Sober 期权工作室
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Il pianeta "Opzioni Sober Chat" è operativo da 125 giorni, cosa ho fatto?
Innanzitutto vorrei ringraziare questi oltre 130 amici per il loro sostegno affinché questo pianeta della conoscenza possa continuare a funzionare.
1. Qual era la mia intenzione originale che mi ha portato ad aprire Knowledge Planet?
L'intenzione originale di avviare Planet era che ho scoperto di aver scritto articoli gratuiti in precedenza, ma non c'era risposta o interazione nei miei tweet o nella mia cerchia di amici. Allo stesso tempo, ci sono alcune opportunità o strategie che non hanno una capacità di capitale così ampia e non osano richiedere pubblicamente ordini su Twitter. Così ho aperto un pianeta e l'ho raccontato a tutti in silenzio. Questo TLT ha permesso direttamente a tutti di negoziare la strategia di inversione del rischio (vedi l'immagine sotto, rialzista, l'area inferiore è ovvia)
Ho realizzato 10 volte il profitto in circa un mese.
A quel tempo, sentivo davvero che la mia conoscenza degli investimenti era monetizzata e che un prodotto ad alta certezza come le obbligazioni statunitensi aveva un profitto garantito. Con questo tipo di opportunità di rapporto profitti-perdite, "è davvero divertente portare tutti a fare soldi ."
Il prezzo iniziale del pianeta era 299, e il primo gruppo di amici che arrivò in totale guadagnò almeno 30 anni di tasse planetarie.
Successivamente ho sentito che la piattaforma Planet era piuttosto interessante. C'erano molte cose difficili da dire su una piattaforma pubblica, o se dicevi che nessuno ti avrebbe risposto, era davvero bello. Quello che dicevo era ricco di conoscenza, ed era una piattaforma addirittura migliore di Binance Square o Twitter.
In questi 125 giorni Planet ha molte più cose di valore rispetto alle chat di gruppo di Twitter e WeChat, per un totale di 203 articoli.
Copertine: Mosaico, macro, azioni USA + obbligazioni USA, grande A, articoli di approfondimento.
Anche il prezzo è aumentato da 299 all'inizio a 699 adesso.
2. Cosa ho fatto in questi quattro mesi?
Come mostrato nell'immagine sopra, questi 203 articoli coprono 3 mercati principali. Tiezi che lo ha pubblicato sa che il contenuto principale che condivido su Twitter è la crittografia. In effetti, le mie azioni A e USA non sono affatto inattive. Puoi leggere il mio articoli La distribuzione è nota.
Inizialmente, si trattava più di condividere opportunità legate alle criptovalute per soddisfare le altre star del pianeta, ma in realtà, considerando che mi sono trasferito personalmente dalla finanza tradizionale a una grande A e alle azioni statunitensi, in realtà sono migliore in molti obiettivi. nel mercato dei capitali, tutti guadagnano e la maggior parte dei giocatori ha anche configurazioni decentralizzate, quindi le buone password di ricchezza dovrebbero essere condivise con i giocatori che le riconoscono, quindi farò del mio meglio per condividere il più possibile.
Opportunità operative tipiche specifiche
①Quando ho iniziato a fare Planet in ottobre, si trattava della competizione di trading di opzioni Yazhan.
Ha condotto 3 trasmissioni dal vivo (e registrazioni contemporaneamente) per giocatori di opzioni principianti, spiegando loro come diventare esperti nelle operazioni di opzioni di base in un breve periodo di tempo; allo stesso tempo, la squadra ha vinto il secondo posto nella competizione di opzioni di deribit squadra.
Probabilmente tutti hanno ricevuto 300-500 dollari USA.
② Da ottobre a dicembre, abbiamo portato tutti a cogliere l’opportunità delle obbligazioni statunitensi a 20 anni.
Ricordo ripetutamente a tutti di posizionarsi sul posto nell'intervallo 83-87 dollari USA e di utilizzare la strategia di inversione del rischio per guadagnare profitti call-side con piccoli profitti e grandi profitti. In questa ondata, anche se ora ammonta a 93 dollari, il reddito spot è del 12% (e ci sono dividendi ogni mese); il reddito delle opzioni è 8-10 volte.
③ Esegui operazioni gamma lunghe su Bingtangcheng e Auntai.
Mi è stato chiesto più volte delle opportunità di spread del mercato rialzista della gamma long rock sugar orange e il rapporto profitti/perdite è sempre di 10 a 1;
Inoltre, prima del Festival di Primavera, vorrei ricordare a tutti di studiare i fondamenti di Auntai. L'effetto di questo ciclo di aumento supplementare sarà molto forte e vengono suggerite tre strategie.
Put spread, inversione del rischio e spread diagonale sono tutte strategie rialziste.
④ Presenta alcuni rischi
Guida per evitare le trappole, che stimola rispettivamente la condivisione del DMA e la quantificazione dei rischi dei fondi di private equity
⑤ Call CSI 300 long su azioni A il 2 febbraio
A quel tempo erano più di 2.600 punti.Quando il mercato delle azioni A era nel suo momento più disperato, ci ha spinto ad avviare una lunga call.
3. Cosa farò dopo?
Ti parlerò in modo approfondito della mia vecchia professione. La serie di asset allocation è una serie importante quest'anno. Negli investimenti, molte persone sono coinvolte in aspetti tattici, come l'analisi macro, la ricerca di settore, la selezione dei singoli titoli e strategie specifiche. Smantellamento dei fattori. Richiede non solo una tempistica strategica a livello macro, ma anche una suddivisione a livello micro delle strategie specifiche di ciascun manager come se fossero cristalline e il fatto di fare una serie di cose con un basso tasso di vincita.
Tuttavia, è molto pigro dal punto di vista strategico e non ha nemmeno stabilito un quadro di asset allocation con un alto tasso di vincita.
Pertanto, speriamo di utilizzare più di 5-10 articoli per aiutare tutti a costruire chiaramente un quadro di asset allocation.
Almeno la strategia dovrebbe essere chiara prima in modo che nessuno commetta grossi errori. Al momento, l'aggiornamento è sostanzialmente completato e continueremo a verificare la presenza di perdite e a colmare le lacune in futuro, oltre a portare lentamente tutti a continuare a costruire la propria struttura nel combattimento reale.
4. Pratica delle opzioni
Svolgerò inoltre vari insegnamenti online e offline affinché tutti possano comprendere meglio le strategie di opzione in modo pratico.
Il corso di formazione privata Options è una linea di prodotti pratici sviluppata da me.
5. Perché i prezzi continuano a salire?
Perché continuare ad aumentare i prezzi?
Se una buona strategia di investimento ha capacità limitate, il gestore deve dare priorità ai migliori investitori. I migliori investitori sono i vecchi amici che ti hanno aiutato quando eri al verde nei primi giorni della tua attività.
Quando ti unirai al pianeta, troveremo modi per farti ottenere un valore che superi di gran lunga la tariffa del pianeta. La nostra energia è limitata e non vogliamo che troppe persone si uniscano, vogliamo solo fornire valore a coloro che ci riconoscono di più.
I vecchi ragazzi che si sono uniti a Planet nei primi giorni della sua fondazione, quando non c'erano contenuti, sono quelli che ci sostengono di più e hanno fiducia in noi, dobbiamo dare loro un trattamento più preferenziale.
La tariffa attuale è di 699 yuan all'anno. Come possiamo ottenere più di 100.000 yuan o anche più di un milione di valore? Dopo averci pensato, abbiamo deciso di rimuovere i contenuti di cui sopra e di aggiungere i seguenti diritti agli spettatori di Planet:
Scrivi alla fine:
Amici che aspettano sconti planetari, non aspettate. Il nostro principio è che non possiamo permettere ai nuovi membri di avere prezzi più bassi di quelli dei vecchi membri. (Se ho l’energia del marketing, potrei anche scrivere rapporti di ricerca. Non sono bravo nelle operazioni e nella creazione di fan)
Ora è 699 yuan, prima era 299 yuan; c'è un'alta probabilità che il prezzo aumenterà ancora in futuro, e questo aumento è molto più alto di quello di altri importanti tipi di asset.
Si consiglia ai giocatori con risorse investibili relativamente grandi di unirsi prima di unirsi, poiché sperano di fornire un valore che superi di gran lunga la tariffa del pianeta.
Il nostro pianeta è un investimento, non un consumo.
#BTC
Innanzitutto vorrei ringraziare questi oltre 130 amici per il loro sostegno affinché questo pianeta della conoscenza possa continuare a funzionare.
1. Qual era la mia intenzione originale che mi ha portato ad aprire Knowledge Planet?
L'intenzione originale di avviare Planet era che ho scoperto di aver scritto articoli gratuiti in precedenza, ma non c'era risposta o interazione nei miei tweet o nella mia cerchia di amici. Allo stesso tempo, ci sono alcune opportunità o strategie che non hanno una capacità di capitale così ampia e non osano richiedere pubblicamente ordini su Twitter. Così ho aperto un pianeta e l'ho raccontato a tutti in silenzio. Questo TLT ha permesso direttamente a tutti di negoziare la strategia di inversione del rischio (vedi l'immagine sotto, rialzista, l'area inferiore è ovvia)
Ho realizzato 10 volte il profitto in circa un mese.
A quel tempo, sentivo davvero che la mia conoscenza degli investimenti era monetizzata e che un prodotto ad alta certezza come le obbligazioni statunitensi aveva un profitto garantito. Con questo tipo di opportunità di rapporto profitti-perdite, "è davvero divertente portare tutti a fare soldi ."
Il prezzo iniziale del pianeta era 299, e il primo gruppo di amici che arrivò in totale guadagnò almeno 30 anni di tasse planetarie.
Successivamente ho sentito che la piattaforma Planet era piuttosto interessante. C'erano molte cose difficili da dire su una piattaforma pubblica, o se dicevi che nessuno ti avrebbe risposto, era davvero bello. Quello che dicevo era ricco di conoscenza, ed era una piattaforma addirittura migliore di Binance Square o Twitter.
In questi 125 giorni Planet ha molte più cose di valore rispetto alle chat di gruppo di Twitter e WeChat, per un totale di 203 articoli.
Copertine: Mosaico, macro, azioni USA + obbligazioni USA, grande A, articoli di approfondimento.
Anche il prezzo è aumentato da 299 all'inizio a 699 adesso.
2. Cosa ho fatto in questi quattro mesi?
Come mostrato nell'immagine sopra, questi 203 articoli coprono 3 mercati principali. Tiezi che lo ha pubblicato sa che il contenuto principale che condivido su Twitter è la crittografia. In effetti, le mie azioni A e USA non sono affatto inattive. Puoi leggere il mio articoli La distribuzione è nota.
Inizialmente, si trattava più di condividere opportunità legate alle criptovalute per soddisfare le altre star del pianeta, ma in realtà, considerando che mi sono trasferito personalmente dalla finanza tradizionale a una grande A e alle azioni statunitensi, in realtà sono migliore in molti obiettivi. nel mercato dei capitali, tutti guadagnano e la maggior parte dei giocatori ha anche configurazioni decentralizzate, quindi le buone password di ricchezza dovrebbero essere condivise con i giocatori che le riconoscono, quindi farò del mio meglio per condividere il più possibile.
Opportunità operative tipiche specifiche
①Quando ho iniziato a fare Planet in ottobre, si trattava della competizione di trading di opzioni Yazhan.
Ha condotto 3 trasmissioni dal vivo (e registrazioni contemporaneamente) per giocatori di opzioni principianti, spiegando loro come diventare esperti nelle operazioni di opzioni di base in un breve periodo di tempo; allo stesso tempo, la squadra ha vinto il secondo posto nella competizione di opzioni di deribit squadra.
Probabilmente tutti hanno ricevuto 300-500 dollari USA.
② Da ottobre a dicembre, abbiamo portato tutti a cogliere l’opportunità delle obbligazioni statunitensi a 20 anni.
Ricordo ripetutamente a tutti di posizionarsi sul posto nell'intervallo 83-87 dollari USA e di utilizzare la strategia di inversione del rischio per guadagnare profitti call-side con piccoli profitti e grandi profitti. In questa ondata, anche se ora ammonta a 93 dollari, il reddito spot è del 12% (e ci sono dividendi ogni mese); il reddito delle opzioni è 8-10 volte.
③ Esegui operazioni gamma lunghe su Bingtangcheng e Auntai.
Mi è stato chiesto più volte delle opportunità di spread del mercato rialzista della gamma long rock sugar orange e il rapporto profitti/perdite è sempre di 10 a 1;
Inoltre, prima del Festival di Primavera, vorrei ricordare a tutti di studiare i fondamenti di Auntai. L'effetto di questo ciclo di aumento supplementare sarà molto forte e vengono suggerite tre strategie.
Put spread, inversione del rischio e spread diagonale sono tutte strategie rialziste.
④ Presenta alcuni rischi
Guida per evitare le trappole, che stimola rispettivamente la condivisione del DMA e la quantificazione dei rischi dei fondi di private equity
⑤ Call CSI 300 long su azioni A il 2 febbraio
A quel tempo erano più di 2.600 punti.Quando il mercato delle azioni A era nel suo momento più disperato, ci ha spinto ad avviare una lunga call.
3. Cosa farò dopo?
Ti parlerò in modo approfondito della mia vecchia professione. La serie di asset allocation è una serie importante quest'anno. Negli investimenti, molte persone sono coinvolte in aspetti tattici, come l'analisi macro, la ricerca di settore, la selezione dei singoli titoli e strategie specifiche. Smantellamento dei fattori. Richiede non solo una tempistica strategica a livello macro, ma anche una suddivisione a livello micro delle strategie specifiche di ciascun manager come se fossero cristalline e il fatto di fare una serie di cose con un basso tasso di vincita.
Tuttavia, è molto pigro dal punto di vista strategico e non ha nemmeno stabilito un quadro di asset allocation con un alto tasso di vincita.
Pertanto, speriamo di utilizzare più di 5-10 articoli per aiutare tutti a costruire chiaramente un quadro di asset allocation.
Almeno la strategia dovrebbe essere chiara prima in modo che nessuno commetta grossi errori. Al momento, l'aggiornamento è sostanzialmente completato e continueremo a verificare la presenza di perdite e a colmare le lacune in futuro, oltre a portare lentamente tutti a continuare a costruire la propria struttura nel combattimento reale.
4. Pratica delle opzioni
Svolgerò inoltre vari insegnamenti online e offline affinché tutti possano comprendere meglio le strategie di opzione in modo pratico.
Il corso di formazione privata Options è una linea di prodotti pratici sviluppata da me.
5. Perché i prezzi continuano a salire?
Perché continuare ad aumentare i prezzi?
Se una buona strategia di investimento ha capacità limitate, il gestore deve dare priorità ai migliori investitori. I migliori investitori sono i vecchi amici che ti hanno aiutato quando eri al verde nei primi giorni della tua attività.
Quando ti unirai al pianeta, troveremo modi per farti ottenere un valore che superi di gran lunga la tariffa del pianeta. La nostra energia è limitata e non vogliamo che troppe persone si uniscano, vogliamo solo fornire valore a coloro che ci riconoscono di più.
I vecchi ragazzi che si sono uniti a Planet nei primi giorni della sua fondazione, quando non c'erano contenuti, sono quelli che ci sostengono di più e hanno fiducia in noi, dobbiamo dare loro un trattamento più preferenziale.
La tariffa attuale è di 699 yuan all'anno. Come possiamo ottenere più di 100.000 yuan o anche più di un milione di valore? Dopo averci pensato, abbiamo deciso di rimuovere i contenuti di cui sopra e di aggiungere i seguenti diritti agli spettatori di Planet:
Scrivi alla fine:
Amici che aspettano sconti planetari, non aspettate. Il nostro principio è che non possiamo permettere ai nuovi membri di avere prezzi più bassi di quelli dei vecchi membri. (Se ho l’energia del marketing, potrei anche scrivere rapporti di ricerca. Non sono bravo nelle operazioni e nella creazione di fan)
Ora è 699 yuan, prima era 299 yuan; c'è un'alta probabilità che il prezzo aumenterà ancora in futuro, e questo aumento è molto più alto di quello di altri importanti tipi di asset.
Si consiglia ai giocatori con risorse investibili relativamente grandi di unirsi prima di unirsi, poiché sperano di fornire un valore che superi di gran lunga la tariffa del pianeta.
Il nostro pianeta è un investimento, non un consumo.
#BTC
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E0014.26-01-19 | 如何利用CLARITY 法案博弈？——2026 宏观噪音下的加密期权实战策略
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：合规落地与全球流动性重构
进入 2026 年 1 月，加密货币市场正处于从“灰色地带”向“法治架构”过渡的临界点。本周的核心变量集中在美联储政策之外的两大维度：一是《CLARITY 法案》在立法层面的利益博弈，二是全球宏观环境中几个具备“黑天鹅”潜质的确定性事件。
1.1 《CLARITY 法案》深度解析：监管权力的重新分配
《CLARITY 法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）是美国试图为数字资产建立确定性框架的核心立法。该法案的核心逻辑在于终结 SEC（证券交易委员会）与 CFTC（商品期货交易委员会）长达数年的管辖权之争，并建立一套可预测的“数字资产分类法”。
1. 核心监管架构：三位一体的分类逻辑 法案将加密资产划分为三个核心类别，分别对应不同的监管主体与合规义务：
Digital Commodity（数字商品）： 指去中心化资产，如比特币和以太坊。其价值取决于区块链系统的功能。这部分明确归属 CFTC 监管，通常被视为利好，因为 CFTC 的监管风格相较于 SEC 更加市场化，侧重于反欺诈与反操纵，而非繁琐的注册登记。Investment Contract Asset（投资合约资产）： 针对发行阶段具有融资属性的代币（如 ICO）。这部分归属 SEC 严管。但法案设定了“成熟区块链”认证路径（Graduation Path）：一旦项目达到足够的去中心化程度，可从 SEC 的管辖“毕业”，转入 CFTC 的商品监管框架。Payment Stablecoin（支付型稳定币）： 受银行监管机构监管。SEC 和 CFTC 仅保留交易环节的反欺诈管辖权。
2. 核心利益冲突：银行业与加密行业的“收益权”之争 法案推进过程中的最大阻力并非来自监管机构本身，而是来自传统银行业游说团体（如 ICBA、ABA）。
银行业立场： 银行业极力要求禁止稳定币发行方及其合作伙伴（交易所）向持有者支付任何形式的“奖励”或“利息”。其核心逻辑是，若稳定币具备生息属性，将导致大量银行存款流向加密系统，削弱传统银行的信贷扩张能力。加密行业立场： 以 Coinbase 为首的机构认为，稳定币奖励是吸引用户、维持流动性的核心工具。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 近期撤回支持，主因是修正案中包含可能“杀掉”稳定币奖励机制的条款，认为这是银行业在利用立法手段打击竞争对手。DeFi 与隐私： 另一个争议点在于法案对去中心化金融（DeFi）的穿透式监管要求。法案试图将《银行保密法》（BSA）的要求扩展至非托管服务商，这被开发者社区认为是对隐私权与底层技术创新的严重侵蚀。
3. 未来影响评估 目前 1 月被视为关键立法窗口。若法案能通过，将为数字资产交易所（DCE）牌照铺平道路，吸引传统金融机构（如纳斯达克、贝莱德）深度参与现货与衍生品市场。若因分歧推迟至下半年，受中期选举政治议程影响，法案可能在 2026 年内无法落地，这将延长市场处于“监管模糊”状态的时间，推高长端的 Risk Premium（风险溢价）。
1.2 2026 年黑天鹅风险展望：审慎定价与现金流策略
2026 年的整体基调是“谨慎布局”。在当前 IV（隐含波动率）相对高企的环境下，盲目追多风险极大。以下三个宏观风险点具备引发市场剧烈震荡（甚至非对称性下跌）的潜力：
a. 日元套利交易（Carry Trade）的终结与流动性收缩。日元长期低利率是全球金融隐形流动性的主要供给源。随着日本央行（BOJ）加息进程的加速（12 月已上调至 0.75%，4 月有进一步加息预期），日元对美元的利差收窄正促使全球资金回流。日本 2 年期国债收益率已突破 1.2%，创 2008 年以来新高。日元汇率的剧烈波动往往伴随着全球风险资产的去杠杆，对 BTC 等流动性敏感资产构成直接压力。
b. 关税案与国际紧急经济权力法（IEEPA）的挑战。美国最高法院即将就特朗普政府关税案作出裁决。如果认定政府依据 IEEPA 征收关税的行为不当，美国政府可能面临向进口商退还数千亿美元已缴关税的巨大压力。
利好视角： 巨额退款相当于一次定向的财政刺激，可能短期提振美元流动性，利好风险资产。利空视角： 裁决结果的不确定性会导致供应链企业在决策上陷入停滞，加剧宏观经济增长放缓的预期，推升波动率定价。
c. “Big MAC”主题与中期选举的政策变数。2026 年 11 月 3 日的美国中期选举被华尔街称为“Big MAC”（Big Midterms Are Coming）。随着选举临近，特朗普政府为争取选民，可能发布一系列激进的政策声明：
信贷与金融干预： 如将信用卡利率上限设定在 10%、攻击美联储独立性等。这些政策可能导致美债收益率曲线的剧烈变动，直接影响加密资产作为“数字黄金”的估值逻辑。政治不确定性： 目前民调显示其支持率从 4 月后的高位下滑至 12 月的 45%。这种民意波动往往会导致执政当局在对外政策或贸易关税上更加激进。
综上所述，2026年开年的加密市场正处于一个“政策市”与“流动性拐点”交织的真空期。《CLARITY 法案》的博弈揭示了加密行业与传统银行体系在底层利益（尤其是稳定币收益权）上的不可调和性；而日元套利交易的逆转与美国中期选举的政策前瞻，则为市场埋下了深远的宏观不确定性。
这种宏观层面的“预期差”与“噪音”，最终都会通过交易者的对冲行为和投机心理，实时反映在期权市场的波动率曲面上。下文我们将通过 BTC 与 ETH 的最新期权数据，深度解析市场是如何为这些潜在的“黑天鹅”定价的。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，我们可以观察到本周波动率结构呈现出明显的“预期先行、波动滞后”特征。尽管宏观噪音不断，但实值波动率并未跟上隐含波动率的步伐。
偏度（Skew）：看涨情绪的结构性回归
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
短端（ATM 1-7）：深蓝线（ATM 1）和红色线（ATM 7）的波动最为剧烈。观察过去两周（1小时均值）的数据，BTC 的全期限 Skew 曲线呈现显著的上行趋势。尤其是近端的数据，已经多次触及正值区间。长端（ATM 60-180）：紫线（ATM 180）和绿线（ATM 90）在整个观测期内波动极小，始终维持在负值区间。长期偏度的持续负值说明，长线机构资金对 2026 年整体的流动性环境（日央行升息压力）持有稳固的看跌偏好。长期限的看跌期权保护依然是机构投资者的刚性配置，这种结构性负偏度是当前宏观紧缩预期的直接体现。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：IV的回归与 Contango 重构
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
Past IV（上周）： 绿色实线在 7d 至 30d 处有明显隆起，反映了上周市场对《CLARITY 法案》初次审议结果的高度紧张。Current IV（本周）： 灰色虚线变得更加平滑且中枢下移。这表明随着 1 月 15 日审议暂时搁浅，市场的“即时恐慌”已被消化。尽管存在 1 月 20 日裁决日等潜在风险，但市场目前倾向于认为这些事件不会在短期内引发灾难性的波动。
BTCÐ
波动率风险溢价（VRP）：卖方的“安全边际”持续扩张
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
数值表现： 本周 VRP Realized（已实现溢价）与 VRP Projected（预期溢价）均维持在正数区间，且 VRP Realized 数值显著大于 VRP Projected。深度剖析：这种差值反映了一个极其重要的事实：市场正在为想象中的动荡支付高昂保费。无论是《CLARITY 法案》的博弈、美国最高法院的关税裁决，还是特朗普对美联储的干预，这些宏观噪音推高了 IV（隐含波动率）。然而，由于这些事件均未能在物理层面引发价格的实质性剧烈跳动，导致 RV（已实现波动率）处于低位。对于卖方而言，本周是收割期。IV 显著高于 RV 提供了极佳的套利空间，市场情绪的反复波动提供了权利金的回撤，但并未触及行权价，卖方策略继续获得超额收益。
BTCÐ
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 15 日法案波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：锁定下行风险的领口策略（Collar Strategy）
鉴于 2026 年初宏观噪音密集，虽然目前卖方红利丰厚，但考虑到日元流动性（Carry Trade）和美国关税案可能带来的“跳空风险”，我们不推荐纯粹的裸卖出策略。
因此，我们推荐使用 Collar（领口策略）。该策略不仅能利用隐含波动率卖出权利金对冲成本，还能为2026开年的风险设定物理止损，是当前性价比最高的防御性布局。
策略结构（以BTC为例）：
持有现货（Long Spot）： 假设你持有BTC现货。买入看跌期权（Long Put）： 购买 DTE 30天，Delta -0.25 的 OTM Put。目的：针对 1月14日 可能出现的裁决利空及日央行潜在升息导致的流动性闪崩，设定物理止损位，对冲左侧尾部风险。卖出看涨期权（Short Call）： 卖出 DTE 30天，Delta 0.20 的 OTM Call。目的：利用当前短期 Skew 修复、Call 端隐含波动率回升的契机，收取权利金。
策略优势：
Cost-Neutral（零成本化）： 卖出 Call 的权利金流入（Premium Inflow）可抵消大部分买入 Put 的权利金支出（Premium Outflow），从而构建一个低成本甚至零成本的保护性头寸。Greeks 风险管理： 该策略有效降低了账户的总 Delta 敞口，同时通过 Short Call 抵消了 Long Put 的负 Theta 衰减。此外，该头寸对 Vega 的敏感度较低，能够有效抵御裁决日后可能出现的隐含波动率骤降（Vol Crush）。风险边界： 策略放弃了现货在判决大利好下的极高溢价收益，但在 2026 年地缘不确定性与流动性紧缩的背景下，这种以小博大的稳健防御是机构化布局的最优选择。如果《CLARITY 法案》超预期通过，现货涨幅能被覆盖直至 Call 的行权价；如果“黑天鹅”突袭，Put 将有效锁定下行风险。这符合我们在 2026 年“保护资金，创造现金流”的核心逻辑。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：合规落地与全球流动性重构
进入 2026 年 1 月，加密货币市场正处于从“灰色地带”向“法治架构”过渡的临界点。本周的核心变量集中在美联储政策之外的两大维度：一是《CLARITY 法案》在立法层面的利益博弈，二是全球宏观环境中几个具备“黑天鹅”潜质的确定性事件。
1.1 《CLARITY 法案》深度解析：监管权力的重新分配
《CLARITY 法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）是美国试图为数字资产建立确定性框架的核心立法。该法案的核心逻辑在于终结 SEC（证券交易委员会）与 CFTC（商品期货交易委员会）长达数年的管辖权之争，并建立一套可预测的“数字资产分类法”。
1. 核心监管架构：三位一体的分类逻辑 法案将加密资产划分为三个核心类别，分别对应不同的监管主体与合规义务：
Digital Commodity（数字商品）： 指去中心化资产，如比特币和以太坊。其价值取决于区块链系统的功能。这部分明确归属 CFTC 监管，通常被视为利好，因为 CFTC 的监管风格相较于 SEC 更加市场化，侧重于反欺诈与反操纵，而非繁琐的注册登记。Investment Contract Asset（投资合约资产）： 针对发行阶段具有融资属性的代币（如 ICO）。这部分归属 SEC 严管。但法案设定了“成熟区块链”认证路径（Graduation Path）：一旦项目达到足够的去中心化程度，可从 SEC 的管辖“毕业”，转入 CFTC 的商品监管框架。Payment Stablecoin（支付型稳定币）： 受银行监管机构监管。SEC 和 CFTC 仅保留交易环节的反欺诈管辖权。
2. 核心利益冲突：银行业与加密行业的“收益权”之争 法案推进过程中的最大阻力并非来自监管机构本身，而是来自传统银行业游说团体（如 ICBA、ABA）。
银行业立场： 银行业极力要求禁止稳定币发行方及其合作伙伴（交易所）向持有者支付任何形式的“奖励”或“利息”。其核心逻辑是，若稳定币具备生息属性，将导致大量银行存款流向加密系统，削弱传统银行的信贷扩张能力。加密行业立场： 以 Coinbase 为首的机构认为，稳定币奖励是吸引用户、维持流动性的核心工具。Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 近期撤回支持，主因是修正案中包含可能“杀掉”稳定币奖励机制的条款，认为这是银行业在利用立法手段打击竞争对手。DeFi 与隐私： 另一个争议点在于法案对去中心化金融（DeFi）的穿透式监管要求。法案试图将《银行保密法》（BSA）的要求扩展至非托管服务商，这被开发者社区认为是对隐私权与底层技术创新的严重侵蚀。
3. 未来影响评估 目前 1 月被视为关键立法窗口。若法案能通过，将为数字资产交易所（DCE）牌照铺平道路，吸引传统金融机构（如纳斯达克、贝莱德）深度参与现货与衍生品市场。若因分歧推迟至下半年，受中期选举政治议程影响，法案可能在 2026 年内无法落地，这将延长市场处于“监管模糊”状态的时间，推高长端的 Risk Premium（风险溢价）。
1.2 2026 年黑天鹅风险展望：审慎定价与现金流策略
2026 年的整体基调是“谨慎布局”。在当前 IV（隐含波动率）相对高企的环境下，盲目追多风险极大。以下三个宏观风险点具备引发市场剧烈震荡（甚至非对称性下跌）的潜力：
a. 日元套利交易（Carry Trade）的终结与流动性收缩。日元长期低利率是全球金融隐形流动性的主要供给源。随着日本央行（BOJ）加息进程的加速（12 月已上调至 0.75%，4 月有进一步加息预期），日元对美元的利差收窄正促使全球资金回流。日本 2 年期国债收益率已突破 1.2%，创 2008 年以来新高。日元汇率的剧烈波动往往伴随着全球风险资产的去杠杆，对 BTC 等流动性敏感资产构成直接压力。
b. 关税案与国际紧急经济权力法（IEEPA）的挑战。美国最高法院即将就特朗普政府关税案作出裁决。如果认定政府依据 IEEPA 征收关税的行为不当，美国政府可能面临向进口商退还数千亿美元已缴关税的巨大压力。
利好视角： 巨额退款相当于一次定向的财政刺激，可能短期提振美元流动性，利好风险资产。利空视角： 裁决结果的不确定性会导致供应链企业在决策上陷入停滞，加剧宏观经济增长放缓的预期，推升波动率定价。
c. “Big MAC”主题与中期选举的政策变数。2026 年 11 月 3 日的美国中期选举被华尔街称为“Big MAC”（Big Midterms Are Coming）。随着选举临近，特朗普政府为争取选民，可能发布一系列激进的政策声明：
信贷与金融干预： 如将信用卡利率上限设定在 10%、攻击美联储独立性等。这些政策可能导致美债收益率曲线的剧烈变动，直接影响加密资产作为“数字黄金”的估值逻辑。政治不确定性： 目前民调显示其支持率从 4 月后的高位下滑至 12 月的 45%。这种民意波动往往会导致执政当局在对外政策或贸易关税上更加激进。
综上所述，2026年开年的加密市场正处于一个“政策市”与“流动性拐点”交织的真空期。《CLARITY 法案》的博弈揭示了加密行业与传统银行体系在底层利益（尤其是稳定币收益权）上的不可调和性；而日元套利交易的逆转与美国中期选举的政策前瞻，则为市场埋下了深远的宏观不确定性。
这种宏观层面的“预期差”与“噪音”，最终都会通过交易者的对冲行为和投机心理，实时反映在期权市场的波动率曲面上。下文我们将通过 BTC 与 ETH 的最新期权数据，深度解析市场是如何为这些潜在的“黑天鹅”定价的。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，我们可以观察到本周波动率结构呈现出明显的“预期先行、波动滞后”特征。尽管宏观噪音不断，但实值波动率并未跟上隐含波动率的步伐。
偏度（Skew）：看涨情绪的结构性回归
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
短端（ATM 1-7）：深蓝线（ATM 1）和红色线（ATM 7）的波动最为剧烈。观察过去两周（1小时均值）的数据，BTC 的全期限 Skew 曲线呈现显著的上行趋势。尤其是近端的数据，已经多次触及正值区间。长端（ATM 60-180）：紫线（ATM 180）和绿线（ATM 90）在整个观测期内波动极小，始终维持在负值区间。长期偏度的持续负值说明，长线机构资金对 2026 年整体的流动性环境（日央行升息压力）持有稳固的看跌偏好。长期限的看跌期权保护依然是机构投资者的刚性配置，这种结构性负偏度是当前宏观紧缩预期的直接体现。
BTCÐ
期限结构（Term Structure）：IV的回归与 Contango 重构
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
Past IV（上周）： 绿色实线在 7d 至 30d 处有明显隆起，反映了上周市场对《CLARITY 法案》初次审议结果的高度紧张。Current IV（本周）： 灰色虚线变得更加平滑且中枢下移。这表明随着 1 月 15 日审议暂时搁浅，市场的“即时恐慌”已被消化。尽管存在 1 月 20 日裁决日等潜在风险，但市场目前倾向于认为这些事件不会在短期内引发灾难性的波动。
BTCÐ
波动率风险溢价（VRP）：卖方的“安全边际”持续扩张
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
数值表现： 本周 VRP Realized（已实现溢价）与 VRP Projected（预期溢价）均维持在正数区间，且 VRP Realized 数值显著大于 VRP Projected。深度剖析：这种差值反映了一个极其重要的事实：市场正在为想象中的动荡支付高昂保费。无论是《CLARITY 法案》的博弈、美国最高法院的关税裁决，还是特朗普对美联储的干预，这些宏观噪音推高了 IV（隐含波动率）。然而，由于这些事件均未能在物理层面引发价格的实质性剧烈跳动，导致 RV（已实现波动率）处于低位。对于卖方而言，本周是收割期。IV 显著高于 RV 提供了极佳的套利空间，市场情绪的反复波动提供了权利金的回撤，但并未触及行权价，卖方策略继续获得超额收益。
BTCÐ
期权数据：交易者的“第三只眼”与多维定价权
在复杂的 2026 年宏观环境中，单纯的价格走势（Spot Price）往往是滞后的，而期权数据则是交易者的“第三只眼”，能够穿透表象看到资金的真实防御边界。
针对不同交易风格，观察的数据维度应有显著区别：
短线/日内交易者（Gamma Scalpers）： 应重点监控 1-3 dte 的 Gamma Exposure（GEX） 分布。如在 1 月 15 日法案波动期间，GEX 的集中行权价构成了极强的物理支撑与压力，能够帮助短线资金在流动性枯竭前精准撤离。趋势/波段交易者（Swing Traders）： 应聚焦于 25 Delta Skew 与 VRP Projected。如当 Skew 持续处于极低负值而 VRP 维持高位时，往往预示着市场过度恐慌，是典型的“反向抄底”信号。机构/长线套保者（Hedgers）： 需穿透 Term Structure 观察远端Vega的变化。如通过对比 Current IV 与 90 天均值的偏离度，可以判断当前的“保险”是否过贵，从而决定是直接买入 Put 还是构建更复杂的组合策略。
期权数据提供了“概率”与“成本”的双重维度。为了帮助投资者更好地捕捉这些非对称机会，Sober 期权工作室现提供【定制化期权数据跟踪研报】服务，针对您的特定仓位与风险偏好提供深度画像，欢迎私信咨询。
三、期权策略推荐：锁定下行风险的领口策略（Collar Strategy）
鉴于 2026 年初宏观噪音密集，虽然目前卖方红利丰厚，但考虑到日元流动性（Carry Trade）和美国关税案可能带来的“跳空风险”，我们不推荐纯粹的裸卖出策略。
因此，我们推荐使用 Collar（领口策略）。该策略不仅能利用隐含波动率卖出权利金对冲成本，还能为2026开年的风险设定物理止损，是当前性价比最高的防御性布局。
策略结构（以BTC为例）：
持有现货（Long Spot）： 假设你持有BTC现货。买入看跌期权（Long Put）： 购买 DTE 30天，Delta -0.25 的 OTM Put。目的：针对 1月14日 可能出现的裁决利空及日央行潜在升息导致的流动性闪崩，设定物理止损位，对冲左侧尾部风险。卖出看涨期权（Short Call）： 卖出 DTE 30天，Delta 0.20 的 OTM Call。目的：利用当前短期 Skew 修复、Call 端隐含波动率回升的契机，收取权利金。
策略优势：
Cost-Neutral（零成本化）： 卖出 Call 的权利金流入（Premium Inflow）可抵消大部分买入 Put 的权利金支出（Premium Outflow），从而构建一个低成本甚至零成本的保护性头寸。Greeks 风险管理： 该策略有效降低了账户的总 Delta 敞口，同时通过 Short Call 抵消了 Long Put 的负 Theta 衰减。此外，该头寸对 Vega 的敏感度较低，能够有效抵御裁决日后可能出现的隐含波动率骤降（Vol Crush）。风险边界： 策略放弃了现货在判决大利好下的极高溢价收益，但在 2026 年地缘不确定性与流动性紧缩的背景下，这种以小博大的稳健防御是机构化布局的最优选择。如果《CLARITY 法案》超预期通过，现货涨幅能被覆盖直至 Call 的行权价；如果“黑天鹅”突袭，Put 将有效锁定下行风险。这符合我们在 2026 年“保护资金，创造现金流”的核心逻辑。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
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E0013.26-01-12 | 关税裁决前夜的“冷静期”：地缘余震与关税博弈下的期权防御指南
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：关税合法性判决与全球流动性分配逻辑
进入2026年1月第二周，全球资产定价的核心逻辑正从地缘政治突发的瞬时冲击，转向制度性不确定性的博弈。市场参与者正在针对即将到来的法律裁决与宏观数据真空期的终结进行仓位调整。
1.1 关税政策的法律博弈：IEEPA 框架下的 2000 亿美金风险定价
2026年1月14日，美国最高法院将就特朗普政府关税新政的合法性作出最终判决。这一事件已成为当前宏观交易的核心变量，其涉及的法律底座是《国际紧急经济权力法》（International Emergency Economic Powers Act, IEEPA）。
判决将聚焦两个关键维度：第一，行政分支是否越权使用 IEEPA 条款将“紧急权力”常态化为长期关税工具；第二，若认定程序违宪，政府是否需向已缴纳关税的进口商执行追溯性退款。
截至2025年12月18日的数据，关税新政已产生超过 2000 亿美元的财政收入。若裁决判定违宪，这部分资金的退还等同于一次规模巨大的非对称性财政扩张，将显著释放企业端流动性，对风险资产形成强力的底层支撑。
11月关税收入已出现首次环比下滑，显示进口商在法律不确定性下开始收缩规模或采取观望姿态。目前期权市场对 TACO 交易（Trump Administration China Outlook） 的波动率定价维持在高位，反映了市场在判决前对二元化结果的极端审慎。
1.2 宏观数据真空期的终结：就业与通胀的边际定价
本周五美国公布了12月失业率数据，实际值为 4.4%，优于预期的 4.5% 及前值；非农就业人数增加 5 万人，虽略低于预期的 5.5 万，但较上月的 -10.5 万实现了显著修复。
在此前政府关门导致官方数据长时间断档的背景下，此次数据的落地为市场提供了稀缺的定价基准。下周二（1月13日）即将公布的 12 月未季调 CPI（预测值 2.70%）将是判决日前最后的宏观干扰项。若通胀数据超预期，将限制美联储在应对潜在地缘冲击时的政策空间。
1.3 2026 风险防御：日元利差交易逆转与流动性收缩
站在 2026 年的全年视角，全球宏观定价的核心挑战在于货币政策周期错位与非对称性地缘冲击。投资者需警惕以下维度的结构性风险，并调整仓位暴露。
日央行（BoJ）货币政策正常化的紧缩效应： 日本央行在 2026 年大概率维持加息节奏，这标志着全球廉价流动性的“最后水源”正在枯竭。日元利差交易（Carry Trade） 的持续平仓将对全球风险资产形成长期的流动性边际收缩压力。在利率中枢上移的过程中，过去依赖低息日元杠杆支撑的风险资产估值将面临重构。干预主义外交下的非对称风险： 2026 年不仅是全球政策的转折年，更是地缘重塑的关键节点。1 月 3 日美国对委内瑞拉实施的精准军事打击及对马杜罗的强制撤离，展现了特朗普政府“高频、速决、强干预”的外交逻辑。此类事件显著推升了市场的尾部风险溢价（Tail-risk Premium）。地缘政治不再表现为长周期的拉锯，而是转化为不可预测的瞬间脉冲，这对期权定价中的Gamma 风险管理提出了更高要求。
在此宏观环境下，BTC 的角色呈现出显著的双重贝塔（Dual-Beta）特征。在黄金上涨驱动的避险叙事中，BTC 展现出“数字黄金”的抗通胀与主权脱钩属性；然而，在日央行加息诱发的全球流动性脉冲式枯竭中，BTC 的高贝塔属性又使其极易成为杠杆清理的首选目标。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，本周加密市场正在经历地缘溢价的快速修正与期限结构的理性回归。
偏度（Skew）：看涨情绪的结构性修复
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
短端（ATM 1-7）：深蓝线（ATM 1）和红色线（ATM 7）的波动最为剧烈。目前的快速回升说明，1 月 8 日的恐慌性抛售已经阶段性出清，短期 Gamma 风险得到释放。长端（ATM 60-180）：紫线（ATM 180）和绿线（ATM 90）在整个观测期内波动极小，始终维持在 -2.5% 至 -4% 之间。长期偏度的持续负值说明，长线机构资金对 2026 年整体的流动性环境（日央行升息压力）持有稳固的看跌偏好。长期限的看跌期权保护依然是机构投资者的刚性配置，这种结构性负偏度是当前宏观紧缩预期的直接体现。
期限结构（Term Structure）：IV的回归与 Contango 重构
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态演变： 绿色实线（Past IV）呈现明显的近端脉冲，记录了地缘事件爆发时近端 IV 快速Backwardation（倒挂）的过程。灰色虚线（Current IV）则表现出明显的下行漂移，并重新回归健康的 Contango（近低远高） 形态。深度解读：波动率释放（Vol Crush）： Current IV 的整体下移，尤其是近端 IV 的剧烈坍塌，意味着 1月3日 地缘政治事件引发的瞬时波动率（Instantaneous Volatility）溢价已基本湮灭。市场正在对被高估的风险进行定价修正。远端定价稳定性： DTE 60-90 的 IV 水平保持相对稳定，说明长线资金对 2026 年日央行加息及地缘政治常态化的宏观风险已达成定价共识。当前的 Contango 结构为期权买方提供了较低的入场成本，但也意味着卖方在近端捕获Theta（时间价值）的效率开始回归正常水平。
波动率风险溢价（VRP）：期权卖方的红利窗口
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
数据观察： 基于 90 天窗口期回测，本周 VRP Realized（已实现溢价） 显著高于 VRP Projected（预期溢价），且两者均维持在正值区间。深度解读：溢价超额捕获： 1月3日 事件导致 IV 迅速抬升，但随后标的资产价格的实际波动率（RV）并未跟随 IV 持续放大。这种“IV 走高、RV 低迷”的背离产生了极高的 VRP 获利空间。卖方最优窗口： VRP Realized 处于高位说明，在此期间执行 Short Volatility（做空波动率） 策略（如卖出宽跨式套利）的投资者，实际上在捕获由于市场情绪高涨而过度支付的风险补偿。模型修正： 随着 1月14日 裁决日的临近，VRP Projected 虽有所收窄，但由于实际波动率仍受限于当前震荡行情，期权定价中的“恐慌成分”依然偏高，这为卖方提供了持续的权利金收益（Premium Collection）环境。
BTCÐ
三、期权策略推荐：锁定下行风险的领口策略（Collar Strategy）
基于宏观层面 1月14日 IEEPA 裁决的二元不确定性，以及波动率期限结构回归 Contango 的现状，我们认为单纯的 Long Option（买入期权）会面临时间价值衰减，而裸卖出（Short Option）则面临极端事件风险。
因此，我们推荐使用 Collar（领口策略）。该策略不仅能利用隐含波动率卖出权利金对冲成本，还能为2026开年的风险设定物理止损，是当前性价比最高的防御性布局。
策略结构（以BTC为例）：
持有现货（Long Spot）： 假设你持有BTC现货。买入看跌期权（Long Put）： 购买 DTE 30天，Delta -0.25 的 OTM Put。目的：针对 1月14日 可能出现的裁决利空及日央行潜在升息导致的流动性闪崩，设定物理止损位，对冲左侧尾部风险。卖出看涨期权（Short Call）： 卖出 DTE 30天，Delta 0.20 的 OTM Call。目的：利用当前短期 Skew 修复、Call 端隐含波动率回升的契机，收取权利金。
策略优势：
Cost-Neutral（零成本化）： 卖出 Call 的权利金流入（Premium Inflow）可抵消大部分买入 Put 的权利金支出（Premium Outflow），从而构建一个低成本甚至零成本的保护性头寸。Greeks 风险管理： 该策略有效降低了账户的总 Delta 敞口，同时通过 Short Call 抵消了 Long Put 的负 Theta 衰减。此外，该头寸对 Vega 的敏感度较低，能够有效抵御裁决日后可能出现的隐含波动率骤降（Vol Crush）。风险边界： 策略放弃了现货在判决大利好下的极高溢价收益，但在 2026 年地缘不确定性与流动性紧缩的背景下，这种以小博大的稳健防御是机构化布局的最优选择。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
一、宏观全景：关税合法性判决与全球流动性分配逻辑
进入2026年1月第二周，全球资产定价的核心逻辑正从地缘政治突发的瞬时冲击，转向制度性不确定性的博弈。市场参与者正在针对即将到来的法律裁决与宏观数据真空期的终结进行仓位调整。
1.1 关税政策的法律博弈：IEEPA 框架下的 2000 亿美金风险定价
2026年1月14日，美国最高法院将就特朗普政府关税新政的合法性作出最终判决。这一事件已成为当前宏观交易的核心变量，其涉及的法律底座是《国际紧急经济权力法》（International Emergency Economic Powers Act, IEEPA）。
判决将聚焦两个关键维度：第一，行政分支是否越权使用 IEEPA 条款将“紧急权力”常态化为长期关税工具；第二，若认定程序违宪，政府是否需向已缴纳关税的进口商执行追溯性退款。
截至2025年12月18日的数据，关税新政已产生超过 2000 亿美元的财政收入。若裁决判定违宪，这部分资金的退还等同于一次规模巨大的非对称性财政扩张，将显著释放企业端流动性，对风险资产形成强力的底层支撑。
11月关税收入已出现首次环比下滑，显示进口商在法律不确定性下开始收缩规模或采取观望姿态。目前期权市场对 TACO 交易（Trump Administration China Outlook） 的波动率定价维持在高位，反映了市场在判决前对二元化结果的极端审慎。
1.2 宏观数据真空期的终结：就业与通胀的边际定价
本周五美国公布了12月失业率数据，实际值为 4.4%，优于预期的 4.5% 及前值；非农就业人数增加 5 万人，虽略低于预期的 5.5 万，但较上月的 -10.5 万实现了显著修复。
在此前政府关门导致官方数据长时间断档的背景下，此次数据的落地为市场提供了稀缺的定价基准。下周二（1月13日）即将公布的 12 月未季调 CPI（预测值 2.70%）将是判决日前最后的宏观干扰项。若通胀数据超预期，将限制美联储在应对潜在地缘冲击时的政策空间。
1.3 2026 风险防御：日元利差交易逆转与流动性收缩
站在 2026 年的全年视角，全球宏观定价的核心挑战在于货币政策周期错位与非对称性地缘冲击。投资者需警惕以下维度的结构性风险，并调整仓位暴露。
日央行（BoJ）货币政策正常化的紧缩效应： 日本央行在 2026 年大概率维持加息节奏，这标志着全球廉价流动性的“最后水源”正在枯竭。日元利差交易（Carry Trade） 的持续平仓将对全球风险资产形成长期的流动性边际收缩压力。在利率中枢上移的过程中，过去依赖低息日元杠杆支撑的风险资产估值将面临重构。干预主义外交下的非对称风险： 2026 年不仅是全球政策的转折年，更是地缘重塑的关键节点。1 月 3 日美国对委内瑞拉实施的精准军事打击及对马杜罗的强制撤离，展现了特朗普政府“高频、速决、强干预”的外交逻辑。此类事件显著推升了市场的尾部风险溢价（Tail-risk Premium）。地缘政治不再表现为长周期的拉锯，而是转化为不可预测的瞬间脉冲，这对期权定价中的Gamma 风险管理提出了更高要求。
在此宏观环境下，BTC 的角色呈现出显著的双重贝塔（Dual-Beta）特征。在黄金上涨驱动的避险叙事中，BTC 展现出“数字黄金”的抗通胀与主权脱钩属性；然而，在日央行加息诱发的全球流动性脉冲式枯竭中，BTC 的高贝塔属性又使其极易成为杠杆清理的首选目标。
二、 BTC & ETH 期权市场数据深度解析
结合Amberdata&Derive.XYZ提供的图表数据，本周加密市场正在经历地缘溢价的快速修正与期限结构的理性回归。
偏度（Skew）：看涨情绪的结构性修复
通过Delta 25 Skew（看涨期权隐含波动率IV - 看跌期权IV）观察，该指标的负值幅度反映了市场对下行尾部风险的对冲需求。
短端（ATM 1-7）：深蓝线（ATM 1）和红色线（ATM 7）的波动最为剧烈。目前的快速回升说明，1 月 8 日的恐慌性抛售已经阶段性出清，短期 Gamma 风险得到释放。长端（ATM 60-180）：紫线（ATM 180）和绿线（ATM 90）在整个观测期内波动极小，始终维持在 -2.5% 至 -4% 之间。长期偏度的持续负值说明，长线机构资金对 2026 年整体的流动性环境（日央行升息压力）持有稳固的看跌偏好。长期限的看跌期权保护依然是机构投资者的刚性配置，这种结构性负偏度是当前宏观紧缩预期的直接体现。
期限结构（Term Structure）：IV的回归与 Contango 重构
Term Structure（期限结构）展示了不同到期时间的 Implied Volatility (IV) 分布。
形态演变： 绿色实线（Past IV）呈现明显的近端脉冲，记录了地缘事件爆发时近端 IV 快速Backwardation（倒挂）的过程。灰色虚线（Current IV）则表现出明显的下行漂移，并重新回归健康的 Contango（近低远高） 形态。深度解读：波动率释放（Vol Crush）： Current IV 的整体下移，尤其是近端 IV 的剧烈坍塌，意味着 1月3日 地缘政治事件引发的瞬时波动率（Instantaneous Volatility）溢价已基本湮灭。市场正在对被高估的风险进行定价修正。远端定价稳定性： DTE 60-90 的 IV 水平保持相对稳定，说明长线资金对 2026 年日央行加息及地缘政治常态化的宏观风险已达成定价共识。当前的 Contango 结构为期权买方提供了较低的入场成本，但也意味着卖方在近端捕获Theta（时间价值）的效率开始回归正常水平。
波动率风险溢价（VRP）：期权卖方的红利窗口
VRP（波动率风险溢价=隐含波动率IV - 已实现波动率RV）是衡量期权定价是否合理的重要指标。当前市场正处于修正期。
数据观察： 基于 90 天窗口期回测，本周 VRP Realized（已实现溢价） 显著高于 VRP Projected（预期溢价），且两者均维持在正值区间。深度解读：溢价超额捕获： 1月3日 事件导致 IV 迅速抬升，但随后标的资产价格的实际波动率（RV）并未跟随 IV 持续放大。这种“IV 走高、RV 低迷”的背离产生了极高的 VRP 获利空间。卖方最优窗口： VRP Realized 处于高位说明，在此期间执行 Short Volatility（做空波动率） 策略（如卖出宽跨式套利）的投资者，实际上在捕获由于市场情绪高涨而过度支付的风险补偿。模型修正： 随着 1月14日 裁决日的临近，VRP Projected 虽有所收窄，但由于实际波动率仍受限于当前震荡行情，期权定价中的“恐慌成分”依然偏高，这为卖方提供了持续的权利金收益（Premium Collection）环境。
BTCÐ
三、期权策略推荐：锁定下行风险的领口策略（Collar Strategy）
基于宏观层面 1月14日 IEEPA 裁决的二元不确定性，以及波动率期限结构回归 Contango 的现状，我们认为单纯的 Long Option（买入期权）会面临时间价值衰减，而裸卖出（Short Option）则面临极端事件风险。
因此，我们推荐使用 Collar（领口策略）。该策略不仅能利用隐含波动率卖出权利金对冲成本，还能为2026开年的风险设定物理止损，是当前性价比最高的防御性布局。
策略结构（以BTC为例）：
持有现货（Long Spot）： 假设你持有BTC现货。买入看跌期权（Long Put）： 购买 DTE 30天，Delta -0.25 的 OTM Put。目的：针对 1月14日 可能出现的裁决利空及日央行潜在升息导致的流动性闪崩，设定物理止损位，对冲左侧尾部风险。卖出看涨期权（Short Call）： 卖出 DTE 30天，Delta 0.20 的 OTM Call。目的：利用当前短期 Skew 修复、Call 端隐含波动率回升的契机，收取权利金。
策略优势：
Cost-Neutral（零成本化）： 卖出 Call 的权利金流入（Premium Inflow）可抵消大部分买入 Put 的权利金支出（Premium Outflow），从而构建一个低成本甚至零成本的保护性头寸。Greeks 风险管理： 该策略有效降低了账户的总 Delta 敞口，同时通过 Short Call 抵消了 Long Put 的负 Theta 衰减。此外，该头寸对 Vega 的敏感度较低，能够有效抵御裁决日后可能出现的隐含波动率骤降（Vol Crush）。风险边界： 策略放弃了现货在判决大利好下的极高溢价收益，但在 2026 年地缘不确定性与流动性紧缩的背景下，这种以小博大的稳健防御是机构化布局的最优选择。
四、免责声明
本报告基于公开市场数据及期权理论模型撰写，旨在为投资者提供市场信息与专业分析视角，所有内容仅供参考与交流，不构成任何形式的投资建议。加密货币及期权交易具有极高的波动性与风险，可能导致本金的全部损失。在采取任何交易策略前，投资者应充分理解期权产品的特性、风险属性及自身的风险承受能力，并务必咨询专业的金融顾问。本报告的分析师不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。过往市场表现不预示未来结果，请理性决策。
联合出品：Sober期权工作室 × Derive.XYZ
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E0012.26-01-05 | Riepilogo di fine anno 2025: guida all'allocazione degli asset sotto l'impatto geopolitico e la nebbia delle tariffe
Sober Opzioni Studio × Derive.XYZ produzione congiunta
Scritto da Sober Opzioni Studio analista Jenna @Jenna_w5
1. Panoramica macroeconomica: premio sui metalli preziosi e prezzo geopolitico
Partendo dal 2026, rivediamo le performance degli asset principali dell'anno passato. La logica di allocazione del capitale globale ha subito cambiamenti significativi, passando da una mera spinta valutativa a una allocazione difensiva in beni fisici. Nel 2025, le performance degli asset digitali sono state deludenti, mentre gli asset con proprietà fisiche hanno subito una rivalutazione complessiva. Entrando nel 2026, il mercato affronta l'impatto duplice di eventi geopolitici imprevisti e di una macro-game legale, e i modelli di pricing del rischio stanno subendo una ricostruzione.
Scritto da Sober Opzioni Studio analista Jenna @Jenna_w5
1. Panoramica macroeconomica: premio sui metalli preziosi e prezzo geopolitico
Partendo dal 2026, rivediamo le performance degli asset principali dell'anno passato. La logica di allocazione del capitale globale ha subito cambiamenti significativi, passando da una mera spinta valutativa a una allocazione difensiva in beni fisici. Nel 2025, le performance degli asset digitali sono state deludenti, mentre gli asset con proprietà fisiche hanno subito una rivalutazione complessiva. Entrando nel 2026, il mercato affronta l'impatto duplice di eventi geopolitici imprevisti e di una macro-game legale, e i modelli di pricing del rischio stanno subendo una ricostruzione.
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E0011.25-12-29 Come utilizzare la strategia Collar per attraversare il 'gap di liquidità'? - Guida alla difesa del mercato delle opzioni crittografiche nel 2026
Studio di opzioni Sober × prodotto congiunto di Derive.XYZ
Scritto dall'analista dello studio di opzioni Sober Jenna @Jenna_w5
1. Panoramica macroeconomica: accumulo di rischi in un ambiente a bassa volatilità e potenziali impatti nel 2026
Con la fine del ciclo di trading delle vacanze di Natale, i mercati finanziari globali mostrano superficialmente uno stato di funzionamento altamente stabile. Sia che l'indice di paura VIX continui a operare in una fascia storicamente bassa, sia che i prezzi delle principali criptovalute oscillino ripetutamente in un intervallo ristretto, tutti indicano un ambiente di mercato con un consenso molto forte: nel breve termine, il rischio sistemico sembra essere efficacemente contenuto. Durante dicembre, il mercato azionario statunitense e le criptovalute non hanno mostrato la pressione di vendita concentrata che alcuni investitori avevano previsto, e la ragione principale risiede nel fatto che i dati macroeconomici statunitensi continuano a mostrare una resilienza superiore alle attese, mentre le aspettative di politica monetaria delle principali banche centrali sono state completamente digerite dal mercato.
Scritto dall'analista dello studio di opzioni Sober Jenna @Jenna_w5
1. Panoramica macroeconomica: accumulo di rischi in un ambiente a bassa volatilità e potenziali impatti nel 2026
Con la fine del ciclo di trading delle vacanze di Natale, i mercati finanziari globali mostrano superficialmente uno stato di funzionamento altamente stabile. Sia che l'indice di paura VIX continui a operare in una fascia storicamente bassa, sia che i prezzi delle principali criptovalute oscillino ripetutamente in un intervallo ristretto, tutti indicano un ambiente di mercato con un consenso molto forte: nel breve termine, il rischio sistemico sembra essere efficacemente contenuto. Durante dicembre, il mercato azionario statunitense e le criptovalute non hanno mostrato la pressione di vendita concentrata che alcuni investitori avevano previsto, e la ragione principale risiede nel fatto che i dati macroeconomici statunitensi continuano a mostrare una resilienza superiore alle attese, mentre le aspettative di politica monetaria delle principali banche centrali sono state completamente digerite dal mercato.
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E0010.25-12-22｜La tensione nella politica monetaria tra Stati Uniti e Giappone: guida alla protezione delle opzioni crittografiche sotto la ristrutturazione della liquidità globale.
Produzione congiunta: Studio di opzioni Sober × Derive.XYZ.
Scritto da un'analista dello Studio di opzioni Sober, Jenna @Jenna_w5
Macro indicatore di tendenze: le divergenze politiche tra Stati Uniti e Giappone possono rimodellare la liquidità globale?
Questa settimana, i mercati finanziari globali sono entrati in un raro momento di "disparità di politica". Da un lato, la maggiore economia del mondo, gli Stati Uniti, mostra segnali di rallentamento dell'inflazione al di sopra delle attese, preannunciando un'accelerazione nella riduzione dei tassi; dall'altro, il Giappone, a lungo in uno stato di super allentamento, entra ufficialmente nel picco della normalizzazione dei tassi. Le variazioni del differenziale tra Stati Uniti e Giappone stanno profondamente rimodellando la logica del flusso di capitale globale.
Scritto da un'analista dello Studio di opzioni Sober, Jenna @Jenna_w5
Macro indicatore di tendenze: le divergenze politiche tra Stati Uniti e Giappone possono rimodellare la liquidità globale?
Questa settimana, i mercati finanziari globali sono entrati in un raro momento di "disparità di politica". Da un lato, la maggiore economia del mondo, gli Stati Uniti, mostra segnali di rallentamento dell'inflazione al di sopra delle attese, preannunciando un'accelerazione nella riduzione dei tassi; dall'altro, il Giappone, a lungo in uno stato di super allentamento, entra ufficialmente nel picco della normalizzazione dei tassi. Le variazioni del differenziale tra Stati Uniti e Giappone stanno profondamente rimodellando la logica del flusso di capitale globale.
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E009.25-12-15｜“Sistemica sovrastima non agricola” e “Impatto dello yen”: strategie difensive per le opzioni crittografiche sotto molteplici incertezze
Prodotto congiunto da Sober Options Studio × Derive.XYZ
Scritto da Jenna, analista di Sober Options Studio @Jenna_w5
Uno, barometro macroeconomico: il “fumble” non agricolo di Powell e la competizione di mercato nell'ondata di aumenti dei tassi dello yen
Questa settimana il mercato delle opzioni crittografiche ha mostrato chiare caratteristiche di oscillazione sotto l'intreccio di molteplici segnali complessi dal punto di vista macroeconomico. Da un lato, il raro riconoscimento da parte del presidente della Fed Powell della “sistemica sovrastima” dei dati sull'occupazione non agricola ha notevolmente rafforzato le aspettative di accelerazione nella riduzione dei tassi; dall'altro lato, la Banca del Giappone sta per chiudere l'era dei tassi negativi e si prepara a molti aumenti, il che potrebbe innescare una massiccia chiusura da parte dei fornitori di liquidità globali—le operazioni di arbitraggio in yen (carry trade)—portando incertezze al mercato globale. A ciò si aggiunge il restringimento della liquidità di fine anno e la sentenza della Corte Suprema sulla legalità delle tariffe di Trump, con emozioni di mercato complesse, i dati delle opzioni riflettono anche una continua alta domanda degli investitori per la copertura dei rischi al ribasso.
Scritto da Jenna, analista di Sober Options Studio @Jenna_w5
Uno, barometro macroeconomico: il “fumble” non agricolo di Powell e la competizione di mercato nell'ondata di aumenti dei tassi dello yen
Questa settimana il mercato delle opzioni crittografiche ha mostrato chiare caratteristiche di oscillazione sotto l'intreccio di molteplici segnali complessi dal punto di vista macroeconomico. Da un lato, il raro riconoscimento da parte del presidente della Fed Powell della “sistemica sovrastima” dei dati sull'occupazione non agricola ha notevolmente rafforzato le aspettative di accelerazione nella riduzione dei tassi; dall'altro lato, la Banca del Giappone sta per chiudere l'era dei tassi negativi e si prepara a molti aumenti, il che potrebbe innescare una massiccia chiusura da parte dei fornitori di liquidità globali—le operazioni di arbitraggio in yen (carry trade)—portando incertezze al mercato globale. A ciò si aggiunge il restringimento della liquidità di fine anno e la sentenza della Corte Suprema sulla legalità delle tariffe di Trump, con emozioni di mercato complesse, i dati delle opzioni riflettono anche una continua alta domanda degli investitori per la copertura dei rischi al ribasso.
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E008.25-12-08｜Gioco di volatilità, posizionamento a fine anno: strategie di opzioni crittografiche sotto la divergenza tra Stati Uniti e Giappone
Sober Options Studio × Derive.XYZ produzione congiunta
Scritto dall'analista dello Sober Options Studio Jenna @Jenna_w5
Uno, indicatore macroeconomico: divergenza delle politiche monetarie tra Stati Uniti e Giappone e sfide di liquidità a fine anno.
Questa settimana, il quadro macroeconomico globale ha presentato segnali complessi e contraddittori. Da un lato, le aspettative di riduzione dei tassi della Fed si stanno gradualmente consolidando, persino iniziando a discutere un 'allargamento tecnico' del bilancio, infondendo un po' di calore di allentamento nel mercato; dall'altro, le potenziali azioni di aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone, simili a un sasso lanciato nell'acqua, stanno sollevando onde nel mercato finanziario globale, in particolare costituendo un potenziale impatto sulla liquidità globale, a lungo dipendente dal trading di arbitraggio in yen (Carry Trade). Aggiungendo il restringimento della liquidità stagionale a fine anno e l'imminente sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti sulla legittimità delle tariffe di Trump, il mercato mostra un evidente schema di oscillazione sotto la pressione di queste forze multiple.
Scritto dall'analista dello Sober Options Studio Jenna @Jenna_w5
Uno, indicatore macroeconomico: divergenza delle politiche monetarie tra Stati Uniti e Giappone e sfide di liquidità a fine anno.
Questa settimana, il quadro macroeconomico globale ha presentato segnali complessi e contraddittori. Da un lato, le aspettative di riduzione dei tassi della Fed si stanno gradualmente consolidando, persino iniziando a discutere un 'allargamento tecnico' del bilancio, infondendo un po' di calore di allentamento nel mercato; dall'altro, le potenziali azioni di aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone, simili a un sasso lanciato nell'acqua, stanno sollevando onde nel mercato finanziario globale, in particolare costituendo un potenziale impatto sulla liquidità globale, a lungo dipendente dal trading di arbitraggio in yen (Carry Trade). Aggiungendo il restringimento della liquidità stagionale a fine anno e l'imminente sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti sulla legittimità delle tariffe di Trump, il mercato mostra un evidente schema di oscillazione sotto la pressione di queste forze multiple.
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E007.25-12-01｜Taglio dei tassi e nebbia dei dazi: strategie di difesa delle opzioni crittografiche sotto restrizioni di liquidità a fine anno
Studio di opzioni Sober × Derive.XYZ in collaborazione
Redatto dall'analista dello studio di opzioni Sober Jenna @Jenna_w5
1. Indicatore macroeconomico: maggiore certezza nel taglio dei tassi, riscaldamento tra Cina e Stati Uniti e incertezze di fine anno
La scorsa settimana, il tema centrale del mercato è stato l'evoluzione delle aspettative sui tassi d'interesse da "incertezza" a "quasi certezza". Questo aumento della certezza, insieme a segnali positivi nelle relazioni commerciali tra Cina e Stati Uniti, ha spinto a un moderato riscaldamento del mercato. Tuttavia, di fronte a un restringimento della liquidità a fine anno di dicembre e al rischio di decisioni politiche, il mercato deve rimanere cauto.
Maggiore certezza nel taglio dei tassi: dall'impatto dell'incertezza al riscaldamento del mercato
Redatto dall'analista dello studio di opzioni Sober Jenna @Jenna_w5
1. Indicatore macroeconomico: maggiore certezza nel taglio dei tassi, riscaldamento tra Cina e Stati Uniti e incertezze di fine anno
La scorsa settimana, il tema centrale del mercato è stato l'evoluzione delle aspettative sui tassi d'interesse da "incertezza" a "quasi certezza". Questo aumento della certezza, insieme a segnali positivi nelle relazioni commerciali tra Cina e Stati Uniti, ha spinto a un moderato riscaldamento del mercato. Tuttavia, di fronte a un restringimento della liquidità a fine anno di dicembre e al rischio di decisioni politiche, il mercato deve rimanere cauto.
Maggiore certezza nel taglio dei tassi: dall'impatto dell'incertezza al riscaldamento del mercato
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E006.25-11-24｜La dilemma della valutazione sotto la nebbia dei dati——Perché la probabilità di abbassamento dei tassi non riesce a salvare il prezzo delle monete?
Sober期权工作室 × Derive.XYZ联合出品 @DeriveXYZ_CN
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
Uno, intuizioni macro: vuoto informativo e il dilemma del prigioniero nella politica
La scorsa settimana, il mercato delle criptovalute è caduto in uno strano stato di "divergenza". Anche se i dati CME mostrano un notevole aumento della probabilità di un abbassamento dei tassi a dicembre, i prezzi di BTC ed ETH non hanno mostrato rimbalzi, ma piuttosto hanno mostrato segni di affaticamento dopo un calo. A livello macro, la crisi di chiusura del governo ha portato a una sospensione della pubblicazione dei dati, gettando un'ombra di "nebbia dei dati" sulle decisioni della Fed. Il mercato delle opzioni sta rivalutando questa "incertezza sconosciuta": l'IV (volatilità implicita) a breve termine è aumentata significativamente, lo skew (asimmetria) è profondamente negativo e il mercato sta passando da una semplice "scommessa su un abbassamento dei tassi" a una "scommessa sui rischi di recessione e errori di politica".
撰写 by Sober期权工作室分析师 Jenna @Jenna_w5
Uno, intuizioni macro: vuoto informativo e il dilemma del prigioniero nella politica
La scorsa settimana, il mercato delle criptovalute è caduto in uno strano stato di "divergenza". Anche se i dati CME mostrano un notevole aumento della probabilità di un abbassamento dei tassi a dicembre, i prezzi di BTC ed ETH non hanno mostrato rimbalzi, ma piuttosto hanno mostrato segni di affaticamento dopo un calo. A livello macro, la crisi di chiusura del governo ha portato a una sospensione della pubblicazione dei dati, gettando un'ombra di "nebbia dei dati" sulle decisioni della Fed. Il mercato delle opzioni sta rivalutando questa "incertezza sconosciuta": l'IV (volatilità implicita) a breve termine è aumentata significativamente, lo skew (asimmetria) è profondamente negativo e il mercato sta passando da una semplice "scommessa su un abbassamento dei tassi" a una "scommessa sui rischi di recessione e errori di politica".
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E005.25-11-17｜Taglio dei tassi: come l'incertezza macroeconomica ha innescato la correzione del mercato delle criptovalute di questa settimana?
Sober Options Studio × Derive.XYZ produzione congiunta
Redatto da Sober Options Studio analista Jenna @Jenna_w5
Uno, l'impatto delle aspettative di taglio dei tassi e l'interazione con la valutazione di mercato
Il tema centrale della scorsa settimana è stato il significativo ribasso delle aspettative di taglio dei tassi che ha provocato una correzione del mercato. Sabato scorso, la Fed di Kansas City e la Fed di Dallas hanno entrambi rilasciato segnali cauti sul taglio dei tassi di dicembre durante la conferenza annuale sull'energia, con il mercato che è passato da una visione ottimista sul taglio dei tassi di fine anno a una valutazione più cauta. Il CME Group FedWatch mostra che la probabilità di un terzo taglio dei tassi quest'anno il 10 dicembre è precipitata a circa 44%, in calo di circa 20 punti percentuali rispetto alla settimana precedente, e ora il mercato è più orientato verso un percorso di 'due tagli dei tassi quest'anno, per un totale di 50 punti base'.
Redatto da Sober Options Studio analista Jenna @Jenna_w5
Uno, l'impatto delle aspettative di taglio dei tassi e l'interazione con la valutazione di mercato
Il tema centrale della scorsa settimana è stato il significativo ribasso delle aspettative di taglio dei tassi che ha provocato una correzione del mercato. Sabato scorso, la Fed di Kansas City e la Fed di Dallas hanno entrambi rilasciato segnali cauti sul taglio dei tassi di dicembre durante la conferenza annuale sull'energia, con il mercato che è passato da una visione ottimista sul taglio dei tassi di fine anno a una valutazione più cauta. Il CME Group FedWatch mostra che la probabilità di un terzo taglio dei tassi quest'anno il 10 dicembre è precipitata a circa 44%, in calo di circa 20 punti percentuali rispetto alla settimana precedente, e ora il mercato è più orientato verso un percorso di 'due tagli dei tassi quest'anno, per un totale di 50 punti base'.
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E004.25-11-10｜Strategie difensive in un contesto di aumento del rischio sistemico: come utilizzare il trading di opzioni in questa ondata di volatilità?
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品 @DeriveXYZ_CN
Scritto dall'analista dello studio di opzioni Sober Jenna @Jenna_w5
1. Macro buco nero e restrizione della piattaforma: come valuta il mercato la 'mancanza di dati'?
La scorsa settimana, il mercato delle criptovalute ha subito un tipico ritracciamento emotivo, con un motore centrale non rappresentato da un singolo evento di prezzo, ma dalla doppia sovrapposizione di incertezze sistemiche macroeconomiche e di deleveraging del mercato micro. Come trader di opzioni, dobbiamo penetrare attraverso le fluttuazioni di prezzo e comprendere la logica profonda della valutazione del rischio di mercato.
Blocco del governo degli Stati Uniti: creazione di un 'buco nero di dati' e incertezze sistemiche
Scritto dall'analista dello studio di opzioni Sober Jenna @Jenna_w5
1. Macro buco nero e restrizione della piattaforma: come valuta il mercato la 'mancanza di dati'?
La scorsa settimana, il mercato delle criptovalute ha subito un tipico ritracciamento emotivo, con un motore centrale non rappresentato da un singolo evento di prezzo, ma dalla doppia sovrapposizione di incertezze sistemiche macroeconomiche e di deleveraging del mercato micro. Come trader di opzioni, dobbiamo penetrare attraverso le fluttuazioni di prezzo e comprendere la logica profonda della valutazione del rischio di mercato.
Blocco del governo degli Stati Uniti: creazione di un 'buco nero di dati' e incertezze sistemiche
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E003.25-11-03｜Come strutturare le opzioni per cavalcare l'onda delle stablecoin? — Analisi approfondita della struttura di volatilità di BTC ed ETH
Produzione congiunta dello studio di opzioni Sober × Derive.XYZ
Redatto da Jenna, analista dello studio di opzioni Sober
Uno, l'impatto del nuovo massimo delle transazioni in stablecoin sul mercato cripto
Questa settimana, il mercato delle stablecoin ha raggiunto una storica svolta: il volume totale degli scambi mensili (principalmente riferito a transazioni in scenari reali per beni, servizi e trasferimenti) ha raggiunto un nuovo massimo, superando i 10 miliardi di dollari, notevolmente superiore ai 6 miliardi di dollari di febbraio. Questo evento fondamentale segna un passo significativo mentre gli attivi cripto si spostano da semplici strumenti speculativi verso soluzioni di pagamento e commerciali globali, esercitando un impatto profondo sulla narrazione del valore a lungo termine di attivi sottostanti come BTC ed ETH.
Redatto da Jenna, analista dello studio di opzioni Sober
Uno, l'impatto del nuovo massimo delle transazioni in stablecoin sul mercato cripto
Questa settimana, il mercato delle stablecoin ha raggiunto una storica svolta: il volume totale degli scambi mensili (principalmente riferito a transazioni in scenari reali per beni, servizi e trasferimenti) ha raggiunto un nuovo massimo, superando i 10 miliardi di dollari, notevolmente superiore ai 6 miliardi di dollari di febbraio. Questo evento fondamentale segna un passo significativo mentre gli attivi cripto si spostano da semplici strumenti speculativi verso soluzioni di pagamento e commerciali globali, esercitando un impatto profondo sulla narrazione del valore a lungo termine di attivi sottostanti come BTC ed ETH.
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E002.25-10-28｜Come posizionarsi con le opzioni per l'evento della 'chiusura del governo degli Stati Uniti'? - Analisi approfondita della struttura di volatilità di BTC e ETH
Sober Options Studio × Derive.XYZ produzione congiunta @DeriveXYZ_CN
Scritto da analista di Sober Options Studio Jenna @Jenna_w5
1. L'impatto della chiusura del governo degli Stati Uniti (Government Shutdown) sul mercato delle criptovalute
Questa settimana, i mercati finanziari globali continuano a essere sotto pressione a causa di un evento politico in corso: la chiusura del governo federale degli Stati Uniti (Government Shutdown). Questo è un evento che dura da 24 giorni e si prevede che il mercato (come Polymarket) stia scommettendo che possa stabilire un record storico per la sua durata. I dati di Polymarket mostrano che i trader si aspettano generalmente che questo stallo si prolunghi fino a metà novembre o oltre, il che significa che il mercato deve passare dalla modalità di 'impatto a breve termine' a quella di 'pressione sistemica a lungo termine'.
Scritto da analista di Sober Options Studio Jenna @Jenna_w5
1. L'impatto della chiusura del governo degli Stati Uniti (Government Shutdown) sul mercato delle criptovalute
Questa settimana, i mercati finanziari globali continuano a essere sotto pressione a causa di un evento politico in corso: la chiusura del governo federale degli Stati Uniti (Government Shutdown). Questo è un evento che dura da 24 giorni e si prevede che il mercato (come Polymarket) stia scommettendo che possa stabilire un record storico per la sua durata. I dati di Polymarket mostrano che i trader si aspettano generalmente che questo stallo si prolunghi fino a metà novembre o oltre, il che significa che il mercato deve passare dalla modalità di 'impatto a breve termine' a quella di 'pressione sistemica a lungo termine'.
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E001.25-10-24｜如何用期权布局TACO交易？——宏观噪音下的加密期权实战策略
Sober期权工作室 × Derive.XYZ 联合出品
一、宏观噪音与TACO剧本的期权定价冲击
上周，全球金融市场再度经历一轮由宏观地缘政治消息驱动的剧烈波动。这一高频出现的模式，已被资深交易员戏称为“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，即“特朗普总是会退缩”）——一种高风险、高回报的博弈行为，正深刻重塑加密期权市场的生态逻辑。所谓“TACO策略”，本质是对美国政府在重大决策中反复无常行为的总结：当政策引发市场剧烈波动或经济压力时，相关决策方（如特朗普时期典型行为）往往倾向于快速释放缓和信号或主动退让。该模式已形成清晰的剧本闭环：
一、宏观噪音与TACO剧本的期权定价冲击
上周，全球金融市场再度经历一轮由宏观地缘政治消息驱动的剧烈波动。这一高频出现的模式，已被资深交易员戏称为“TACO交易”（Trump Always Chickens Out，即“特朗普总是会退缩”）——一种高风险、高回报的博弈行为，正深刻重塑加密期权市场的生态逻辑。所谓“TACO策略”，本质是对美国政府在重大决策中反复无常行为的总结：当政策引发市场剧烈波动或经济压力时，相关决策方（如特朗普时期典型行为）往往倾向于快速释放缓和信号或主动退让。该模式已形成清晰的剧本闭环：
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Metodologia di investimento：
# Sober parla di trading: elenco delle 30 articoli più preziosi per gli investimenti
## Ordinati per valore guida all'investimento (dal più alto al più basso)
1. [Il gioco della pazienza dietro i 347 miliardi di dollari in contante: le tre grandi leggi del valore di Buffett](https://mp.weixin.qq.com/s/4X4W7Tez0ORD_4ugJQ7NZg )
Valore chiave: L'essenza della filosofia di investimento di Buffett, le leggi del valore a lungo termine
2. [Come sfruttare gli ETF covered call per arbitraggio！](https://mp.weixin.qq.com/s/KD0Le9pSS-YsHrOvs5t_8g )
Valore chiave: Dettagli sulla strategia di arbitraggio con ETF covered call, estremamente pratico
3. [Sveliamo il segreto del "guadagnare stando sdraiati": come guadagnare dal 7% al 20% nel mercato delle opzioni utilizzando la scadenza dei futures?](https://mp.weixin.qq.com/s/h1ev1hCxf938fFOkTMEZHg )
Valore chiave: Strategia a basso rischio e alto rendimento, tecniche di arbitraggio sulle scadenze dei futures
4. [Cacciatore di cigni neri Jamie Mai: guadagni 118 volte durante la crisi dei mutui subprime con le opzioni](https://mp.weixin.qq.com/s/92n3TH0GSHeeNnDcGnEUIw )
Valore chiave: Strategie di opzioni in tempi di crisi, analisi di casi di rendimento estremo
5. [Guadagna il 5,6% in un mercato in caduta! Sveliamo il "segreto" dell'arbitraggio "senza rischio" di Wall Street: la guida completa a BOXX, più stabile dei titoli di Stato](https://mp.weixin.qq.com/s/OZA7W5rVJm2LcG2xFHnrzA )
Valore chiave: Dettagli sugli strumenti di arbitraggio a basso rischio, BOXX
6. [Guadagna il 14% annualizzato! Sveliamo la strategia di "incasso affitti" di JEPI/JEPQ, Covered Call](https://mp.weixin.qq.com/s/_RFWQmilL07UA8SJyHS0jQ )
Valore chiave: Applicazione pratica della strategia di apertura covered call
7. [La "scatola di erba cipollina" JEPQ di Wall Street: pensi di ricevere dividendi? In realtà stai pagando la tassa sull'intelligenza!](https://mp.weixin.qq.com/s/TlsDPHgZXL2pK2E1u4JXEw )
Valore chiave: Riconoscimento delle trappole per investimenti, evitare errori comuni
8. [Spiegazione approfondita della skew (asimmetria) delle opzioni](https://mp.weixin.qq.com/s/Bdk0398EiQrZrmqZIJ5bTw )
Valore chiave: Dettagli sui concetti avanzati delle opzioni, miglioramento del livello di trading
9. [Strategie di copertura Delta delle opzioni avanzate: logica pratica per adattarsi dinamicamente al mercato](https://mp.weixin.qq.com/s/o867MpNngRcr8_uuhWp7ng )
Valore chiave: Strategie di copertura avanzate, tecniche di gestione del rischio
10. [Un must per i retail investor! Il prezzo delle azioni Tesla passa da 480 a 220 dollari: sveliamo il macello degli algoritmi di Wall Street](https://mp.weixin.qq.com/s/5EVccdK14M34DDHtyflu4g )
Valore chiave: Riconoscimento della manipolazione del mercato, strategie di protezione per i piccoli investitori
# Sober parla di trading: elenco delle 30 articoli più preziosi per gli investimenti
## Ordinati per valore guida all'investimento (dal più alto al più basso)
1. [Il gioco della pazienza dietro i 347 miliardi di dollari in contante: le tre grandi leggi del valore di Buffett](https://mp.weixin.qq.com/s/4X4W7Tez0ORD_4ugJQ7NZg )
Valore chiave: L'essenza della filosofia di investimento di Buffett, le leggi del valore a lungo termine
2. [Come sfruttare gli ETF covered call per arbitraggio！](https://mp.weixin.qq.com/s/KD0Le9pSS-YsHrOvs5t_8g )
Valore chiave: Dettagli sulla strategia di arbitraggio con ETF covered call, estremamente pratico
3. [Sveliamo il segreto del "guadagnare stando sdraiati": come guadagnare dal 7% al 20% nel mercato delle opzioni utilizzando la scadenza dei futures?](https://mp.weixin.qq.com/s/h1ev1hCxf938fFOkTMEZHg )
Valore chiave: Strategia a basso rischio e alto rendimento, tecniche di arbitraggio sulle scadenze dei futures
4. [Cacciatore di cigni neri Jamie Mai: guadagni 118 volte durante la crisi dei mutui subprime con le opzioni](https://mp.weixin.qq.com/s/92n3TH0GSHeeNnDcGnEUIw )
Valore chiave: Strategie di opzioni in tempi di crisi, analisi di casi di rendimento estremo
5. [Guadagna il 5,6% in un mercato in caduta! Sveliamo il "segreto" dell'arbitraggio "senza rischio" di Wall Street: la guida completa a BOXX, più stabile dei titoli di Stato](https://mp.weixin.qq.com/s/OZA7W5rVJm2LcG2xFHnrzA )
Valore chiave: Dettagli sugli strumenti di arbitraggio a basso rischio, BOXX
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Valore chiave: Applicazione pratica della strategia di apertura covered call
7. [La "scatola di erba cipollina" JEPQ di Wall Street: pensi di ricevere dividendi? In realtà stai pagando la tassa sull'intelligenza!](https://mp.weixin.qq.com/s/TlsDPHgZXL2pK2E1u4JXEw )
Valore chiave: Riconoscimento delle trappole per investimenti, evitare errori comuni
8. [Spiegazione approfondita della skew (asimmetria) delle opzioni](https://mp.weixin.qq.com/s/Bdk0398EiQrZrmqZIJ5bTw )
Valore chiave: Dettagli sui concetti avanzati delle opzioni, miglioramento del livello di trading
9. [Strategie di copertura Delta delle opzioni avanzate: logica pratica per adattarsi dinamicamente al mercato](https://mp.weixin.qq.com/s/o867MpNngRcr8_uuhWp7ng )
Valore chiave: Strategie di copertura avanzate, tecniche di gestione del rischio
10. [Un must per i retail investor! Il prezzo delle azioni Tesla passa da 480 a 220 dollari: sveliamo il macello degli algoritmi di Wall Street](https://mp.weixin.qq.com/s/5EVccdK14M34DDHtyflu4g )
Valore chiave: Riconoscimento della manipolazione del mercato, strategie di protezione per i piccoli investitori
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19 agosto Rapporto sulle ricerche di mercato sulle opzioni crittografiche
Il mercato azionario statunitense ha registrato un rimbalzo di quasi il 10% e il mercato complessivo delle criptovalute è debole. C’è un’alta probabilità che si verifichino maggiori fluttuazioni prima della fine del mese.
Coincall (l'opzione contraffatta n. 1 dello standard U, per il trading di opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.), una piattaforma di opzioni gestite da terze parti con un semplice KYC (seleziona HK)
1. Punti di vista fondamentali
1- Il mercato si è ristretto lateralmente durante il fine settimana e la volatilità implicita nel mercato delle opzioni si è sostanzialmente appiattita, a giudicare dagli attuali coni di volatilità di BTC ed ETH, è ancora al livello del 25-50 percentile;
2- Il conto reale Coincall ha due strategie delta-neutrali, una è la strategia di scalping Gamma alla fine del mese e l'altra è la strategia del venditore neutrale, costruita utilizzando il rapporto spread. Questa settimana, il valore delta continuerà da regolare su neutro;
3- Si ritiene soggettivamente che i rischi al ribasso della crittografia a breve e medio termine siano ancora maggiori; questo può essere visto chiaramente anche dalla volatilità implicita dei prezzi del mercato delle opzioni Questo venerdì, la put di btc delta15 è 3 vol più della chiamata;
4- Nel prossimo futuro, puoi prestare attenzione alle opportunità di long call dei titoli imitatori di alta qualità in caso di forte calo. Ad esempio: Ordi, BNB, ecc.;
5- Non vi è alcun cambiamento nelle opinioni di Sol e ton
Riepilogo: nelle ultime due settimane, dobbiamo ancora stare attenti ai rischi del cigno nero. I giocatori con posizioni +delta pesanti dovrebbero prestare attenzione alla spessa protezione della coda. Poiché attualmente ci troviamo in un contesto IV medio-basso, i venditori con Theta come obiettivo principale sono diffidenti nei confronti dei rischi Gamma.
2. Transazioni in blocco
L'importo massimo di BTC è di 485 monete
acquistare BTC-30AUG24-62000-C
La quantità massima di sol è 1050 pezzi
acquistare SOL_USDC-20AUG24-145-C
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
La scorsa settimana, le azioni statunitensi hanno rimbalzato una dopo l’altra e l’indice Nasdaq 100 ha raggiunto una posizione vicina ai 20.000 punti. È rimbalzato di quasi il 10% dal Black Monday, 5 agosto. Il mercato complessivo è ancora molto forte. Tuttavia, il mio giudizio secondo cui la valutazione complessiva si colloca in una posizione medio-alta non è cambiato. Gli operatori che non vogliono essere short dovrebbero continuare a utilizzare le opzioni per ridurre i costi spot in questa fase, perché le probabilità di mantenere i prezzi spot sono effettivamente insufficienti ora. L'indice di panico VIX è sceso dal precedente massimo di 65 a 14,8. Alcuni giocatori hanno colto questa ondata di classe di formazione privata del mercato VIX 2.0. In futuro, la situazione generale sarà ancora nella zona di epidemia intensiva dei cigni neri e avremo ancora opportunità simili. Le obbligazioni statunitensi a lungo termine hanno ulteriormente chiarito un piccolo range di negoziazione e gli operatori abituali continuano a utilizzare le opzioni per ridurre i costi.
Nel corso del terzo e quarto trimestre, ho ritenuto soggettivamente che ci fossero ancora molte opportunità asimmetriche nelle azioni statunitensi, soprattutto per gli operatori che hanno familiarità con i derivati.
Il mercato azionario statunitense ha registrato un rimbalzo di quasi il 10% e il mercato complessivo delle criptovalute è debole. C’è un’alta probabilità che si verifichino maggiori fluttuazioni prima della fine del mese.
Coincall (l'opzione contraffatta n. 1 dello standard U, per il trading di opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.), una piattaforma di opzioni gestite da terze parti con un semplice KYC (seleziona HK)
1. Punti di vista fondamentali
1- Il mercato si è ristretto lateralmente durante il fine settimana e la volatilità implicita nel mercato delle opzioni si è sostanzialmente appiattita, a giudicare dagli attuali coni di volatilità di BTC ed ETH, è ancora al livello del 25-50 percentile;
2- Il conto reale Coincall ha due strategie delta-neutrali, una è la strategia di scalping Gamma alla fine del mese e l'altra è la strategia del venditore neutrale, costruita utilizzando il rapporto spread. Questa settimana, il valore delta continuerà da regolare su neutro;
3- Si ritiene soggettivamente che i rischi al ribasso della crittografia a breve e medio termine siano ancora maggiori; questo può essere visto chiaramente anche dalla volatilità implicita dei prezzi del mercato delle opzioni Questo venerdì, la put di btc delta15 è 3 vol più della chiamata;
4- Nel prossimo futuro, puoi prestare attenzione alle opportunità di long call dei titoli imitatori di alta qualità in caso di forte calo. Ad esempio: Ordi, BNB, ecc.;
5- Non vi è alcun cambiamento nelle opinioni di Sol e ton
Riepilogo: nelle ultime due settimane, dobbiamo ancora stare attenti ai rischi del cigno nero. I giocatori con posizioni +delta pesanti dovrebbero prestare attenzione alla spessa protezione della coda. Poiché attualmente ci troviamo in un contesto IV medio-basso, i venditori con Theta come obiettivo principale sono diffidenti nei confronti dei rischi Gamma.
2. Transazioni in blocco
L'importo massimo di BTC è di 485 monete
acquistare BTC-30AUG24-62000-C
La quantità massima di sol è 1050 pezzi
acquistare SOL_USDC-20AUG24-145-C
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
La scorsa settimana, le azioni statunitensi hanno rimbalzato una dopo l’altra e l’indice Nasdaq 100 ha raggiunto una posizione vicina ai 20.000 punti. È rimbalzato di quasi il 10% dal Black Monday, 5 agosto. Il mercato complessivo è ancora molto forte. Tuttavia, il mio giudizio secondo cui la valutazione complessiva si colloca in una posizione medio-alta non è cambiato. Gli operatori che non vogliono essere short dovrebbero continuare a utilizzare le opzioni per ridurre i costi spot in questa fase, perché le probabilità di mantenere i prezzi spot sono effettivamente insufficienti ora. L'indice di panico VIX è sceso dal precedente massimo di 65 a 14,8. Alcuni giocatori hanno colto questa ondata di classe di formazione privata del mercato VIX 2.0. In futuro, la situazione generale sarà ancora nella zona di epidemia intensiva dei cigni neri e avremo ancora opportunità simili. Le obbligazioni statunitensi a lungo termine hanno ulteriormente chiarito un piccolo range di negoziazione e gli operatori abituali continuano a utilizzare le opzioni per ridurre i costi.
Nel corso del terzo e quarto trimestre, ho ritenuto soggettivamente che ci fossero ancora molte opportunità asimmetriche nelle azioni statunitensi, soprattutto per gli operatori che hanno familiarità con i derivati.
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8 agosto Rapporto sulle ricerche di mercato sulle opzioni crittografiche
È difficile dire che l'aggiustamento a breve termine del mercato azionario statunitense sia in atto e il sentimento ribassista nelle criptovalute è stato serio di recente.
La lezione di formazione privata di questa domenica è l'unica lezione di prova gratuita. Puoi unirti al gruppo aggiungendo un assistente su WeChat: April1336.
Coincall (l'opzione di contraffazione n. 1 basata su U, che scambia opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.)
1. Punti di vista fondamentali
1- Il panico di fine corso di ETH è particolarmente grave e la volatilità implicita è andata lateralmente negli ultimi due giorni; l'onda nascosta complessiva ha raggiunto il 75° percentile e l'attuale giudizio soggettivo non ritiene che sia possibile shortare la volatilità prossima ha un migliore rapporto profitti-perdite.
2- L'attuale premio per l'acquisto di opzioni put continua fino alla fine di settembre. Dal punto di vista della copertura, l'opinione generale del mercato è la paura del rischio e l'acquisto di opzioni put viene aumentato per coprire le posizioni spot e contrarre il delta lungo;
3- Gli ETF Btc mostrano ancora principalmente deflussi netti di recente, gli ETF Ethereum sono recentemente passati a afflussi netti e i deflussi totali di ETHE sono 2,2 miliardi
4- Recentemente si è verificata una buona volatilità a breve termine nell'opzione altcoin sottostante Sol. È un'opportunità per utilizzare il premio IV per ridurre il costo spot. Allo stesso tempo, è adatto per i giocatori di livello medio-alto tempo, questa strategia sarà molto stabile integrando la posizione di acquisto di opzioni put appropriata per la copertura complessiva del portafoglio.
5- Il rimbalzo di Ordi è nella media. Recentemente l’ecologia generale di BTC non ha mostrato segni di speculazione sul capitale. Le posizioni spot continuano ad adottare la strategia cc per ridurre i costi.
Riepilogo: Si ritiene soggettivamente che la linea mediana sia principalmente volatile e non ci sono segnali di forza a breve termine. Il RV a breve termine è elevato. Gli operatori con volatilità a breve termine dovrebbero prestare attenzione al rischio Gamma.
2. Le opzioni bloccano il trading
I giocatori bulk di Bitcoin hanno fatto il giro del giorno del giudizio acquistando ampie posizioni straddle, scommettendo sul mercato Gamma e posizioni short call spread scommettendo che non ci sarà un grande rialzo.
acquista BTC-9AUG24-56000-P + acquista BTC-9AUG24-58000-C
vendere BTC-23AUG24-67000-C + acquistare BTC-23AUG24-72000-C
sol ha visto ampie posizioni coperte e opzioni put lunghe
vendere SOL_USDC-16AUG24-180-C
acquistare SOL_USDC-30AUG24-110-P
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
Ieri, il mercato azionario statunitense complessivo prima è salito e poi è sceso, e anche il VIX ha mostrato un calo graduale. È difficile dire che il mercato azionario statunitense sia stato aggiustato al momento, e c'è un'alta probabilità di una tendenza al ribasso. Pertanto, si ritiene soggettivamente che è improbabile che il mercato delle criptovalute a breve e medio termine abbia un grande mercato. È necessario bilanciare le posizioni e ridurre pazientemente i costi spot.
A condivide:
Ieri ho cenato con amici degli istituti finanziari. La fiducia nel settore finanziario è attualmente a un punto di congelamento e i giudizi soggettivi sono peggiori rispetto al 2018.
È difficile dire che l'aggiustamento a breve termine del mercato azionario statunitense sia in atto e il sentimento ribassista nelle criptovalute è stato serio di recente.
La lezione di formazione privata di questa domenica è l'unica lezione di prova gratuita. Puoi unirti al gruppo aggiungendo un assistente su WeChat: April1336.
Coincall (l'opzione di contraffazione n. 1 basata su U, che scambia opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.)
1. Punti di vista fondamentali
1- Il panico di fine corso di ETH è particolarmente grave e la volatilità implicita è andata lateralmente negli ultimi due giorni; l'onda nascosta complessiva ha raggiunto il 75° percentile e l'attuale giudizio soggettivo non ritiene che sia possibile shortare la volatilità prossima ha un migliore rapporto profitti-perdite.
2- L'attuale premio per l'acquisto di opzioni put continua fino alla fine di settembre. Dal punto di vista della copertura, l'opinione generale del mercato è la paura del rischio e l'acquisto di opzioni put viene aumentato per coprire le posizioni spot e contrarre il delta lungo;
3- Gli ETF Btc mostrano ancora principalmente deflussi netti di recente, gli ETF Ethereum sono recentemente passati a afflussi netti e i deflussi totali di ETHE sono 2,2 miliardi
4- Recentemente si è verificata una buona volatilità a breve termine nell'opzione altcoin sottostante Sol. È un'opportunità per utilizzare il premio IV per ridurre il costo spot. Allo stesso tempo, è adatto per i giocatori di livello medio-alto tempo, questa strategia sarà molto stabile integrando la posizione di acquisto di opzioni put appropriata per la copertura complessiva del portafoglio.
5- Il rimbalzo di Ordi è nella media. Recentemente l’ecologia generale di BTC non ha mostrato segni di speculazione sul capitale. Le posizioni spot continuano ad adottare la strategia cc per ridurre i costi.
Riepilogo: Si ritiene soggettivamente che la linea mediana sia principalmente volatile e non ci sono segnali di forza a breve termine. Il RV a breve termine è elevato. Gli operatori con volatilità a breve termine dovrebbero prestare attenzione al rischio Gamma.
2. Le opzioni bloccano il trading
I giocatori bulk di Bitcoin hanno fatto il giro del giorno del giudizio acquistando ampie posizioni straddle, scommettendo sul mercato Gamma e posizioni short call spread scommettendo che non ci sarà un grande rialzo.
acquista BTC-9AUG24-56000-P + acquista BTC-9AUG24-58000-C
vendere BTC-23AUG24-67000-C + acquistare BTC-23AUG24-72000-C
sol ha visto ampie posizioni coperte e opzioni put lunghe
vendere SOL_USDC-16AUG24-180-C
acquistare SOL_USDC-30AUG24-110-P
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
Ieri, il mercato azionario statunitense complessivo prima è salito e poi è sceso, e anche il VIX ha mostrato un calo graduale. È difficile dire che il mercato azionario statunitense sia stato aggiustato al momento, e c'è un'alta probabilità di una tendenza al ribasso. Pertanto, si ritiene soggettivamente che è improbabile che il mercato delle criptovalute a breve e medio termine abbia un grande mercato. È necessario bilanciare le posizioni e ridurre pazientemente i costi spot.
A condivide:
Ieri ho cenato con amici degli istituti finanziari. La fiducia nel settore finanziario è attualmente a un punto di congelamento e i giudizi soggettivi sono peggiori rispetto al 2018.
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Rapporto sulle ricerche di mercato sulle opzioni crittografiche del 7 agosto
Non si è ancora stabilizzato nel breve termine e la volatilità reale è stata elevata di recente. Come coprire i rischi?
Coincall (l'opzione di contraffazione n. 1 dello standard U, per il trading di opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.), una piattaforma di opzioni gestite da terze parti con un semplice KYC (seleziona HK), collegamento di invito: https:// coincall.com/r/19298649
1. Punti di vista fondamentali
1- BTC ed ETH sono ancora a livelli elevati e ETH ha superato il 75° percentile La settimana scorsa è stata consigliata la strategia long vega. Attualmente è anche nella fase di profitto fluttuante e puoi scegliere l'opportunità di chiudere la posizione;
2- Non si può dire che si stabilizzerà e si riprenderà a breve termine. Oggi verrà pubblicato un video che descrive in dettaglio diverse strategie di copertura delle opzioni.
3- Molti veterani delle opzioni mantengono posizioni short su Vega per lungo tempo per fare soldi e l'attuale contesto di mercato non è adatto a giudizi soggettivi. La struttura a termine di BTC ed ETH è quasi alta e molto bassa. C'è un'alta probabilità che IV non ritorni così rapidamente sulla base di considerazioni a livello di eventi, in particolare le elezioni americane di novembre, se ci sono giocatori che non hanno piazzato a lungo posizioni vega prima, potranno collocarle a novembre.
4- La volatilità implicita dell'opzione altcoin sol sta aumentando rapidamente e il controllo di MM ha ancora un buon modo per spazzolare theta avanti e indietro nella parte più vicina;
5- Le posizioni call coperte da Ordi verranno spostate nel gruppo tg questa settimana
Riepilogo: il RV prossimale e l'IV sono entrambi a livelli elevati e occorre riservare un MM sufficiente per controllare il rischio gamma. L'estremità distale può essere combinata con il lungo vega elettorale statunitense
2. Le opzioni bloccano il trading
Ho una grande posizione di oltre 1.400 BTC e sto adottando una strategia di spread del mercato ribassista (scommettendo che il prezzo continuerà a crollare)
vendere BTC-30AUG24-44000-P + acquistare BTC-30AUG24-48000-P
Non sono stati osservati grandi volumi anormali in etile e sol.
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
Ieri il mercato azionario statunitense è salito e sceso. Durante il fine settimana, il punto qqq osservato di 18.000 era lontano e c'era una grande resistenza nelle posizioni chiave. L'indice di panico VIX è sceso a 27,7 e la posizione corta sul Vix ha realizzato un profitto fluttuante e ha continuato a essere mantenuta. Al momento, i venditori allo scoperto nel mercato azionario statunitense continuano a dominare e non si sono stabilizzati.
A condivide:
Ieri, altri 6,2 miliardi di yuan sono usciti da Beishui, indicando che la fiducia del mercato è ancora lenta. Ciò che è stato esposto durante la giornata erano problemi di fiducia interna. Si può vedere che GJD stava ancora proteggendo il mercato nella fase finale delle negoziazioni. Non c'è niente che puoi fare se aspetti pazientemente e devi comunque lavorare sodo.
Non si è ancora stabilizzato nel breve termine e la volatilità reale è stata elevata di recente. Come coprire i rischi?
Coincall (l'opzione di contraffazione n. 1 dello standard U, per il trading di opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.), una piattaforma di opzioni gestite da terze parti con un semplice KYC (seleziona HK), collegamento di invito: https:// coincall.com/r/19298649
1. Punti di vista fondamentali
1- BTC ed ETH sono ancora a livelli elevati e ETH ha superato il 75° percentile La settimana scorsa è stata consigliata la strategia long vega. Attualmente è anche nella fase di profitto fluttuante e puoi scegliere l'opportunità di chiudere la posizione;
2- Non si può dire che si stabilizzerà e si riprenderà a breve termine. Oggi verrà pubblicato un video che descrive in dettaglio diverse strategie di copertura delle opzioni.
3- Molti veterani delle opzioni mantengono posizioni short su Vega per lungo tempo per fare soldi e l'attuale contesto di mercato non è adatto a giudizi soggettivi. La struttura a termine di BTC ed ETH è quasi alta e molto bassa. C'è un'alta probabilità che IV non ritorni così rapidamente sulla base di considerazioni a livello di eventi, in particolare le elezioni americane di novembre, se ci sono giocatori che non hanno piazzato a lungo posizioni vega prima, potranno collocarle a novembre.
4- La volatilità implicita dell'opzione altcoin sol sta aumentando rapidamente e il controllo di MM ha ancora un buon modo per spazzolare theta avanti e indietro nella parte più vicina;
5- Le posizioni call coperte da Ordi verranno spostate nel gruppo tg questa settimana
Riepilogo: il RV prossimale e l'IV sono entrambi a livelli elevati e occorre riservare un MM sufficiente per controllare il rischio gamma. L'estremità distale può essere combinata con il lungo vega elettorale statunitense
2. Le opzioni bloccano il trading
Ho una grande posizione di oltre 1.400 BTC e sto adottando una strategia di spread del mercato ribassista (scommettendo che il prezzo continuerà a crollare)
vendere BTC-30AUG24-44000-P + acquistare BTC-30AUG24-48000-P
Non sono stati osservati grandi volumi anormali in etile e sol.
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
Ieri il mercato azionario statunitense è salito e sceso. Durante il fine settimana, il punto qqq osservato di 18.000 era lontano e c'era una grande resistenza nelle posizioni chiave. L'indice di panico VIX è sceso a 27,7 e la posizione corta sul Vix ha realizzato un profitto fluttuante e ha continuato a essere mantenuta. Al momento, i venditori allo scoperto nel mercato azionario statunitense continuano a dominare e non si sono stabilizzati.
A condivide:
Ieri, altri 6,2 miliardi di yuan sono usciti da Beishui, indicando che la fiducia del mercato è ancora lenta. Ciò che è stato esposto durante la giornata erano problemi di fiducia interna. Si può vedere che GJD stava ancora proteggendo il mercato nella fase finale delle negoziazioni. Non c'è niente che puoi fare se aspetti pazientemente e devi comunque lavorare sodo.
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5 agosto Rapporto sulle ricerche di mercato sulle opzioni crittografiche
Le azioni statunitensi sono nel panico e il panico a breve termine nel settore delle criptovalute è serio. Come possono le opzioni coprire i rischi?
La borsa di studio a tempo limitato per corsi di formazione personale è terminata e la cerimonia di apertura si terrà questo fine settimana.
Coincall (lo scambio di opzioni contraffatte n. 1 con sede a U, che scambia opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.)
1. Punti di vista fondamentali
1- Da quando il mercato azionario statunitense ha speculato sulla recessione economica la scorsa settimana, le criptovalute sono scese continuamente durante il fine settimana. Se la posizione spot è troppo pesante e il panico a breve termine è grave, non è conveniente acquistare a breve termine. opzioni put a termine È possibile scegliere il contratto con prezzo di esercizio appropriato a settembre;
2- ETH ha continuato a indebolirsi rispetto a BTC e sol negli ultimi giorni La mia personale posizione long eth + delta è stata chiusa e interrotta durante il fine settimana;
3- La ricerca fondamentale su L1 sol vs eth ha caricato un video su YouTube durante il fine settimana, ha intercettato i dati del rapporto di ricerca Defi per valutare 2 catene pubbliche L1, portale: https://youtu.be/OA0xoJLte1k?si=fz3Wwf18iH5AwcuI...
4- Weekend Planet ha scritto un breve articolo "Il mercato rialzista delle obbligazioni statunitensi è iniziato (3 agosto - Capitolo 11 delle obbligazioni statunitensi)" che contiene riflessioni generali su diversi mercati macro. Puoi leggere l'articolo completo Questa settimana è relativamente ribassista mercato delle criptovalute, personalmente ho chiuso tutte le mie posizioni di vendita e di vendita questa settimana per prevenire i rischi Gamma;
5- Le opzioni sottostanti imitatrici continuano a lanciare le opzioni del giorno del giudizio del Sol, e le opzioni della settimana ordi continuano la strategia delle call coperte.
Riepilogo: il mercato generale è debole questa settimana e gli operatori con posizioni spot pesanti possono acquistare opzioni put a termine per la protezione della posizione.
2. Bloccare il trading di opzioni
Il numero totale di acquisti in blocco di BTC è di circa 500 posizioni di opzioni put per questo venerdì.
acquistare BTC-9AUG24-61000-P
acquistare BTC-9AUG24-59000-P
eth ha acquistato grandi quantità di opzioni call di fine mese e di opzioni put di questa settimana, rispettivamente con 6.500 e 5.000 posizioni.
acquistare ETH-9AUG24-2800-P
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
La scorsa settimana, l’attenzione si è concentrata sul dollaro USA che accelera il suo movimento verso i tagli dei tassi di interesse. Poiché la Fed è stata “lenta” nelle sue azioni nel ciclo passato, il mercato ha pienamente scontato l’aspettativa di un taglio del tasso di interesse del dollaro USA ora che la Fed accelera finalmente il suo orientamento accomodante a causa del fatto che l’inflazione statunitense è diminuita e l’economia ha cominciato a essere sotto pressione, il mercato risponderà con “Prezzi basati sulla logica boots-on-the-floor.
A condivide:
Vale la pena di analizzare l'afflusso e il deflusso di North Water la scorsa settimana:
① Mercoledì l'afflusso di acqua dal nord è stato di quasi 20 miliardi, e il sole ha toccato il fondo ed è salito;
② Giovedì Beishui ha registrato un deflusso di oltre 5 miliardi, con fluttuazioni e leggere perdite;
Le azioni statunitensi sono nel panico e il panico a breve termine nel settore delle criptovalute è serio. Come possono le opzioni coprire i rischi?
La borsa di studio a tempo limitato per corsi di formazione personale è terminata e la cerimonia di apertura si terrà questo fine settimana.
Coincall (lo scambio di opzioni contraffatte n. 1 con sede a U, che scambia opzioni contraffatte popolari come Sol, Ton, Ordi, ecc.)
1. Punti di vista fondamentali
1- Da quando il mercato azionario statunitense ha speculato sulla recessione economica la scorsa settimana, le criptovalute sono scese continuamente durante il fine settimana. Se la posizione spot è troppo pesante e il panico a breve termine è grave, non è conveniente acquistare a breve termine. opzioni put a termine È possibile scegliere il contratto con prezzo di esercizio appropriato a settembre;
2- ETH ha continuato a indebolirsi rispetto a BTC e sol negli ultimi giorni La mia personale posizione long eth + delta è stata chiusa e interrotta durante il fine settimana;
3- La ricerca fondamentale su L1 sol vs eth ha caricato un video su YouTube durante il fine settimana, ha intercettato i dati del rapporto di ricerca Defi per valutare 2 catene pubbliche L1, portale: https://youtu.be/OA0xoJLte1k?si=fz3Wwf18iH5AwcuI...
4- Weekend Planet ha scritto un breve articolo "Il mercato rialzista delle obbligazioni statunitensi è iniziato (3 agosto - Capitolo 11 delle obbligazioni statunitensi)" che contiene riflessioni generali su diversi mercati macro. Puoi leggere l'articolo completo Questa settimana è relativamente ribassista mercato delle criptovalute, personalmente ho chiuso tutte le mie posizioni di vendita e di vendita questa settimana per prevenire i rischi Gamma;
5- Le opzioni sottostanti imitatrici continuano a lanciare le opzioni del giorno del giudizio del Sol, e le opzioni della settimana ordi continuano la strategia delle call coperte.
Riepilogo: il mercato generale è debole questa settimana e gli operatori con posizioni spot pesanti possono acquistare opzioni put a termine per la protezione della posizione.
2. Bloccare il trading di opzioni
Il numero totale di acquisti in blocco di BTC è di circa 500 posizioni di opzioni put per questo venerdì.
acquistare BTC-9AUG24-61000-P
acquistare BTC-9AUG24-59000-P
eth ha acquistato grandi quantità di opzioni call di fine mese e di opzioni put di questa settimana, rispettivamente con 6.500 e 5.000 posizioni.
acquistare ETH-9AUG24-2800-P
3. Macromercato
Azioni statunitensi:
La scorsa settimana, l’attenzione si è concentrata sul dollaro USA che accelera il suo movimento verso i tagli dei tassi di interesse. Poiché la Fed è stata “lenta” nelle sue azioni nel ciclo passato, il mercato ha pienamente scontato l’aspettativa di un taglio del tasso di interesse del dollaro USA ora che la Fed accelera finalmente il suo orientamento accomodante a causa del fatto che l’inflazione statunitense è diminuita e l’economia ha cominciato a essere sotto pressione, il mercato risponderà con “Prezzi basati sulla logica boots-on-the-floor.
A condivide:
Vale la pena di analizzare l'afflusso e il deflusso di North Water la scorsa settimana:
① Mercoledì l'afflusso di acqua dal nord è stato di quasi 20 miliardi, e il sole ha toccato il fondo ed è salito;
② Giovedì Beishui ha registrato un deflusso di oltre 5 miliardi, con fluttuazioni e leggere perdite;
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