Sober 期权工作室
期权教学 | 公众号: Sober聊交易 | 推特@Amy6Tina ；CFA 持证人 | 深度期权玩家 | 点赞和转发，是对我最大的支持
8 Mengikuti
15.9K+ Pengikut
100.8K+ Disukai
9.1K+ Dibagikan
Posting
Semua
Kuotasi
Video
PINNED
Planet "Opsi Obrolan Sober" telah beroperasi selama 125 hari, apa yang telah saya lakukan?
Pertama-tama, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada lebih dari 130 teman ini atas dukungannya sehingga planet pengetahuan ini dapat terus beroperasi.
1. Apa niat awal saya yang mendorong saya membuka Knowledge Planet?
Niat awal memulai Planet adalah karena saya mengetahui bahwa saya telah menulis artikel gratis sebelumnya, tetapi tidak ada tanggapan atau interaksi di tweet saya atau di lingkaran pertemanan saya. Pada saat yang sama, ada beberapa peluang atau strategi yang tidak memiliki kapasitas modal sebesar itu dan tidak berani melakukan pemesanan secara publik di Twitter. Jadi saya membuka sebuah planet dan memberi tahu semua orang tentang hal itu secara diam-diam. TLT ini secara langsung memungkinkan semua orang untuk memperdagangkan strategi pembalikan risiko (lihat gambar di bawah, bullish, area bawah terlihat jelas)
Saya mendapat untung 10 kali lipat dalam waktu sekitar satu bulan.
Pada saat itu, saya benar-benar merasa bahwa pengetahuan investasi saya dimonetisasi, dan produk dengan kepastian tinggi seperti obligasi AS memiliki keuntungan yang terjamin. Dengan peluang rasio untung-rugi seperti ini, "sangat menyenangkan untuk mengarahkan semua orang menghasilkan uang. "
Harga planet awal adalah 299, dan kelompok teman pertama yang datang semuanya memperoleh biaya planet setidaknya selama 30 tahun.
Belakangan saya merasa platform Planet ini cukup menarik, banyak hal yang sulit diungkapkan di platform publik, atau kalau dibilang tidak ada yang mau merespon, bagus banget. Apa yang saya katakan kaya akan pengetahuan, dan itu adalah platform yang bahkan lebih baik daripada Binance Square atau Twitter. Platform yang kaya.
Dalam 125 hari ini, Planet memiliki lebih banyak hal yang lebih berharga daripada obrolan grup Twitter dan WeChat, dengan total 203 artikel.
Sampul: Mosaik, makro, saham AS + obligasi AS, A besar, artikel mendalam.
Harganya juga naik dari awal 299 menjadi 699 sekarang.
2. Apa yang telah saya lakukan dalam empat bulan ini?
Seperti terlihat pada gambar di atas, 203 artikel ini mencakup 3 pasar utama. Tiezi yang memposting artikel tersebut mengetahui bahwa konten utama yang saya bagikan di Twitter adalah enkripsi. Faktanya, saham A dan AS saya yang besar tidak menganggur sama sekali. Anda dapat membaca artikel saya Distribusinya diketahui.
Awalnya, ini lebih tentang berbagi peluang kripto untuk melayani sesama bintang di planet ini, namun kenyataannya, mengingat saya adalah orang besar yang ditransfer dari keuangan tradisional dan saham AS, saya sebenarnya lebih baik dalam banyak target. Karena semua orang datang ke pasar modal, mereka semua menghasilkan uang, dan sebagian besar pemain besar juga memiliki konfigurasi terdesentralisasi, jadi kata sandi kekayaan yang baik harus dibagikan kepada pemain yang mengenalinya, jadi saya akan mencoba yang terbaik untuk membagikannya sebanyak yang saya bisa.
Beberapa peluang operasi tipikal yang spesifik
①Ketika saya mulai melakukan Planet pada bulan Oktober, kebetulan itu adalah Kompetisi Perdagangan Opsi Yazhan.
Melakukan 3 siaran langsung (dan rekaman pada saat yang sama) untuk pemain opsi pemula, memberi tahu mereka bagaimana menjadi mahir dalam operasi opsi dasar dalam waktu singkat; pada saat yang sama, tim memenangkan tempat kedua dalam kompetisi opsi deribit tim.
Setiap orang mungkin mendapat 300-500 dolar AS.
② Dari Oktober hingga Desember, kami mengajak semua orang untuk memanfaatkan peluang obligasi AS bertenor 20 tahun.
Saya berulang kali mengingatkan semua orang untuk mengambil posisi di kisaran 83-87 dolar AS, dan menggunakan strategi pembalikan risiko untuk mendapatkan keuntungan sisi panggilan dengan keuntungan kecil dan keuntungan besar. Dalam gelombang ini, meskipun sekarang US$93, pendapatan spot adalah 12% (dan ada dividen setiap bulan); pendapatan opsi adalah 8-10 kali lipat.
③ Lakukan operasi gamma panjang di Bingtangcheng dan Auntai.
Saya telah ditanyai beberapa kali tentang peluang penyebaran pasar bullish gamma gula batu panjang, dan rasio untung-rugi selalu 10 banding 1;
Selain itu, sebelum Festival Musim Semi, saya ingin mengingatkan semua orang untuk mempelajari dasar-dasar Auntai.Efek dari putaran peningkatan tambahan ini akan sangat kuat, dan ada tiga strategi yang disarankan.
Put spread, risk reversal, dan diagnal spread semuanya merupakan strategi bullish.
④ Menimbulkan beberapa risiko
Panduan penghindaran jebakan, yang masing-masing mendorong pembagian DMA dan mengukur risiko dana ekuitas swasta
⑤ Panggilan panjang A-share CSI 300 pada tanggal 2 Februari
Jumlahnya lebih dari 2.600 poin pada saat itu. Ketika pasar saham A berada pada titik paling putus asa, hal ini mendorong kami untuk mengambil keputusan jangka panjang.
3. Apa yang akan saya lakukan selanjutnya?
Saya akan berbicara secara mendalam tentang profesi lama saya. Seri alokasi aset merupakan seri penting tahun ini. Dalam investasi, banyak orang yang terjerat dalam aspek taktis, seperti analisis makro, riset industri, pemilihan saham individu, dan strategi spesifik. Pembongkaran faktor. Hal ini tidak hanya membutuhkan penentuan waktu strategis di tingkat makro, namun juga perincian tingkat mikro dari strategi spesifik masing-masing manajer seolah-olah strategi tersebut sangat jelas, dan melakukan banyak hal dengan tingkat kemenangan yang rendah.
Namun, mereka sangat malas secara strategis, dan bahkan belum menetapkan kerangka alokasi aset dengan tingkat kemenangan yang tinggi.
Oleh karena itu, kami berharap dapat menggunakan lebih dari 5-10 artikel untuk membantu semua orang membangun kerangka alokasi aset dengan jelas.
Setidaknya strateginya harus jelas dulu agar tidak ada yang melakukan kesalahan besar. Saat ini, pembaruan pada dasarnya telah selesai, dan kami akan terus memeriksa kebocoran dan mengisi kekosongan di masa mendatang. Kami juga akan secara perlahan mengarahkan semua orang untuk terus membangun kerangka kerja mereka sendiri dalam pertarungan sebenarnya.
4. Latihan pilihan
Saya selanjutnya akan melakukan berbagai pengajaran online dan offline agar semua orang dapat lebih memahami strategi pilihan secara praktis.
Pilihan kelas pelatihan privat adalah lini produk praktis yang saya kembangkan.
5. Mengapa harga terus naik?
Mengapa terus menaikkan harga?
Jika strategi investasi yang baik memiliki kapasitas yang terbatas, maka pengelola harus mengutamakan investor terbaik. Investor terbaik adalah teman lama yang memberi Anda bantuan ketika Anda bangkrut di masa-masa awal bisnis Anda.
Ketika Anda bergabung dengan planet ini, kami akan menemukan cara untuk memberi Anda nilai yang jauh melebihi biaya planet ini. Energi kami terbatas dan kami tidak ingin terlalu banyak orang yang bergabung. Kami hanya ingin memberikan nilai kepada mereka yang paling mengenal kami.
Orang-orang lama yang bergabung dengan Planet di masa-masa awal pendiriannya, ketika belum ada konten, adalah orang-orang yang paling mendukung dan mempercayai kami. Kita harus memberi mereka perlakuan yang lebih istimewa.
Biaya saat ini adalah 699 yuan per tahun. Bagaimana kita bisa mendapatkan nilai lebih dari 100.000 yuan atau bahkan lebih dari satu juta? Setelah memikirkannya, kami memutuskan untuk menghapus konten di atas dan menambahkan hak berikut kepada pemirsa Planet:
Tulis di akhir:
Teman-teman yang menunggu diskon planet, tunggu apalagi, prinsip kami tidak boleh membiarkan anggota baru mendapatkan harga lebih rendah dari anggota lama mana pun. (Jika saya memiliki energi pemasaran, sebaiknya saya menulis laporan penelitian. Saya tidak pandai dalam pengoperasian dan membangun penggemar)
Sekarang menjadi 699 yuan, dan paling awal menjadi 299 yuan; ada kemungkinan besar bahwa harga masih akan meningkat di masa depan, dan peningkatan ini jauh lebih tinggi dibandingkan dengan jenis aset utama lainnya.
Disarankan agar pemain dengan aset yang dapat diinvestasikan relatif besar bergabung sebelum bergabung, karena mereka berharap dapat memberikan nilai yang jauh melebihi biaya planet.
Planet kita adalah investasi, bukan konsumsi.
#BTC
Pertama-tama, saya ingin mengucapkan terima kasih kepada lebih dari 130 teman ini atas dukungannya sehingga planet pengetahuan ini dapat terus beroperasi.
1. Apa niat awal saya yang mendorong saya membuka Knowledge Planet?
Niat awal memulai Planet adalah karena saya mengetahui bahwa saya telah menulis artikel gratis sebelumnya, tetapi tidak ada tanggapan atau interaksi di tweet saya atau di lingkaran pertemanan saya. Pada saat yang sama, ada beberapa peluang atau strategi yang tidak memiliki kapasitas modal sebesar itu dan tidak berani melakukan pemesanan secara publik di Twitter. Jadi saya membuka sebuah planet dan memberi tahu semua orang tentang hal itu secara diam-diam. TLT ini secara langsung memungkinkan semua orang untuk memperdagangkan strategi pembalikan risiko (lihat gambar di bawah, bullish, area bawah terlihat jelas)
Saya mendapat untung 10 kali lipat dalam waktu sekitar satu bulan.
Pada saat itu, saya benar-benar merasa bahwa pengetahuan investasi saya dimonetisasi, dan produk dengan kepastian tinggi seperti obligasi AS memiliki keuntungan yang terjamin. Dengan peluang rasio untung-rugi seperti ini, "sangat menyenangkan untuk mengarahkan semua orang menghasilkan uang. "
Harga planet awal adalah 299, dan kelompok teman pertama yang datang semuanya memperoleh biaya planet setidaknya selama 30 tahun.
Belakangan saya merasa platform Planet ini cukup menarik, banyak hal yang sulit diungkapkan di platform publik, atau kalau dibilang tidak ada yang mau merespon, bagus banget. Apa yang saya katakan kaya akan pengetahuan, dan itu adalah platform yang bahkan lebih baik daripada Binance Square atau Twitter. Platform yang kaya.
Dalam 125 hari ini, Planet memiliki lebih banyak hal yang lebih berharga daripada obrolan grup Twitter dan WeChat, dengan total 203 artikel.
Sampul: Mosaik, makro, saham AS + obligasi AS, A besar, artikel mendalam.
Harganya juga naik dari awal 299 menjadi 699 sekarang.
2. Apa yang telah saya lakukan dalam empat bulan ini?
Seperti terlihat pada gambar di atas, 203 artikel ini mencakup 3 pasar utama. Tiezi yang memposting artikel tersebut mengetahui bahwa konten utama yang saya bagikan di Twitter adalah enkripsi. Faktanya, saham A dan AS saya yang besar tidak menganggur sama sekali. Anda dapat membaca artikel saya Distribusinya diketahui.
Awalnya, ini lebih tentang berbagi peluang kripto untuk melayani sesama bintang di planet ini, namun kenyataannya, mengingat saya adalah orang besar yang ditransfer dari keuangan tradisional dan saham AS, saya sebenarnya lebih baik dalam banyak target. Karena semua orang datang ke pasar modal, mereka semua menghasilkan uang, dan sebagian besar pemain besar juga memiliki konfigurasi terdesentralisasi, jadi kata sandi kekayaan yang baik harus dibagikan kepada pemain yang mengenalinya, jadi saya akan mencoba yang terbaik untuk membagikannya sebanyak yang saya bisa.
Beberapa peluang operasi tipikal yang spesifik
①Ketika saya mulai melakukan Planet pada bulan Oktober, kebetulan itu adalah Kompetisi Perdagangan Opsi Yazhan.
Melakukan 3 siaran langsung (dan rekaman pada saat yang sama) untuk pemain opsi pemula, memberi tahu mereka bagaimana menjadi mahir dalam operasi opsi dasar dalam waktu singkat; pada saat yang sama, tim memenangkan tempat kedua dalam kompetisi opsi deribit tim.
Setiap orang mungkin mendapat 300-500 dolar AS.
② Dari Oktober hingga Desember, kami mengajak semua orang untuk memanfaatkan peluang obligasi AS bertenor 20 tahun.
Saya berulang kali mengingatkan semua orang untuk mengambil posisi di kisaran 83-87 dolar AS, dan menggunakan strategi pembalikan risiko untuk mendapatkan keuntungan sisi panggilan dengan keuntungan kecil dan keuntungan besar. Dalam gelombang ini, meskipun sekarang US$93, pendapatan spot adalah 12% (dan ada dividen setiap bulan); pendapatan opsi adalah 8-10 kali lipat.
③ Lakukan operasi gamma panjang di Bingtangcheng dan Auntai.
Saya telah ditanyai beberapa kali tentang peluang penyebaran pasar bullish gamma gula batu panjang, dan rasio untung-rugi selalu 10 banding 1;
Selain itu, sebelum Festival Musim Semi, saya ingin mengingatkan semua orang untuk mempelajari dasar-dasar Auntai.Efek dari putaran peningkatan tambahan ini akan sangat kuat, dan ada tiga strategi yang disarankan.
Put spread, risk reversal, dan diagnal spread semuanya merupakan strategi bullish.
④ Menimbulkan beberapa risiko
Panduan penghindaran jebakan, yang masing-masing mendorong pembagian DMA dan mengukur risiko dana ekuitas swasta
⑤ Panggilan panjang A-share CSI 300 pada tanggal 2 Februari
Jumlahnya lebih dari 2.600 poin pada saat itu. Ketika pasar saham A berada pada titik paling putus asa, hal ini mendorong kami untuk mengambil keputusan jangka panjang.
3. Apa yang akan saya lakukan selanjutnya?
Saya akan berbicara secara mendalam tentang profesi lama saya. Seri alokasi aset merupakan seri penting tahun ini. Dalam investasi, banyak orang yang terjerat dalam aspek taktis, seperti analisis makro, riset industri, pemilihan saham individu, dan strategi spesifik. Pembongkaran faktor. Hal ini tidak hanya membutuhkan penentuan waktu strategis di tingkat makro, namun juga perincian tingkat mikro dari strategi spesifik masing-masing manajer seolah-olah strategi tersebut sangat jelas, dan melakukan banyak hal dengan tingkat kemenangan yang rendah.
Namun, mereka sangat malas secara strategis, dan bahkan belum menetapkan kerangka alokasi aset dengan tingkat kemenangan yang tinggi.
Oleh karena itu, kami berharap dapat menggunakan lebih dari 5-10 artikel untuk membantu semua orang membangun kerangka alokasi aset dengan jelas.
Setidaknya strateginya harus jelas dulu agar tidak ada yang melakukan kesalahan besar. Saat ini, pembaruan pada dasarnya telah selesai, dan kami akan terus memeriksa kebocoran dan mengisi kekosongan di masa mendatang. Kami juga akan secara perlahan mengarahkan semua orang untuk terus membangun kerangka kerja mereka sendiri dalam pertarungan sebenarnya.
4. Latihan pilihan
Saya selanjutnya akan melakukan berbagai pengajaran online dan offline agar semua orang dapat lebih memahami strategi pilihan secara praktis.
Pilihan kelas pelatihan privat adalah lini produk praktis yang saya kembangkan.
5. Mengapa harga terus naik?
Mengapa terus menaikkan harga?
Jika strategi investasi yang baik memiliki kapasitas yang terbatas, maka pengelola harus mengutamakan investor terbaik. Investor terbaik adalah teman lama yang memberi Anda bantuan ketika Anda bangkrut di masa-masa awal bisnis Anda.
Ketika Anda bergabung dengan planet ini, kami akan menemukan cara untuk memberi Anda nilai yang jauh melebihi biaya planet ini. Energi kami terbatas dan kami tidak ingin terlalu banyak orang yang bergabung. Kami hanya ingin memberikan nilai kepada mereka yang paling mengenal kami.
Orang-orang lama yang bergabung dengan Planet di masa-masa awal pendiriannya, ketika belum ada konten, adalah orang-orang yang paling mendukung dan mempercayai kami. Kita harus memberi mereka perlakuan yang lebih istimewa.
Biaya saat ini adalah 699 yuan per tahun. Bagaimana kita bisa mendapatkan nilai lebih dari 100.000 yuan atau bahkan lebih dari satu juta? Setelah memikirkannya, kami memutuskan untuk menghapus konten di atas dan menambahkan hak berikut kepada pemirsa Planet:
Tulis di akhir:
Teman-teman yang menunggu diskon planet, tunggu apalagi, prinsip kami tidak boleh membiarkan anggota baru mendapatkan harga lebih rendah dari anggota lama mana pun. (Jika saya memiliki energi pemasaran, sebaiknya saya menulis laporan penelitian. Saya tidak pandai dalam pengoperasian dan membangun penggemar)
Sekarang menjadi 699 yuan, dan paling awal menjadi 299 yuan; ada kemungkinan besar bahwa harga masih akan meningkat di masa depan, dan peningkatan ini jauh lebih tinggi dibandingkan dengan jenis aset utama lainnya.
Disarankan agar pemain dengan aset yang dapat diinvestasikan relatif besar bergabung sebelum bergabung, karena mereka berharap dapat memberikan nilai yang jauh melebihi biaya planet.
Planet kita adalah investasi, bukan konsumsi.
#BTC
E0017.26-02-09 | Bithumb事件只是开始：当黑天鹅来临，期权如何帮你兜底？
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、一次荒诞事故，如何撬动了6万美元的恐慌性低点？
1.1 从“随机宝箱”到“幽灵比特币”：一场教科书级的操作性风险事故
2 月 6 日晚间，韩国头部加密货币交易所 Bithumb 上演了一场足以写入行业风险教材的“低级错误”。
当晚 19:00，Bithumb 按计划启动了一项名为“随机宝箱”的营销活动。活动设计本身并不复杂：用户使用积分参与抽奖，每人理论中奖金额在 2000–50000 韩元（约合人民币 9.5–237 元）之间，属于典型的低额用户激励。
真正的灾难发生在后台参数设置环节——奖励单位被错误地从“韩元”输入成了“比特币”。
结果共有 695 人使用积分参与活动，其中 249 人成功打开宝箱；原本应获得 62 万韩元奖励的用户，实际收到的是 62 万个比特币，人均空投 2490 BTC。
按事发前 BTC 约 9800 万韩元 / 6.7 万美元的价格计算，这一错误空投的名义规模高达415 亿美元，约 2879 亿元人民币；平均到每位用户头上，相当于 1.6 亿美元 / 11.56 亿元人民币。
荒诞之处还不止于此。
根据 Bithumb 最新一份季报披露，截至去年三季度末，交易所代为保管的比特币总量仅为 4.26 万枚。也就是说，这次“空投”的 BTC 数量，是其实际持有量的 14 倍以上。
这直接引发了市场对“幽灵比特币”的质疑：这些并不存在于资产负债表上的 BTC，是如何被“发放”出来的？
1.2 20 分钟的真空期：风险是如何被短时间放大的？
Bithumb 在事后复盘公告中披露了关键时间线：19:00 活动开始；约 20 分钟后，后台发现异常——“发的是比特币”；再过 15 分钟，启动相关账户的交易 / 提币限制；19:40，完成紧急处置。这 35–40 分钟的窗口期，是整个事件的核心风险区间。
幸运的是，大多数异常资产在流入市场前就被拦截。截至最新披露：错发的 62 万 BTC 中，已回收 618,212 枚。实际进入市场并被抛售的资产，等值 1788 BTC，其中 93% 已追回。仍有等值 125 BTC 尚未追回，按最新 6.9 万美元计价，约 862.5 万美元。
从绝对金额看，这一“外流规模”并不足以撼动 BTC 的长期定价逻辑。
但市场真正承受冲击的，并不是这 1788 枚 BTC 本身。
1.3 为何一个“填错单位”的事故，能砸出阶段性恐慌低点？
非常不巧的是，这起事件发生在一个流动性本就脆弱的时间窗口。
事发当周，比特币正处于持续回调过程中，而这一轮下跌并非孤立发生：纳斯达克指数单日下跌 1.59%，黄金单日下跌 6.15%。白银单日暴跌 25.06%
高盛在随后发布的研究中明确指出：
本轮下跌主要由衍生品市场的多头清算（Long Liquidation）驱动，而非基本面恶化。
换句话说，市场在下跌前，已经处于 高杠杆 + 高仓位 + 低缓冲垫的状态。
在这样的背景下，Bithumb 事件起到了三个放大器的作用：
不确定性冲击而非供给冲击：市场第一时间并不知道“到底卖出了多少 BTC”，只知道“交易所空投了远超持仓的比特币”。在极端不透明的情况下，交易者会选择最坏假设来定价。触发被动卖出而非主动判断：期货与永续合约中的高杠杆多头，面对价格快速下行，只能被动平仓。这类卖出并不基于信息判断，而是风险控制的机械执行。流动性薄、盘口深度不足：在全球资产同步回调的环境下，BTC 的边际买盘明显不足。少量的市价卖单，就足以击穿关键支撑位，放大波动。
最终，BTC 在周五晚间被砸出 6 万美元附近的阶段性低点。而大量交易者，直到事后复盘，才意识到这一波恐慌的源头，竟然来自一次“宝箱奖励单位填错”。
1.4 两个关键问题：这不是“黑天鹅”，而是结构性脆弱性的暴露
问题一：为什么能“空投”出远超实际持有量的 BTC？
答案并不神秘，也并不新鲜——这是中心化交易所内部账本体系的典型风险。用户在交易所账户中看到的 BTC，本质上是一个记账数字，而非链上资产的实时映射。在内部系统尚未与真实链上转账发生交互前，错误的“信用”是可以被短暂创建的。这正是韩国监管机构将该事件定性为：“虚拟资产脆弱性与风险暴露的严肃案例”，并迅速启动现场检查的原因。
问题二：为什么在这起事件之前，BTC 就已经在跌？
更重要的答案在宏观层面。过去一段时间，全球资产并非“普涨”，而是在高位分化后进入流动性不足阶段。
科技股、贵金属、加密资产在前期上涨中，已经消耗了大量风险预算。当新的不确定性出现时，市场并没有足够的边际资金来承接风险资产的波动。于是，看似偶然的“事故”，最终演化为一次系统性去杠杆。
1.5 从“熊市防守”到“高位防御”：策略需要进化
在过去的熊市阶段，减仓、降杠杆、简单做空或持币观望，都是有效的生存策略。
但在 2026 年这种“高位震荡 + 流动性脆弱” 的环境中，单一方向的押注，风险正在迅速上升。
如果投资者希望在未来类似事件中继续保持防御能力，需要的是结构性对冲，而不是情绪化操作。
这也是为什么，在当前阶段，以 Bear Put Spread 为代表的“有上限、有底线”的期权结构，正在重新成为机构资金的防御选择。这一点，将在后文的期权数据与策略部分展开。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，本周波动率结构呈现出一个非常清晰的特征：这是一次典型的“短期恐慌被快速定价，但长期预期并未失控”的行情。从 Skew、期限结构到 VRP，期权市场并没有将 Bithumb 事件视为系统性风险，而是将其归类为流动性冲击下的尾部事件。
偏度（Skew）：恐慌情绪反应激烈，但局限于短端
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
Skew 观察： 在价格快速下行阶段，近端 Skew 出现明显恶化。在暴跌过程中，BTC 近期合约的 Skew 一度下探至 -20 附近。ETH 的 Skew 反应相对更为剧烈，ETH 近期 Skew 一度下探至 -30 左右；该水平显著高于前期波动区间，反映出市场在短时间内集中买入看跌期权以对冲下行风险。深度解读： 值得关注的是，Skew 的变化主要集中在短到期期限：1D–7D ATM 合约的 Skew 波动最为剧烈；30D 以上期限的 Skew 调整幅度明显有限；180D ATM Skew 仍基本围绕 0 轴波动，未出现同步走弱。这一结构表明，期权市场并未将此次下跌视为长期系统性风险，而是将其定性为短期事件冲击下的恐慌性对冲需求上升。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：持续倒挂的形态
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态异动： 当前 BTC 与 ETH 的 Current IV 曲线均呈现出明显的倒挂形态，即近端隐含波动率显著高于中远端，未能回归典型的 Contango（近低远高）结构。与上周相比，本周近端 IV 再度抬升。在价格快速下跌后，BTC 与 ETH 的近端 IV 普遍较事件前抬升 10 vol 以上，ETH 的近端 IV 一度触及 110 的高位，当前 IV 曲线整体呈现“近高远低”的倒挂形态，与上周基本一致。深度解读：这一结构意味着，市场当前支付的主要成本集中在短期不确定性上，投资者更关注未来数天至数周内是否仍存在二次冲击，而非中长期波动的持续抬升。
BTCÐ
波动率风险溢价（VRP）：由收敛转为显著为负
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
动态走势： 在事件发生前，BTC 与 ETH 的 VRP 均已逐步收敛至个位数水平；卖方收益空间持续被压缩，风险补偿明显下降。在本轮暴跌中，实现波动率（RV）快速抬升；VRP Realized 迅速下探至 -20 附近；表明此前卖出波动率的头寸在短时间内遭遇显著回撤。深度解读： 这一现象说明，当市场处于低波动、低 VRP 状态时，一旦出现非预期事件，卖方策略面临的脆弱性会被迅速放大。上期周报中我们也提示了卖方风险。
BTCÐ
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 30 日美联储换帅波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：高波动环境下的防御优先级——Bear Put Spread
本周市场已经明确进入高波动、强事件驱动的定价区间。
Bithumb 错误空投事件的突发性，叠加此前已处于下行通道中的 BTC 价格走势，使得短期实际波动率（Realized Volatility, RV）迅速抬升；与此同时，期权市场被迫重定价尾部风险，导致 Implied Volatility（IV）在全期限结构上同步上移。
在这一环境下，常见的防御性卖方策略（如 Short Put 或 Short Strangle）面临两类风险：
波动率方向判断容错率显著下降：IV 已处高位，且仍处倒挂结构，任何新的事件冲击都可能进一步放大波动。Skew 虽有修复，但远端恐慌并未完全消失：尤其在 ETH 上，中长期 Put 的风险溢价仍然存在，裸卖下行风险暴露过高。
因此，当前阶段期权策略的核心目标不应是最大化权利金收入，而应回归到更基础的风险管理问题：在不确定性尚未出清之前，如何以可控成本对冲进一步下行风险。
基于上述背景，我们更倾向于推荐 Bear Put Spread（熊市价差），而非单独买入看跌期权（Long Put）。
结合本周 BTC 与 ETH 的期权数据特征，Bear Put Spread 的构建思路可以总结为三点：
第一，到期时间（DTE）以短中期为主。在期限结构仍处倒挂状态的情况下，近端 IV 对事件风险的反应最为敏感。选择 DTE 14–30 天 的合约，有助于直接对冲当前阶段最集中的不确定性，而非为更远期尚未发生的情景过度付费。
第二，Long Put 的 Delta 选择偏向中等。优先考虑 Delta -0.30 至 -0.40 区间的 Put，能在价格继续下探时提供足够的保护效率，避免过度依赖隐含波动率进一步上行。
第三，Short Put 用于“止损而非博弈”。卖出的 Put 行权价应设定在技术面或流动性视角下的次级支撑区域，即使被执行，也属于可接受的风险区间。其目的并非赚取额外收益，而是为 Long Put 的高成本“买单”。
相比于单纯持币，熊市价差在震荡阴跌行情中表现优异。如果 BTC 价格在 2 月下旬（中期选举议题发酵前）依然维持震荡，该策略的最大损失仅限于净支付的权利金。而一旦“黑天鹅”事件触发深度回调，该策略将为现货仓位提供宝贵的流动性保护。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、一次荒诞事故，如何撬动了6万美元的恐慌性低点？
1.1 从“随机宝箱”到“幽灵比特币”：一场教科书级的操作性风险事故
2 月 6 日晚间，韩国头部加密货币交易所 Bithumb 上演了一场足以写入行业风险教材的“低级错误”。
当晚 19:00，Bithumb 按计划启动了一项名为“随机宝箱”的营销活动。活动设计本身并不复杂：用户使用积分参与抽奖，每人理论中奖金额在 2000–50000 韩元（约合人民币 9.5–237 元）之间，属于典型的低额用户激励。
真正的灾难发生在后台参数设置环节——奖励单位被错误地从“韩元”输入成了“比特币”。
结果共有 695 人使用积分参与活动，其中 249 人成功打开宝箱；原本应获得 62 万韩元奖励的用户，实际收到的是 62 万个比特币，人均空投 2490 BTC。
按事发前 BTC 约 9800 万韩元 / 6.7 万美元的价格计算，这一错误空投的名义规模高达415 亿美元，约 2879 亿元人民币；平均到每位用户头上，相当于 1.6 亿美元 / 11.56 亿元人民币。
荒诞之处还不止于此。
根据 Bithumb 最新一份季报披露，截至去年三季度末，交易所代为保管的比特币总量仅为 4.26 万枚。也就是说，这次“空投”的 BTC 数量，是其实际持有量的 14 倍以上。
这直接引发了市场对“幽灵比特币”的质疑：这些并不存在于资产负债表上的 BTC，是如何被“发放”出来的？
1.2 20 分钟的真空期：风险是如何被短时间放大的？
Bithumb 在事后复盘公告中披露了关键时间线：19:00 活动开始；约 20 分钟后，后台发现异常——“发的是比特币”；再过 15 分钟，启动相关账户的交易 / 提币限制；19:40，完成紧急处置。这 35–40 分钟的窗口期，是整个事件的核心风险区间。
幸运的是，大多数异常资产在流入市场前就被拦截。截至最新披露：错发的 62 万 BTC 中，已回收 618,212 枚。实际进入市场并被抛售的资产，等值 1788 BTC，其中 93% 已追回。仍有等值 125 BTC 尚未追回，按最新 6.9 万美元计价，约 862.5 万美元。
从绝对金额看，这一“外流规模”并不足以撼动 BTC 的长期定价逻辑。
但市场真正承受冲击的，并不是这 1788 枚 BTC 本身。
1.3 为何一个“填错单位”的事故，能砸出阶段性恐慌低点？
非常不巧的是，这起事件发生在一个流动性本就脆弱的时间窗口。
事发当周，比特币正处于持续回调过程中，而这一轮下跌并非孤立发生：纳斯达克指数单日下跌 1.59%，黄金单日下跌 6.15%。白银单日暴跌 25.06%
高盛在随后发布的研究中明确指出：
本轮下跌主要由衍生品市场的多头清算（Long Liquidation）驱动，而非基本面恶化。
换句话说，市场在下跌前，已经处于 高杠杆 + 高仓位 + 低缓冲垫的状态。
在这样的背景下，Bithumb 事件起到了三个放大器的作用：
不确定性冲击而非供给冲击：市场第一时间并不知道“到底卖出了多少 BTC”，只知道“交易所空投了远超持仓的比特币”。在极端不透明的情况下，交易者会选择最坏假设来定价。触发被动卖出而非主动判断：期货与永续合约中的高杠杆多头，面对价格快速下行，只能被动平仓。这类卖出并不基于信息判断，而是风险控制的机械执行。流动性薄、盘口深度不足：在全球资产同步回调的环境下，BTC 的边际买盘明显不足。少量的市价卖单，就足以击穿关键支撑位，放大波动。
最终，BTC 在周五晚间被砸出 6 万美元附近的阶段性低点。而大量交易者，直到事后复盘，才意识到这一波恐慌的源头，竟然来自一次“宝箱奖励单位填错”。
1.4 两个关键问题：这不是“黑天鹅”，而是结构性脆弱性的暴露
问题一：为什么能“空投”出远超实际持有量的 BTC？
答案并不神秘，也并不新鲜——这是中心化交易所内部账本体系的典型风险。用户在交易所账户中看到的 BTC，本质上是一个记账数字，而非链上资产的实时映射。在内部系统尚未与真实链上转账发生交互前，错误的“信用”是可以被短暂创建的。这正是韩国监管机构将该事件定性为：“虚拟资产脆弱性与风险暴露的严肃案例”，并迅速启动现场检查的原因。
问题二：为什么在这起事件之前，BTC 就已经在跌？
更重要的答案在宏观层面。过去一段时间，全球资产并非“普涨”，而是在高位分化后进入流动性不足阶段。
科技股、贵金属、加密资产在前期上涨中，已经消耗了大量风险预算。当新的不确定性出现时，市场并没有足够的边际资金来承接风险资产的波动。于是，看似偶然的“事故”，最终演化为一次系统性去杠杆。
1.5 从“熊市防守”到“高位防御”：策略需要进化
在过去的熊市阶段，减仓、降杠杆、简单做空或持币观望，都是有效的生存策略。
但在 2026 年这种“高位震荡 + 流动性脆弱” 的环境中，单一方向的押注，风险正在迅速上升。
如果投资者希望在未来类似事件中继续保持防御能力，需要的是结构性对冲，而不是情绪化操作。
这也是为什么，在当前阶段，以 Bear Put Spread 为代表的“有上限、有底线”的期权结构，正在重新成为机构资金的防御选择。这一点，将在后文的期权数据与策略部分展开。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，本周波动率结构呈现出一个非常清晰的特征：这是一次典型的“短期恐慌被快速定价，但长期预期并未失控”的行情。从 Skew、期限结构到 VRP，期权市场并没有将 Bithumb 事件视为系统性风险，而是将其归类为流动性冲击下的尾部事件。
偏度（Skew）：恐慌情绪反应激烈，但局限于短端
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
Skew 观察： 在价格快速下行阶段，近端 Skew 出现明显恶化。在暴跌过程中，BTC 近期合约的 Skew 一度下探至 -20 附近。ETH 的 Skew 反应相对更为剧烈，ETH 近期 Skew 一度下探至 -30 左右；该水平显著高于前期波动区间，反映出市场在短时间内集中买入看跌期权以对冲下行风险。深度解读： 值得关注的是，Skew 的变化主要集中在短到期期限：1D–7D ATM 合约的 Skew 波动最为剧烈；30D 以上期限的 Skew 调整幅度明显有限；180D ATM Skew 仍基本围绕 0 轴波动，未出现同步走弱。这一结构表明，期权市场并未将此次下跌视为长期系统性风险，而是将其定性为短期事件冲击下的恐慌性对冲需求上升。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：持续倒挂的形态
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态异动： 当前 BTC 与 ETH 的 Current IV 曲线均呈现出明显的倒挂形态，即近端隐含波动率显著高于中远端，未能回归典型的 Contango（近低远高）结构。与上周相比，本周近端 IV 再度抬升。在价格快速下跌后，BTC 与 ETH 的近端 IV 普遍较事件前抬升 10 vol 以上，ETH 的近端 IV 一度触及 110 的高位，当前 IV 曲线整体呈现“近高远低”的倒挂形态，与上周基本一致。深度解读：这一结构意味着，市场当前支付的主要成本集中在短期不确定性上，投资者更关注未来数天至数周内是否仍存在二次冲击，而非中长期波动的持续抬升。
BTCÐ
波动率风险溢价（VRP）：由收敛转为显著为负
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
动态走势： 在事件发生前，BTC 与 ETH 的 VRP 均已逐步收敛至个位数水平；卖方收益空间持续被压缩，风险补偿明显下降。在本轮暴跌中，实现波动率（RV）快速抬升；VRP Realized 迅速下探至 -20 附近；表明此前卖出波动率的头寸在短时间内遭遇显著回撤。深度解读： 这一现象说明，当市场处于低波动、低 VRP 状态时，一旦出现非预期事件，卖方策略面临的脆弱性会被迅速放大。上期周报中我们也提示了卖方风险。
BTCÐ
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 30 日美联储换帅波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：高波动环境下的防御优先级——Bear Put Spread
本周市场已经明确进入高波动、强事件驱动的定价区间。
Bithumb 错误空投事件的突发性，叠加此前已处于下行通道中的 BTC 价格走势，使得短期实际波动率（Realized Volatility, RV）迅速抬升；与此同时，期权市场被迫重定价尾部风险，导致 Implied Volatility（IV）在全期限结构上同步上移。
在这一环境下，常见的防御性卖方策略（如 Short Put 或 Short Strangle）面临两类风险：
波动率方向判断容错率显著下降：IV 已处高位，且仍处倒挂结构，任何新的事件冲击都可能进一步放大波动。Skew 虽有修复，但远端恐慌并未完全消失：尤其在 ETH 上，中长期 Put 的风险溢价仍然存在，裸卖下行风险暴露过高。
因此，当前阶段期权策略的核心目标不应是最大化权利金收入，而应回归到更基础的风险管理问题：在不确定性尚未出清之前，如何以可控成本对冲进一步下行风险。
基于上述背景，我们更倾向于推荐 Bear Put Spread（熊市价差），而非单独买入看跌期权（Long Put）。
结合本周 BTC 与 ETH 的期权数据特征，Bear Put Spread 的构建思路可以总结为三点：
第一，到期时间（DTE）以短中期为主。在期限结构仍处倒挂状态的情况下，近端 IV 对事件风险的反应最为敏感。选择 DTE 14–30 天 的合约，有助于直接对冲当前阶段最集中的不确定性，而非为更远期尚未发生的情景过度付费。
第二，Long Put 的 Delta 选择偏向中等。优先考虑 Delta -0.30 至 -0.40 区间的 Put，能在价格继续下探时提供足够的保护效率，避免过度依赖隐含波动率进一步上行。
第三，Short Put 用于“止损而非博弈”。卖出的 Put 行权价应设定在技术面或流动性视角下的次级支撑区域，即使被执行，也属于可接受的风险区间。其目的并非赚取额外收益，而是为 Long Put 的高成本“买单”。
相比于单纯持币，熊市价差在震荡阴跌行情中表现优异。如果 BTC 价格在 2 月下旬（中期选举议题发酵前）依然维持震荡，该策略的最大损失仅限于净支付的权利金。而一旦“黑天鹅”事件触发深度回调，该策略将为现货仓位提供宝贵的流动性保护。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
E0016.26-02-02 | Setelah hilangnya emas dan perak: Panduan pertahanan opsi di bawah perubahan pemimpin Federal Reserve
Diproduksi bersama oleh studio opsi Sober × Derive.XYZ
Ditulis oleh analis studio opsi Sober, Jenna @Jenna_w5
Satu, Panorama makro: Pembalikan 'perdagangan kepercayaan mata uang' di bawah ekspektasi pergantian pemimpin Federal Reserve
1.1 Penetapan ulang aset dalam satu hari: logam mulia menghadapi momen 'de-leveraging' tingkat sejarah
Jumat lalu, aset makro global mengalami penetapan ulang yang sangat asimetris. Perak spot (XAGUSD) sempat anjlok lebih dari 35%, mencetak rekor penurunan harian terbesar yang pernah tercatat; emas (XAUUSD) sempat turun 11%, menjadi hari terburuk sejak Januari 1980. Sebagai perbandingan, indeks dolar AS (DXY) naik 0,9% dalam satu hari, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun dengan cepat naik menjadi 4,24%, sementara indeks S&P 500 hanya sedikit mundur 0,4%.
Ditulis oleh analis studio opsi Sober, Jenna @Jenna_w5
Satu, Panorama makro: Pembalikan 'perdagangan kepercayaan mata uang' di bawah ekspektasi pergantian pemimpin Federal Reserve
1.1 Penetapan ulang aset dalam satu hari: logam mulia menghadapi momen 'de-leveraging' tingkat sejarah
Jumat lalu, aset makro global mengalami penetapan ulang yang sangat asimetris. Perak spot (XAGUSD) sempat anjlok lebih dari 35%, mencetak rekor penurunan harian terbesar yang pernah tercatat; emas (XAUUSD) sempat turun 11%, menjadi hari terburuk sejak Januari 1980. Sebagai perbandingan, indeks dolar AS (DXY) naik 0,9% dalam satu hari, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun dengan cepat naik menjadi 4,24%, sementara indeks S&P 500 hanya sedikit mundur 0,4%.
E0015.26-01-26 | Kembalinya perdagangan TACO dan 'Momen Truss' obligasi Jepang: Panduan strategi pertahanan utama di tengah lonjakan volatilitas
Dibuat bersama oleh studio opsi Sober × Derive.XYZ
Ditulis oleh analis studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
Satu, panorama makro: Badai TACO, keruntuhan obligasi Jepang, dan dislokasi logika lindung nilai
Di penghujung Januari 2026, pasar keuangan global sedang menghadapi ujian likuiditas multidimensional yang sangat jarang. Berbeda dengan logika penetapan harga yang biasanya didorong oleh data inflasi atau resesi tunggal, lingkungan makro saat ini menunjukkan kerentanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ketidakpastian ini tidak berasal dari siklus tradisional yang berganti, tetapi merupakan 'pergeseran paradigma' yang dipicu oleh pemanfaatan alat geopolitik dan senjata modal.
Ditulis oleh analis studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
Satu, panorama makro: Badai TACO, keruntuhan obligasi Jepang, dan dislokasi logika lindung nilai
Di penghujung Januari 2026, pasar keuangan global sedang menghadapi ujian likuiditas multidimensional yang sangat jarang. Berbeda dengan logika penetapan harga yang biasanya didorong oleh data inflasi atau resesi tunggal, lingkungan makro saat ini menunjukkan kerentanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ketidakpastian ini tidak berasal dari siklus tradisional yang berganti, tetapi merupakan 'pergeseran paradigma' yang dipicu oleh pemanfaatan alat geopolitik dan senjata modal.
E0014.26-01-19 | Bagaimana memanfaatkan permainan CLARITY 法案?——strategi praktis opsi kripto di bawah kebisingan makro 2026
Sober期权工作室 × Derive.XYZ kolaborasi produksi
撰写 oleh Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
Satu, panorama makro: implementasi kepatuhan dan restrukturisasi likuiditas global
Memasuki tahun 2026, pasar cryptocurrency berada di ambang peralihan dari "zona abu-abu" ke "kerangka hukum". Variabel inti minggu ini terfokus pada dua dimensi di luar kebijakan Federal Reserve: pertama, (CLARITY 法案) dalam permainan kepentingan di tingkat legislatif, kedua, beberapa peristiwa pasti dengan potensi "angsa hitam" dalam lingkungan makro global.
1.1 (CLARITY 法案) analisis mendalam: redistribusi kekuasaan regulasi
撰写 oleh Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
Satu, panorama makro: implementasi kepatuhan dan restrukturisasi likuiditas global
Memasuki tahun 2026, pasar cryptocurrency berada di ambang peralihan dari "zona abu-abu" ke "kerangka hukum". Variabel inti minggu ini terfokus pada dua dimensi di luar kebijakan Federal Reserve: pertama, (CLARITY 法案) dalam permainan kepentingan di tingkat legislatif, kedua, beberapa peristiwa pasti dengan potensi "angsa hitam" dalam lingkungan makro global.
1.1 (CLARITY 法案) analisis mendalam: redistribusi kekuasaan regulasi
E0013.26-01-12 | "Masa tenang" sebelum keputusan tarif: gempa geopolitik dan panduan pertahanan opsi di bawah permainan tarif
Studio Opsi Sober × Derive.XYZ kolaborasi
Ditulis oleh analis Studio Opsi Sober Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：合法itas tarif keputusan dan logika distribusi likuiditas global
Memasuki minggu kedua Januari 2026, logika inti penetapan harga aset global sedang beralih dari guncangan mendadak geopolitik menjadi permainan ketidakpastian institusi. Para pelaku pasar sedang menyesuaikan posisi mereka menjelang keputusan hukum yang akan datang dan akhir periode kekosongan data makro.
1.1 Permainan hukum kebijakan tarif: penetapan risiko $200 miliar di bawah kerangka IEEPA
Ditulis oleh analis Studio Opsi Sober Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：合法itas tarif keputusan dan logika distribusi likuiditas global
Memasuki minggu kedua Januari 2026, logika inti penetapan harga aset global sedang beralih dari guncangan mendadak geopolitik menjadi permainan ketidakpastian institusi. Para pelaku pasar sedang menyesuaikan posisi mereka menjelang keputusan hukum yang akan datang dan akhir periode kekosongan data makro.
1.1 Permainan hukum kebijakan tarif: penetapan risiko $200 miliar di bawah kerangka IEEPA
E0012.26-01-05 | 2025年终总结专栏：地缘冲击与关税迷雾下的资产配置指南
Sober Options Studio × Derive.XYZ Diproduksi bersama
Ditulis oleh analis Sober Options Studio Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：贵金属溢价与地缘政治定价
Berdiri di titik awal tahun 2026, meninjau kinerja aset besar selama setahun terakhir, logika alokasi modal global telah mengalami perubahan signifikan, dana beralih dari pendorong valuasi murni ke alokasi defensif terhadap aset fisik. Kinerja aset digital di tahun 2025 lesu, sementara aset dengan sifat fisik mengalami penilaian ulang secara menyeluruh. Memasuki tahun 2026, pasar menghadapi dampak ganda dari peristiwa geopolitik mendadak dan permainan makro di tingkat hukum, model penilaian risiko sedang mengalami rekonstruksi.
Ditulis oleh analis Sober Options Studio Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：贵金属溢价与地缘政治定价
Berdiri di titik awal tahun 2026, meninjau kinerja aset besar selama setahun terakhir, logika alokasi modal global telah mengalami perubahan signifikan, dana beralih dari pendorong valuasi murni ke alokasi defensif terhadap aset fisik. Kinerja aset digital di tahun 2025 lesu, sementara aset dengan sifat fisik mengalami penilaian ulang secara menyeluruh. Memasuki tahun 2026, pasar menghadapi dampak ganda dari peristiwa geopolitik mendadak dan permainan makro di tingkat hukum, model penilaian risiko sedang mengalami rekonstruksi.
E0011.25-12-29 如何用Collar策略穿越“流动性断层”？——2026年加密期权市场的防御指南
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：低波动环境下的风险积聚与2026年潜在冲击
随着圣诞假期交易周期的结束，全球金融市场在表面上呈现出高度稳定的运行状态。无论是VIX恐慌指数持续运行于历史低位区间，还是主要加密资产价格在狭窄区间内反复震荡，均指向一个共识性极强的市场环境：短期内系统性风险似乎受到有效抑制。12月期间，美股及加密资产并未出现此前部分投资者预期中的集中性抛压，其核心原因在于美国宏观经济数据持续展现超预期韧性，同时主要央行阶段性政策预期已被市场充分消化。
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：低波动环境下的风险积聚与2026年潜在冲击
随着圣诞假期交易周期的结束，全球金融市场在表面上呈现出高度稳定的运行状态。无论是VIX恐慌指数持续运行于历史低位区间，还是主要加密资产价格在狭窄区间内反复震荡，均指向一个共识性极强的市场环境：短期内系统性风险似乎受到有效抑制。12月期间，美股及加密资产并未出现此前部分投资者预期中的集中性抛压，其核心原因在于美国宏观经济数据持续展现超预期韧性，同时主要央行阶段性政策预期已被市场充分消化。
E0010.25-12-22｜Tarik menarik kebijakan moneter AS dan Jepang: Panduan hedging opsi kripto di bawah restrukturisasi likuiditas global
Studio opsi Sober × Derive.XYZ kolaborasi
Ditulis oleh analis studio opsi Sober, Jenna @Jenna_w5
Satu, indikator makro: Apakah perbedaan kebijakan AS dan Jepang akan membentuk kembali likuiditas global?
Minggu ini, pasar keuangan global memasuki momen 'perbedaan kebijakan' yang jarang terjadi. Di satu sisi, ekonomi terbesar di dunia, Amerika Serikat, menunjukkan sinyal perlambatan inflasi yang melebihi ekspektasi, menandakan percepatan langkah penurunan suku bunga; di sisi lain, Jepang yang telah lama berada dalam kondisi super longgar, resmi memasuki puncak normalisasi suku bunga. Perubahan selisih suku bunga antara AS dan Jepang sedang secara mendalam membentuk kembali logika aliran modal global.
Ditulis oleh analis studio opsi Sober, Jenna @Jenna_w5
Satu, indikator makro: Apakah perbedaan kebijakan AS dan Jepang akan membentuk kembali likuiditas global?
Minggu ini, pasar keuangan global memasuki momen 'perbedaan kebijakan' yang jarang terjadi. Di satu sisi, ekonomi terbesar di dunia, Amerika Serikat, menunjukkan sinyal perlambatan inflasi yang melebihi ekspektasi, menandakan percepatan langkah penurunan suku bunga; di sisi lain, Jepang yang telah lama berada dalam kondisi super longgar, resmi memasuki puncak normalisasi suku bunga. Perubahan selisih suku bunga antara AS dan Jepang sedang secara mendalam membentuk kembali logika aliran modal global.
E009.25-12-15｜“Overestimasi sistematis non-pertanian” dan “guncangan yen”: Strategi defensif opsi cryptocurrency di bawah berbagai ketidakpastian
Diproduksi bersama oleh Studio opsi Sober × Derive.XYZ
Ditulis oleh analis Studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
Satu, Penanda makro: Permainan pasar dalam “non-pertanian kesalahan” Powell dan gelombang kenaikan suku bunga yen
Minggu ini pasar opsi cryptocurrency menunjukkan karakteristik fluktuasi yang jelas di tengah banyak sinyal kompleks dari sisi makro. Di satu sisi, pengakuan langka Ketua Federal Reserve Powell tentang “overestimasi sistematis” data pekerjaan non-pertanian, sangat memperkuat ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga yang lebih cepat; di sisi lain, Bank of Japan akan segera mengakhiri era suku bunga negatif dan bersiap untuk beberapa kali menaikkan suku bunga, yang dapat memicu penutupan besar-besaran dari penyedia likuiditas global—perdagangan arbitrase yen (carry trade), membawa ketidakpastian ke pasar global. Ditambah dengan pengetatan likuiditas menjelang akhir tahun dan keputusan Mahkamah Agung terhadap legalitas tarif Trump, sentimen pasar menjadi kompleks, data opsi juga mencerminkan permintaan tinggi yang berkelanjutan dari investor untuk melindungi risiko penurunan.
Ditulis oleh analis Studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
Satu, Penanda makro: Permainan pasar dalam “non-pertanian kesalahan” Powell dan gelombang kenaikan suku bunga yen
Minggu ini pasar opsi cryptocurrency menunjukkan karakteristik fluktuasi yang jelas di tengah banyak sinyal kompleks dari sisi makro. Di satu sisi, pengakuan langka Ketua Federal Reserve Powell tentang “overestimasi sistematis” data pekerjaan non-pertanian, sangat memperkuat ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga yang lebih cepat; di sisi lain, Bank of Japan akan segera mengakhiri era suku bunga negatif dan bersiap untuk beberapa kali menaikkan suku bunga, yang dapat memicu penutupan besar-besaran dari penyedia likuiditas global—perdagangan arbitrase yen (carry trade), membawa ketidakpastian ke pasar global. Ditambah dengan pengetatan likuiditas menjelang akhir tahun dan keputusan Mahkamah Agung terhadap legalitas tarif Trump, sentimen pasar menjadi kompleks, data opsi juga mencerminkan permintaan tinggi yang berkelanjutan dari investor untuk melindungi risiko penurunan.
E008.25-12-08｜Volatilitas dalam permainan, penataan di akhir tahun: Strategi opsi kripto di bawah perbedaan AS-Jepang.
Studio opsi Sober × Derive.XYZ kolaborasi
Ditulis oleh analis Studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
Satu, Tolok Ukur Makro: Perbedaan kebijakan moneter AS dan Jepang serta tantangan likuiditas di akhir tahun.
Minggu ini, gambaran ekonomi makro global menunjukkan sinyal yang kompleks dan bertentangan. Di satu sisi, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve semakin terkonfirmasi, bahkan mulai mendiskusikan 'perluasan neraca' teknis, memberikan sedikit kehangatan pelonggaran kepada pasar; di sisi lain, tindakan potensial kenaikan suku bunga dari Bank Jepang, seperti batu yang dijatuhkan ke dalam air, memicu gelombang di pasar keuangan global, khususnya terhadap likuiditas global yang sangat bergantung pada perdagangan arbitrase yen (Carry Trade). Ditambah dengan pengetatan likuiditas musiman di akhir tahun, serta keputusan Mahkamah Agung AS yang mendekati tentang keabsahan tarif besar-besaran era Trump, pasar menunjukkan pola fluktuasi yang jelas di tengah tarik menarik dari banyak kekuatan ini.
Ditulis oleh analis Studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
Satu, Tolok Ukur Makro: Perbedaan kebijakan moneter AS dan Jepang serta tantangan likuiditas di akhir tahun.
Minggu ini, gambaran ekonomi makro global menunjukkan sinyal yang kompleks dan bertentangan. Di satu sisi, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve semakin terkonfirmasi, bahkan mulai mendiskusikan 'perluasan neraca' teknis, memberikan sedikit kehangatan pelonggaran kepada pasar; di sisi lain, tindakan potensial kenaikan suku bunga dari Bank Jepang, seperti batu yang dijatuhkan ke dalam air, memicu gelombang di pasar keuangan global, khususnya terhadap likuiditas global yang sangat bergantung pada perdagangan arbitrase yen (Carry Trade). Ditambah dengan pengetatan likuiditas musiman di akhir tahun, serta keputusan Mahkamah Agung AS yang mendekati tentang keabsahan tarif besar-besaran era Trump, pasar menunjukkan pola fluktuasi yang jelas di tengah tarik menarik dari banyak kekuatan ini.
E007.25-12-01｜Pemotongan suku bunga dan kabut tarif: Strategi defensif opsi kripto di bawah batasan likuiditas di akhir tahun
Sober Opsi Studio × Derive.XYZ kolaborasi
Dikembangkan oleh analis Sober Opsi Studio Jenna @Jenna_w5
一、宏观风向标：降息确定性增强、中美回暖与年末不确定性
Minggu lalu, tema inti pasar adalah evolusi ekspektasi pemotongan suku bunga dari 'tidak pasti' menjadi 'hampir pasti'. Peningkatan kepastian ini, ditambah dengan sinyal positif dalam hubungan perdagangan China-AS, bersama-sama mendorong pemulihan lembut pasar. Namun, mengingat pengetatan likuiditas di akhir tahun bulan Desember dan risiko keputusan kebijakan, pasar tetap perlu bersikap hati-hati.
Peningkatan kepastian pemotongan suku bunga: Dari guncangan ketidakpastian ke pemulihan pasar
Dikembangkan oleh analis Sober Opsi Studio Jenna @Jenna_w5
一、宏观风向标：降息确定性增强、中美回暖与年末不确定性
Minggu lalu, tema inti pasar adalah evolusi ekspektasi pemotongan suku bunga dari 'tidak pasti' menjadi 'hampir pasti'. Peningkatan kepastian ini, ditambah dengan sinyal positif dalam hubungan perdagangan China-AS, bersama-sama mendorong pemulihan lembut pasar. Namun, mengingat pengetatan likuiditas di akhir tahun bulan Desember dan risiko keputusan kebijakan, pasar tetap perlu bersikap hati-hati.
Peningkatan kepastian pemotongan suku bunga: Dari guncangan ketidakpastian ke pemulihan pasar
E006.25-11-24｜kabut data di bawah dilema penetapan harga——mengapa probabilitas penurunan suku bunga sulit menyelamatkan harga koin?
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品 @DeriveXYZ_CN
撰写 oleh analis Sober期权工作室 Jenna @Jenna_w5
Satu, wawasan makro: kekosongan data dan dilema tawar-menawar kebijakan
Minggu lalu, pasar kripto terjebak dalam keadaan 'divergensi' yang aneh. Meskipun data CME menunjukkan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember meningkat secara signifikan, harga BTC dan ETH tidak menunjukkan pemulihan, sebaliknya menunjukkan kelemahan setelah penurunan. Dari perspektif makro, krisis penutupan pemerintah yang menyebabkan penundaan rilis data sedang menutupi keputusan Federal Reserve dengan 'kabut data' yang tebal. Pasar opsi sedang menyesuaikan harga kembali untuk ketidakpastian 'yang tidak diketahui' ini: IV (volatilitas implisit) pada sisi pendek meningkat secara signifikan, Skew (kemiringan) dengan nilai negatif yang dalam mengkristal, pasar sedang beralih dari 'perdagangan penurunan suku bunga' ke 'perdagangan risiko resesi dan kesalahan kebijakan'.
撰写 oleh analis Sober期权工作室 Jenna @Jenna_w5
Satu, wawasan makro: kekosongan data dan dilema tawar-menawar kebijakan
Minggu lalu, pasar kripto terjebak dalam keadaan 'divergensi' yang aneh. Meskipun data CME menunjukkan probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember meningkat secara signifikan, harga BTC dan ETH tidak menunjukkan pemulihan, sebaliknya menunjukkan kelemahan setelah penurunan. Dari perspektif makro, krisis penutupan pemerintah yang menyebabkan penundaan rilis data sedang menutupi keputusan Federal Reserve dengan 'kabut data' yang tebal. Pasar opsi sedang menyesuaikan harga kembali untuk ketidakpastian 'yang tidak diketahui' ini: IV (volatilitas implisit) pada sisi pendek meningkat secara signifikan, Skew (kemiringan) dengan nilai negatif yang dalam mengkristal, pasar sedang beralih dari 'perdagangan penurunan suku bunga' ke 'perdagangan risiko resesi dan kesalahan kebijakan'.
E005.25-11-17｜Pemotongan harapan suku bunga mendadak: bagaimana ketidakpastian makro menyalakan penyesuaian pasar kripto minggu ini?
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
Ditulis oleh analis Sober期权工作室 Jenna @Jenna_w5
1. Dampak harapan pemotongan suku bunga dan keterkaitan dengan penetapan harga pasar
Tema inti minggu lalu adalah penurunan signifikan dalam harapan pemotongan suku bunga yang memicu penyesuaian pasar. Pada hari Sabtu lalu, Kansas City Fed dan Dallas Fed keduanya mengeluarkan sinyal hati-hati tentang pemotongan suku bunga Desember di konferensi tahunan energi, pasar berpindah dari optimisme sebelumnya tentang pemotongan suku bunga akhir tahun ke penetapan harga yang lebih hati-hati. CME Group FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas pemotongan suku bunga ketiga tahun ini pada 10 Desember jatuh tajam menjadi sekitar 44%, turun sekitar 20 poin persentase dari minggu sebelumnya, dan pasar kini lebih condong ke jalur 'pemotongan suku bunga tahun ini tetap 2 kali, total 50bp'.
Ditulis oleh analis Sober期权工作室 Jenna @Jenna_w5
1. Dampak harapan pemotongan suku bunga dan keterkaitan dengan penetapan harga pasar
Tema inti minggu lalu adalah penurunan signifikan dalam harapan pemotongan suku bunga yang memicu penyesuaian pasar. Pada hari Sabtu lalu, Kansas City Fed dan Dallas Fed keduanya mengeluarkan sinyal hati-hati tentang pemotongan suku bunga Desember di konferensi tahunan energi, pasar berpindah dari optimisme sebelumnya tentang pemotongan suku bunga akhir tahun ke penetapan harga yang lebih hati-hati. CME Group FedWatch menunjukkan bahwa probabilitas pemotongan suku bunga ketiga tahun ini pada 10 Desember jatuh tajam menjadi sekitar 44%, turun sekitar 20 poin persentase dari minggu sebelumnya, dan pasar kini lebih condong ke jalur 'pemotongan suku bunga tahun ini tetap 2 kali, total 50bp'.
E004.25-11-10｜Strategi defensif di bawah peningkatan risiko sistemik: bagaimana menggunakan perdagangan opsi dalam fluktuasi ini?
Studio opsi Sober × Derive.XYZ kolaborasi @DeriveXYZ_CN
Ditulis oleh analis studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
I. Lubang makro dan pengetatan platform: bagaimana pasar menilai 'kekurangan data'?
Minggu lalu, pasar aset kripto mengalami penyesuaian emosi yang khas, di mana pendorong utamanya bukanlah satu peristiwa harga tunggal, melainkan tumpang tindih ganda antara ketidakpastian sistemik makro dan deleveraging pasar mikro. Sebagai trader opsi, kita harus menembus fluktuasi harga, memahami logika mendalam dari penetapan risiko pasar.
Penutupan pemerintah AS: menciptakan 'lubang data' dan ketidakpastian sistemik
Ditulis oleh analis studio opsi Sober Jenna @Jenna_w5
I. Lubang makro dan pengetatan platform: bagaimana pasar menilai 'kekurangan data'?
Minggu lalu, pasar aset kripto mengalami penyesuaian emosi yang khas, di mana pendorong utamanya bukanlah satu peristiwa harga tunggal, melainkan tumpang tindih ganda antara ketidakpastian sistemik makro dan deleveraging pasar mikro. Sebagai trader opsi, kita harus menembus fluktuasi harga, memahami logika mendalam dari penetapan risiko pasar.
Penutupan pemerintah AS: menciptakan 'lubang data' dan ketidakpastian sistemik
E003.25-11-03｜如何用期权布局稳定币浪潮？——BTC与ETH波动率结构深度解析
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna
1. Dampak rekor baru transaksi stablecoin terhadap pasar kripto
Minggu ini, pasar stablecoin (Stablecoin) mencapai terobosan historis: total volume transaksi bulanan (terutama yang merujuk pada transaksi dalam skenario nyata untuk barang, layanan, dan transfer) mencetak rekor baru, melampaui $10 miliar, jauh lebih tinggi dari $6 miliar pada bulan Februari. Peristiwa tonggak ini menandakan bahwa aset kripto sedang bergerak dari sekadar alat spekulatif, menuju solusi pembayaran dan bisnis global yang lebih solid, dan memiliki dampak mendalam pada narasi nilai jangka panjang dari aset dasar seperti BTC dan ETH.
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna
1. Dampak rekor baru transaksi stablecoin terhadap pasar kripto
Minggu ini, pasar stablecoin (Stablecoin) mencapai terobosan historis: total volume transaksi bulanan (terutama yang merujuk pada transaksi dalam skenario nyata untuk barang, layanan, dan transfer) mencetak rekor baru, melampaui $10 miliar, jauh lebih tinggi dari $6 miliar pada bulan Februari. Peristiwa tonggak ini menandakan bahwa aset kripto sedang bergerak dari sekadar alat spekulatif, menuju solusi pembayaran dan bisnis global yang lebih solid, dan memiliki dampak mendalam pada narasi nilai jangka panjang dari aset dasar seperti BTC dan ETH.
E002.25-10-28｜Bagaimana Mengatur Opsi untuk Peristiwa "Penutupan Pemerintah Amerika Serikat"?——Analisis Mendalam Struktur Volatilitas BTC dan ETH
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品 @DeriveXYZ_CN
Ditulis oleh Analis Sober期权工作室 Jenna @Jenna_w5
一、Dampak Penutupan Pemerintah Amerika Serikat (Government Shutdown) Terhadap Pasar Kripto
Minggu ini, pasar keuangan global terus berada di bawah tekanan akibat peristiwa politik yang sedang berlangsung—penutupan pemerintah federal Amerika Serikat (Government Shutdown). Ini telah berlangsung selama 24 hari dan diperkirakan pasar (seperti Polymarket) bertaruh bahwa ini mungkin mencetak rekor terpanjang dalam sejarah. Data dari Polymarket menunjukkan bahwa para trader umumnya memperkirakan bahwa kebuntuan ini akan berlangsung hingga pertengahan November atau bahkan lebih lama, yang berarti pasar harus beralih dari mode "guncangan jangka pendek" ke mode "tekanan sistemik jangka panjang".
Ditulis oleh Analis Sober期权工作室 Jenna @Jenna_w5
一、Dampak Penutupan Pemerintah Amerika Serikat (Government Shutdown) Terhadap Pasar Kripto
Minggu ini, pasar keuangan global terus berada di bawah tekanan akibat peristiwa politik yang sedang berlangsung—penutupan pemerintah federal Amerika Serikat (Government Shutdown). Ini telah berlangsung selama 24 hari dan diperkirakan pasar (seperti Polymarket) bertaruh bahwa ini mungkin mencetak rekor terpanjang dalam sejarah. Data dari Polymarket menunjukkan bahwa para trader umumnya memperkirakan bahwa kebuntuan ini akan berlangsung hingga pertengahan November atau bahkan lebih lama, yang berarti pasar harus beralih dari mode "guncangan jangka pendek" ke mode "tekanan sistemik jangka panjang".
E001.25-10-24｜Bagaimana cara menggunakan opsi untuk merancang perdagangan TACO? — Strategi praktis opsi kripto di bawah kebisingan makro
Studio opsi Sober × Derive.XYZ kolaborasi
1. Kebisingan makro dan dampak penetapan harga opsi dari skrip TACO
Minggu lalu, pasar keuangan global kembali mengalami putaran volatilitas yang dipicu oleh berita geopolitik makro. Pola yang sering muncul ini telah dijuluki oleh trader senior sebagai “TACO Trading” (Trump Always Chickens Out, yaitu “Trump Selalu Mundur”) — sebuah perilaku perjudian yang berisiko tinggi dan imbalan tinggi, yang secara mendalam membentuk logika ekologi pasar opsi kripto. Apa yang disebut “strategi TACO”, pada dasarnya adalah ringkasan dari perilaku pemerintah Amerika Serikat yang tidak konsisten dalam pengambilan keputusan penting: ketika kebijakan memicu volatilitas pasar yang tajam atau tekanan ekonomi, pihak pengambil keputusan terkait (seperti perilaku khas pada masa Trump) cenderung cepat merilis sinyal meredakan atau mundur secara proaktif. Pola ini telah membentuk siklus skrip yang jelas:
1. Kebisingan makro dan dampak penetapan harga opsi dari skrip TACO
Minggu lalu, pasar keuangan global kembali mengalami putaran volatilitas yang dipicu oleh berita geopolitik makro. Pola yang sering muncul ini telah dijuluki oleh trader senior sebagai “TACO Trading” (Trump Always Chickens Out, yaitu “Trump Selalu Mundur”) — sebuah perilaku perjudian yang berisiko tinggi dan imbalan tinggi, yang secara mendalam membentuk logika ekologi pasar opsi kripto. Apa yang disebut “strategi TACO”, pada dasarnya adalah ringkasan dari perilaku pemerintah Amerika Serikat yang tidak konsisten dalam pengambilan keputusan penting: ketika kebijakan memicu volatilitas pasar yang tajam atau tekanan ekonomi, pihak pengambil keputusan terkait (seperti perilaku khas pada masa Trump) cenderung cepat merilis sinyal meredakan atau mundur secara proaktif. Pola ini telah membentuk siklus skrip yang jelas:
Metodologi Investasi：
# Daftar 30 Artikel Paling Berharga untuk Investasi dari Sober聊交易公众号
## Diurutkan berdasarkan nilai panduan investasi (dari tinggi ke rendah)
1. [Permainan Sabar di Balik $347 Miliar Kas: Tiga Hukum Nilai Buffett](https://mp.weixin.qq.com/s/4X4W7Tez0ORD_4ugJQ7NZg )
Nilai inti: Esensi filosofi investasi Buffett, hukum investasi nilai jangka panjang
2. [Satu Artikel Menjelaskan Cara Memanfaatkan ETF Terkait untuk Arbitrase!](https://mp.weixin.qq.com/s/KD0Le9pSS-YsHrOvs5t_8g )
Nilai inti: Penjelasan strategi arbitrase ETF terkait, sangat praktis
3. [Membongkar Rahasia "Menghasilkan Uang Tanpa Usaha": Bagaimana Menggunakan Perpanjangan Kontrak Berjangka di Pasar Opsi untuk Mengantongi 7%-20% Keuntungan?](https://mp.weixin.qq.com/s/h1ev1hCxf938fFOkTMEZHg )
Nilai inti: Strategi risiko rendah dengan imbal hasil tinggi, teknik arbitrase perpanjangan kontrak berjangka
4. [Pemburu Black Swan Jamie Mai: Menghasilkan 118 Kali Lipat dalam Krisis Subprime dengan Opsi](https://mp.weixin.qq.com/s/92n3TH0GSHeeNnDcGnEUIw )
Nilai inti: Strategi opsi dalam krisis, analisis kasus imbal hasil ekstrem
5. [Menghasilkan Uang Tanpa Usaha 5.6% di Pasar Jatuh! Mengungkap Alat Arbitrase "Tanpa Risiko" Wall Street: Strategi BOXX yang Lebih Stabil dari Obligasi Pemerintah](https://mp.weixin.qq.com/s/OZA7W5rVJm2LcG2xFHnrzA )
Nilai inti: Penjelasan alat arbitrase risiko rendah BOXX
6. [Menghasilkan Uang Tanpa Usaha 14% Per Tahun! Mengungkap Strategi "Penyewaan" Covered Call dari JEPI/JEPQ](https://mp.weixin.qq.com/s/_RFWQmilL07UA8SJyHS0jQ )
Nilai inti: Aplikasi praktis strategi pembukaan posisi terkait
7. [Wall Street "Kotak Bawang" JEPQ: Apakah Kamu Mengira Menerima Dividen? Sebenarnya Membayar Pajak IQ!](https://mp.weixin.qq.com/s/TlsDPHgZXL2pK2E1u4JXEw )
Nilai inti: Identifikasi perangkap investasi, hindari kesalahan umum
8. [Satu Artikel Menjelaskan Skew Opsi (Skew)](https://mp.weixin.qq.com/s/Bdk0398EiQrZrmqZIJ5bTw )
Nilai inti: Penjelasan konsep lanjutan opsi, meningkatkan tingkat perdagangan
9. [Strategi Lindung Nilai Delta Opsi Tingkat Lanjut: Logika Praktis yang Disesuaikan dengan Pergerakan Pasar](https://mp.weixin.qq.com/s/o867MpNngRcr8_uuhWp7ng )
Nilai inti: Strategi lindung nilai tingkat lanjut, teknik manajemen risiko
10. [Wajib Dilihat oleh Investor Ritel! Roller Coaster Harga Saham Tesla dari $480 menjadi $220: Mengungkap Rumah Penyembelihan Algoritma Wall Street](https://mp.weixin.qq.com/s/5EVccdK14M34DDHtyflu4g )
Nilai inti: Identifikasi manipulasi pasar, strategi perlindungan untuk investor ritel
# Daftar 30 Artikel Paling Berharga untuk Investasi dari Sober聊交易公众号
## Diurutkan berdasarkan nilai panduan investasi (dari tinggi ke rendah)
1. [Permainan Sabar di Balik $347 Miliar Kas: Tiga Hukum Nilai Buffett](https://mp.weixin.qq.com/s/4X4W7Tez0ORD_4ugJQ7NZg )
Nilai inti: Esensi filosofi investasi Buffett, hukum investasi nilai jangka panjang
2. [Satu Artikel Menjelaskan Cara Memanfaatkan ETF Terkait untuk Arbitrase!](https://mp.weixin.qq.com/s/KD0Le9pSS-YsHrOvs5t_8g )
Nilai inti: Penjelasan strategi arbitrase ETF terkait, sangat praktis
3. [Membongkar Rahasia "Menghasilkan Uang Tanpa Usaha": Bagaimana Menggunakan Perpanjangan Kontrak Berjangka di Pasar Opsi untuk Mengantongi 7%-20% Keuntungan?](https://mp.weixin.qq.com/s/h1ev1hCxf938fFOkTMEZHg )
Nilai inti: Strategi risiko rendah dengan imbal hasil tinggi, teknik arbitrase perpanjangan kontrak berjangka
4. [Pemburu Black Swan Jamie Mai: Menghasilkan 118 Kali Lipat dalam Krisis Subprime dengan Opsi](https://mp.weixin.qq.com/s/92n3TH0GSHeeNnDcGnEUIw )
Nilai inti: Strategi opsi dalam krisis, analisis kasus imbal hasil ekstrem
5. [Menghasilkan Uang Tanpa Usaha 5.6% di Pasar Jatuh! Mengungkap Alat Arbitrase "Tanpa Risiko" Wall Street: Strategi BOXX yang Lebih Stabil dari Obligasi Pemerintah](https://mp.weixin.qq.com/s/OZA7W5rVJm2LcG2xFHnrzA )
Nilai inti: Penjelasan alat arbitrase risiko rendah BOXX
6. [Menghasilkan Uang Tanpa Usaha 14% Per Tahun! Mengungkap Strategi "Penyewaan" Covered Call dari JEPI/JEPQ](https://mp.weixin.qq.com/s/_RFWQmilL07UA8SJyHS0jQ )
Nilai inti: Aplikasi praktis strategi pembukaan posisi terkait
7. [Wall Street "Kotak Bawang" JEPQ: Apakah Kamu Mengira Menerima Dividen? Sebenarnya Membayar Pajak IQ!](https://mp.weixin.qq.com/s/TlsDPHgZXL2pK2E1u4JXEw )
Nilai inti: Identifikasi perangkap investasi, hindari kesalahan umum
8. [Satu Artikel Menjelaskan Skew Opsi (Skew)](https://mp.weixin.qq.com/s/Bdk0398EiQrZrmqZIJ5bTw )
Nilai inti: Penjelasan konsep lanjutan opsi, meningkatkan tingkat perdagangan
9. [Strategi Lindung Nilai Delta Opsi Tingkat Lanjut: Logika Praktis yang Disesuaikan dengan Pergerakan Pasar](https://mp.weixin.qq.com/s/o867MpNngRcr8_uuhWp7ng )
Nilai inti: Strategi lindung nilai tingkat lanjut, teknik manajemen risiko
10. [Wajib Dilihat oleh Investor Ritel! Roller Coaster Harga Saham Tesla dari $480 menjadi $220: Mengungkap Rumah Penyembelihan Algoritma Wall Street](https://mp.weixin.qq.com/s/5EVccdK14M34DDHtyflu4g )
Nilai inti: Identifikasi manipulasi pasar, strategi perlindungan untuk investor ritel
19 Agustus Laporan riset pasar opsi Crypto
Pasar saham AS telah pulih hampir 10%, dan pasar kripto secara keseluruhan melemah. Ada kemungkinan besar akan terjadi fluktuasi yang lebih besar sebelum akhir bulan.
Coincall (opsi palsu standar U No. 1, memperdagangkan opsi palsu populer seperti Sol, Ton, Ordi, dll.), platform opsi terkelola pihak ketiga dengan KYC sederhana (pilih HK)
1. Sudut pandang inti
1- Pasar telah menyusut ke samping selama akhir pekan, dan volatilitas yang tersirat di pasar opsi pada dasarnya telah mendatar. Dilihat dari kerucut volatilitas BTC dan ETH saat ini, pasar masih berada pada tingkat persentil 25-50;
2- Akun nyata Coincall memiliki dua strategi delta-netral, satu adalah strategi scalping Gamma di akhir bulan, dan yang lainnya adalah strategi penjual netral, yang dibangun menggunakan rasio spread untuk disesuaikan menjadi netral;
3- Secara subyektif dinilai bahwa risiko penurunan enkripsi jangka pendek dan jangka menengah masih lebih besar; hal ini juga terlihat jelas dari harga volatilitas yang tersirat dari pasar opsi pada hari Jumat ini, harga btc delta15 adalah 3 vol lebih dari sekedar panggilan;
4- Dalam waktu dekat, Anda dapat memperhatikan peluang long call dari saham peniru berkualitas tinggi jika terjadi penurunan tajam. Misalnya: Ordi, BNB, dll;
5- Tidak ada perubahan pada pandangan Sol dan ton
Ringkasan: Dalam dua minggu terakhir, kita masih perlu mewaspadai risiko angsa hitam. Pemain dengan posisi +delta berat harus memperhatikan perlindungan ekor yang tebal. Karena saat ini kita berada dalam lingkungan IV menengah ke rendah, penjual dengan Theta sebagai fokus utama mereka mewaspadai risiko Gamma.
2. Transaksi massal
Jumlah maksimum btc adalah 485 koin
beli BTC-30AUG24-62000-C
Jumlah sol maksimal 1050 buah
beli SOL_USDC-20AUG24-145-C
3. Pasar makro
Saham AS:
Pekan lalu, saham-saham AS silih berganti rebound dan indeks Nasdaq 100 mencapai posisi mendekati 20.000 poin. Ini telah pulih hampir 10% sejak Black Monday, 5 Agustus. Pasar secara keseluruhan masih sangat kuat. Namun penilaian saya bahwa valuasi keseluruhan berada pada posisi menengah ke atas tidak berubah. Pemain yang tidak ingin melakukan short harus terus menggunakan opsi untuk mengurangi biaya spot pada tahap ini, karena peluang untuk menahan harga spot saat ini memang tidak mencukupi. Indeks kepanikan VIX turun dari level tertinggi sebelumnya 65 menjadi 14,8. Beberapa pemain telah menangkap gelombang pelatihan swasta pasar VIX kelas 2.0. Di masa depan, situasi keseluruhan masih berada di zona wabah angsa hitam yang intensif, dan kita masih memiliki peluang serupa. Obligasi AS jangka panjang semakin memperjelas kisaran perdagangan yang kecil, dan pelaku pasar yang sudah familiar terus menggunakan opsi untuk mengurangi biaya.
Sepanjang Q3 dan Q4, saya menilai secara subyektif masih banyak peluang asimetris di saham AS, terutama bagi pemain yang familiar dengan derivatif.
Pasar saham AS telah pulih hampir 10%, dan pasar kripto secara keseluruhan melemah. Ada kemungkinan besar akan terjadi fluktuasi yang lebih besar sebelum akhir bulan.
Coincall (opsi palsu standar U No. 1, memperdagangkan opsi palsu populer seperti Sol, Ton, Ordi, dll.), platform opsi terkelola pihak ketiga dengan KYC sederhana (pilih HK)
1. Sudut pandang inti
1- Pasar telah menyusut ke samping selama akhir pekan, dan volatilitas yang tersirat di pasar opsi pada dasarnya telah mendatar. Dilihat dari kerucut volatilitas BTC dan ETH saat ini, pasar masih berada pada tingkat persentil 25-50;
2- Akun nyata Coincall memiliki dua strategi delta-netral, satu adalah strategi scalping Gamma di akhir bulan, dan yang lainnya adalah strategi penjual netral, yang dibangun menggunakan rasio spread untuk disesuaikan menjadi netral;
3- Secara subyektif dinilai bahwa risiko penurunan enkripsi jangka pendek dan jangka menengah masih lebih besar; hal ini juga terlihat jelas dari harga volatilitas yang tersirat dari pasar opsi pada hari Jumat ini, harga btc delta15 adalah 3 vol lebih dari sekedar panggilan;
4- Dalam waktu dekat, Anda dapat memperhatikan peluang long call dari saham peniru berkualitas tinggi jika terjadi penurunan tajam. Misalnya: Ordi, BNB, dll;
5- Tidak ada perubahan pada pandangan Sol dan ton
Ringkasan: Dalam dua minggu terakhir, kita masih perlu mewaspadai risiko angsa hitam. Pemain dengan posisi +delta berat harus memperhatikan perlindungan ekor yang tebal. Karena saat ini kita berada dalam lingkungan IV menengah ke rendah, penjual dengan Theta sebagai fokus utama mereka mewaspadai risiko Gamma.
2. Transaksi massal
Jumlah maksimum btc adalah 485 koin
beli BTC-30AUG24-62000-C
Jumlah sol maksimal 1050 buah
beli SOL_USDC-20AUG24-145-C
3. Pasar makro
Saham AS:
Pekan lalu, saham-saham AS silih berganti rebound dan indeks Nasdaq 100 mencapai posisi mendekati 20.000 poin. Ini telah pulih hampir 10% sejak Black Monday, 5 Agustus. Pasar secara keseluruhan masih sangat kuat. Namun penilaian saya bahwa valuasi keseluruhan berada pada posisi menengah ke atas tidak berubah. Pemain yang tidak ingin melakukan short harus terus menggunakan opsi untuk mengurangi biaya spot pada tahap ini, karena peluang untuk menahan harga spot saat ini memang tidak mencukupi. Indeks kepanikan VIX turun dari level tertinggi sebelumnya 65 menjadi 14,8. Beberapa pemain telah menangkap gelombang pelatihan swasta pasar VIX kelas 2.0. Di masa depan, situasi keseluruhan masih berada di zona wabah angsa hitam yang intensif, dan kita masih memiliki peluang serupa. Obligasi AS jangka panjang semakin memperjelas kisaran perdagangan yang kecil, dan pelaku pasar yang sudah familiar terus menggunakan opsi untuk mengurangi biaya.
Sepanjang Q3 dan Q4, saya menilai secara subyektif masih banyak peluang asimetris di saham AS, terutama bagi pemain yang familiar dengan derivatif.
Masuk untuk menjelajahi konten lainnya