加勒密船长

Dacă Russell Napier are dreptate - într-adevăr ne îndreptăm spre capitalism național și capitalul va reveni masiv la investiții reale - de ce lichiditatea de pe piața cripto acum se comportă ca deșertul Sahara? Nu ar trebui să fie invers? Mai întâi voi pune cele două citate ale lui Napier pe masă ca motto:
1. „Ne îndreptăm spre un sistem de capitalism național.”
2. „Vom vedea o revenire masivă a investițiilor de capital.”
Russell Napier este unul dintre cei mai importanți economiști contemporani care apreciază istoria financiară. El a studiat pe termen lung ciclurile monetare și de credit în medii cu datorii mari, iar punctele sale de vedere centrale se concentrează asupra a două rapoarte citate pe scară largă: (Ne îndreptăm spre un sistem de capitalism național) și (Vom vedea o revenire masivă a investițiilor de capital).

În ultima vreme, monedele meme au revenit în atenție, de la festivitatea abstractă de pe Solana până la rotația tendințelor de pe BSC, controversa nu s-a oprit niciodată: unii o denumesc aer, jocul cu clopotul, pur și simplu o miză; alții spun că le-a contaminat idealul tehnic al blockchain-ului. Dar nu poți nega—într-o perioadă de plictiseală a pieței, când narativele tehnologice sunt deja epuizate, monedele meme sunt ca o bomboană colorată care explodează din senin, deschizând o crăpătură în lumea complexă a criptovalutelor, turnând în ea absurditate, joc și bucurie pură. Nu au nevoie de un whitepaper, doar de faptul că râzi, ai FOMO și strigi „la lună”. Ele transformă criptovalutele de la un experiment serios într-o petrecere internet, oferind primul acces real pentru oamenii obișnuiți, nu ca investitori, ci ca jucători și complice. Memele nu sunt o eroare, ci o caracteristică—într-o lume în care oamenii își caută plăcerea chiar și în întuneric, ele nu vor muri niciodată.

În ultimele trei luni, prețul Bitcoin a experimentat fluctuații dramatice, atrăgând o atenție largă din partea analiștilor și investitorilor. Propunerea de modificare a indicelui MSCI coincide cu momentul cererii ETF de către Morgan Stanley, generând dezbateri aprinse despre impactul investitorilor instituționali asupra pieței criptomonedelor. Aceste evenimente nu doar că au afectat tendințele de preț pe termen scurt, ci au stabilit și un precedent potențial pentru viitoarele ETF-uri de criptomonede și strategii de investiții.

Anunțul MSCI a generat o cădere în octombrie

10 octombrie, MSCI a propus eliminarea companiilor cu rezerve mari de Bitcoin, precum MicroStrategy și Metaplanet, din indicele său global. Această veste a dus la o cădere de aproape 18.000 de dolari a prețului Bitcoin în câteva minute, iar întreaga piață de criptomonede a pierdut peste 900 de miliarde de dolari în capitalizare. Indicele MSCI ghidează mii de miliarde de dolari în fonduri de investiții pasive, ceea ce înseamnă că fondurile și fondurile de pensii legate de indice ar putea fi nevoite să vândă active legate de criptomonede. Evenimentul a generat imediat presiuni descendente și a avut un efect de domino asupra investitorilor instituționali și de retail. Observatorii subliniază că schimbarea bruscă a politicii principale a indicelui ar putea influența și mai mult piața derivate și tranzacțiile futures.

Astăzi este 1 ianuarie, piețele financiare globale continuă să oscileze sub influența măsurilor geopolitice ale administrației Trump. Președintele Trump a anunțat că Venezuela va transfera o cantitate semnificativă de țiței către Statele Unite, ceea ce a dus la o scădere suplimentară a așteptărilor de aprovizionare cu prețul petrolului, determinând ca petrolul Brent să scadă la aproximativ 60 de dolari/baril, iar petrolul WTI să scadă la aproximativ 56 de dolari/baril, cu o extindere a scăderii.

Aceasta a atenuat temerile globale legate de deficitul de energie, dar a amplificat presiunea asupra sectorului energetic. Cu toate acestea, Wall Street rămâne puternică, indicele Dow Jones Industrial Average a depășit recent pragul de 49.000 de puncte, stabilind un nou record, susținut de acțiunile financiare și tehnologice.

Intrând în noul an, piețele globale au deschis un nou capitol sub influența mai multor evenimente. Planul de renaștere petrolieră din Venezuela condus de Trump, turbulențele geopolitice cauzate de arestarea lui Maduro, ieșirea accelerată a investitorilor japonezi de capital, precum și revenirea puternică a ecosistemului Bitcoin, toate aceste factori au modelat peisajul economic de la începutul anului. Incertitudinea politică amplifică cererea de siguranță, stimulând creșterea prețurilor activelor digitale precum Bitcoin, în timp ce reconstrucția infrastructurii petroliere se confruntă cu un examen lung.

Criza din Venezuela: Viziunea îndepărtată a renașterii petroliere și riscurile geopolitice

Micul concediu s-a încheiat în sfârșit, deși vacanța ar trebui să fie un timp de odihnă și relaxare, mulți oameni, inclusiv autorul, se întorc la starea de lucru după vacanță mai obosiți decât la începutul acesteia. Pe de o parte, intrăm în vacanță cu „datorii de somn” acumulate din muncă pe termen lung, iar odată ce ritmul vieții încetinește, corpul va „profita” de ocazie pentru a solicita odihnă; pe de altă parte, schimbarea bruscă a programului poate deranja ceasul biologic, influențând structura somnului. Se pare că va trebui să ne adaptăm la starea de Workation (călătorie de lucru), îmbinând munca cu călătoria, astfel încât să creștem sentimentul de fericire și să obținem mai multă inspirație pentru muncă.

Astăzi este 29 decembrie, luni. Bitcoin a avut o revenire bruscă, cu o creștere de peste 2% în timpul zilei, depășind temporar pragul de 90.000 de dolari, iar prețul actual de tranzacționare este de aproximativ 89.600 de dolari. Această creștere a fost însoțită de lichidări de peste 25 de milioane de dolari în scurt, iar totalul lichidărilor pe piața cripto a ajuns la 160 de milioane de dolari, fiind în principal impulsionată de lichidările scurt. Analiștii atribuie acest lucru achizițiilor simultane ale micilor investitori și balenelor, în special în condițiile în care bursele arată semnale puternice de cumpărare. După ajustarea pozițiilor derivatelor, rata de finanțare a crescut, volatilitatea implicită s-a redus, iar deși există vulnerabilitate pe piață, cumpărătorii își cresc încet prețurile. 10x Research subliniază că, deși volumul de tranzacționare este slab, schimbările din piața opțiunilor sugerează o potențială schimbare semnificativă, pregătind terenul pentru „piața lui Moș Crăciun”. Alte criptomonede au crescut în tandem: Ethereum (ETH) a depășit 3.000 de dolari, cu o creștere de peste 3%; Binance Coin (BNB), Ripple (XRP) și Solana (SOL) au urmat de asemenea cu o revenire, iar capitalizarea totală a pieței a revenit la peste 3 trilioane de dolari.

Ieri, cea mai mare companie de gestionare a activelor din lume, BlackRock, a transferat 1044 de bitcoin (în valoare de aproximativ 91,90 milioane de dolari) și 7557 de ethereum (în valoare de aproximativ 22,40 milioane de dolari) pe platforma Coinbase, cu o valoare totală de peste 114,30 milioane de dolari. Potrivit datelor de monitorizare on-chain de la Onchain Lens și Arkham Intelligence, aceasta nu a fost o acțiune singulară, ci face parte dintr-o serie de operațiuni efectuate de BlackRock la sfârșitul anului, inclusiv transferul anterior de 2292 de bitcoin și 9976 de ethereum pe 24 decembrie. Aceste acțiuni sunt considerate parte din strategia sa de reechilibrare sau gestionare a lichidității pentru ETF-ul său de bitcoin (IBIT) și ETF-ul de ethereum (ETHA).

Astăzi este 26 decembrie 2025 (Ziua a doua de Crăciun), piața Bitcoin va asista la cel mai mare eveniment de expirare a opțiunilor din istoria criptomonedelor. Pe platforma Deribit, valoarea nominală totală a opțiunilor Bitcoin și Ethereum expiră în jur de 27 de miliarde de dolari, dintre care opțiunile Bitcoin se ridică la 23,6 miliarde de dolari, reprezentând peste 50% din contractele deschise pe platformă. Această „expirare mare de Crăciun” se desfășoară pe fondul unei lichidități extrem de scăzute în perioada de sărbători, iar volatilitatea pieței este pusă la încercare.

Deși opțiunile call domină piața (raportul put-call este de aproximativ 0,38), punctul maxim de durere (max pain) se află în jurul valorii de 95.000-96.000 de dolari, prețul Bitcoin arată o reziliență uimitoare, revenind la peste 89.000 de dolari.

Pe 24 decembrie, astăzi este Ajunul Crăciunului, până acum, piața cripto nu a întâmpinat miracolele de Crăciun. Să rezumăm, Bitcoin a scăzut cu peste 22% în acest trimestru, înregistrând cea mai slabă performanță din 2018 încoace. După vârful din octombrie de 126.000 de dolari, BTC a suferit vânzări continue, iar acum este în scădere cu aproximativ 30% față de maximul istoric, chiar sub nivelul de la începutul anului.

Piața actuală: volatilitatea a crescut, presiunea de vânzare se atenuează

La sfârșitul anului, lichiditatea este scăzută, vânzările din cauza pierderilor fiscale și incertitudinea macroeconomică amplifică volatilitatea. Bitcoin are dificultăți în a se menține la 90.000 de dolari, suportul pe termen scurt se află între 84.000-85.000 de dolari, iar rezistența este la 93.000-94.000 de dolari.

Astăzi este 23 decembrie, prețul Bitcoin fluctuează în jurul valorii de 88.000 de dolari, deși ieri a avut o scurtă revenire peste 90.000 de dolari, această creștere se aseamănă mai mult cu o "capcană de piață bull", menită să atragă investitorii mici să cumpere la prețuri mari, acumulând lichiditate pentru o scădere ulterioară mai mare.

Unii analiști de pe piață au subliniat, de asemenea, că pe termen scurt structura Bitcoin este favorabilă creșterii, în principal din cauza lichidității limitate pe calea descendentă, un nivel de suport stabil și dificultăți pentru market makeri de a provoca o scădere bruscă imediată. Acest lucru a dus la o revenire temporară a prețului. Cu toate acestea, perspectivele pe termen mediu și lung rămân pesimiste, estimându-se că Bitcoin va căuta să coboare în intervalul 64.000-70.000 de dolari, posibil atingându-l în primul sau al doilea trimestru din 2026. Acest nivel este considerat un obiectiv principal preliminar, nu un minim final.

19 decembrie, Banca Japoniei a majorat rata de dobândă de bază cu 25 de puncte de bază la 0.75%, atingând cel mai ridicat nivel din 1995. Piața ar fi trebuit să se bucure de o puternică revenire a yenului, dar rezultatul a fost complet opus: yenul nu doar că nu s-a apreciat, ci a accelerat prăbușirea. Luni, dolarul american a atins un maxim de 157.67 față de yen, euro a atins 184.90 față de yen, iar francul elvețian s-a apropiat de 198.08 față de yen, toate atingând minime istorice. Autoritățile au emis semnale puternice de intervenție. Vice-ministrul de finanțe, Atsushi Mimura, a avertizat că volatilitatea cursului de schimb este „unilaterală și extremă”, iar ministrul de finanțe, May Katsuyama, a declarat că Tokyo va reacționa corespunzător la „volatilitatea excesiv speculativă”. Piața consideră în general că, odată ce dolarul american se apropie de 160 față de yen, Japonia va interveni din nou - la fel ca în vara anului 2024, când a vândut aproximativ 100 de miliarde de dolari pentru a susține yenul.

2025 va fi aproape de final, iar din experiența istorică, ultimul trimestru este de obicei o etapă constructivă pentru piața criptomonedelor, decembrie marchează adesea începutul unei noi runde de impulsuri ascendente. În ciclurile anterioare, prețul Bitcoin ar profita de această perioadă pentru a ieși dintr-o consolidare pe termen lung și pentru a inversa tendința de scădere, totuși, anul acesta această regulă sezonieră pare să fi eșuat. Deși taurii au încercat de mai multe ori, a fost dificil să obțină o rupere decisivă, ceea ce a dus la o continuare a restrângerii volatilității pe piață, iar traderii rămân vigilenți cu privire la tendințele viitoare. Deoarece mișcarea Bitcoin și a altcoins a fost neclară, factorii externi ar putea juca un rol catalizator în următoarele zile.

Astăzi este 2025-12-19, banca centrală a Japoniei (BOJ) a decis în unanimitate să crească rata dobânzii cu 0,25 puncte procentuale, până la 0,75%, atingând cel mai mare nivel din ultimele aproape 30 de ani. Acest lucru marchează sfârșitul treptat al epocii de politică monetară extrem de relaxată în Japonia, președintele băncii centrale, Ueda Kazuo, a subliniat că această mișcare provine dintr-o încredere crescută în perspectivele economice și sustenabilitatea inflației și a creșterii salariilor.

Deși ratele reale rămân semnificativ negative, mediul de relaxare va continua să susțină activitatea, dar banca centrală a sugerat clar că, dacă economia va fi puternică, ar putea crește din nou ratele în 2026, iar rata finală ar putea ajunge la 1%. Atracția tranzacțiilor de arbitraj în yen (împrumutarea yen-ului ieftin pentru a investi în active cu randament ridicat) generată de ratele scăzute de-a lungul anilor a scăzut drastic, ceea ce ar putea reduce fluxurile de fonduri către activele riscante. După decizie, randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani a depășit 2% (pentru prima dată din 2006), iar cursul yen-ului a fluctuat temporar înainte de a se stabiliza în jurul valorii de 156, iar piața de acțiuni din Japonia (cum ar fi Nikkei 225) a avut o performanță stabilă.

比特币昨晚的激烈波动令市场措手不及，BTC快速飙升至约90,500美元，随后大幅回落至85,200美元。从高到低，跌幅超过5%，约5,000美元，这并非新闻驱动，它是结构驱动的，这是因为交易量疲弱、在已知成本水准下供应过多，以及流动性紧张所致。在这些结构改变之前，这类剧烈的变动仍是加密市场现实的一部分。

受全球股市避险情绪影响，特别是AI相关科技股估值担忧加剧，以及日本央行加息预期升温，比特币等加密资产面临多重下行压力。ETF资金流入放缓、市场结构疲弱，进一步削弱了价格支撑力度。

Recentul trend al criptomonedelor a fost constant slab, iar moralul pieței este scăzut. Deși piața criptomonedelor a făcut progrese semnificative în ultimii doi ani, inclusiv o creștere substanțială a participării instituțiilor prin produse reglementate, îmbunătățirea treptată a mediului de reglementare și o schimbare politică către sprijinul activelor digitale, recentul comportament al Bitcoin-ului este îngrijorător. După atingerea unui vârf istoric de aproximativ 126.000 de dolari în octombrie, prețul a scăzut semnificativ și se află acum în jurul valorii de 86.000 de dolari. Această slăbiciune într-un mediu lipsit de stimulente negative evidente este mult mai greu de interpretat decât colapsurile bruște din piețele medii de bear anterioare - piața pare să nu mai fie sensibilă la semnalele pozitive, chiar și atunci când acestea sunt foarte scurte și nu pot fi susținute.

Piața criptomonedelor a început ieri să înregistreze o retrogradare semnificativă, Bitcoin a căzut sub 86.000 de dolari, Ethereum și alte criptomonede de bază au scăzut simultan. În general, această scădere nu are un anumit catalizator evident, fiind în principal corelată cu deschiderea pieței de valori mobiliare din SUA - scăderea pieței afectează performanța activelor riscante în ansamblu. Indicele S&P 500 a scăzut ușor cu 0,16%, indicele Nasdaq a scăzut cu 0,59%, iar indicele Dow Jones a scăzut ușor cu 0,09%.

Odată cu scăderea lichidității la sfârșitul anului, fluctuațiile pieței sunt adesea amplificate, mai ales în timpul sesiunilor de tranzacționare din SUA. Sentimentele de aversiune la risc s-au răspândit rapid, incertitudinea macroeconomică a reapărut, iar lipsa de lichiditate face ca fiecare scădere ușoară să se transforme ușor într-o cădere mai mare. Reducerea cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii de către Rezerva Federală săptămâna trecută a avut aproape niciun impact pozitiv asupra pieței, pe măsură ce rata de îndatorare scade și fondurile se epuizează la sfârșitul anului, presiunea de vânzare se intensifică.