LinaBlock

打开你的持仓，自己看一眼——还拿着ETH呢？

这轮牛市都过半了，别人Solana吃肉，土狗喝汤，你手里这个曾经的王，现在连口热点都蹭不上。

L2吹了两年，吹出什么了？Arbitrum、Base、OP，日活是主网的几十倍，收入是主网的几百倍。它们给主网交那点DA费，占自己总收入不到5%。

以前是以太坊养儿子，现在是儿子吃肉，爹在旁边闻味儿。

ETF呢？灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，三个月没动过。你等的百亿美金机构资金呢？人家买美债拿4.5%不香吗，凭什么来接盘？

再说开发者。2021年十个项目六个选以太坊，现在不到三个。Base、Solana、Sui、Berachain——Builder不傻，哪有用户、哪能赚钱、哪有人气，他们比你清楚。

社区也累了。以前升级提前三个月FOMO，全网刷EIP。现在Pectra？你记得Pectra是什么吗？

不是技术不行，是大家真的懒得聊了。

一个资产在台上站了八年，人人都尊敬它，但谁都不想为它熬夜了。

你现在不做空，等什么？

等市值占比跌到个位数？
等Solana市值真把它踩下去？
等你2021年All in那哥们终于在回本线割肉？

线画了半年了。

空单挂着就行，不用天天盯盘。

别等到跌穿了，又在评论区打三个字：

“还空吗？”

#ETH #做空以太坊 #L2吃肉主网喝汤
#叙事老了 #Builder跑了 #社区累了
#这轮牛市没它什么事了
$ETH

LINK这币，你要是还拿着，真该问问自己：到底在等什么？

等Visa官宣？人家都配合着发三篇通稿了，主网呢？交易量呢？钱呢？

等CCIP爆发？跨链桥现在谁还用这玩意儿，人家Arbitrum自己搭桥，LayerZero空投发完热度都凉了，你CCIP客户在哪？

预言机赛道早就不是2021年了。Pyth在Solana喂价喂得好好的，API3项目方自己喂，根本不用求你。LINK还是那个LINK，但收费站旁边已经修了一圈绕城高速。

再说收入。你算过P/S吗？彭博一年赚100亿美金市值500亿，5倍。LINK那点过路费，乘以5倍得出来多少，你按完计算器不想说话？

横盘这两年，每次冲到那根线就被拍回来，真是空军强？是车太重。

早期节点、基金会、做市商，成本个位数拿了五年了。人家不是不卖，是在等流动性够的时候慢慢出。

你以为横盘是蓄力？那是货还没出完。

你现在不做空，等哪天官宣一个“合作落地”冲一根阳线，然后继续阴跌——剧本演三回了，你还没看腻？

线画在这儿。

空单挂着就行，不用盯盘。

#LINK #做空LINK #合作多落地少
#P/S算过不想说话
#车太重拉不动
$LINK

Chainlink这个币，圈里人提起来都有点复杂。

不是说它技术不行。跨链、喂价、数据流，活儿没少干，合作方名单一拉老长。但你仔细看那名单——Visa、Swift，名字一个比一个大，然后呢？主网跑了吗？交易量在哪？收入在哪？

**合作几十家，落地没几家，这事儿在币圈不新鲜，但发生在LINK身上，大家都不太好意思捅破。**

再说预言机赛道，早不是2021年那会儿了。

Pyth现在Solana生态七成份额，API3做第一方预言机，人家项目方自己喂价，不用求你。LINK还是那个LINK，但周围的路已经修了一圈，不非得过你这座收费站了。

**不是你不努力，是卷不动了。**

还有一笔账，我算过，你也算过。

彭博终端一年赚100亿美金，市值500亿，5倍P/S。LINK现在那点收入，乘以5倍，得出来数字多少，你心里有数。

**不是LINK不好，是市场给不起2021年的估值了。**

横盘这两年，每次冲高都被拍回来，真的是空军强吗？

不是。是车太重。

早期节点、基金会、做市商，成本个位数拿的货，拿了五年了。人家不是不卖，是在等一个流动性能接住的位置。

**你以为横盘是蓄力，其实是在等买家凑齐。**

我不是说LINK会归零。

但你得承认：一个赛道不再独家、收入撑不起市值、筹码沉淀了五年的资产，现在这个位置，到底是黄金坑，还是半山腰？

线画了两年了。

#LINK #做空Chainlink #预言机赛道内卷
#合作多落地少 #P/S算过了
#车太重拉不动
$LINK

不谈情怀，只看头寸。狗狗币的做空逻辑，比大多数人想得更硬。

**第一，MEME板块的Beta退潮了。** Pump.fun日均发币量跌70%，金狗存活周期从7天缩到7小时。散户不是亏怕了，是亏麻了。MEME行情的本质是流动性溢出，水退了，最先搁浅的一定是吨位最大的那条船。

**第二，马斯克因子彻底钝化。** 2021年一条推文拉50%，2024年拉10%，现在发十条狗内容，K线连水花都没有。边际效用归零，你还等马斯克喊单？相当于2021年等美联储降息。

**第三，筹码结构在逆转。** 巨鲸过去18个月吸筹18亿枚，吸完为什么不拉了？因为不是做多，是做市。低价囤货不是为了拉盘，是为了高位有货可出。交易所存量创2020年新低，你以为是惜售？是真正想卖的人知道流动性不够，挂单挂不出去。

**第四，文化溢价在折旧。** “你妈都认识狗狗币”确实是护城河，但这轮牛市的新用户是谁？玩AI Agent的极客、卷土狗合约的赌徒、盯RWA合规叙事的机构。这三批人，没有一个是因为楼下理发店老板认识而进场的。

---

**这不是赌狗狗币归零，是赌情绪溢价的均值回归。**

当MEME退潮、马斯克钝化、巨鲸停止吸筹、文化叙事无法转化新买盘——

四重因子共振，只有一个方向。

**空单挂着就行，不用盯盘。**

#DOGE #做空狗狗币 #MEME退潮
#马斯克钝化 #巨鲸停止吸筹
#文化溢价折旧
$DOGE

不谈信仰，只看头寸。Filecoin的基本面，是我在这个市场见过最清晰的做空逻辑之一。

**第一，收入模型跑不通。**

存储赛道最大的幻觉是“企业级应用”。八年了，你告诉我哪家财富500强把核心数据存到了Filecoin主网上？联合国项目是PR，伯克利是学术合作，OpenAI是边缘备份。

真实需求呢？每天链上交易量多少是存储订单，多少是矿工刷量？

你查过吗？我不敢细查，怕查完睡不着觉。

**第二，筹码结构是永久性卖压。**

每天解锁多少万枚？矿工要交电费、还贷款、活下去。这不是砸盘，是生存本能。你以为是“浮筹出清”，实际上出清三年了，K线还在创新低。

一个连续阴跌四年的资产，你告诉我是“底部吸筹”？

**底部是吸出来的，不是等出来的。**

**第三，叙事彻底老化。**

存储赛道早就洗牌了。Arweave存NFT，BNB Greenfield跑应用，甚至ICP都在做去中心化前端。Filecoin的“存储+计算”故事讲了三年，FVM的TVL还没一个土狗池子高。

不是赛道不行，是龙头掉队了。

**第四，P/E是伪命题。**

有人用“协议收入”给FIL算P/E。你算过吗？那些收入是存储订单，还是节点质押产生的通胀税？

**把通胀税算成经营现金流，这不是估值，是会计欺诈。**

---

**所以这个交易的本质是什么？**

不是赌FIL归零，是赌**时间价值归零**。

一个连续阴跌四年、收入模型跑不通、筹码永久性稀释、叙事被赛道淘汰的资产，唯一的定价方向就是**持续贴现**。

你不用杠杆，现货空单放着，每个月解锁砸盘的时候，K线会自动帮你赚钱。

**线画了四年了。**

**这钱你不想赚，有人愿意从2019年一直空到现在。**

#FIL #做空Filecoin #永久性卖压
#收入模型跑不通 #叙事老化
#时间价值归零
$FIL

我们抛开情绪，只看头寸。

**以太坊当前的基本面，是三重背离。**

---

**第一重：收入与市值的背离。**

2021年牛顶，日销毁峰值1.5亿美金，市值5500亿。今天，日销毁不足200万美金，市值仍守在3000亿。

**收入跌了98%，市值只跌45%。** P/E从20倍膨胀到150倍，而纳斯达克AI公司中位数是35倍。

这个溢价，到底在交易什么预期？

---

**第二重：L2繁荣与主网通缩的背离。**

L2给主网贡献的DA费用，占其总收入不到5%。Base、Arbitrum日活是主网的50倍，收入是主网的200倍，主网只分到一杯奶茶钱。

**这不是扩容，是结构性外包。** 以太坊正在从“增长资产”退化为“清算资产”。

市场对清算资产的定价，从来不会高于2倍P/S。现在以太坊的P/S是多少？你算过。

---

**第三重：ETF流入与价格反应的背离。**

BTC ETF上线，三个月净流入120亿，涨幅60%。ETH ETF上线，净流入32亿，价格跌15%。

这不是“利好出尽”，是**结构性抛压大于配置需求**。灰度的ETHE持有者成本800-1200美金，锁了三年，ETF通过是他们唯一的退出流动性。

**你的对手盘不是机构，是2019年抄底的老矿工。**

---

**下一个催化剂是什么？**

Pectra？没人在意。
Beam Chain？三年后。
L3？会进一步分流主网收入。

**没有催化剂，没有现金流增长，没有筹码出清。**

这轮反弹的每一根阳线，都是在给2021年的套牢盘提供减仓机会。

---

**这不是价值发现，是估值回归。**

我们不做多，不做空情绪。

**我们只做空估值溢价。**

线画了半年。头寸已经在车上。

#ETH #做空以太坊 #估值回归
#P/E 150倍 #收入跌98%
#L2税基不够 #ETF抛压未清
$ETH

你看不懂以太坊这轮为什么弱，就跟捡钱的机会擦肩而过。

**ETF通过那天，全网喊“机构牛来了”。结果呢？**

灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，三个月没动过。你等的百亿美金配置资金呢？人家买美债拿4.5%不香吗，凭什么来接一个收入连跌两年的资产？

**L2的故事讲了两年，结果是主网收入跌了90%。**

Arbitrum、Base、OP，日活是主网的几十倍，收入是主网的几百倍。它们给主网交那点DA费，占自己总收入不到5%。

以前是以太坊养儿子，现在是儿子吃肉，爹在旁边闻味。

**你见过哪个当爹的，当得这么窝囊？**

**Builder全跑了。**

2021年十个项目六个选以太坊，现在不到三个。Base、Solana、Sui、Berachain——Builder不傻，哪有用户、哪能赚钱、哪有人气，他们比你清楚。

**社区已经死了一半。**

以前升级提前三个月FOMO，全网刷EIP。现在Pectra？你记得Pectra是什么吗？

不是技术不行，是大家真的懒得聊了。

一个资产在台上站了八年，人人都尊敬它，但谁都不想为它掏钱了。

---

**你现在不做空，等什么？**

等市值占比跌到个位数？
等Solana市值把它踩在脚下？
等你2021年All in那哥们终于在回本线割肉？

**线画了半年。**
**货还没出完。**
**你再不上车，这趟主跌浪就跟你没关系了。**

**空单挂好，别等到跌穿了又在评论区问：**

**“还能追吗？”**

#ETH #做空以太坊 #跟捡钱一样
#L2吃肉主网喝汤 #叙事老化
#Builder跑光 #社区凉透

$ETH

Solana这轮牛市怎么起来的，大家心里都清楚。

不是DeFi，不是DePIN，是Pump.fun那一屋子土狗。一天发几千个币，三天归零99%，热闹是真热闹，但Gas费销毁那点钱，够干什么？

Q1协议收入1.2亿，看着挺猛。结果Q2直接腰斩。不是技术退步了，是赌客亏完了，庄家割不动了，流水线停了一半。

**一个靠MEME撑收入的公链，MEME凉了，你告诉我下一波增长在哪？**

再说开发者。

基金会天天发战报，“黑客松报名创新高”“生态项目突破3500个”。但你有没有想过，那帮人薅完空投、领完奖金、做完测试网，有几个真把主网上线了？

Electric Capital的数据我翻过：Solana的开发者留存率，12个月后不到30%。Base、Sui、Berachain，Builder往哪流，你比我清楚。

**他们不是讨厌Solana，是讨厌“用户只赌不玩”这套单一生意。**

筹码结构就更没法聊了。

FTX遗产还剩多少货没出？早期私募解锁，每个月往市场倒多少币？做市商的库存对冲成本算进去了吗？

这些问题没人敢细算，因为算完会得出一个不太政治正确的结论：

**过去半年Solana每一根阳线，都不是新钱进场，是在给这批旧货找个好价钱。**

最后说ETF。

市场把“Solana ETF”当成下一个发令枪。但你冷静想想：

比特币ETF是数字黄金，以太坊ETF是世界计算机，Solana ETF讲什么？更快、更便宜的赌场？

SEC不是傻子。没有机构配置逻辑的ETF，就算批了也是灰度第二——上市即巅峰，然后流出三年。

---

MEME退潮、开发者跑路、解锁压顶、ETF叙事过峰。

四个因子，四个往下指。

你现在不做空，等Q3财报继续腰斩？等FTX遗产砸穿成本线？等市场终于承认“Solana不是ETH杀手，只是牛市放大器”？

线画了半年了。

空单挂不挂，钱让不让别人赚，你自己选。
$SOL

你看Solana这基本面，我真不是硬黑，是它自己把路走窄了。

**第一，收入模型塌了。** 这轮牛市它靠什么撑起来的？不是DeFi，是Pump.fun那套土狗流水线。一天发几千个币，三天归零99%，热闹是真热闹，但Gas费销毁那点钱，够干什么？Q1协议收入1.2亿，Q2直接腰斩。赌客会亏完，庄家会离场，靠MEME撑起来的收入，从来不具备可持续性。

**第二，开发者留不住。** 基金会天天发PR，“黑客松报名创新高”。但你问那些薅完空投、领完奖金的人，有几个把主网真正跑起来了？Electric Capital的数据是公开的：Solana开发者留存率，12个月后不到30%。Base、Sui、Berachain，Builder去哪了？他们不是逃离Solana，是逃离“用户只赌不玩”的单一生意模型。

**第三，筹码结构是明牌雷。** FTX遗产清算还剩多少货没出？早期私募解锁每个月往市场倒多少币？过去半年每一根阳线，都不是新资金进场，是在给这批货找一个好价钱。你以为横盘是筑底？那是货还没发完。

**第四，ETF叙事过峰了。** 比特币ETF讲数字黄金，以太坊ETF讲去中心化计算机，Solana ETF讲什么？更快更便宜的赌场？SEC不傻。没有机构配置逻辑的ETF，就算批了也是灰度第二——上市即最高光，然后流出三年。

---

MEME退潮、Builder外流、解锁压顶、ETF叙事price in。

四个因子，四个同向。

你现在不做空，等Q3财报继续腰斩？等FTX遗产砸穿成本线？

线画了半年了。

空单挂不挂，钱让不让别人赚，你自己选。

#SOL #做空SOL #收入腰斩 #开发者外流
#解锁压顶 #ETF过峰 #四个因子同向
$SOL

你看不懂Solana这波，就跟捡钱的机会擦肩而过。

**MEME潮退了，赌场没人了。**

Pump.fun一天发几千个币，三天归零99%，热闹了半年，然后呢？Q1协议收入1.2亿，Q2直接腰斩。散户亏怕了，庄家割不动了，资金撤了，收入塌了。

**一个靠土狗抽水撑估值的公链，赌客走了，你告诉我谁来接盘？**

**Builder比你跑得还快。**

基金会天天吹“黑客松报名创新高”，你问那些薅完空投、领完奖金的人，有几个把主网上线了？数据摆在这：12个月开发者留存率不到30%。

Base、Sui、Berachain，人家去哪了你看不见？他们不是逃离Solana，是逃离“用户只赌不玩”的单一生意模型。

**筹码结构脏得没法看。**

FTX遗产还有多少货没出？早期私募解锁，每个月往市场倒多少币？过去半年每一根阳线，都是在给这批货找一个好价钱。

**你以为横盘是筑底？那是货还没发完。**

**ETF预期？已经Price in了。**

比特币ETF讲数字黄金，以太坊ETF讲去中心化计算机，Solana ETF讲什么？更快更便宜的赌场？

SEC不傻。没有机构配置逻辑的ETF，就算通过了也是灰度第二——上市即最高光，然后流出三年。

---

**四个因子，四个同向。**

MEME退潮、开发者跑路、解锁压顶、ETF叙事见顶。

你现在不做空，等Q3财报继续腰斩？等FTX遗产砸穿成本线？等市场终于承认“Solana不是ETH杀手，只是牛市放大器”？

**线画了半年。**
**货还没出完。**
**你再不上车，这趟主跌浪就跟你没关系了。**

**空单挂好，别等到跌穿了又在评论区问：**

**“还能追吗？”**

#SOL #做空SOL #跟捡钱一样
#MEME退潮 #开发者跑路 #解锁压顶
#ETF预期见顶 #这钱你不想赚有人想赚

$SOL

不谈K线，就说Solana的基本面——三个核心叙事全碎了。

**第一，MEME潮退了，收入塌方。**

Solana这轮牛市靠什么撑起来的？不是DeFi，不是DePIN，是Pump.fun那一屋子土狗。一天发几千个币，三天归零99%，热闹是真的，但Gas费销毁那点钱，够干什么？

Q1协议收入1.2亿，Q2直接腰斩。不是技术问题，是赌客走了，庄家割不动了。一个靠赌场抽水撑估值的公链，赌场没人了，下一轮增长在哪？

**第二，开发者留不住。**

基金会天天喊“黑客松报名创新高”，你问过这些人薅完空投、领完奖金，有几个把主网上线了？

数据不说谎：Solana的开发者留存率，12个月后不到30%。Builder去哪了？Base、Sui、Berachain。他们不是逃离Solana，是逃离“用户只赌不玩”的单一生意模型。

**第三，筹码结构极脏。**

FTX遗产还有多少货没出？早期私募解锁，每个月往市场倒多少币？过去半年每一根阳线，都是在给这批货找一个好价钱。

**第四，ETF预期被过度定价。**

比特币ETF讲数字黄金，以太坊ETF讲去中心化计算机，Solana ETF讲什么？更快更便宜的赌场？

SEC不傻。没有机构配置逻辑的ETF，即使通过了，也是灰度第二——上市即最高光，然后流出三年。

---

MEME退潮、开发者跑路、解锁压顶、ETF叙事price in。

四个因子，四个同向。

你现在不做空，等Q3财报继续腰斩？等FTX遗产砸穿成本线？

线画了半年了。

空单挂不挂，钱让不让别人赚，你自己选。

#SOL #做空SOL #MEME退潮 #开发者流失
#解锁压顶 #ETF预期见顶
$SOL

打开SOL的4小时图，你自己看，别带信仰。

**头肩顶，已经走完了。**

左肩三月底，头部四月初，右肩这周刚做完。颈线画下来，反抽那一下连摸都没摸到，直接软了。这不是洗盘，是多头已经没有力气把价格推回颈线上方。

**MACD：4小时顶背离+死叉开口。**

价格做了一个比一个低的高点，MACD的红柱却一根比一根矮。今天凌晨死叉正式开口，绿柱第一根放量——这是加速信号，不是止跌信号。

**RSI：跌破上升趋势线。**

过去两周沿着一条45度的支撑线苟延残喘，今天这根4小时线直接击穿，收盘收在下方。RSI 44，离超卖区还有20个点，底下是真空地带。

**均线：被30日线压得死死的。**

过去72小时，三次想往上突破30日线，三次都被拍回来。现在K线已经掉到EMA120下方——4小时级别的牛熊分界线，破了就是破了。

**量能：下跌放量，反弹缩量。**

这波下跌，成交量是过去4小时平均的2.3倍。昨天那几根反弹阳线呢？缩量、缩量、再缩量。卖的人排队，买的人观望——这不是分歧，是一边倒的撤退。

**持仓量：过去6小时降了12%。**

多军没爆仓，是主动在平。这个位置，大户不是在扛，是在跑。

---

**六个指标，六个同向。**

头肩顶+MACD死叉+RSI破位+均线压制+量价背离+持仓量下降——

你上一次见到4小时级别六个指标同时指向一个方向，是什么行情？

2024年4月，SOL从200到120。

**历史不会简单重复，但人性从来没变过。**

---

你现在不做空，等什么？

等RSI跌到30以下你再追？
等K线跌穿前低你再挂单？
等你那个2024年追高SOL的朋友终于在回本线割肉？

**线画好了。**
**信号给足了。**
**空单挂不挂，钱让不让别人赚——**

**你自己选。**

别等到跌穿了，又在评论区问：还能追空吗？

#SOL #做空SOL #4小时头肩顶 #MACD死叉
#RSI破位 #均线压制 #量价背离

$SOL

你打开任何一张K线图，答案都一样：钱没了。

不是信仰没了，是真金白银在撤退。

美联储那把水龙头，关了快两年了。降息从去年推到今年，从今年推到明年。两年期美债收益率还在4%以上，无风险资产一年拿4.5%，机构凭什么冲进一个没有现金流、周末没法交易、监管随时翻脸的地方？

ETF通过那天，全网喊“机构牛来了”。结果呢？灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，三个月没动过。你等的养老金、主权基金呢？人家还在走合规流程，第一步“可以买”，第二步“什么时候买”，第三步“买多少”。这轮牛市最大的误判，是把“开户”当成了“入金”。

链上也没新故事了。2021年讲DeFi，有Uniswap、Aave，真实用户、真实收入。2024年讲铭文，三个月凉透。2025年讲AI Agent，现在还剩几个活的？上一轮是应用撑起估值，这一轮是估值等应用来救。应用没来，估值就只能往下找。

最要命的是，场内的人在离场。交易所BTC存量跌了三年，稳定币市值没涨。卖币的人，没把钱留在场内等抄底。他们是真走了。剩下的人，要么装死，要么等反弹减仓。

没有增量，存量还在流失。

跌跌不休，不是因为项目不行了，是定价权换人了。以前是游资定价，赌性坚强，FOMO起来不管估值。现在是资产负债表定价，机构算无风险利率、算机会成本、算流动性折价。

算下来，现在的价格还不够便宜。

等哪天美债收益率掉到3%以下，等链上跑出下一个现象级应用，钱会回来的。

但不是今天。

今天只有一个任务：活下去，等水来。
$ETH $BTC

你看懂了，这轮牛市没它什么事了。

**ETF通过即最高光，后面全是下坡路。**

灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，三个月没动过。你等的百亿美金配置资金呢？人家买美债拿4.5%不香吗，凭什么来接一个收入连跌两年的资产？

**L2不是儿子，是债主。**

Arbitrum、Base、OP，日活是主网的几十倍，收入是主网的几百倍。它们给主网交那点DA费，占自己总收入不到5%。

以前是以太坊养儿子，现在是儿子吃肉，爹在旁边闻味儿。

**你见过哪个当爹的，当得这么窝囊？**

**Builder全跑了。**

2021年十个项目六个选以太坊，现在不到三个。Base、Solana、Sui、Berachain——builder不傻，哪有用户、哪能赚钱、哪有人气，他们比你清楚。

**社区已经死了一半。**

以前升级提前三个月FOMO，全网刷EIP。现在Pectra？你记得Pectra是什么吗？

不是技术不行，是大家真的懒得聊了。

一个资产在台上站了八年，谁都尊敬它，但谁都不想为它掏钱了。

---

**你现在不做空，等什么？**

等市值占比跌到个位数？
等Solana市值把它踩在脚下？
等你2021年All in那哥们终于在回本线割肉？

**线画了半年了。**
**货还没出完。**
**你再不上车，这趟主跌浪就跟你没关系了。**

**空单挂好，别等到跌穿了又在评论区问：**

**“还能追吗？”**

#ETH #做空以太坊 #L2抽血 #叙事死亡
#Builder跑光 #社区凉透
#这轮牛市没它什么事了
$ETH

你看以太坊，咱不聊那些“数字石油”“世界计算机”的老黄历了。

**ETF通过那天，全网喊“机构牛来了”。然后呢？**

灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，三个月没动过。你等的百亿美金配置资金呢？人家买美债拿4.5%不香吗，凭什么来接一个收入连跌两年的资产？

**L2的故事讲了两年，结果是主网收入跌了90%。**

Arbitrum、Base、OP，日活是以太坊主网的几十倍，收入是主网的几百倍。它们给主网交那点DA费，占自己总收入不到5%。

以前是以太坊养儿子，现在是儿子吃肉，爹在旁边喝汤，还夸儿子胃口好。

**你见过哪个当爹的，当得这么卑微？**

**开发者也在跑。**

2021年十个新项目六个首选以太坊，现在不到三个。Base、Solana、Sui、Berachain——Builder不傻，哪有用户、哪能赚钱、哪有人气，他们比你清楚。

**社区也累了。**

以前升级提前三个月FOMO，全网刷EIP。现在Pectra？你记得Pectra是什么吗？

不是技术不行，是大家真的激动不起来了。

一个资产在台上站了八年，谁都尊敬它，但谁都不想为它熬夜了。

---

**你现在不做空，等什么？**

等市值占比跌到个位数？
等Solana市值真把以太坊超了？
等你2021年All in那哥们终于在回本线割肉？

**线画了半年了。**

**空单挂不挂，钱让不让别人赚，你自己选。**

别等到跌穿了，又在评论区打三个字：

**“还能空吗？”**

#ETH #做空以太坊 #L2抽血 #叙事老化
#开发者外流 #ETF不及预期
#这轮牛市的主角不是它
$ETH

你看比特币，咱不聊那些虚的。

美股已经崩了。CPI超预期，降息从6月推到9月，9月又推到11月，现在市场直接定价明年了。两年期美债收益率干到4.3%，美元指数105。

**流动性退潮的时候，所有资产都在一个浴缸里。美股是离水龙头最近的，币圈在最远的排水口。** 水龙头关掉，浴缸的水位一起下降，没有谁躲得掉。

你再看看比特币自己。

ETF通过那天，全网喊“机构牛来了”。结果呢？灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，三个月没动过。

你等的百亿美金理财资金呢？人家买美债拿4.5%不香吗，凭什么来接盘？

**减半这事，讲了四届，观众早脱敏了。**

币价比减半那天还低三千块，四年魔咒这次是真的破了。下一个能炒的叙事在2028年，这三年你拿什么留住人？

链上日活回到2017，铭文凉了，RGB没人用。一个没有应用、没有新用户、没有收入的资产，横盘不是蓄力，是心电图拉平。

矿工成本线击穿了，上市公司开始披露减持。你以为是钻石手？人家只是年报还没发。

---

**我不是说比特币会归零。**

但你得承认一件事：这轮牛市的主角不是它。

钱去了Solana，去了AI Agent，去了你妈都认识的那条狗。唯独没来你手里这个。

你现在不做空，等什么？

等美联储突然降息？
等ETF突然开始净流入？
等你2021年追高套到现在的朋友终于在回本线割肉？

**线画了半年了。**

**空单挂不挂，钱让不让别人赚，你自己选。**

别等到跌穿了，又在评论区问：还能追空吗？
$BTC

你看比特币这K线，还用我多说吗？

美股已经崩了。CPI超预期，降息推到年底，两年期美债收益率飙到4.3%。流动性退潮的第一刀永远砍在风险资产脖子上，币圈从来不是避险资产，是三倍杠杆的纳指。

你再看比特币自己。

**ETF通过即历史大顶，该进的机构早进完了。** 灰度卖了半年，货还没出干净。贝莱德那点持仓，三个月没动过。你等的几十万亿理财资金？人家买美债拿4.5%不香吗，凭什么来接盘？

**减半叙事彻底破产。** 第四次减半，币价比那天还低。四年一次的魔咒终于讲穿，下一个能炒的题材在2028年。这三年，你拿什么留住人？

**链上已经证明：没有新人了。** 日活地址回到2017年，铭文凉了，RGB没人用。一个没有应用、没有收入、没有创新的资产，凭什么撑一万亿市值？

**矿工成本线击穿了。** 上市公司开始披露减持。你以为是钻石手，人家只是年报还没发。

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**你现在不做空，等什么？**

等美联储突然降息？
等ETF突然开始净流入？
等你那个2021年追高套到现在的朋友终于解套？

**那时候K线早就不在这个位置了。**

**线画了半年。**
**空单挂不挂，钱让不让别人赚，你自己选。**

**别等到跌穿了，又在评论区问：还能追空吗？**

#BTC #做空比特币 #ETF利好出尽 #减半失效
#矿工投降 #机构撤退 #流动性退潮
$BTC

美股这根阴线，不是意外。

CPI超预期，降息预期从6月推到9月，9月又推到11月。两年期美债收益率飙到4.3%，美元指数冲回105。

**流动性收缩的第一刀，永远砍在风险资产脖子上。**

币圈躲得过吗？躲不过。

但你得看清楚：美股崩了，币圈是跟着崩，还是崩得更快？

**答案是：崩得更快。**

因为币圈没有股息、没有回购、没有经营现金流。唯一撑价格的叙事是“数字黄金”和“未来赌场”。当美债无风险收益干到4.5%，机构凭什么拿一个周末没法交易、监管随时翻脸的资产？

**钱会从最脆弱的地方先跑。**

山寨币是第一波，ETH是第二波，BTC最后补跌。

这不是诅咒，是流动性退潮的标准路径。2022年演过一遍，2026年只会演得更快——因为杠杆比当年更高，离场的人比当年更多。

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你现在打开合约持仓量看一眼。

BTC没跌多少，资金费率还是正的。说明什么？

**多头没死。他们还在等“V反”。**

等降息预期回摆，等鲍威尔放鸽，等美股v转带币圈一起飞。

但他们没想明白一件事：

**流动性退潮的时候，所有资产都在一个浴缸里。美股是离水龙头最近的那个，币圈在最远的排水口。**

水龙头关掉，浴缸的水位一起下降。不是谁先崩的问题，是大家都得把之前涨的吐出来。

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你现在要做的不是恐慌割肉。

是想清楚：

**你手里的仓位，能不能扛过这个水位下降的周期？**

如果答案是不确定，那今天的阴线，就是市场给你最后的逃生窗口。

别等美股明天反弹，又觉得“没事了”。

流动性退潮，不会只退一天。

#流动性退潮 #美股崩盘 #币圈补跌
#无风险收益率4 5% #你还拿着什么
$BTC $ETH

流动性不是没了，是换了个活法。

以前流动性在哪？在CEX的大户账户里，在DEX的土狗池里，在每天翻倍的百倍币合约里。那是热钱，是杠杆，是三更穷五更富的赌场钱。

现在呢？

**稳定币总市值创历史新高。** USDT+USDC干到1600亿美金以上，比2021年牛市顶点还多。

钱没走。钱在冷钱包里睡觉。

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**散户没钱了，但机构刚进门。**

比特币ETF通过不到两年，养老金、家族办公室、捐赠基金还在走入场流程。这不是冲进来抢筹那种钱，是每个月固定配置、一年调一次仓、不看K线的钱。

慢，但重。

**以前是游资定价，现在是资产负债表定价。**

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**链上没钱了，但基建有钱了。**

2021年融资是“发白皮书拿5000万”，2024年是“合规托管A轮800万”。以前钱给项目方撒币刷量，现在钱给律所、审计、托管机构交保护费。

不好玩，但能活。

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**所以何去何从？**

**第一，接受慢钱时代。**

百倍币的故事讲完了，下一个周期是跑马拉松。仓位降下来，周期拉长，别跟美联储对着干。

**第二，分清“没流动性”和“没接盘”。**

优质资产只是没人拉盘，不是没人要。ETH/BTC跌到0.028，不是机构清仓，是机构在等更便宜的价格。你手里如果是比特币、以太坊、Solana这个级别的东西，死不了。

**第三，别跟叙事谈恋爱。**

上一轮讲DeFi，这一轮讲AI Agent，下一轮不知道讲什么。你可以不追，但别抱着旧故事等人回来接你。

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流动性没死。

死的是随便捡钱的时代。

那本来就不该活到现在。
$BTC $ETH $BNB

你摸着自己良心说，拿着ETH这半年，睡得踏实吗？

以前别人问你买什么，你张嘴就是以太坊。现在别人问你，你顿一下，来一句“也配了点Solana”。

这个“也”字，就是以太坊最大的问题。

L2吹了两年，Arbitrum、Base、OP，日活是主网的几十倍，收入是主网的几百倍。然后呢？它们给主网交的那点DA费，占自己总收入不到5%。剩下95%全在自己口袋里揣着。

以太坊把自己拆成结算层，把执行外包出去。结果呢？主网变成了一个过账的，钱全让儿子们赚走了。

这不是扩容，这是把自己拆瘦了。

ETF就更别提了。灰度卖了半年，卖到地址快见底。贝莱德那点持仓，连个像样的对冲基金都撑不起来。

机构不买，不是不认识以太坊，是人家算过账——收入连跌两年，没有回购，没有分红，你告诉我凭什么给估值？

开发者也在跑。2021年十个新项目六个选以太坊，现在只剩不到三个。Base、Solana、Sui、Berachain，builder不傻，哪有用户、哪能赚钱、哪有人气，他们比你清楚。

社区也累了。以前升级提前三个月全网刷屏，现在Pectra？你记得Pectra是什么吗？

不是技术不行，是大家真的激动不起来了。一个东西在台上站了八年，谁都尊敬它，但谁都不想为它熬夜了。

你现在不卖，等什么？

等市值占比跌到个位数？等Solana真把超了？等你2021年All in那哥们终于解套割肉？

仓位是你自己的，钱也是你自己的。

别等到K线真跌穿了，又跑来评论区问那三个字：

“还能空吗？”

#ETH #做空以太坊 #L2抽血 #叙事老了
# builder比你跑得快
$ETH