对比，中国白酒 真的竞争力一般。
股价腰斩实至名归。
中国浓香白酒尤其艰难，喝起来有臭味。
我们席间提到了白酒的价格，伟哥说茅台卖500一瓶他就抄底，我说茅台股价到700我就抄底。
我们哈哈一笑。
 
五、
我表妹最近总是问我黄金的事情，似乎被上涨的行情刺激到fomo了。
2022年熊市的时候，我曾经劝她买比特币，她说不赌博。
我说买点黄金也行，我2018、2019就几乎梭哈了黄金。
她当时说看不懂。
我今天对她说了下面的这段话：
你太年轻了。认为自己有的是时间。我当年也是那样的。有人推荐给我一些东西，我是不屑于去了解的。我先跟着自己的兴趣走。
只有很多年之后，才会意识到错过的那些东西是非常好的机会。
我爸妈也是，我爷爷奶奶也是。都有遗憾。这就是人生啊。
比如说我妈妈在1994-1995年，在大集利用青岛带来的沙根子熬凉粉，收入大约是 普通村干部的 5-10倍。一个夏天赚的钱等于村干部一年的收入。
但是她和我二婶的思维就是：这个工作就是临时的，赚到了盖房子的钱就立刻停止，专心去村委会当妇女主任或者办事员。
安贫乐道。
后来很多次我妈都提到了，当初很多人都觉得她们做的凉粉是日照最好喝的。慕名而来，结果喝不到了，还提意见说应该继续经营。
但是她们的思维是这辈子都不会经商的。
虽然去村委会上班也是为了收入和挣钱。但是思维定式就是走不出来了。
如果持续在大集卖凉粉，或者是租房子干脆开一个小店，想必早就赚到大钱了。
后悔已经来不及了。过了30多岁，心境就变了。尤其是1999年搬家去港三区 之后。
熬凉粉用的 “沙根子”，其标准学名是石花菜（拉丁学名：Gelidium amansii），属于红藻纲红翎菜科的海洋藻类植物，是沿海地区制作传统海凉粉（沙根子粉）的核心原料。
不同地区的石花菜，品质不同，我们家用的是 青岛海军基地后勤部队大福岛海域野生的，相对而言离岸边远，品质更好。
完全不能理解吧。但是当初就是，赚到了几千元，就停下了。
一天都不多干。
还给自己找了个理由就是 “沙根子快用完了”，其实内心深处是觉得做生意都是歪门邪道，或者自己“不是做生意的料”。正经人肯定去村委会上班啊。哪怕收入只有十分之一。
沙根子根本用不完，去青岛进货就行了。
潮汕人就不会这样想
很多人2000年月收入才1000元，在日照港开拖轮。
我妈其实1994年就能做到。
我表妹评价说：
有这手艺确实可惜了。觉得不如上班稳定？山东人都这么想。
我说：
今天上午带孩子去看病，医生办公室几位儿科医生正在热火朝天讨论房价，或者说，正在讨论“某某主任咋某某小区的跌了七八十万”这类的比惨。
我爸2005年12月拿出了全部积蓄 7.3万元，买了一台车，原因是开够了摩托车。
当时他认为自己这辈子就这一台车了。太贵了。绝对不会换车的。所以没买4、5万的吉利，买的是别克赛欧。
他的同事 大多也开够了摩托车，纷纷到 日照港旁边买房子居住，骑自行车上班。也有买车的，大多数买的是便宜车。
当时一套房子在日照港门口的就在15万左右。100多平。
我爸为什么不买房子，三个原因，一个是 买房子需要贷款好几万，我爸不习惯借钱或者贷款。第二是因为我妈在村委会工作，一年能赚5000元。必须优先考虑我妈工作。他可以开车上班。第三是我上高中住老家比较近。
总结就是：
人生啊，如果不能通过认知去识别大的周期，识别轻重缓急，基本都会踩错节奏的。
该花的没花，不该花的花了，该做的没做，不该做的做了。
对于大的历史阶段的把握，全靠认知支撑，才能让家族 富起来。
否则的话，基本都是闹笑话。
比如：我40岁了，这辈子就开这一台车了。再比如，中国的房子有zf撑着呢，永远涨，下跌都是暂时的。
只有学习方法是永恒的。
 
六、
一款原名为 Clawdbot、后因商标要求更名为 Moltbot 的 AI 助手在全球爆火，一则 “仅 Mac Mini 可运行它” 的谣言甚至让 Mac Mini 卖到脱销。
它具备自主实现目标、主动提供服务、记忆交互内容等强大能力，如同钢铁侠的贾维斯，却因需要用户授予底层操作权限，引发了权限滥用与隐私泄露的争议，不过这类问题有望通过搭建专用环境、授权低余额账户、引入防御型 AI 等方式解决；作为未来 AI 的雏形，它让人们看到了行业发展的新曙光，预示着人类能以更少时间创造更大社会价值、实现信息与创造平权，也要求人们重构工作流程，树立 “AI First” 思维，成为 AI 原住民，未来的核心竞争力也将取决于此。
总而言之，ai得学，得用。
但是，很多人已经陷入了焦虑：因为不懂ai、不会用ai，或者看到ai发展太快，层出不穷。
真的没必要。坚持原则，不断打磨学习的方法，能做到兵来将挡，水来土掩就够了，人是灵活的，只要不断观察市场的需求，朝着满足客户和消费者的需求去做，人类社会只会越来越好，不会越来越差。
那些甚嚣尘上的内卷式的言论，比如“几亿人会失业成为废人”，都是非常可笑的。
 
七、
关于房子。
有人问：
2029年到底吗？
我说有可能。看房产税。
又问：28年可以买房子吗？
我说：
看你到底要房子干什么了。
买一个小的自己住，跟需求匹配满足随意布置的心愿，那可以。
或者是，算好了投资回报率，能做到5-10年出租回本，也行。
如果是 跟以前一样，花重金买一个大的，然后舒舒服服住几年就卖了，还心想一举两得，既住新房，又赚大钱。那还是别幻想了。
房价可能长期处于底部起不来。
这个长期，可能是十几年，甚至十年。
不会V型反转的。

一、今天早上7点，由于川普关税战和美联储降息预期大幅度缩水的消息带动，大饼陡然跌破94700，回到了此前的盘整区间。
这个区间的底部，就是8万。
所以目前先看8万。
在此之前的一个半月，我反复说真正的熊市第二轮暴跌之前，会反弹到98000，1月15日达到了97925，算是基本到了吧。
虽然更高的位置没到，但是如果从一个大熊市的视角看，98000跑一大部分是理所应当的。
除非北京时间1月20日8点之前强势收回到95000以上，否则熊市第二轮下跌就定了。
届时，就会正式进入到价值投资的轨道，不需要再分析中短线技术。
底部仍然是关机价附近。也就是5.5-6万这个区间左右。如果刻舟求剑，按照2022年的比例算，极端情况能跌到4.8附近。
但如果考虑到多个国家政府以及众多的财库公司囤积比特币，那么6万作为底也说得过去。
AHR999还没有失效过，最多在底部出现钝化。
当AHR999跌到0.45时，我会梭哈抄底。
二、
用价值投资的思路投资大饼需要注意的几点：
1、是否真的看懂了大饼。
不懂不投。
投资之前，必须从奥派经济学的角度，货币竞争的角度，法币发行规律等经济学角度，理解大饼的稀缺性和唯一性，作为储值货币的独一无二的优良特性，充分信任大饼，做到100%的充足信心长期持有。同时，必须从密码学、区块链等技术角度看透比特币的安全性、坚固性，理解比特币安全性与量子计算之间的关系，处理好内心恐惧和摇摆的情绪。
很多投资山寨币失败的原因就是不懂山寨币，但是为了虚幻的潜在收益率空间投了，最终导致无法掌控进出场的节奏，或者是无法判断真实的价值，导致操作失败，铩羽而归。
2、不加杠杆。
是否遵循了不加杠杆、不借款投资的原则，是衡量一个投资人是否成熟的关键。
但是我得提醒一句，查理芒格和巴菲特也加过杠杆，他们使用杠杆时有3个核心考量：一个是借款的周期特别长，还款压力小，比如日元10年期借款，利率超级低；第二是借款总额跟自有资产相比占比非常低，内心没有很大心理压力，知道投资失败也完全可以用其他的资产还款；第三是投资目标有非常宽的安全边际，以比特币为例，我个人内心衡量的当前公允价值起码10万刀，跌到6万刀时我会认为严重超跌，价格上的安全边际达到了4万刀。这时考虑长期的借款用于投资大饼是存在可行性的。上述三个缺一不可。
3、不做空。
看空，但不做空。
看空的原因，是对当前国际资金的行事风格的了解，是对大饼进出资金周期规律的了解，是对各方投资资金风格的力量对比强弱的了解，是对山寨币带崩行情的了解，是对2023-2025牛市中许多不理性加杠杆做多机构的爆雷大概率发生的了解，是对乌合之众踩踏的惯性的了解。
不做空的原因是，这是大饼，是17年涨了5000万倍的标的，是历史上爆空单最可怕的标的，随时都可能出现意想不到的反转剧情，导致空单被爆掉。哪怕是1倍杠杆，也可能在无良交易所的异常操作下被爆掉，而且维权难度极大。
4、买入模式：在心理预期底部DCA。
显然预期底部就是4.8-6.9，其中6.9重叠2021年高点，4.8则是2024年中期重要支撑位，也是矿机关机价的大约80%极端位置。
在底部需要严格执行纪律，分批分时买入。
这是我个人的判断，不同的人应该有自己的理解和设计。
5、过好生活。
生活过不好，那价值投资不是白搞了吗？
从格林厄姆开始，到巴菲特芒格，到众多价值投资拥趸，价值投资的人士往往比技术投资的人士活得轻松、活得长久、活得健康。
价值投资是精力投入最小、收效最佳、最理性的投资方式，解放时间，解放精力，把成本用到其他地方。不要急功近利，让时间成为自己的工具即可。
6、意外情况的应对
第一种意外情况：大饼没有跌到预期，就出现大幅度的反弹。重点看宏观情况和市场信心的变化情况。长期看，我认为大饼的市值能够比较轻松达到黄金的市值，只要大多数人能够看透法币的剥削本质，大幅超越黄金市值也不成问题。所以，虽然我2026看熊，但是长期看的是长牛。如果2026因为降息、QE、群体认知变化的因素导致熊年变牛年，也不必惊慌。及时调整即可。
第二种意外情况：出现了剧烈的上下波动震仓的情况。不要理睬，逢低买入，持续缓慢长期建仓。不做多、空合约。只买现货，长期囤积。避免被收割。我认为20万刀的价格在2027、2028的中期阶段就可以达到，至于50万刀的到来速度，得看gov和people之间的认知变化情况。此消彼长的节奏。目前前者的入局较快，后者入局速度滞后，这不利于大饼的发展，2025年牛市没有达到预期的15万-22万区间，也是因为后者的认知、跟进意外滞后导致力量不平衡（这也是判断熊市的重要一点，people不参与，不跟进，没有买盘，护盘动力也弱）。
第三种意外情况，跌破了4.8且在更低位盘整。
比如到了4附近，且时而震荡一下，让人感到恐惧，担心会不会归零。
很简单，这种情况，直接战胜恐惧，好好耐心搞清楚基本面，尤其是经济学角度的、密码学和计算机技术角度的问题，然后大举抄底，越跌越买。
这是能够改变命运的绝佳机会。

段永平《大道》一书中说，对于英伟达，可放点短期put，年化premium比较好。

今天，就借这句话分析一下大道是如何利用卖出看跌期权来应对优质标的下跌风险的，以及这种策略带给我们的应对比特币熊市的启发。

段永平这句话的意思是：对英伟达少量卖出短期现金备兑看跌期权，因其短期期权年化权利金收益（年化premium） 有吸引力，既赚权利金也可在低价接货建观察仓。

一、核心术语拆解

• 卖put：卖出看跌期权，收权利金；到期股价低于行权价按行权价接货，高于则赚权利金，现金备兑不杠杆。

• 短期put：到期日通常几周至3个月内，兼顾时间价值与资金效率，适合试仓与滚动。

• 年化premium：权利金年化收益率，公式=（权利金/占用保证金）×（365/持有天数）；短期期权时间价值衰减快，常比长期更高。

二、操作逻辑（段永平式）

1. 观察仓定位：对英伟达未完全看懂，先以小仓位卖put保持关注、控制风险。

2. 安全边际：行权价设为有估值缓冲的价格，接货也能安心持有。

3. 现金备兑：备足行权价×股数现金，不融资，避免极端波动强平。

4. 收益来源：未行权赚权利金；行权则以“行权价−权利金”的实际成本接货，长期持有。

三、案例（段永平英伟达put）

• 操作：卖出1000份英伟达put，行权价110美元，2025-03-14到期，权利金3.725美元/股，收37万美元。

• 占用资金：110×1000×100=1100万美元。

• 年化premium：(37万/1100万)×(365/10)≈12.3%（未行权时）。

• 结果：到期股价≥110美元，赚权利金；＜110美元则按110接货，实际成本106.275美元/股。

四、关键原则

• 仓位可控：单品种一般≤总资金5%-10%，小仓试错。

• 只做懂的：虽未完全看懂英伟达，但认可其AI算力壁垒，接货后能持有。

• 不杠杆：现金备兑，拒绝融资，守住风险底线。

五、对比特币熊市操作的启发

这是段永平用期权做低成本试仓+现金增值的典型打法：以短期put的高年化权利金为补偿，在可控风险下等待英伟达的好价格，同时保持对公司的跟踪与理解。

我个人判断，比特币近期就会反弹到高点（94000,98000，106000等，都有可能）后出现暴跌，彻底明确熊市走势。
比特币熊市有可能到7万，也有可能到6万甚至5万。
如果采用卖出看跌期权的思路，可以卖出多笔看跌期权，行权价分散以便形成底部DCA买入的效果。
从币安的期权合约产品数量看，还是很丰富的。
如果比特币没有跌到行权价，就赚权利金（期权费），如果跌到了行权价，就买入比特币，因为原本就打算熊市DCA买入并长期持有的，所以依然相当于赚到了期权费。

20250106 Сегодня биткоин: негативно, но не продавать
I.
Большой хлеб вот-вот достигнет 98 000, я говорил об этом уже несколько недель.
Это первый всплеск, возможно, будет второй, достижение диапазона 106 000–110 000.
Ранее я ошибался, думал, что сначала нужно будет уничтожить длинные позиции, прежде чем начнётся рост. Теперь понимаю, что ошибся.
 
II.
Независимо от того, 98 000 или 106 000, я по-прежнему считаю, что эти уровни являются небольшими максимумами в первой фазе медвежьего рынка. Это момент для спасения.
Однако, согласно принципам инвестиций по стоимости, негативно, но не продавать.
 
III.
Помимо Венесуэлы, также стоит обратить внимание на ситуацию в Иране.

5 января 2026 года Федеральный совет Швейцарии объявил о заморозке всех активов президента Венесуэлы Николаса Мадуро и связанных с ним лиц в Швейцарии. Это решение было быстро реализовано на основе профилактических мер, направленных на предотвращение возможного оттока незаконных активов. Это событие не является изолированным и служит постоянным предупреждением в рамках глобальной финансовой системы: власть государства может в любой момент вмешаться в частные состояния и мгновенно заморозить их. Швейцария, страна, прославившаяся банковской тайной и нейтралитетом, когда-то считалась «крепостью богатства» для мировой элиты, но теперь, под давлением международной политики, активно сотрудничает с санкциями. Это касается не только Мадуро, но и служит предупреждением для всех, кто полагается на традиционные банки для хранения богатства: ваши активы никогда полностью не принадлежат вам.

1.
Тенденция цен и рыночная динамика
Ценовой диапазон: с момента падения биткоина ниже 90 000 20 ноября, цена колеблется в диапазоне от 80 000 до 95 000, колебания составляют около 15%. На рынке присутствуют как негативные факторы, такие как снижение объемов покупок ETF и компаний-хранилищ, повышение ставки Банком Японии, сдерживание политикой Китая, так и позитивные факторы, такие как прекращение QT Федеральной резервной системой США и ожидание снижения ставки в декабре.
Последние рыночные тенденции (2 января): по мере вовлечения покупателей цена незначительно выросла до уровня около 89 000 долларов США.
Общая рыночная капитализация крипторынка приблизилась к 3 триллионам долларов США. Индекс страха и жадности Coinglass 27, незначительно вырос, но по-прежнему находится в зоне страха.

Прежде чем перейти к основному тексту, скажу немного о тенденции биткоина. Как я говорил эти дни, биткоин завершил процесс отмывания на низком объеме и низкой волатильности в нижней зоне, постепенно прорвавшись через линию тренда. Если цена сможет откатиться к линии тренда, не пробивая ее, то с большой вероятностью произойдет краткосрочный рост. Цель по-прежнему — 98000.
(17:50 — внезапное дополнение: когда я почти закончил этот текст, внезапно произошло резкое падение и откат.)

Данный текст разделен на две части: первая часть — это глубокое резюме интервью с Дереком, блогером YouTube (Blockchain Daily), с сооснователем Ethereum и создателем Cardano (ADA) Чарльзом Хоскинсоном (это мое резюме, переработанное на основе ИИ). Вторая часть — мои комментарии к этому интервью.

1. Рыночная ситуация: давление на цены и подверженность «убежищу»
Динамика цен: текущая цена биткойна составляет около 87 000 долларов США. По сравнению с историческим максимумом в 126 000 долларов США, достигнутым в октябре 2025 года, цена снизилась примерно на 30%. В выходные дни 27 и 28 декабря 2025 года биткойн (BTC) и рынок криптовалют продемонстрировали значительное «отключение» от традиционных активов (например, золото, акции США), общее настроение рынка было довольно низким, однако появляются признаки того, что коррекционная тенденция может быть близка к завершению, и в ближайшее время возможен прорыв линии тренда дневного графика. Если прорыв пройдет успешно и цена не будет падать ниже после нескольких проверок, можно ожидать заметного роста.

1. Рыночные условия: рост, за которым последовало колебание и снижение
Сегодня колебания цены биткоина были значительными, наблюдается тенденция роста, за которой последовало снижение:
Колебания цены: в ночь с утра биткоин一度 поднялся до уровня около 89 300 долларов США. Однако затем, под влиянием реализации прибыли на рынке, цена начала снижаться. К позднему вечеру по китайскому времени биткоин вернулся к уровню около 87 000 долларов США, минимальный уровень составил 86 666 долларов США. Опять нарисовали дверь. Все еще в небольшом диапазоне.
Трендовая линия на дневном графике очень сильная, пока не была прорвана, после касания она продолжила снижение. Это третий контакт. Я считаю, что после накопления сил около 80000, будет лучше, если цена сначала пройдет ниже 80000, сработает стоп-лосс, а затем начнется рост.

Биткоин завершает год, прошедший в напряженных условиях, в относительно «спокойной» манере.
В отличие от традиционного фондового рынка, который демонстрирует так называемый «рынок Санты» в рождественские праздники, биткоин в настоящее время характеризуется слабой фундаментальной базой, оттоком институциональных средств и осторожным настроением инвесторов.
Один из
Рыночная динамика: отсутствие «рынка Санты»
Динамика цен: текущая цена биткоина колеблется около 86 400–88 000 долларов США, что на 30 % ниже исторического максимума, достигнутого в октябре этого года (около 126 000 долларов США).
Тренд волатильности: рынок находится в состоянии «нейтрального бычка». Из-за истечения опционов на сумму более 23 миллиардов долларов США на этой неделе инвесторы склонны держать деньги в резерве, что привело к сокращению объема торгов и значительному сужению диапазона колебаний цен в рождественские праздники.